вступ

Короткі продажі дозволяють трейдерам отримувати прибуток від зниження ціни активу. Це дуже поширений спосіб управління ризиком зниження, хеджування існуючих позицій або просто висловлення ведмежого прогнозу на ринку.

Однак короткі продажі іноді можуть бути виключно ризикованою торговою стратегією. Не тільки тому, що немає верхньої межі ціни активу, а й через короткі продажі. Вимушену ліквідацію можна охарактеризувати як раптове підвищення цін. Коли це трапляється, багато коротких продавців потрапляють у «пастку» і поспішають спробувати прикрити свої позиції або залишити їх.

Природно, якщо ви хочете зрозуміти, що таке примусова ліквідація, ви повинні спочатку зрозуміти, що таке selling short (або short). Якщо ви не знайомі з коротким продажем і тим, як він працює, див. Що таке короткий продаж на фінансових ринках?.

У цій статті ми розглянемо, що таке примусова ліквідація, як до неї підготуватися і навіть заробити на ній в довгій позиції.

Що таке примусова ліквідація?

Вимушена ліквідація відбувається, коли ціна активу значно зростає через те, що велика кількість коротких продавців ліквідує свої позиції.

Короткі продавці роблять ставку на те, що ціна активу впаде. Якщо натомість ціна зростає, короткі позиції починають накопичувати нереалізований збиток. Коли ціна зростає, короткі продавці можуть бути змушені закрити свої позиції. Це можна зробити за допомогою тригерів стоп-лосс, ліквідацій (для маржинальних і ф’ючерсних контрактів). Це також може статися просто тому, що трейдери вручну закривають свої позиції, щоб уникнути ще більших втрат.

Отже, як короткі продавці закривають свої позиції? Вони купують. Тому примусова ліквідація призводить до різкого зростання цін. Коли короткі продавці закривають свої позиції, каскадний ефект від ордерів на покупку підливає масла у вогонь. Тому примусова ліквідація зазвичай супроводжується еквівалентним сплеском обсягу торгів.

Ось ще одна річ, яку слід враховувати. Чим вищий відсоток на коротку позицію, тим легше зловити продавців на коротку позицію та змусити їх закрити свої позиції. Іншими словами, чим більше ліквідності є для уловлювання, тим більшим може бути збільшення волатильності через примусову ліквідацію. У цьому сенсі вимушена ліквідація - це тимчасове збільшення попиту при зменшенні пропозиції.

Протилежністю примусової ліквідації є примусова ліквідація довгих позицій, хоча вона менш поширена. Вимушена ліквідація довгих позицій є аналогічним ефектом, який виникає, коли довгі позиції потрапляють у пастку каскадного тиску продажів, що призводить до різкого падіння цін.

Як відбувається примусова ліквідація коротких позицій?

Вимушена ліквідація відбувається, коли відбувається раптове збільшення купівельного тиску. Якщо ви читали нашу статтю про короткі продажі, ви знаєте, що це може бути стратегія високого ризику. Однак те, що робить примусову ліквідацію особливо нестабільною подією, — це раптовий порив швидкого покриття коротких позицій (через замовлення на покупку). Це включає багато стоп-лосс ордерів, що спрацьовують на значному рівні ціни, і багато коротких продавців, які вручну закривають свої позиції одночасно.

Примусова ліквідація може відбутися практично на будь-якому фінансовому ринку, де можна зайняти коротку позицію. У той же час, відсутність варіантів скорочення ринку також може призвести до значних цінових бульбашок. Зрештою, якщо немає хорошого способу зробити ставку проти активу, він може зростати протягом тривалого періоду часу.

Передумовою для примусової ліквідації може бути наявність більшості коротких позицій, а не довгих позицій. Природно, якщо коротких позицій набагато більше, ніж довгих, є більше доступної ліквідності для підживлення вогню. Ось чому співвідношення довгих/коротких позицій може бути корисним інструментом для трейдерів, які хочуть стежити за настроями ринку. Якщо ви хочете перевірити в режимі реального часу співвідношення довгих і коротких позицій для Binance Futures, ви можете зробити це на цій сторінці.

Деякі досвідчені трейдери шукатимуть потенційні можливості примусової ліквідації, щоб отримати вигоду від швидкого зростання цін. Ця стратегія передбачає накопичення позиції до примусової ліквідації та використання швидкого зростання для продажу за вищою ціною.

➟Хочеш почати роботу з криптовалютами? Купуйте біткойни на Binance!

Приклади примусової ліквідації

Примусові ліквідації дуже поширені на фондовому ринку. Зазвичай це стосується негативних настроїв навколо компанії, сприймається високої ціни акцій і великої кількості коротких позицій. Якщо, наприклад, з’являється якась несподівана позитивна новина, усі ці короткі позиції змушені купувати, що спричиняє зростання курсу акцій. Незважаючи на це, примусова ліквідація є скоріше технічною схемою, ніж фундаментальною подією.

За деякими оцінками, акції Tesla (TSLA) були одними з найбільш скорочених акцій в історії. Однак ціна зазнала низки значних підвищень, що, ймовірно, захопило багатьох коротких продавців.

Короткі продажі також досить поширені на ринках криптовалют, особливо на ринках біткойнів. Ринок деривативів біткойн використовує позиції з високим кредитним плечем, і їх можна захопити або ліквідувати за відносно невеликих коливань ціни. Ось чому примусові ліквідації коротких і довгих позицій є поширеними на ринках біткойнів. Якщо ви хочете уникнути ліквідації або потрапити в пастку таких кроків, подумайте про важелі, які ви використовуєте. Ви також повинні прийняти відповідну стратегію управління ризиками.

Подивіться на діапазон цін на біткойн нижче з початку 2019 року. Ціна була обмежена діапазоном після сильного руху вниз. Ринкові настрої, ймовірно, були відносно поганими, оскільки багато інвесторів займали короткі позиції, передбачаючи продовження спаду.

Потенційна примусова ліквідація на ринку BTC/USD.

Однак ціна перетнула діапазон з такою швидкістю, що зона навіть не була повторно тестована протягом тривалого часу. Його повторно перевірили лише через кілька років, під час пандемії коронавірусу (також відомого як «Чорний четвер»). Таке швидке переміщення, швидше за все, було пов’язано з важким коротким покриттям.

Прийти до висновку

Підводячи підсумок, вимушена ліквідація відбувається, коли короткі продавці потрапляють у пастку та змушені покривати свої позиції, що призводить до різкого зростання цін.

Вимушені ліквідації можуть бути особливо нестабільними на ринках із високим рівнем кредиту. Коли багато трейдерів та інвесторів використовують високе кредитне плече, рух цін також має тенденцію бути різкішим, оскільки каскадні ліквідації можуть призвести до ефекту снігової кулі.

Перед відкриттям короткої позиції переконайтеся, що ви розумієте наслідки примусової ліквідації. Інакше ви можете понести величезні збитки. Якщо ви хочете дізнатися більше про короткі продажі та багато інших методів торгівлі, перегляньте Повний посібник із торгівлі криптовалютою для початківців.