Як один із перших користувачів Gambit і GMX, автор PANews пережив процес GMX від невідомого до загальновідомого. Однак поки що на ринку існує багато непорозумінь щодо GMX. Ця стаття узагальнить поширені непорозуміння в GMX і спробує відразу вирішити всі сумніви.
Оскільки вже є багато статей про GMX, ця стаття в основному призначена для читачів, які вже мають певне розуміння GMX. Якщо ви хочете мати базове уявлення про GMX, ви можете переглянути попередні статті PANews. Пов’язане читання: «Чи може GMX, який піднімається проти ринкової тенденції, стати новим королем децентралізованих безстрокових контрактів?» 》.
1. Чи призведуть екстремальні ринкові умови до повернення GLP до нуля?
Хоча GMX називається безстроковою контрактною біржею, вона фактично проводить спотову торгівлю та торгівлю кредитним плечем (комісія за фінансування в GMX насправді є комісією за позику), а розмір усіх позицій обмежений (встановлюється командою), що нижче, ніж GLP. наявна ліквідність у GLP, тобто лише частина ліквідності в GLP використовується трейдерами для збільшення кредитного плеча. Обговорення тут необхідно розділити на дві ситуації: зростання та падіння ринків.
Коли ринок зростає, екстремальна ситуація полягає в тому, що ніхто взагалі не займається шортом, а довга позиція досягає встановленої верхньої межі. Якщо це станеться, частина вартості в кошику GLP, яка в іншому випадку збільшилася б із зростанням ринку, буде захоплена лонгами. Однак, оскільки кожен актив має обмеження на свої довгі та короткі позиції, ціна GLP все одно неминуче зростатиме в цей час.
Коли ринок падає, оскільки в GLP вже є близько половини ризикованих активів, таких як BTC і ETH, якщо коротка позиція, яку утримує трейдер, досягає встановленої верхньої межі, а жодна довга, трейдер збільшить ризик зниження GLP. .
Згідно з поточними даними, вартість ETH у GLP становить 128 мільйонів доларів, обмеження на довгі позиції – 80 мільйонів доларів, а обмеження на короткі – 35 мільйонів доларів. Якщо ринок падає, і короткі продажі трейдера досягають верхньої межі, і ніхто не має довгої позиції, беручи до уваги три фактори: зниження вартості активів у GLP, непостійну втрату спотової торгівлі та прибуток від коротких позицій, це також потрібно впасти приблизно на 90% за один раз, щоб призвести до нульового рівня GLP.
2. На «бичачому» ринку через капітальні витрати трейдери на GMX готові лише займати довгі, але не короткі позиції?
Це може бути непорозумінням. У торгівлі контрактами на централізованих біржах довгі ордери завжди відповідають один до одного. Контракти на централізованих біржах визначають обсяг торгівлі криптовалютою Основна сила.
Якщо ви враховуєте витрати на фінансування, то витрати на фінансування для довгих позицій у GMX набагато вищі, ніж для коротких позицій. Якщо ви враховуєте витрати на фінансування та не йдете в коротку позицію в GMX, то наразі ніхто не повинен бути довгим (станом на 20 січня річна відсоткова ставка запозичень ETH становить 57%, річна відсоткова ставка позик USDC становить 20%, довгі позичають ризиковані активи, такі як ETH, а короткі позичають стейблкойни).
Поточна різниця у співвідношенні довгих і коротких позицій у GMX може походити від впливу кількох великих інвесторів, які будуть представлені нижче.
3. Після спостереження, що трейдери на GMX є прибутковими, чи є сенс для власників GLP вийти?
Нещодавня велика прибуткова позиція певного трейдера на GMX викликала увагу та занепокоєння деяких власників GLP. 16 січня, коли загальна відкрита частка GMX на Arbitrum становила лише 145 мільйонів доларів США, трейдер мав більше, ніж Довгі ордери. вартістю 70 мільйонів доларів становить половину загального відкритого інтересу в GMX. Якщо ви виходите з GLP до того, як трейдер закриє свою позицію, чи зможете ви уникнути негативного впливу прибутку трейдера на власників GLP?
Насправді нереалізовані прибутки та збитки трейдера будуть включені в ціну GLP у реальному часі, і буде надто пізно вийти, коли ви виявите, що інші отримують прибуток. Тільки уявіть, якби GMX включав лише прибутки та збитки в ціну GLP, коли трейдер закривав позицію, це, ймовірно, було б використано.
4. Чому офіційний веб-сайт може показувати значне збільшення прибутку трейдера, коли ринок менш мінливий? Хтось робить зло?
Офіційна статистика прибутків і збитків трейдерів враховує тільки закриті позиції, якщо деякі трейдери відкривають позиції та отримують прибуток, але поки позиції не закриті, прибуток не буде включено в статистику. Подібним чином, у випадку прибутковості, навіть якщо ринок не коливається, операція із закриття прибуткової позиції призведе до раптового зростання прибутку трейдера, як показано на малюнку нижче.
