Скільки коштує аірдроп Blur? Аналіз біржової оцінки NFT
TL; DR
Ринкові частки Opensea, Blur, X2Y2 і Looksrare становлять 36,77%, 28,05%, 24,35% і 7,42% відповідно
Але реальна частка після виключення Wash Trading становить близько 59,1%, 19,5%, 13,2% і 2,9%
Серед бірж, які зараз котируються, X2Y2 недооцінена, а Looks переоцінена
Діапазон оцінки FDV Blur становить приблизно: 382 мільйони - 458 мільйонів доларів США
Передмова
Blur запустить токени платформи 14 лютого, коли всі коробки та Points on Blur будуть перетворені на токени. Оскільки Blur не надав детальної токеноміки, незрозуміло, які корисні функції мають його токени. Тому ця стаття в основному оцінює Blur з точки зору порівняльної оцінки компанії. У той же час, оскільки аналогічні компанії Blur (X2Y2, Looksrare), включаючи саму Blur, підозрюються в торговому майнінгу (Wash Trading), у цій статті буде розглянуто обсяг її транзакцій для відновлення реальних даних.
1. Аналіз галузі
Поточна конкуренція в індустрії обміну NFT є жорсткою. Зі швидким розвитком ринку NFT все більше і більше бірж і платформ почали ступати на сферу транзакцій NFT, що призвело до дедалі жорсткішої конкуренції в галузі.
Конкуренти включають різні типи бірж NFT, такі як великі централізовані біржі, децентралізовані біржі, біржі, які зосереджені на певному типі NFT тощо. Щоб залучити користувачів і зберегти конкурентну перевагу, багато бірж NFT почали надавати нижчі комісії за транзакції , підвищення безпеки тощо.
Конкуренція бірж NFT на різних мережах різна. Ця стаття в основному зосереджена на оцінці Blur, тому тут ми в основному обговорюємо галузеву конкуренцію в мережі Ethereum.
Зараз найпопулярніші біржі в мережі Ethereum включають Opensea, Blur, X2Y2 і Looksrare. Згідно з даними NFTscan, за останній місяць його частки ринку становили 36,77%, 28,05%, 24,35% і 7,42%.
(Джерело даних: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)
Як уже згадувалося раніше, Blur, X2Y2 і Looksrare підозрюються у торгівлі збитками. X2Y2, мійний трейдинг Looksrare може отримувати токени платформи, а мійний трейдинг Blur може отримувати аірдропи. Через різну логіку обсягу торгів на кожній платформі для обробки даних реального обсягу торгів використовуються наступні два методи.
(1) Реальний обсяг торгів X2Y2 і Looksrare
Що стосується цих двох бірж, ми всі знаємо, що торгівля NFT вимагає сплати роялті та комісії за транзакції платформи, тому користувачі, які виконують транзакції пензля, в основному будуть проводити транзакції пензля для колекцій NFT, для яких не встановлено роялті. Наприклад, Meebits ще не встановила роялті. У той час трейдери на X2Y2 переважно торгували Meebits, щоб отримати торгову винагороду. Таким чином, для безоплатного NFT транзакція з адреси A на адресу B, а потім з адреси B на адресу A визначається як майнінг транзакцій. Після виключення торгових транзакцій у такий спосіб реальні дані транзакцій X2Y2 і Looksrare є такими:
(Джерело даних: Dune-Votan: https://dune.com/votan/X2Y2-NFT-Marketplace)
Середній щоденний обсяг торгів X2Y2 і Looksrare за останній місяць становив 3,6 млн і 0,75 млн відповідно, а середня ціна ETH за 30-й день становила 1546. З цього можна зробити висновок, що дані про реальний обсяг транзакцій X2Y2 і Looksare за останній місяць становлять 69 857 ETH і 14 553 ETH.
(2) Реальний обсяг торгів Blur
Незважаючи на те, що Blur більше не просто вимірює винагороду за аірдроп від обсягу транзакцій на етапі Airdrop 3, на Blur все ще існує багато транзакцій змивання, включаючи, але не обмежуючись, проведення змивних торгів у проекті NFT для збільшення обсягу торгів (оскільки вартість тільки газ), проект Rug. Високий обсяг транзакцій Swipe, щоб залучити користувачів до BID, щоб обдурити гроші, чиста торгівля, щоб збільшити триетапні винагороди тощо.
Оскільки Blur не стягує роялті та комісії за транзакції платформи. Тому ми не можемо використовувати той самий метод, що й у X2Y2. Тут ми аналізуємо з іншого боку, точність може бути знижена, але це також може дати посилання.
(Джерело даних: NFTscan: https://www.nftscan.com/marketplace)
Вище наведено дані про обсяг транзакцій кожної платформи за минулий місяць. З порівняння даних неважко виявити, що споживання газу Opensea в 3,92 рази більше, ніж у Blur, кількість транзакцій у 5,43 рази перевищує Blur, але обсяг транзакцій лише в 1,31 рази перевищує Blur. З цього перебільшеного порівняння даних неважко виявити, що навіть після переходу на етап Airdrop 3 на платформі Blur залишається багато даних про переміщення.
