Ціна біткойна (BTC) сягне 150 000 доларів до 2025 року завдяки майбутньому «хілвінгу» та спотовим схваленням ETF, написав Бернштейн у звіті в понеділок.
Аналітики криптопідрозділу керуючого активами вартістю 691 мільярд доларів змоделювали майбутню ціну активу на основі його граничної вартості виробництва для майнерів, яка, як вони стверджують, «діє як мінімальна ціна для кожного нового циклу».
Визначення граничних витрат
У своєму звіті Bernstein підписався на теорію 4-річного циклу біткойна – ідею про те, що ціна біткойна рухається за 4-річними моделями, пов’язаними з графіком його випуску.
Графік скорочує рівень інфляції BTC приблизно вдвічі кожні 48 місяців. Очікується, що ще одне з цих удвоєнь відбудеться в квітні, скоротивши емісію з 6,25 BTC до 3,125 BTC на блок.
«У рік удвічі, коли тиск продажів зменшується вдвічі (зазвичай), кожен цикл виникають нові каталізатори попиту, що призводить до нового прориву ціни, сигналізуючи про початок нового циклу цін на біткойн», — пишуть аналітики під керівництвом Гаутама Чхугані.
У попередніх циклах біткойн перевищував ціни, які у багато разів перевищували його граничну вартість виробництва, наприклад, у 5,5x у 2017 році та 2,1x у 2021 році. У середині 2025 року дослідники очікують, що BTC перевищить граничну вартість у 1,5x. виробництва, що становитиме 150 000 доларів США за монету.
Гранична вартість виробництва біткойна — це «вартість найменш ефективного майнера» для виробництва BTC. Ця вартість зростає з кожним циклом біткойна, оскільки підвищення конкурентоспроможності майнерів і ведмежий ринок біткойнів «вимивають дорогоцінних неефективних майнерів».
«Ми помічаємо модель біткойна як множника граничної вартості, яка зменшується з кожним циклом», — йдеться у звіті. Частково це пов’язано з «законом великих чисел», тобто прибутковість біткойна буде знижуватися, коли він стане більшим активом.
Вплив ETF
У той час як продажі на стороні пропозиції падають, Бернстайн очікує, що попит на BTC різко зросте після ймовірного схвалення спотового ETF у США на початку січня.
До 2028 року аналітики прогнозують, що понад 9% спотових BTC в обігу будуть зберігатися в ETF, і що попит на ETF після вдвічі «перевищить пропозицію майнерів у 6-7 разів на піку».
«ETF BTC означатимуть нові потоки до BTC та інтеграцію з традиційними платформами, такими як брокерські рахунки, консультанти з питань багатства тощо», — додав Чхугані до CryptoPotato через DM.
Деякі аналітики передбачають, що і халвінг, і схвалення ETF можуть потенційно зашкодити компаніям, які займаються видобутком біткойнів. У той час як перше означає менше генерації BTC для майнерів, друге може означати, що установи, які інвестують у майнерів як проксі для BTC, продадуть свої акції, щоб купити реальні речі.
Коли його запитали про цю теорію, Чхугані відкинув такі побоювання.
«Більшість поглядів на майнерів неправильні, тому що ніхто не припускає нового циклу цін на BTC», — пояснив він, — що збільшить доходи майнерів у вираженні в доларах США. «Ми глибоко переконані, що отримаємо новий цикл, який торкнеться 150 тис. на чолі з кривими пропозиції/витрати майнерів, як ми підкреслюємо.
Публікація Bitcoin досягне 150 000 доларів до середини 2025 року, прогнозує Бернштейн, вперше з’явилася на CryptoPotato.
