Дослідження LTP

Зміст

● Підсумки за жовтень 2023р

● Ринкові коментарі

● Новини

● Листопадовий день коливання

● Додаток

Жовтень 2023 Підсумки

Криптовалютний ринок у жовтні продемонстрував чітку тенденцію «апетиту до ризику». Обігу основного стейблкойна значно зросла за цей період, досягнувши 842 мільйонів доларів. Біткойн, зокрема, продемонстрував дивовижну стійкість до ширших ринкових корекцій, коли зростання ціни перевищило 30%. Крім того, волатильність основних криптовалют також значно зросла, коли волатильність біткойна зросла на 70% порівняно з попереднім місяцем.

Обсяги торгів на основних криптовалютних біржах, особливо спотова торгівля, значно зросли. Примітно, що спотовий обсяг торгів біткойнами на біржах Binance та OKx зріс майже на 100% порівняно з попереднім місяцем.

Зростання цін на біткойни та підвищену волатильність криптовалюти в жовтні можна частково пояснити феноменом гамма-стиску, спровокованим трейдерами опціонів. Це було додатково підкреслено значним збільшенням обсягів спотових торгів на біржах Binance та OKx. Незважаючи на ці різкі зміни цін, важливо відзначити, що загальна вартість безстрокових ф’ючерсів на біткойн не перевищила своїх максимумів у серпні, коли вона перевищила 21 мільярд доларів. На кінець жовтня відкриті інтереси оцінювалися в 19 мільярдів доларів, що на 23% більше, ніж у попередньому місяці. Загальна сума ліквідації коротких позицій протягом місяця становила 397 мільйонів доларів США, тоді як сума ліквідації довгих позицій становила 260 мільйонів доларів США.

Крім того, останнє квартальне оголошення Міністерства фінансів США про рефінансування показало, що випуск казначейських облігацій зменшиться в четвертому кварталі. Очікується, що це призведе до зниження прибутковості облігацій, можливо, тимчасово підвищивши апетит інвесторів до більш ризикованих активів. Якщо фондовий ринок відновиться в листопаді, це може призвести до припливу капіталу на ринок криптовалют, потенційно спровокувавши збільшення обсягів торгів і волатильність.

1. Макроекономіка

1.1 Індекс споживчих цін (у річному обчисленні), ставка федеральних фондів, рівень безробіття та довгострокова дохідність казначейства

У вересні індекс споживчих цін (CPI) за рік до року (YOY) становив 3,7%. Проте в жовтні дохідність облігацій продовжувала зростати: 10-річна дохідність наблизилася до 5%, 20-річна дохідність досягла 5,3%, а 30-річна дохідність досягла 5,1%.

Варто зазначити, що останнє квартальне оголошення про рефінансування вказує на те, що випуск казначейських облігацій буде значно скорочений на 76 мільярдів доларів, що призведе до того, що на ринку буде доступно менше казначейських облігацій. Зазвичай очікується, що короткострокові казначейські векселі будуть поглинені коштами Федерального резерву на ринку зворотного репо. Зменшення випуску довгострокових казначейських облігацій може спричинити зниження прибутковості облігацій. Таким чином, це може викликати схильність до ризику в ризикованих активах.

1.2 Прибутковість біткойнів, золота, S&P 500 Index (SPX), Nasdaq Composite Index (Nasdaq Composite) та U.S. Dollar Index з початку року.

У жовтні основні індекси продовжували падати, S&P 500 і Nasdaq впали на 2%. Золото показало значний приріст, подорожчавши на 7,3% через зростання геополітичних ризиків. Індекс долара США залишається стабільним на рівні 106. Біткойн отримав значний приріст на 30%, перевершивши максимуми цього року та досягнувши рівня 35 тис. Кореляція між біткоіном та індексами S&P 500 і Nasdaq впала нижче 0,2.

2. Огляд ринку криптовалют

2.1 Комерційні інституційні позиції ф’ючерсів на біткойни та Ethereum на Чиказькій товарній біржі

Протягом жовтня група комерційних трейдерів, які торгують ф’ючерсами на біткойн на Чиказькій товарній біржі, значно скоротила свою загальну чисту коротку позицію з -1475 до -438. Ця корекція збігається з відновленням біткойна в кінці місяця. На відміну від цього, коли мова йде про ф’ючерси на Ethereum, комерційні трейдери вирішили підтримувати свою спільну чисту коротку позицію.

