Чи можуть Сполучені Штати успішно м’яко приземлитися, завжди було в центрі уваги в усьому світі. Однак аналітик Société Générale Альберт Едвардс раніше попереджав, що прибутковість облігацій надто висока, а пропозиція грошей скорочується... Існують приховані побоювання, що фондовий ринок може повторити Чорний понеділок 19 жовтня 1987 року.
Раніше цього тижня міністр фінансів США Йеллен впевнено заявила, що високі довгострокові процентні ставки «аж ніяк не є неминучими», і повторила, що вона дуже оптимістично налаштована щодо економічних перспектив США; але вона також зазначила, що вищі довгострокові процентні ставки в США борг може становити загрозу.
Щодо стрімкого зростання прибутковості державних облігацій, стратег Societe Generale Альберт Едвардс також попередив в останньому звіті для клієнтів, що якщо ринок облігацій не охолоне, фондовий ринок повториться, як Чорний понеділок 19 жовтня 1987 року, коли трагедія Індекс Dow Jones США впаде на 10% за один день.
30-річні казначейські облігації США досягли максимуму за кілька десятиліть, чи будуть фондові ринки придушені?
Альберт Едвардс вважає, що нинішнє стрімке зростання прибутковості американських облігацій «бомбардує» ринок. Нинішня ситуація схожа на те, що ви потрапили в пастку автомобіля, який збирається розбитися, і ви можете лише спостерігати за трагедією, але не можете їй запобігти.
Він зазначив, що у вересні важливий індекс S&P 500 пережив найгірший місяць у 2023 році. У той же час ринок облігацій зіткнувся з величезним тиском продажу, а прибутковість 30-річних казначейських облігацій США досягла нового максимуму з 2007 року.
Нинішня стійкість фондового ринку на тлі зростання прибутковості казначейських облігацій нагадує мені те, що сталося в 1987 році, коли позитивні настрої серед інвесторів фондового ринку були остаточно придушені.
Будь-які ознаки рецесії зараз, безсумнівно, будуть руйнівними для фондового ринку.
Молоді читачі, можливо, не знають, що 19 жовтня 1987 року панічні розпродажі спричинили різке падіння індексу Доу-Джонса на 22% того дня, що пізніше назвали Чорним понеділком. (Це навіть призвело до подальшого впровадження механізму автоматичного вимикача на фондовому ринку США)
Економічні дані також приховують приховані занепокоєння
Використовуючи іншу картину даних, Едвардс зазначив, що коли кількість робочих місць у вантажівках стрімко скорочується, це часто сигналізує про наближення рецесії.
У той же час він відкрив і інші економічні проблеми:
Поточна кількість менших корпоративних банкрутств і сигнали про грошову масу посилають тривожні знаки
Вимірює скорочення M2 (широкої грошової одиниці) у готівці США, чекових депозитах, ощадних депозитах до 100 000 доларів США та взаємних фондах грошового ринку
Грошова маса M4, яка вимірює банкноти та монети в обігу та на банківських рахунках, також скорочується
Едвардс сказав, що протягом останніх кількох десятиліть економісти, особливо ті з Федеральної резервної системи, дедалі більше ігнорували пропозицію грошей, а монетаристи були маргіналізовані. На його думку, «це було помилкою». Він не назвав би себе монетаристом, але звернув би особливу увагу на те, коли дані підтверджують, що пропозиція грошей слабка.
Ніколи за свою кар’єру я не бачив, щоб наша позиція в економічному циклі була настільки невизначеною.
Довгоочікувана рецесія ще не за горами, чи ми на початку нового економічного циклу? Багато інвесторів явно дедалі більше переконані, що це останнє, але я вважаю, що рецесія все ще ховається.
