TL; DR 

Спред між пропозиціями та пропозиціями — це різниця між найнижчою ціною, яку запитують за актив, і найвищою ціною пропозиції. Ліквідні активи, такі як біткойн, мають менші спреди, ніж активи з меншою ліквідністю та обсягом торгів.

Пробуксовування відбувається, коли угода завершується за середньою ціною, відмінною від початково запитаної. Це часто трапляється під час виконання ринкових ордерів. Якщо для виконання замовлення недостатньо ліквідних коштів або ринок стає нестабільним, остаточна ціна замовлення може змінитися. Для боротьби з прослизанням активів з низькою ліквідністю можна спробувати розділити ордери на кілька невеликих частин.

вступ

При купівлі та продажу активів на криптобіржах ринкові ціни безпосередньо пов’язані з попитом і пропозицією. Окрім ціни, іншими важливими факторами, які слід враховувати, є обсяг торгів, ліквідність ринку та тип замовлення. Залежно від ринкових умов і типу використовуваного замовлення ви не завжди можете отримати бажану ціну для угоди.

Існують постійні переговори між покупцями та продавцями, які створюють спред між двома сторонами (спред між пропозицією та пропозицією). Залежно від кількості активів, якими ви бажаєте торгувати, та їх волатильності, ви також можете зіткнутися з прослизанням (про це пізніше). Отже, щоб уникнути будь-яких сюрпризів, було б корисно мати деякі базові знання про книгу заявок біржі.

Що таке спред пропозиції та пропозиції?

Спред між покупкою та пропозицією — це різниця між найвищою ціною покупки та найнижчою ціною попиту в книзі замовлень. На традиційних ринках спреди часто створюють маркет-мейкери або брокери, що надають ліквідність. На крипторинку спред є результатом різниці між лімітними замовленнями від покупців і продавців.

Якщо ви хочете зробити миттєву покупку за ринковою ціною, ви повинні прийняти найнижчу ціну запиту від продавця. Якщо ви хочете здійснити миттєвий продаж, ви візьмете від покупця найвищу ціну. Ліквідніші активи (наприклад, форекс) мають менші спреди між покупцями та попитами, тобто покупці та продавці можуть виконувати замовлення, не спричиняючи суттєвої зміни ціни активу. Це пов'язано з великим обсягом замовлень в книзі замовлень. Більший спред між покупками та попитами призведе до суттєвіших коливань ціни під час виконання замовлень великого обсягу.

Маркет-мейкери та спреди купівлі-продажу

Поняття ліквідності є важливим для фінансових ринків. Якщо ви намагаєтеся торгувати на ринку з низькою ліквідністю, вам, можливо, доведеться чекати кілька годин або навіть днів, поки інший трейдер виконає ваше замовлення.

Створення ліквідності є важливим, але не всі ринки мають достатньо ліквідності від окремих трейдерів. Наприклад, на традиційних ринках брокери та маркет-мейкери забезпечують ліквідність в обмін на прибутки від арбітражу.

Маркет-мейкери можуть отримувати прибуток від спреду купівлі-пропозиції, просто купуючи та продаючи актив одночасно. Продаючи за вищою ціною запиту та купуючи за нижчою ціною пропозиції знову і знову, маркет-мейкери можуть розглядати спред як арбітражний прибуток. Навіть невеликі спреди можуть забезпечити значні прибутки, якщо торгувати великими обсягами протягом дня. Активи, які користуються високим попитом, мають менші спреди, оскільки маркетмейкери розходяться і звужують спред.

Наприклад, маркет-мейкер може запропонувати купити BNB за 350 доларів за монету, а потім одночасно продати BNB за 351 долар, створюючи спред у 1 долар. Кожен, хто хоче миттєво торгувати на ринку, повинен виконувати свою позицію. Тепер спред стає чистим арбітражним прибутком для маркет-мейкера, який продає лонг і купує шорт.

Діаграма глибини та розповсюдження пропозиції та пропозиції

Давайте зануримося в деякі реальні приклади криптовалюти та зв’язок між обсягом, ліквідністю та спредами між покупкою та покупкою. В інтерфейсі користувача біржі Binance ви можете легко переглянути спред bid-ask, переключившись на перегляд діаграми [Глибина]. Ця кнопка розташована у верхньому правому куті області діаграми.

Параметр [Глибина] відображає графічне представлення книги замовлень активу. Ви можете побачити суму пропозиції та ціну зеленим кольором, а суму запиту та ціну червоним. Розрив між двома областями — це спред між покупками та попитами, який можна розрахувати шляхом віднімання зеленої ціни пропозиції від червоної ціни пропозиції.

Як ми вже зазначали раніше, між ліквідністю та меншими спредами між пропозицією та пропозицією існує певний зв’язок. Обсяг торгів є часто використовуваним індикатором ліквідності, тому більший обсяг із нижчим спредом пропозиції/пропозиції можна розглядати як відсоток від ціни активу. Криптовалюти, акції та інші активи, що широко торгуються, мають більш високу конкуренцію серед трейдерів, які прагнуть скористатися спредами пропозиції та пропозиції.

Відсоток спреду пропозиції та пропозиції

Щоб порівняти спред між ціною та попитом для різних криптовалют або активів, ми повинні оцінити його у відсотках. Розрахунок простий:

(ціна пропозиції - ціна пропозиції)/ціна пропозиції x 100 = відсоток спреду пропозиції та пропозиції

Візьмемо для прикладу BIFI. На момент написання цієї статті ціна продажу BIFI становила 907 доларів, а ціна пропозиції – 901 долар. Ця різниця призводить до того, що спред між пропозицією та попитом становить 6 доларів. 6 дол. США поділені на 907 дол. США, а потім помножені на 100, отримають остаточний відсоток спреду між покупкою та пропозицією приблизно 0,66%.