2.2 Цінова модель біткойна

У жовтні біткойн перевищив 200-тижневу ковзну середню та базову лінію короткострокової вартості власника. Довгострокова вартість власника та реалізована ціна наближаються до 20 000 доларів США.

2.3 Обігу стейблкойнів, ринкова капіталізація біткойнів, сума застави Ethereum і сума DeFI TVL (ETH)

У жовтні ринкова капіталізація біткойна досягла найвищої позначки за рік, досягнувши 670 мільярдів доларів. У той же час кількість ефірів, поставлених у мережі Ethereum, продовжує зростати, досягнувши 32 мільйонів. У жовтні пропозиція стейблкойнів значно зросла: USDT збільшився на 1 мільярд доларів, USDC знизився на 192 мільйони доларів, TUSD зменшився на 102 мільйони доларів, а BUSD зменшився на 237 мільйонів доларів, що призвело до чистого збільшення на 842 мільйони доларів.

2.4 Обсяг торгів спотовими/постійними ф’ючерсами Binance Bitcoin та Ethereum

У жовтні спотовий обсяг торгів BTCUSDT досяг 34 мільярдів доларів, збільшившись на 62% порівняно з попереднім місяцем, що є значним зростанням. Навпаки, обсяг спотової торгівлі BTCTUSD впав до 3,56 мільярда доларів США, що на 71% менше, ніж у попередньому місяці. У той же час загальний обсяг спотових торгів, що охоплює USDT, TUSD і FDUSD, значно зріс на 90% порівняно з минулим місяцем. Крім того, спотовий обсяг торгів ETHUSDT продемонстрував пристойне зростання на 39%.

Що стосується ринку безстрокових ф'ючерсів, то обсяг торгів безстроковими ф'ючерсами BTCUSDT досяг 324 мільярдів доларів США, що на 58% більше, ніж у минулому місяці. Подібним чином обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами ETHUSDT досяг 115 мільярдів доларів США, демонструючи значне зростання на 48%.

2,5 BYBIT Спотовий обсяг торгів біткойнами та ефіріумом і безстроковими ф’ючерсами

У жовтні спотовий обсяг торгів BTCUSDT на платформі Bybit досяг 302 000 BTC, що на 45% більше, ніж у попередньому місяці. У той же час обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами BTCUSDT досяг величезних 124 мільярдів доларів США, збільшившись на 65% порівняно з минулим місяцем.

Подібним чином обсяг спотових торгів ETHUSDT також продемонстрував значне зростання, зафіксувавши 2 968 000 ETH, що на 75% більше, ніж у попередньому місяці. Крім того, обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами ETHUSDT досяг 30 мільярдів доларів США, що на 40% більше, ніж у минулому місяці.

2.6 Обсяг торгів спотовими та безстроковими ф’ючерсами OKX Bitcoin та Ethereum

У жовтні спотовий обсяг торгів BTCUSDT на платформі OKX досяг колосальних 10 мільярдів доларів, що на 92% більше, ніж у попередньому місяці. У той же час обсяг торгів безстроковими ф'ючерсами BTCUSDT досяг 15 мільярдів доларів США, збільшившись на 63% порівняно з минулим місяцем.

Обсяг спотової торгівлі ETHUSDT сягнув 5 мільярдів доларів, що на 53% більше, ніж у попередньому місяці. Крім того, обсяг торгів безстроковими ф’ючерсами на ETHUSDT досяг 8 мільярдів доларів, що на 48% більше, ніж у минулому місяці.

2,7 BTCUSDT.P (Binance) 3% глибина ринку (жовтень)

У жовтні, коли ціни на біткойни зросли, ліквідність торгової пари безстрокових ф’ючерсів Binance BTCUSDT значно знизилася. Зокрема, 23 жовтня 3% глибини ринку впали до менше 10 000 BTC, що є найнижчим рівнем за останні три місяці. Однак, коли ціни на біткойни стабілізувалися до кінця місяця, ліквідність поступово повернулася до нормального рівня.