Поєднуючи це запитання з попереднім запитанням, тобто прибуток і збитки трейдера будуть включені в ціну GLP у режимі реального часу, але не будуть включені в результати прибутків і збитків трейдера, які повідомляються на офіційному веб-сайті.
5. Сторона проекту розподілила всі збори власникам GMX і GLP. Чи може він продовжувати працювати?
Перед розподілом доходу між 70% (GLP) і 30% (GMX) вираховуються необхідні операційні витрати, а саме винагороди за рекомендації та гонорари зберігача, які зазвичай складають лише 1% доходу, тому GMX не має тиск для продовження роботи.
6. Сторона проекту контролює ціну GMX. Чи є можливість зробити зло?
Стрічка цін GMX управляється кіпером, який використовує середню ціну Binance, Bitfinex і Coinbase для котирування. На цій підставі є дві гарантії.
По-перше, порівняйте його з ціною Chainlink. Якщо помилка становить 2,5%, буде використовуватися ціна кіпера. Якщо різниця в ціні перевищує 2,5%, то довга операція буде виконана за високою ціною, а коротка операція буде виконана за низькою.
Крім того, також запускається спостерігач, щоб перевірити, чи правильно працює кіпер.
Хранителем і спостерігачем керують різні члени команди GMX, і наразі налаштовано кілька облікових записів спостерігача.
Цей механізм забезпечує ефективну роботу GMX, але його також критикують через централізацію. Не можна виключати, що команда може спільно робити зло, наприклад, контролюючи котирування на 2,5% вище або нижче ціни Chainlink. , і відразу відкриваючи позицію, ви можете отримати 5% прибутку, закривши позицію.
Команда може розглянути можливість використання Chinlink keeper або середовища виконання Intel SGX у майбутньому для подальшої децентралізації.
7. Чи існує ризик використання GMX іншими?
У GMX на Avalanche раніше траплялися випадки, коли трейдери отримували прибуток, маніпулюючи ринковими цінами на централізованих біржах. Поки ліквідність GMX краща, ніж на централізованих біржах, можливі атаки.
Крім того, якщо установа має достатньо коштів для проведення транзакцій і може змінювати ціни BTC і ETH на централізованих біржах, то вона може спочатку відкрити позицію на GMX, а потім торгувати на централізованій біржі, щоб почати з GMX з менший ризик. Коли робота централізованої біржі спричиняє коливання ціни, це змінює ціну транзакції на GMX, але немає прослизання в торгівлі кредитним плечем на GMX, що не спричинить коливання ціни на GMX, не кажучи вже про ціну на централізованій біржі .
Крім того, трейдери, які допомагають цим установам виконувати операції, також можуть використовувати GMX для відкриття позицій миші. Суть цих операцій полягає в тому, що GMX забезпечує додаткову ліквідність.
8. Чому позиції в GMX ліквідовуються раніше, ніж очікувалося?
Це питання також може виникнути у користувачів, коли їхні позиції ліквідуються на централізованих біржах.
У GMX, коли комісія користувача за втрату вартості застави становить менше 1% від вартості позиції, позиція буде примусово ліквідована. Комісії за запозичення GMX набагато вищі, ніж комісії централізованих бірж, про що незнайомі користувачі можуть не помітити.
9. Яка різниця між такими біржами, як GMX і dYdX?
З точки зору торгівлі продуктами, dYdX схожий на централізовані біржі, такі як Binance, але GMX створив нову модель торгівлі.
Суть GMX полягає в «торгівлі без прослизання». Наприклад, згаданий вище трейдер, який тримає довгі ордери ETH на суму 50 мільйонів доларів, не має достатньої ліквідності в dYdX, щоб закрити свою позицію. Навіть на Binance продаж безстрокового контракту ETH/USD вартістю 50 мільйонів доларів (приблизно 30 000 ETH) призведе до 1% спреду.
Відповідно до цього є різниця між кредитним плечем і лінією примусової ліквідації. Якщо ви хочете утримувати безстрокову контрактну позицію на суму 50 мільйонів доларів ETH/USDT, мультиплікаційне плече не буде вищим, ніж у 3 рази Коли він наближається до 6% позиції, він буде примусово закритий.
Для великих інвесторів досвід торгівлі на GMX навіть кращий, ніж на Binance. Можна сказати, що GMX вирішує деякі проблемні моменти в торгівлі.
Загалом, великі інвестори на GMX можуть отримати основні переваги торгівлі без ковзання, вищого кредитного плеча та кращих ліній примусової ліквідації, водночас сплачуючи вищі довгострокові витрати на утримання (комісії за позики) і трохи вищі, ніж торгові комісії інших бірж. .
10. Чи є GMX оптимальним рішенням для децентралізованих контрактів?
Ф'ючерси спочатку були розроблені, щоб полегшити хеджування для користувачів, але найвища вартість утримання подібних продуктів у GMX визначає, що це не хороший інструмент хеджування, а інструмент «азартної гри».
Незаперечно, що GMX є дуже хорошим торговим продуктом, але він не може бути остаточним рішенням.