作者 | Wood
Цей контент надано третьою стороною і не відображає поглядів Wu Shuo.
1. Огляд проєкту
GMTrade (колишній GMXSOL) офіційно запустився в основній мережі Solana 12 березня 2025 року. Цей протокол базується на архітектурі ліквідності, і після голосування GMX DAO був впроваджений і постійно ітеративно розвивається незалежною командою на Solana, створюючи децентралізовану систему безстрокових контрактів, з метою розширення зрілої механіки торгівлі Perp з таких мереж, як Arbitrum, до Solana, а також досліджуючи більш ефективні рішення для управління ліквідністю.
З переходом проєкту на новий етап розвитку, команда 26 листопада 2025 року завершила ребрендинг, змінивши назву з GMXSOL на GMTrade, щоб зміцнити незалежну позицію бренду. Одночасно оголошено, що GT бали будуть використовуватися як свідчення участі на майбутньому етапі TGE.
II. Ринкові показники та тенденція зростання
Станом на кінець лютого за останніми даними ключові операційні показники GMTrade продемонстрували суттєве зростання:
● 24-годинний обсяг торгів перевищив 200 млн доларів США
● Непогашені ф’ючерсні контракти (OI) перевищують 30 млн доларів США
● Загальний обсяг зафіксованих коштів (TVL) наближається до 15 млн доларів США
Наразі GMTrade став третім за величиною Perp DEX у мережі Solana та зберігає стійкий імпульс зростання.
Ці показники демонструють, що архітектура пулів ліквідності добре адаптується до Solana, а також свідчать, що ринок визнає модель TLP і шляхи розширення в RWA.
III. Дизайн ключової архітектури
Ключова архітектурна основа GMTrade включає:
● GM Pool з ізоляцією ринку
● Динамічний механізм коригування ставки комісій на фондування (Funding Fee)
● Global Liquidity Vault (GLV) — система кросринкового планування ліквідності
Цей дизайн у високопродуктивному паралельному середовищі Solana реалізує вищу ефективність капіталу та здатність до ізоляції ризиків.
IV. Порівняння моделей вічних контрактів: Orderbook vs Trader-to-LP
Наразі основні децентралізовані платформи вічних контрактів у мережі Solana поділяються на два типи моделей:
1. Режим Orderbook
Drift Protocol використовує гібридну архітектуру біржового клірингу: поєднання ончейн лімітних ордерів (CLOB), віртуального AMM (vAMM) та механізму JIT-ліквідності. Це підтримує торгівлю за лімітними цінами та активні маркет-мейкерські стратегії, тож більше підходить для трейдерів з активною моделлю торгівлі.
2. Модель Trader-to-LP (TLP)
GMTrade та Jupiter Perp обидва використовують архітектуру TLP. Користувачі напряму взаємодіють із пулом ліквідності, а ціна виконання визначається оракулом і функцією ціноутворення.
Jupiter Perp використовує уніфіковану модель великого пулу ліквідності: структура проста, але здатність до ізоляції ризиків обмежена.
Натомість GMTrade на базі багатопулової архітектури завдяки ізоляції ризиків через GM Pool і єдиному плануванню через GLV забезпечує кращу масштабованість та можливості контролю ризиків.
V. Еволюція архітектури: від уніфікованого великого пулу ліквідності до багатопулової моделі
За використання єдиного пулу ліквідності виникають ризики концентрації та дисбалансу позицій.
Натомість багатопулова модель перероблена у:
● Ринок-індепендентний GM Pool
● Динамічний механізм балансування Funding Fee
● Система координації між пулами GLV
Після впровадження GLV зберігається ізоляція ризиків, а також додатково підвищується ефективність капіталу.
Наразі GMTrade підтримує ринки не-криптоактивів, зокрема індекси, акції, товари та валютні пари. У майбутньому буде впроваджено механізм створення GM Pool без дозволу, поступово досягаючи довгострокової мети «Trade Everything».
VI. Логіка кросчейн-розширення
GMX протягом тривалого часу є провідним протоколом децентралізованих деривативів у Arbitrum.
Однак Arbitrum має вузьке місце продуктивності в один потік і проблеми з перевантаженням Gas за екстремальних ринкових умов.
Після розгортання в Solana GMTrade виграє завдяки паралельній обробній архітектурі та нижчій затримці.
У поєднанні з поточним щоденним обсягом торгів понад 200 млн і постійним зростанням OI та TVL, переваги продуктивності Solana поступово перетворюються на реальну глибину торгів.
VII. Механізм прибутків LP та система безпеки
Ризики LP ізолюються через GM Pool.
Джерела прибутку включають:
● Розподіл торгових комісій
● Стимули для GT-поінтів
З боку безпеки:
● Багатораундовий аудит Sherlock
● Аудит Zenith
● Підтримка оракула Chainlink Data Streams
VIII. Механізм GT-поінтів та система верифікаційних документів TGE
GT — це ончейн-система балів GMTrade (GT Points).
У майбутньому запуску TGE GT Points слугуватимуть записом історичного внеску та використовуватимуться для визначення права участі й ваг розподілу.
1. Об’єкти розподілу балів
GT розподіляється на:
● Користувачі, що торгують
● Постачальники ліквідності
● Рекомендовані учасники
2. Вартість початкової генерації
Початкова орієнтовна вартість генерації — $0.01 / одиниця.
Наприклад:
Якщо користувач сплачує комісію $5, він може отримати 500 GT Points.
3. Механізм поступового (індексного) збільшення
За кожне нове додавання 210,000 GT:
Підвищення вартості генерації на 2.1%.
Цей механізм використовується для контролю темпу розподілу балів і заохочує ранню участь.
4. Структура, натхненна Bitcoin
Bitcoin використовує механізм «зменшення вдвічі» (halving) для контролю пропозиції.
Натомість GT використовує:
● Меншу величину
● Більш висока частота
● Більш плавне індексне збільшення
Ця аналогія наведена лише для запозичення підходу до контролю з боку поставки і не означає, що GT є криптоактивом.
5. Адаптивна система стимулів
VIP-рівні та механізм рекомендацій підвищують ефективність отримання балів.
Різні користувачі відрізняються за внеском у екосистему, тому ефективність нарахування балів також неоднакова.
IX. Підсумок
GMTrade, успадкувавши переваги багатопулової архітектури GMX V2, у поєднанні з високопродуктивними можливостями Solana, створює децентралізовану платформу вічних контрактів, яка поєднує масштабованість і здатність ізолювати ризики, а також орієнтується на RWA-ринок, який зараз найбільше привертає увагу. Вона охоплює акції, валютні пари, товари, індекси тощо, що значно розширює «радіус» стратегій крипто-нативних трейдерів.
Станом на кінець лютого:
● Денний обсяг торгів перевищив 200 млн
● OI понад 30 млн
● TVL наближається до 15 млн
● Стала третім за величиною Perp DEX у мережі Solana
Завдяки спільній дії оптимізації архітектури, ефективності використання коштів та системи стимулювання за балами GMTrade входить у фазу прискореного зростання.
Бали GT як інструмент стимулювання екосистеми та майбутній документ/сертифікат TGE відіграватимуть важливу роль у довгостроковій еволюції протоколу.
З огляду на постійне підвищення можливостей продукту, глибини ліквідності та розміру користувачів, ринкова позиція GMTrade в екосистемі Solana та потенціал розвитку заслуговують на довгострокову увагу.