2.8 Binance 20 основних ф'ючерсних торгових пар

У середині жовтня обсяг торгів LOOMUSDT значно зріс, особливо 13 і 14 числа цього місяця, і склав 17% і 18% від обсягу торгів усіх безстрокових ф’ючерсних торгових пар Binance за цей період. Після відновлення біткойна ми спостерігали зростання торгової активності на інших ринках альткойнів, особливо SOLUSDT, LINKUSDT, TRBUSDT і PEPEUSDT. Обсяг транзакцій Bitcoin і Ethereum впав до 30% і 10% відповідно, тоді як обсяг транзакцій альткойнів зріс.

2.9 Топ-20 торгових пар Binance з маржинальною маржинальністю

Обсяг торгів, в якому домінують торгові пари на основі монет, залишається домінуючим для Bitcoin та Ethereum.

2.10 Потік транзакцій Bitcoin (UTC)

У жовтні найвища торгова активність біткойнів спостерігалася під час збігу торгових годин Лондона та Нью-Йорка, з 13:00 UTC до 16:00 UTC. Протягом цього періоду ми спостерігали, що на Лондонський ринок припадало 45,22% від загального обсягу торгів і 43,55% від загальної кількості угод. Так само обсяг торгів на ринку Нью-Йорка склав 36,19% від загального обсягу торгів і 37,14% від загальної кількості угод. З іншого боку, на азіатські ринки припало 23,47% від загального обсягу торгів і 24,22% від загальної кількості угод протягом місяця.

Крім того, протягом того ж місяця спостерігалося збільшення торговельної активності між 22:00 UTC і 23:00 UTC. Важливо брати до уваги цей час під час аналізу торгових патернів, оскільки вони дають уявлення про найбільш активні періоди біткойна на Binance.

2.11 Щільність ціни – торгові пари безстрокових ф’ючерсів Binance

Індикатор щільності ціни є цінним інструментом для оцінки цінової ефективності різних фінансових інструментів. Вищі показники щільності цін вказують на те, що ціни на активи демонструють меншу волатильність і мають чіткішу тенденцію. У жовтні XEMUSDT, CELOUSDT і DGBUSDT показали найвищі показники цього індикатора, що вказує на більш плавну цінову тенденцію. Навпаки, UNFIUSDT і POLYXUSDT показали найнижчі показники, що вказує на більш мінливі рухи цін.

Важливо підкреслити, що середнє значення для всіх торгових пар FAPI становить 5,13. Це значення використовується як точка відліку для оцінки відносної ефективності окремих торгових пар. Крім того, варто зазначити, що лише верхні та нижні 10% розподілу позначені на діаграмі, забезпечуючи цілеспрямований перегляд найбільш і найменш ефективних торгових пар у наборі даних.

2.12 Річна волатильність основних криптовалют (частина 1)

Серед популярних криптовалют у жовтні біткойн спостерігав найбільше зростання волатильності, зі зростанням на 78% на кінець місяця, за ним слідує SOLUSDT із зростанням на 41%. Ethereum і Ripple також зафіксували зростання волатильності на 36% і 40% відповідно. Проте волатильність Litecoin залишається низькою.

2.13 Річна волатильність основних криптовалют (частина 2)

Серед інших альткойнів ми спостерігали значне зростання волатильності на кількох торгових парах, включаючи LINKUSDT, AVAXUSDT, DOTUSDT і DOGEUSDT. DOGEUSDT, зокрема, зазнав найзначнішого зростання волатильності. До кінця жовтня волатильність DOGEUSDT зросла на 136%.

2.14 Кореляційна матриця 20 найбільших криптовалют, якими торгували за загальним обсягом на Binance у жовтні (ринок безстрокових ф’ючерсів)

У жовтні BTCUSDT підтримував найсильнішу кореляцію з ETHUSDT, BCHUSDT і BNBUSDT. ETHUSDT підтримує найбільшу кореляцію з BNBUSDT, ARBUSDT, MATICUSDT і DOGEUSDT.

2.15 Індикатори ціни біткойна, прибутковості журналу, ATR і ціни закриття мінус ковзне середнє (CMMA)

Ціна закриття мінус ковзне середнє (CMMA) — це широко використовуваний індикатор, який вимірює відхилення ціни активу від його ковзного середнього. Його можна ефективно використовувати в поєднанні з іншими активами, які демонструють сильні кореляції, для розробки стратегій повернення середнього значення, які зосереджені на точній оптимізації та необхідних коригуваннях.

