Протокол Liquity – це децентралізований протокол кредитування, також відомий як протокол застави боргу (CDP). протокол DeFi, Liquity Protocol є незмінним, не підлягає зберіганню та не керується, і є повністю децентралізованим протоколом DeFi.
Він приймає модель токена управління $LQTY + стабільна валюта $LUSD, яка схожа на модель $MKR + $DAI від MakerDAO, лідера в галузі стейблкойнів.
Різниця між LUSD і сторонніми стейблкойнами, такими як USDC і USDT, полягає в тому, що останні прив’язані до долара США у співвідношенні 1:1, якщо активи та пасиви відрізняються від 1:1, цей тип стейблкойнів буде таким руйнується і більше не буде стабільним. LUSD пов’язаний не з фізичною готівкою, що зберігається в банку, а з ETH, закладеним у сховищі. Крім того, протокол повністю керується незмінним кодом і не може заборонити випуск LUSD. Існує так багато сторонніх інтерфейсів неможливо збожеволіти.
Протокол Liquity не можна оновлювати, і ніхто не може змінити його смарт-контракт. Тобто, якщо в протоколі немає лазівок на початку, ніколи не буде можливості ввести нові лазівки, тому це дуже безпечно.
Механізм безвідсоткового кредитування Liquity Protocol полягає в тому, що протокол стягує одноразову комісію за запозичення та викуп. Ця комісія алгоритмічно коригується на основі часу останнього викупу. Наприклад: якщо найближчим часом відбудеться більше погашень (це означає, що LUSD може торгуватися нижче 1 долара), кредитні ставки (комісії) зростуть, що перешкоджатиме позичанню та позичанню.
Щоб позичити гроші на цей проект, позичальнику необхідно відкрити скарбницю (скарбницю) через адресу Ethereum. Кожна адреса може мати лише одну скарбницю, внісши певну суму ETH у скарбницю, можна зняти відповідну суму LUSD. Передумовою є те, що іпотечна ставка не може перевищувати 110%, а мінімальна сума позики становить 2000 LUSD. Звичайно, користувачі можуть у будь-який момент погасити свої борги та закрити сховище. Хоча ETH також ризикує падіння цін, протокол миттєво ліквідує позиції LUSD до ETH, щоб забезпечити повне співвідношення 1:1 забезпеченого кредитування протоколу.
LUSD має кілька спеціальних механізмів для підтримки стабільного зв’язку з ETH і підтримки власного обігу.
Механізм жорсткої прив’язки означає, що LUSD можна обміняти на ETH у співвідношенні 1:1, яка буде збільшуватися з кожним викупом з часом, вона поступово зменшуватиметься до нуля. LUSD знищується при викупі.
Наприклад, Peg = $0,98, арбітражер купує LUSD за $1, і отримує прибуток у $0,02. Тиск на купівлю LUSD підніме його ціну на $1,15, арбітражер купує LUSD за 110% Collateralize Take позичити максимальну суму та продати LUSD із прибутком 0,05 дол. LUSD Тиск продажів знижує ціни.
Механізм м’якої прив’язки означає, що LUSD також виграє від непрямого механізму паритету долара США. Прийняття паритету долара США як точки Шелінга є одним із них, оскільки протокол ліквідності розглядає LUSD як еквівалент долара США. є неявним станом рівноваги угоди.
З моменту випуску LUSD майже не було скасування прив’язки донизу, оскільки протокол забезпечує механізм викупу ETH за 1 долар США, тому вартість дуже гарантована. Поточний розмір LUSD набагато менший, ніж ETH, і спіраль смерті LUNA та UST не відбудеться.
Крім того, однаковий механізм комісії за позику та викуп LUSD також запобігає виходу LUSD з-під контролю. Внесення ETH для запозичення LUSD працює однаково (чим більше людей випускають LUSD, тим більше комісії). підніматися).
Ліквідний пул як резерв ліквідності також є джерелом ліквідності для погашення боргів у ліквідаційних позиціях. Якщо внаслідок ліквідації пул стабільності буде рівномірно розподілено, цей механізм також є буфером для ліквідації ризиків .
