TL;DR - РЕЗЮМЕ
Спред між пропозицією та пропозицією — це різниця між найнижчою ціною запиту на актив і найвищою ціною пропозиції. Ліквідні активи, такі як біткойни, мають меншу маржу, ніж активи з меншою ліквідністю та обсягом торгів.
Пробуксовування відбувається, коли угода завершується за середньою ціною, яка відрізняється від початково запитаної. Це часто трапляється при виконанні ринкових ордерів. Якщо недостатньо ліквідних коштів для виконання вашого замовлення або ринок нестабільний, остаточна ціна замовлення може змінитися. Щоб подолати прослизання з низьколіквідними активами, ви можете спробувати розділити своє замовлення на менші частини.
вступ
Коли ви купуєте та продаєте активи на криптобіржі, ринкові ціни безпосередньо пов’язані з попитом і пропозицією. Окрім ціни, іншими важливими факторами, які слід враховувати, є обсяг торгів, ліквідність ринку та типи ордерів. Залежно від ринкових умов і типів ордерів, які ви використовуєте, ви не завжди отримаєте бажану ціну для торгівлі.
Існують постійні переговори між покупцями та продавцями, які створюють спред між двома сторонами (спред між покупцями та пропозиціями). Залежно від суми активу, яким ви хочете торгувати, і його волатильності, ви також можете зіткнутися з прослизанням (докладніше про це пізніше). Отже, щоб уникнути будь-яких сюрпризів, отримати базове розуміння книги заявок біржі буде дуже корисним.
Що таке спред пропозиції та пропозиції?
Спред між покупкою та пропозицією — це різниця між найвищою ціною покупки та найнижчою ціною попиту в книзі замовлень. На традиційних ринках спред зазвичай створюють маркет-мейкери або постачальники ліквідності для брокерів. На ринках криптовалюти спред є результатом різниці між лімітними замовленнями покупця та продавця.
Якщо ви хочете зробити покупку за миттєвою ринковою ціною, ви повинні прийняти найнижчу ціну продавця. Якщо ви хочете здійснити миттєвий продаж, ви візьмете від покупця найвищу ціну. Інші ліквідні активи (наприклад, форекс) мають менший спред між покупцями та попитами, що означає, що покупці та продавці можуть виконувати свої замовлення, не спричиняючи значних змін ціни активу. Це пов'язано з великим обсягом замовлень в книзі замовлень. Більший спред між покупкою та попитом призведе до більш суттєвих коливань ціни під час закриття ордерів великого обсягу.
Маркет-мейкери та спред купівлі-пропозиції
Концепція ліквідності є фундаментальною для фінансових ринків. Якщо ви спробуєте здійснити угоду на ринках з низькою ліквідністю, ви можете чекати годинами або навіть днями, поки інший трейдер виконає ваше замовлення.
Створення ліквідності є важливим, але не всі ринки мають достатньо ліквідності лише від окремих трейдерів. Наприклад, на традиційних ринках брокери та маркет-мейкери забезпечують ліквідність в обмін на прибутки від арбітражу.
Маркет-мейкер може скористатися спредом пропозиції та пропозиції, просто купуючи та продаючи актив одночасно. Продаючи за найвищою ціною пропозиції та купуючи за найнижчою ціною пропозиції знову і знову, маркет-мейкери можуть вважати спред арбітражним прибутком. Навіть невеликий спред може забезпечити значні прибутки, якщо ви торгуєте великими сумами протягом дня. Активи з високим попитом мають менші спреди, оскільки маркет-мейкери конкурують і зменшують спред.
Наприклад, маркет-мейкер може одночасно запропонувати купити BNB за 350 доларів США за монету та продати BNB за 351 долар США, створюючи спред у 1 долар США. Кожен, хто хоче миттєво здійснити угоду на ринку, повинен поважати свої позиції. Диференціал тепер є чистим арбітражним прибутком для маркет-мейкера, який продає те, що купує, і купує те, що продає.
Діаграми спреду та глибини пропозиції та пропозиції
Давайте розглянемо деякі реальні приклади криптовалюти та зв’язок між обсягом, ліквідністю та спредом між пропозицією та пропозицією. В інтерфейсі користувача біржі Binance ви можете легко побачити спред bid-ask, перейшовши до перегляду діаграми [Глибина]. Ця кнопка знаходиться у верхньому правому куті області діаграми.
Параметр [Глибина] відображає графічне представлення книги замовлень активу. Ви можете побачити кількість і ціну заявок зеленим кольором, а також кількість і ціну запитів червоним кольором. Розрив між цими двома областями – це спред між покупками та пропозиціями, який можна розрахувати, взявши червону ціну аску та віднявши зелену ціну покупки.
Як ми вже зазначали вище, існує неявний зв’язок між ліквідністю та меншими спредами купівлі-пропозиції. Обсяг торгів є загальновживаним індикатором ліквідності, тому ми очікуємо побачити більші обсяги з меншими спредами пропозиції та пропозиції у відсотках від ціни активу. Криптовалюти, акції та інші активи, які активно торгуються, мають набагато більшу конкуренцію серед трейдерів, які прагнуть скористатися перевагами спреду між покупцями та пропозиціями.
Відсоток спреду пропозиції та пропозиції
Щоб порівняти спред між ціною та попитом для різних криптовалют або активів, ми повинні оцінити його у відсотках. Розрахунок простий:
(ціна запиту - ціна пропозиції) / ціна запиту x 100 = відсоток спреду пропозиції та пропозиції
Візьмемо для прикладу BIFI. На момент написання статті ціна продажу BIFI становила 907 доларів США, а ціна пропозиції – 901 доларів США. Ця різниця дає нам різницю між пропозицією та попитом у 6 доларів США. 6 дол. США, поділені на 907 дол. США, а потім помножені на 100, дають нам остаточний відсоток спреду пропозиції та пропозиції приблизно 0,66%.
