Чи справді вдалося приборкати інфляцію?
Незважаючи на монументальне друкування грошей, рівень інфляції, здається, встановився. Споживачі вимірюють інфляцію як CPI. Це вимірювання включає всі товари та послуги, які зазвичай купує домашнє господарство. Федеральна резервна система не діє на основі іншої метрики: PCE.
Особистий
Споживання
Індекс цін на витрати
Математично кажучи, це прямо порівнянно з CPI. Однак він навмисно виключає як їжу, так і енергію. Розрахунок не враховує їх через їх природну волатильність цін. Навмисне виключення цих елементів запобігає надмірній реакції/контролю над ринком у світлі природних/нормальних коливань цін на товари.
Давайте подивимося на дані!
Зростання PCE наприкінці 2020 року відбулося, коли почалася інфляція. Інфляція також мала імпульс через динаміку ланцюга постачання та глобальної логістики доставки.
Чому це важливо?
Якщо ви погоджуєтеся з «гіпотезою ефективного ринку», тоді ринок уже має ціну в цій частині даних. Якщо ви не дозволяєте говорити про наслідки цього!
Перші дані для розгляду: історія ставок федерального фонду
Федеральна резервна система дуже агресивно підвищувала процентні ставки від 75 до 50 базисних пунктів. У цьому контексті зниження на 25 біт/с дає ринку можливість перевести дух і малює «голубину» картину.
Другі дані для розгляду: лютневі спекуляції FOMC
Завжди ефективний ринок вірить, що ми отримаємо 25 базисних пунктів на наступному FOMC. Наразі це сказано з 98,9% упевненістю, що означає 1% ймовірності 50 базисних пунктів: у контексті полегшення PCE та сильного ринку праці.
Що станеться далі?
Враховуючи відсутність різких змін інфляційної ситуації, я думаю, що ринок продовжуватиме очікувати 25 базисних пунктів. Федеральна резервна система рішуче виступає проти недостатнього посилення/зниження ставок, побоюючись 70-х і 80-х років, коли інфляція була поганою, здавалося, вона сталася, але повернулася з «другою хвилею», яка була набагато руйнівнішою, ніж перша.
Очікуваний результат FOMC: 25 базисних пунктів і нейтральна волатильність ринку залежно від тону JPow під час його виступу.
Несподіваний FOMC: 50 базисних пунктів і яструбиний тон спричиняють низхідну волатильність.
2023 Очікування: без зниження ставок