Звичайно, оскільки багато «блакитних фішок» не можуть отримувати роялті на Blur, трейдери, як правило, торгують «блакитними фішками» на Blur, що може призвести до того, що ціна одиниці клієнта Blur буде вищою, ніж у Opensea, але розрив не такий великий.
Тому, відновлюючи реальні дані, ми припускаємо, що споживання газу Opensea на одиницю та сума транзакції на транзакцію є середнім рівнем галузі. І оскільки багато блакитних фішок NFT з високими цінами за одиницю не стягують роялті з Blur, ціна за одиницю Blur буде вищою, ніж у Opensea. Тут я суб’єктивно оцінюю, що ціна одиниці Blur приблизно в 1,5 рази вища за Opensea.
На Opensea Gas за ETH може підтримувати обсяг транзакцій 48,3 ETH, а ціна за одиницю кожної транзакції становить 0,177 ETH. З цього середньозважений обсяг транзакцій Blur становить близько 98 600 ETH ((76 410,6+55 059)*0,5*1,5)
(3) Реальна частка ринку
На цьому етапі ми можемо спочатку оцінити реальну ринкову частку кожного ринку NFT. Відповідно до наведених вище розрахунків, дані про реальний обсяг торгів Opensea, Blur, X2Y2 і Looksrare за останній місяць становлять 299 224 ETH, 98 600 ETH, 69 857 ETH і 14 553 ETH відповідно. Його ринкові частки становили 59,1%, 19,5%, 13,2% і 2,9% відповідно.
Ці дані дещо дивують, дані про реальний обсяг транзакцій Blur не такі хороші, як на деяких статистичних веб-сайтах. Я вважаю, що є два основні фактори: з одного боку, мій розрахунок не виключає суворо підозрілі транзакції чистки, засновані на взаємодії в ланцюжку, і еквівалентний розрахунок на основі даних Opensea може бути неточним. З іншого боку, завдяки ексклюзивній угоді Opensea за останній місяць, багато транзакцій Blur було завершено через Seaport, що призвело до зниження даних про транзакції Blur.
2. Аналіз біржової оцінки NFT
На даний момент біржі, які вже мають певні ринкові оцінки, це Opensea, X2Y2 і Looksrare. Серед них Opensea — раунд приватного розміщення, а X2Y2 і Lookrare — це оцінка токенів. Через брак великої кількості даних нам потрібно зробити певні припущення для оцінки. Основні припущення оцінки такі:
Opensea завершила приватне фінансування в розмірі 13 мільярдів доларів США в січні 2022 року. На той час середній щотижневий обсяг торгів на ринку NFT приблизно в 5 разів перевищував поточний, і на той час Opensea займала абсолютну монопольну позицію в галузі. . Якщо Opensea випустить токен зараз, враховуючи оцінку приватного раунду та поточну ситуацію в галузі, я вважаю справедливим дати оцінку в 3 мільярди доларів США.
(Джерело даних: Dune: https://dune.com/hildobby/NFTs)
З графіка видно, що обсяг торгів на ринку NFT у першій половині 2022 року значно більший, ніж у другій половині року. Беручи до уваги поточне ринкове середовище, ми припускаємо, що загальний обсяг торгів на кожній біржі NFT цього року визначатиметься обсягом торгів за останній місяць. отримати це. Виходячи з наведених вище припущень, ми можемо отримати наступні дані оцінки:
На основі даних про ціну 6 лютого 2023 року ми отримали значення P/S для Opensea, X2Y2 і Looksrare як 0,51, 0,05 і 0,25 відповідно. Середнє значення 0,27; PE 20,25, 19,04, 16,88 відповідно. Середній – 15,39.
Завдяки наведеним вище числовим розрахункам, якщо не враховувати фактор завищеного обсягу транзакцій, наприклад майнінг транзакцій, неважко побачити, що Opensea має найвищу оцінку, а X2Y2 — найнижчу. Коли ми беремо до уваги майнінг транзакцій, ми можемо виявити, що реальний PE Opensea становить 20, реальний PE X2Y2 становить 25,65, а реальний PE Looksrare досягає 70.
Оскільки дані про транзакції поділяються на два типи: за винятком видобутку транзакцій і за винятком видобутку транзакцій, наведена нижче оцінка Blur також буде розділена на два виміри, і враховуючи, що Blur наразі не стягує комісію за транзакції, ми припускаємо, що Blur збільшить комісія за транзакцію до 0,5% після випуску токена.
Wash Trading не виключає:
З точки зору P/S: порівнюючи оцінку Blur з X2Y2, Looksrare та Opensea, ми можемо отримати їхню оцінку в 204 мільйони доларів США, 1,144 мільярда доларів США та 2,289 мільярда доларів США.