Дивлячись на графік вище, ви можете побачити, що індикатор CMMA показав екстремальні показники в дві конкретні дати, 16 і 23 жовтня. Ці екстремальні показники CMMA можуть служити потенційними сигналами торгових можливостей, особливо якщо порівнювати значення CMMA одного активу зі значеннями інших пов’язаних активів. Цей метод аналізу допомагає визначити потенційне повернення середнього значення, дозволяючи трейдерам приймати рішення у своїй торговій діяльності.

2.16 Індикатори ціни Ethereum, прибутковості журналу, ATR і ціни закриття мінус ковзне середнє (CMMA)

Порівняно з BTCUSDT показник CMMA ETHUSDT помірний.

2.17 CMMA BTCUSDT мінус CMMA ETHUSDT

16 і 23 жовтня ринкова дивергенція між CMMA BTCUSDT і CMMA ETHUSDT показала значні екстремальні показники. Високі показники вказують на те, що BTCUSDT перевершував ETHUSDT протягом цих періодів, тоді як низькі показники вказують на протилежне, де ETHUSDT перевершував BTCUSDT.

2.18 Загальний обсяг біткойнів зріс на 23% у жовтні

У жовтні загальний обсяг відкритих інтересів до безстрокових ф’ючерсів на біткойн значно зріс, збільшившись приблизно на 3,5 мільярда доларів США, що становить значне збільшення протягом місяця на 23%. Однак варто зазначити, що незважаючи на значне зростання відкритого інтересу, показник відкритого інтересу не перевищив пік 15 серпня, коли відкритий інтерес досяг 21 мільярда доларів.

Крім того, варто зазначити, що Алекс Торн із Galaxy Research зазначив, що гамма-сквізи, здійснені трейдерами опціонів, зіграли певну роль у високій волатильності та значному зростанні ціни протягом цього періоду. Це спостереження підтверджується даними, які показують значне збільшення обсягу спотових торгів на Binance та OKx на 90%.

Гамма-стиск:

Торгівля опціонами: трейдери купують опціони колл, роблячи ставку на те, що ціна біткойна зросте. Продавець цих опціонів зазвичай є маркет-мейкером.

Дельта-хеджування: продавці опціонів повинні хеджувати свої позиції, щоб керувати ризиком. Вони роблять це за допомогою процесу під назвою «дельта-хеджування», який передбачає купівлю або продаж базового активу (біткойнів) для компенсації ризику позиції опціонів. Сума, яку вони потребують для купівлі чи продажу, визначається «дельтою» опціону, яка вимірює, як очікується зміна ціни опціону на кожен рух базового активу на 1 долар.

Гамма та швидкі зміни ціни: «Гамма» вимірює, як змінюватиметься дельта опціону з кожним рухом базового активу на 1 долар. Коли трейдери купують опціони колл у великих кількостях і ціна біткойна починає зростати, дельта опціону збільшується, а гамма стає позитивною. Це змушує продавців опціонів купувати більше біткойнів, щоб залишатися захищеними.

Цикл зворотного зв’язку: оскільки продавці опціонів купують більше біткойнів, ціна біткойнів зростає далі. Це, у свою чергу, збільшує дельту та гамму опціону, вимагаючи від продавця купувати більше біткойнів. Це створює цикл зворотного зв’язку, який підвищує ціни біткойнів протягом короткого періоду часу.

Купівля спот-біткойна: для того, щоб швидко й ефективно скоригувати свої позиції хеджування, торговцям опціонами може знадобитися купувати спот-біткойн безпосередньо на ринку, таким чином сприяючи швидкому зростанню цін.

Підсумовуючи, гамма-стиск змушує продавців опціонів коригувати свої позиції хеджування, купуючи більше базового активу, що може призвести до швидкого зростання цін і збільшення волатильності на ринку. Ось чому трейдери опціонів можуть захотіти купити спот-біткойн під час гамма-стиску.