Тепер припустімо, що біткойн має спред між пропозиціями та попитом у 3 долари. Незважаючи на те, що це вдвічі менше, ніж у прикладі BIFI, порівнюючи їх у відсотковому вираженні, спред бід-аск біткойна становить лише 0,0083%. BIFI також має значно нижчі обсяги торгів, що підтверджує нашу теорію про те, що менш ліквідні активи, як правило, мають більший спред між покупкою та пропозицією.

Більш вузький спред біткоіна дозволяє зробити деякі висновки. Активи з меншим відсотком спреду купівлі-пропозиції, ймовірно, будуть набагато більш ліквідними. Якщо ви хочете виконати великий ринковий ордер, ризик того, що вам доведеться заплатити ціну за межами вашої оцінки, зазвичай менший.

Що таке ковзання?

Ковзання є звичайним явищем на ринках з високою волатильністю або низькою ліквідністю. Пробуксовування відбувається, коли угода завершується за ціною, відмінною від очікуваної або запитаної.

Наприклад, припустімо, що ви хочете розмістити великий ринковий ордер на покупку за 100 доларів США, але ринок не має необхідної ліквідності для виконання замовлення за такою ціною. У результаті вам потрібно приймати наступне замовлення (понад 100 доларів США), доки замовлення не буде повністю виконано. Це призведе до того, що ваша середня ціна покупки буде вищою за 100 доларів США, і це називається прослизанням.

Іншими словами, створюючи ринковий ордер, біржа автоматично зіставлятиме купівлю чи продаж із лімітним ордером у книзі ордерів. Книга замовлень підбере вам найкращу ціну, але ви почнете просуватися вище в ланцюжку замовлень, якщо не вистачить обсягу для бажаної ціни. Цей процес змушує ринок виконувати ваше замовлення за іншою та неочікуваною ціною.

У криптовалюті прослизання є звичайним явищем для автоматизованих маркет-мейкерів і децентралізованих бірж. Ковзання може перевищувати 10% від розрахункової ціни для мінливих або низьколіквідних альткойнів.

Ковзання позитивне

Пробуксовування не обов'язково означає, що ви отримаєте гіршу ціну, ніж очікувалося. Позитивне прослизання може виникнути, якщо ціна падає під час розміщення ордера на покупку або ціна зростає під час розміщення ордера на продаж. Хоча це рідко, позитивне прослизання може статися на деяких дуже нестабільних ринках.

Стійкість до ковзання

Деякі біржі дозволяють вручну встановити рівень допустимого відхилення, щоб обмежити прослизання, яке може виникнути. Ви побачите цю опцію в автоматизованих маркет-мейкерах, таких як PancakeSwap на Binance Smart Chain і Uniswap на Ethereum.

Величина набору прослизань може мати кумулятивний вплив на час, необхідний для виконання вашого замовлення. Якщо ви встановите низьке ковзання, ордери можуть виконуватися довго або не виконуватися взагалі. Якщо ви встановите занадто високе значення, інші трейдери або боти можуть побачити ваш відкладений ордер і випередити вас.

У цьому випадку авансування відбувається, коли інший трейдер встановлює вищу комісію за газ, ніж ви, щоб купити актив першим. Потім лідируючий учасник вступає в іншу угоду, щоб продати її вам за найвищою ціною, яку ви готові прийняти на основі допуску до прослизання.

Мінімізація негативного прослизання

Хоча ви не завжди можете уникнути прослизання, є кілька стратегій, якими ви можете скористатися, щоб спробувати мінімізувати його.

1. Як альтернативу розміщенню великого замовлення спробуйте розбити його на менші блоки. Слідкуйте за книгою замовлень, щоб розподілити свої замовлення, щоб не розміщувати замовлення, які перевищують доступний обсяг.

2. Якщо ви використовуєте децентралізовану біржу, не забудьте врахувати комісію за транзакцію. Деякі мережі мають високі комісії залежно від трафіку блокчейну, що може звести нанівець будь-які отримані прибутки, таким чином уникаючи прослизання.

3. Якщо ви маєте справу з активами з низькою ліквідністю, такими як невеликі пули ліквідності, ваша торгова діяльність може значно вплинути на ціну активу. Одна транзакція може мати невелике прослизання, але велика кількість невеликих транзакцій вплине на ціну наступного створеного вами блоку транзакцій.

4. Використовуйте лімітні замовлення. Це замовлення гарантує, що ви отримаєте бажану або кращу ціну під час торгівлі. Жертвуючи швидкістю ринкових ордерів, ви можете бути впевнені, що не відчуєте негативного прослизання.

Обкладинка

Під час торгівлі криптовалютами не забувайте, що спред між покупкою та попитом або прослизання можуть змінити кінцеву ціну угоди. Їх не завжди можна уникнути, але їх важливо враховувати, приймаючи рішення. Для невеликих угод це може бути суттєвим. Однак майте на увазі, що при великих обсягах замовлень середня ціна за одиницю може бути вищою за очікувану.

Для тих, хто експериментує з децентралізованими фінансами, розуміння прослизання є важливою частиною основ торгівлі. Не маючи базових знань, ви ризикуєте втратити гроші внаслідок авангарду або надмірного прослизання.