З точки зору P/E: порівнюючи оцінку Blur з X2Y2, Looksrare та Opensea, ми можемо отримати їхню оцінку в 204 мільйони доларів США, 382 мільйони доларів США та 458 мільйонів доларів США.
За винятком Wash Trading:
З точки зору P/S: порівнюючи оцінку Blur із X2Y2, Looksrare та Opensea відповідно, ми можемо отримати їх оцінку в 88 мільйонів доларів США, 494 мільйони доларів США та 989 мільйонів доларів США.
З точки зору P/E: порівнюючи оцінки Blur з X2Y2, Looksrare і Opensea відповідно, ми можемо отримати їхню оцінку в 88 мільйонів доларів США, 164 мільйони доларів США та 197 мільйонів доларів США.
Тому що вибірка — це лише три біржі, і місця їх токенових транзакцій також різні. Наприклад, оцінка Opensea базується на оцінці приватного капіталу, X2Y2 ще не котирується на значній біржі, а Looksrare котирується на OKX. Існують великі відмінності в їхніх оціночних даних. Якщо ви приховаєте імена, ви навіть не відчуєте, що вони конкурують у тій самій галузі, дивлячись на дані.
Таким чином, результати оцінки, які ми отримуємо, мають великий діапазон і майже не мають посилань, тому нам потрібно трохи звузити.
На першому кроці чи потрібно нам використовувати метод виключення даних видобутку транзакцій для оцінки?
Перш за все, ми повинні чітко зрозуміти, що ми працюємо на ринку з дуже асиметричною інформацією, а ефективність ринку дуже низька, а це означає, що велика кількість трейдерів на ринку навіть не усвідомлює, що дані, які вони бачать на веб-сайт даних містить великий обсяг торгів.
Тобто, ринкова ціна формується на основі даних, які не виключають торгівлі ринками. Таким чином, підтверджуючи остаточний діапазон оцінки Blur, у короткостроковій перспективі, я більш схильний використовувати обсяг транзакцій, не виключаючи для оцінки торгівлю збитками.
Але це не означає, що наша попередня практика виключення майнінгових транзакцій (Wash Trading) є безглуздою. Реальні дані транзакції визначають її довгострокову вартість. Після зникнення механізму винагороди майнінгу за майбутні транзакції ви можете знати, чого очікувати.
На другому кроці, який параметр оцінки є кращим, PS чи PE?
Обсяг транзакцій на біржах NFT і кінцевий дохід комісії насправді не є повністю позитивними лінійними залежностями. Комісійний дохід можна розібрати як обсяг транзакції * співвідношення комісії. Opensea, Looksrare, X2Y2 і Blur становлять 2,5%, 1,5% (Looksrare знизить коефіцієнт комісії за обробку в жовтні 2022 року), 0,5% і 0% відповідно.
Залишаючи осторонь Opensea, рейтинги решти трьох бірж за коефіцієнтами комісії прямо протилежні їхнім рейтингам за обсягом торгів. Ринок насправді дуже чутливий до зборів за обробку. Якщо збільшити частку комісії за обробку, це легко призведе до зниження обсягу торгів.
Тому обсяг торгів на біржі, тобто коливання S у нашому значенні, дуже велике. Порівняно з обсягом транзакцій показник комісійних доходів є більш стабільним і може краще відображати прямий дохід власників валюти. Тому я вважаю, що PE є кращим параметром оцінки
Підсумовуючи, враховуючи ринкову популярність Blur, продуктивність бізнес-даних і багато бірж оголосили, що вони будуть перераховувати Blur та інші фактори, я вважаю, що оцінка Blur повинна бути вищою, ніж Looksrare, але нижчою, ніж Opensea. Оцінка Blur повинна становити від 382 до 458 мільйонів доларів.
3. Аналіз ризиків
(1) Ризики моделі Blur Token
Оскільки Blur ще не оголосив про свою токеноміку, ми не можемо бути впевнені, чи можуть його токени охоплювати комісію за обробку, як це роблять Looks і X2Y2, і ми не можемо визначити початкове співвідношення пропозиції, співвідношення між його MC і FDV. Вищезазначені невизначені фактори є важливими параметрами, що впливають на його оцінку, тому кінцеві результати розрахунку можуть відрізнятися від фактичних.
(2) Ризик розмиття конкуренції
Завдяки ексклюзивній угоді з Opensea обсяг транзакцій Blur сильно вплинув за останній період. Незважаючи на те, що нещодавно Blur обійшов обмеження Opensea, використовуючи контракт Seaport, якщо фактичним контрактом, у якому відбувається транзакція, є Seaport, а не Blur, Blur не зможе застосувати будь-яку корисність до своєї токеноміки на основі Seaport. Крім того, використовуючи морський порт як договір транзакції, Blur не може генерувати жодної комісії за транзакцію.
Якщо вам подобається моя стаття, поділіться нею та підпишіться на мене