Однак раптове та різке підвищення цін також спричинило масові ліквідації коротких продажів на ринку безстрокових ф’ючерсів. Загальна кількість коротких ліквідацій у жовтні досягла 397 мільйонів доларів США, тоді як загальна сума довгих ліквідацій за той самий період становила 260 мільйонів доларів США.

2.19 Ефективність популярного маркера рівня 1 (жовтень)

У жовтні SOLUSDT продемонструвала вражаючий приріст ціни, зрісши на 80%, що зробило її однією з видатних криптовалют, за якою з невеликим відривом слідують LINKUSDT і CFXUSDT.

2.20 Ефективність популярного маркера рівня 2 (жовтень)

Серед криптовалют другого рівня масштабування (L2) MATICUSDT показала хороші результати, випереджаючи інші криптовалюти L2.

2.21 Ефективність популярного токена DeFi (жовтень)

У жовтні INJUSDT лідирував у списку та показав хороші результати, ціни зросли на 85%. З невеликим відставанням йдуть RUNEUSDT і ZRXUSDT, які також показали значний приріст ціни за той самий період.

2.22 Продуктивність популярного маркера GameFi/Metaverse (жовтень)

У жовтні GALAUSDT продемонстрував значне зростання ціни, піднявшись на 34%, перевершивши інші токени в категоріях GameFi і Metaverse.

2.23 Продуктивність популярних токенів CEX і MEME (жовтень)

Протягом жовтня простір токенів MEME демонстрував помітно високу волатильність, головним чином зумовлену підвищенням ризику, спричиненим різким зростанням цін на біткойни. У цій сфері добре працюють FLOKIUSDT і PEPEUSDT.

2.24 Сезонні зміни S&P 500, Nasdaq, золота та біткойнів

Минулі результати не вказують на майбутні результати. Листопад загалом був вдалим місяцем як для фондового, так і для криптовалютного ринку.

Новини

Біткойн отримує юридичне визнання як цифрова валюта в Шанхаї, Китай

Тайвань забороняє роботу незареєстрованих іноземних криптовалютних бірж

Клопотання SEC про оскарження збитку у справі Ripple відхилено

Ripple отримує ліцензію на цифрові активи від Валютного управління Сінгапуру

Coinbase отримала повну ліцензію в Сінгапурі

Чинні закони достатні для звинувачення Сема Бенкмана-Фріда за передбачене шахрайство: DOJ

Гонконг складе список «підозрілих» криптоплатформ через скандал JPEX

Американські законодавці закликають IRS запровадити вимоги звітності податків на криптовалюту до 2026 року

Європейський регулятор: DeFi пов’язаний зі значними ризиками, а також перевагами

Hata отримує принципове схвалення як бути п’ятою малайзійською цифровою біржею

Законопроект Каліфорнії "BitLicense" Підписаний губернатором Ньюсом

Tether заморожує 32 крипто-адреси, пов’язані з тероризмом, війною в Ізраїлі та Україні

Біткойн підскочив до 30 тисяч доларів, потім падає як розповсюджується звіт про схвалення False Spot ETF

Genesis наказано виконати повістку Terra протягом 5 днів

Binance припиняє приймати нових користувачів Великобританії для дотримання правил реклами

Асамблея Каліфорнії прийняла законопроект про регулювання крипто, який вимагає випущених банками стейблкоїнів

Франклін Темплтон приєднується до гонки спот Bitcoin ETF

SEC не оскаржуватиме збиток у справі відтінків сірого, підвищення коефіцієнтів GBTC може стати ETF біткойнів

Сенатори закликають IRS пришвидшити план щоб захопити крипто податкові шахрайства

FTX планує повернути 90 % коштів клієнтів, але є заковика

Binance.US припиняє пряме виведення доларів

Uniswap Foundation планує виділити 62 мільйони доларів додаткового фінансування

Обсяг торгівлі Coinbase уповільнюється далі як крипто-зима продовжується: Беренберг

ЄС офіційно погоджує про нові правила обміну даними податку на криптовалюту

Генеральний прокурор Нью-Йорка подав до суду на Gemini, DCG, Genesis; Роль AI у майбутньому Web3

Coinbase вибирає Ірландію для центру ЄС з законом MiCA налаштованим для відкриття європейського ринку