Протокол ліквідності також має спеціальний режим відновлення, призначений для великомасштабної ліквідації. Він активується, коли загальний коефіцієнт забезпечення (TCR) системи нижчий за 150%. Режим відновлення призначений для заохочення депозитів ETH і погашення боргу.
Поява Chicken bonds намагається вирішити проблему відсутності сценаріїв застосування протоколу Liquidity Protocol.
Механізм Chicken Bonds досить складний і витончений. Простіше кажучи, LUSD, що зберігається в Chicken Bonds, номінально розділений на три пули (очікуваний, резервний, парнамент), але лише LUSD в одному з пулів може користуватися всіма перевагами. з трьох пулів (резерв), $bLUSD використовується для представлення частки користувача в цьому ексклюзивному пулі доходу.
Ідея дизайну цього механізму дійсно хороша, але всі розрахунки дизайнера механізму не стали реальністю в реальних додатках. З точки зору макросу, курячі облігації навряд чи принесли багато позитивних зовнішніх ефектів Liquity. TVL угоди не сильно змінився після того, як курячі облігації вийшли в Інтернет. Можна лише сказати, що $LUSD, який спочатку був розміщений у стабільному пулі, увійшов до курячих облігацій. і колеса курячих зв'язків, що рухаються з високою швидкістю, поступово збільшуються через різні тертя та втрати в реальності, нарешті, повільно зупиняються.
Ціна на $bLUSD впала, і нічиї облігації не були прибутковими, тому ніхто не повертався. Велика кількість користувачів скасувала облігації в обмін на $LUSD і більше не брала участі. Також немає стимулу для новачків вступати, оскільки більше немає винагороди за створення облігацій.
Це також призвело до стрімкого падіння співвідношення очікуваних/резервних коштів, а також продовжував знижуватися коефіцієнт доходу bLUSD, ринкова премія стала негативною, а ціна bLUSD впала. таким чином утворюючи курячу спіраль смерті.
$LUSD стикається з набагато більшими труднощами, ніж це.
З плином часу Ethereum зазнає серйозних технологічних змін. Майбутній форк shh офіційно оголошує про створення LSD (Liquid Staking Derivatives) щодо криптовалюти, яка схожа на безризикову процентну ставку казначейських облігацій США.
Це означає, що просто тримати ETH, як і раніше, має величезні альтернативні витрати. Якщо 100 Ethereum у вашій руці можуть приносити вам майже безризиковий дохід у розмірі 4 Ethereum щороку, тоді, якщо ви помістите його зараз на різні платформи кредитування, на довгий час. ви можете наважитися позичити лише 1/3 своєї позиції в стейблкойнах, не враховуючи відсоткову ставку, ви повинні отримати стабільний річний дохід у розмірі 12%, щоб ледь бути беззбитковим. Цей рівень безпечного та постійного стабільного доходу насправді нелегко знайти в defi. Якщо ви включите ставки, коригування позиції та комісію за газ, потрібно перевищити принаймні 15% APY, щоб мати можливість конкурувати з прямою участю в Ethereum. .
Результатом цього є те, що багато користувачів погасять свої позиції в Liquidity і візьмуть ETH у заставу. Таким чином, Liquidity зіткнеться зі скороченням TVL. Що ще жахливіше, так це те, що проект Token $Lqty використовується для майнінгу стабільності Цей пул для майнінгу еквівалентний безризиковій процентній ставці $LUSD, коли вона впаде до 0, буде сумнівно, чи будуть ці $LUSD кудись йти.
Liquity може прийняти трохи LSD як заставу, але це, безумовно, позбавить $LUSD статусу найбільш стійкого до глибокого дрейфу, найбільш децентралізованого стейблкойна. Але якщо ми цього не зробимо, $LUSD стане стабільною валютою лише для невеликої кількості гіків і навіть хакерів, а MakerDao, провідний конкурент, без вагань візьме прапор іпотеки LSD і знову почне розвиватися. .
І це дуже небезпечний шлях для всього треку DeFi і спільноти Ethereum.
(Посилання: darkforest@SevenUp DAO; 0xJeff, Nikyous@twitter)