А тепер припустімо, що біткойн має спред між пропозиціями та попитом у 3 дол. Хоча це половина того, що ми бачили з BIFI, якщо порівнювати їх у відсотковому вираженні, спред бід-аск біткойна становить лише 0,0083%. BIFI також має значно нижчий обсяг торгів, що підтверджує нашу теорію про те, що менш ліквідні активи, як правило, мають вищі спреди між покупкою та пропозицією.
Більш жорсткий спред біткойна дозволяє зробити деякі висновки. Актив із нижчим відсотком спреду між покупкою та пропозицією, швидше за все, буде набагато більш ліквідним. Якщо ви хочете виконувати великі ринкові замовлення, зазвичай менше ризику заплатити ціну, яку ви не очікували.
Що таке ковзання?
Ковзання є звичайним явищем на ринках з високою волатильністю або низькою ліквідністю. Пробуксовування відбувається, коли угода розраховується за ціною, відмінною від очікуваної або запитаної ціни.
Наприклад, припустімо, що ви хочете розмістити великий ринковий ордер на покупку за 100 доларів США, але ринок не має необхідної ліквідності, щоб виконати ваш ордер за такою ціною. У результаті вам доведеться приймати наступні замовлення (понад 100 доларів США), доки ваше замовлення не буде повністю виконано. Це зробить середню ціну вашої покупки вищою за 100 доларів США, і це те, що ми називаємо прослизанням.
Іншими словами, коли ви створюєте ринковий ордер, біржа автоматично зіставляє вашу купівлю чи продаж із лімітними ордерами з книги ордерів. Книга замовлень підбере вам найкращу ціну, але почне рухатися вгору по ланцюжку замовлень, якщо обсягу для бажаної ціни недостатньо. Цей процес призводить до того, що ринок виконує ваше замовлення за різними та неочікуваними цінами.
У криптовалюті прослизання є звичайним явищем для автоматизованих маркет-мейкерів і децентралізованих бірж. Ковзання може перевищувати 10% від очікуваної ціни для мінливих або низьколіквідних альткойнів.
Позитивний промах
Пробуксовування не обов’язково означає, що ви отримаєте гіршу ціну, ніж очікувалося. Позитивне прослизання може виникнути, якщо ціна знижується під час розміщення замовлення на покупку або підвищується, якщо ви розміщуєте замовлення на продаж. Хоча це рідко, позитивне прослизання може статися на деяких дуже нестабільних ринках.
Стійкість до ковзання
Деякі біржі дозволяють вручну встановлювати рівень допуску до прослизання, щоб обмежити будь-яке прослизання, яке може виникнути. Ви побачите цю опцію на автоматичних маркет-мейкерах, таких як PancakeSwap на Binance Smart Chain і Uniswap на Ethereum.
Величина ковзання, яку ви встановили, може вплинути на час, необхідний для врегулювання вашого замовлення. Якщо ви встановите низьке ковзання, виконання вашого замовлення може зайняти багато часу або не завершитися взагалі. Якщо ви встановите занадто високе значення, інший трейдер або бот може побачити ваш незавершений ордер і скористатися вами.
У цьому випадку форсування відбувається, коли інший трейдер встановлює вищу комісію за газ, ніж ви, щоб придбати актив першим. Потім трейдер вступає в іншу угоду, щоб продати її вам за найвищою ціною, яку ви готові прийняти на основі вашого допуску до прослизання.
Зведіть до мінімуму негативне прослизання
Хоча ви не завжди можете запобігти прослизанню, є деякі стратегії, якими ви можете скористатися, щоб спробувати мінімізувати його.
1. Замість того, щоб розміщувати велике замовлення, спробуйте розбити його на менші блоки. Ви повинні стежити за книгою замовлень, щоб розповсюджувати свої замовлення, стежачи за тим, щоб не розміщувати замовлення, які перевищують доступний обсяг.
2. Якщо ви використовуєте децентралізовану біржу, не забудьте взяти до уваги комісії за транзакції. Деякі мережі мають високі комісії, засновані на трафіку блокчейну, що може звести нанівець будь-який ваш прибуток, запобігаючи прослизанню.
3. Якщо ви маєте справу з низьколіквідними активами, такими як невеликий пул ліквідності, ваша торгова діяльність може суттєво вплинути на ціну активу. Одна транзакція може мати невелике прослизання, але багато менших транзакцій вплинуть на ціну наступного блоку транзакцій, який ви зробите.
4. Використовуйте лімітні замовлення. Ці замовлення гарантують, що ви отримаєте бажану або кращу ціну під час торгівлі. Хоча ви жертвуєте швидкістю ринкового замовлення, ви можете бути впевнені, що не відчуєте жодного негативного прослизання.
На закінчення
Під час торгівлі криптовалютами не забувайте, що спред між покупкою та попитом або прослизання може змінити кінцеву ціну ваших угод. Їх не завжди можна уникнути, але варто це враховувати у своїх рішеннях. Для невеликих угод це може бути мінімальним, але пам’ятайте, що при великих обсягах замовлень середня ціна за одиницю може бути вищою, ніж очікувалося.
Для тих, хто експериментує з децентралізованими фінансами, розуміння прослизання є важливою частиною основ торгівлі. Не маючи базових знань, ви ризикуєте втратити гроші через те, що хтось скористався вами або через надмірне прослизання.