SEC знімає звинувачення проти генерального директора Ripple Гарлінгхауса, голови правління Ларсена

Виведення коштів Binance різко зросло до 1,4 млрд доларів США за 24 години на тлі триваючого відходу виконавчого керівництва та регуляторної боротьби

Регулюючий орган Гонконгу оновлює політику щодо діяльності з віртуальними активами

FinCEN пропонує визначити криптомікшери центрами відмивання грошей

Вразливість крипто банків має розкриватися – Базельський комітет BIS

PetroChina завершує першу міжнародну торгівлю сирою нафтою в цифрових юанях: звіт

FCA попереджає про поширені проблеми із криптомаркетингом

Спотовий біткойн ETF BlackRock тепер котирується на торговій кліринговій фірмі Nasdaq — аналітик Bloomberg

Волатильність біткойнів спричиняє ліквідацію на суму понад 147 мільйонів доларів

Європейське банківське управління, ESMA видає інструкції щодо придатності криптографічних суб’єктів

Листопадовий день волатильності

апендикс

Рисунок A. Баланс Федеральної резервної системи, загальний рахунок казначейства США (TGA), зворотне РЕПО (RRP), загальні активи Європейського центрального банку та прибутковість казначейства США

Останні щоквартальні оголошення про рефінансування показують, що випуск казначейських облігацій буде значно скорочений на 76 мільярдів доларів США, що призведе до того, що на ринку стане менше казначейських облігацій. Як правило, очікується, що короткострокові казначейські векселі будуть поглинені коштами Федерального резерву на ринку зворотного репо. Зменшення випуску довгострокових казначейських векселів може спричинити тиск на зниження доходності довгострокових облігацій. Таким чином, це може підштовхнути ризиковані настрої щодо ризикованих активів.

Рисунок B. Теплова карта ліквідації біткойна (Hyblockcapital)

Ліквідаційна площа нижче ринкової ціни:

22 000–24 000 доларів США.

Джерело: Hyblock Capital. Станом на 01.11.2023р.

Він надається лише в інформаційних цілях і не повинен розглядатися як інвестиційна порада чи рекомендація купувати, продавати чи зберігати будь-який конкретний цінний папір чи криптовалюту.

Відмова від відповідальності

Інформація, думки, оцінки та прогнози, що містяться в цьому коментарі щодо ринку криптовалют (разом «Інформація»), надаються компанією LIQUIDITY TECHNOLOGIES INC. («Компанія»). Ця інформація лише для довідки та не призначена для надання інвесторам чи будь-якого офіційного розуміння чи рекомендації. Компанія вжила розумних заходів для забезпечення точності та дійсності наданої інформації, але не дає жодних гарантій щодо її точності чи повноти. Викладені фінансові висновки відображають судження автора станом на дату публікації та можуть бути змінені в будь-який час без попередження. Цю інформацію не слід тлумачити як пропозицію або прохання купити, продати або обміняти будь-яку криптовалюту, цінний папір або фінансовий інструмент. Він не враховує особистих цілей чи обставин будь-якого читача. Криптовалюти — це дуже мінливі та складні продукти, які піддаються значним ризикам, у тому числі ризику раптових і великих коливань цін. Інвестори в криптовалюту не захищені від будь-якої юридичної відповідальності у випадку банкрутства компанії. Інвестори, на чию вартість криптовалют можуть вплинути зміни курсу валют, регуляторне втручання чи інші політичні та економічні події, повинні знати, що вартість їхніх інвестицій може знизитися, і вони можуть не мати змоги відновити будь-яку історичну інформацію, що міститься в цій інформації. базується на нашому власному аналізі лише для ілюстрації. Минулі результати не є індикатором майбутніх результатів, які можуть відрізнятися. За жодних обставин Компанія, її директори, співробітники, агенти, партнери, постачальники чи філії не несуть відповідальності за будь-які непрямі, випадкові, спеціальні, непрямі чи штрафні збитки, що виникають у результаті використання цієї інформації, включаючи, без обмеження, втрачену вигоду, ні приймається відповідальність за втрату даних, втрату прав на використання або інші нематеріальні збитки. Компанія залишає за собою право змінювати, додавати або видаляти частину цієї інформації в будь-який час і з будь-якої причини без попереднього повідомлення.