Що можна очікувати в день закінчення ф'ючерсів?
Як ви могли помітити, термін дії деяких ф'ючерсних контрактів Coin-margin на Binance закінчився 25 вересня. Ця експірація була першою на Binance, і деякі користувачі, можливо, точно не знали, чого очікувати в цей день.
У цій статті ми розповімо, які зміни відбуваються на ринку в дні експірації. Спочатку розберемо, як працює експірація ф'ючерсів. Потім проаналізуємо, чому в цей день зазвичай спостерігається підвищена волатильність і як до цього підготуватися.
Поняття експірації ф'ючерсів
25 вересня відбулась експірація першої партії ф'ючерсних контрактів на Binance. Нижче перераховані контракти, термін дії яких закінчився:
Ф'ючерсні контракти мають обмежений термін дії. Дата виконання залежить від календаря експірації. Наприклад, для BTC Quarterly 0925 на Binance встановлена дата закінчення була вказана у специфікації контракту - 25 вересня 2020 року. Це і є експірація контракту.
Виконання квартальних ф'ючерсів Coin-margin на Binance припадає на березень, червень, вересень і грудень - тобто, на кінець кожного кварталу. Коли закінчується дія контракту на найближчий місяць закриття, відбувається перехід на наступний контрактний період. Наприклад, поточний найближчий місяць закриття контрактів - це вересень. Після закінчення терміну дії вересневих контрактів почнеться період для грудневих контрактів.
Після закінчення дії контракту відбувається розрахунок. Розрахунок - це процедура закриття біржею всіх відкритих позицій контрактів, в яких закінчився термін дії. За методом взаємних розрахунків ф'ючерси ділять на наступні види:
Фізичні: трейдери повинні або взяти на себе поставку, або поставити певну суму базового активу контракту.
Фінансові: Баланс акаунта трейдера коригується з урахуванням реалізованого прибутку або збитку після закінчення терміну дії.
На Binance всі контракти розраховуються фінансово, що означає відсутність обміну базовими крипто-активами. Як тільки відбувається розрахунок за ф'ючерсом, баланс гаманця оновлюється відповідно до підсумкового PnL.
У день експірації по всім відкритим позиціям, у яких закінчується термін дії, відбувається розрахунок за встановленою біржею "розрахунковою ціною".
За розрахункову ціну приймається середня індексна ціна, яка розраховується кожну секунду за останню годину перед експірацією (між 7:00 і 8:00 UTC). Під час розрахунку стягується фіксована комісія 0,015%. Зверніть увагу: за 10 хвилин до початку розрахунків можливо тільки закривати існуючі позиції, але не відкривати нові.
Що робити в день експірації?
До настання дати експірації у трейдера є кілька варіантів:
Закрити позицію до експірації
Перейти на наступний контракт після закінчення поточного найближчого контракту
Дозволити контракту закінчитися з подальшим розрахунком.
Більшість короткострокових трейдерів закривають ф'ючерсні позиції до закінчення терміну їх дії. Це дозволяє захистити портфель від раптової волатильності на ринку та уникнути клопоту, пов'язаного з розрахунком.
Деякі довгострокові інвестори вирішують зберегти ф'ючерсну позицію у базовому продукті. У цьому випадку інвестор може перейти на аналогічну ф'ючерсну позицію з наступною датою експірації. Це називається "Rollover".
"Rollover" - це перенесення контракту з найближчим місяцем експірації на контракт з наступним місяцем експірації. Перенесення на інший місяць дозволяє уникнути витрат і зобов'язань, пов'язаних з розрахунком контракту.
Як трейдери переносять ф'ючерсні контракти?
Для перенесення ф'ючерсного контракту можна продати відкриту позицію по найближчому контракту та одночасно купити інший контракт з наступним місяцем експірації. Наприклад, при наявності лонг позиції по вересневому ф'ючерсу BTCUSD на 10 одиниць, ви продаєте 10 вересневих контрактів і купуєте 10 грудневих контрактів.
Трейдери визначають час перенесення шляхом порівняння об'єму та ліквідності контракту, термін дії якого закінчується і контракту на наступний місяць. Як правило, об'єм і ліквідність контракту, термін дії якого закінчується, зменшується в міру наближення дати експірації. Коли об'єм і ліквідність контракту, термін дії якого закінчується, значно нижче по відношенню до наступних контрактів, трейдери переносять позиції.
Хоча перенесення можна здійснити безпосередньо в день експірації, найкраще переносити позиції за кілька днів до дня експірації. Низька ліквідність в день експірації може призвести до збільшення спреду і прослизання.
Як експірація впливає на ліквідність та об'єм?
Кожному трейдеру важливо розуміти, що відбувається на ринку в період експірації, а також вплив експірації на результат угод і спосіб виходу з позиції.
Зокрема, необхідно знати, як ліквідність і об'єм впливають на процес торгівлі в цей період.
Ліквідність впливає на здатність купувати або продавати актив за справедливою ціною. Ліквідність має вирішальне значення на ф'ючерсному ринку, оскільки її нестача може призвести до прослизання і витрат по транзакції. Тому для більш ефективної торгівлі, трейдери схильні вибирати контракти або ринки з високою ліквідністю.
Коли трейдери здійснюють перехід на нові контракти, ліквідність контрактів, термін дії яких закінчується, знижується. Низька ліквідність в сукупності з підвищеною торговою активністю на ф'ючерсному ринку призводять до більш високої волатильності. Крім того, волатильність може посилитися через отримання прибутку короткостроковими трейдерами.
В результаті це створює ефект переливу у базові активи, оскільки ф'ючерсні ринки відчувають підвищену волатильність напередодні експірації. Експірація впливає на ціни активів, з цієї причини дата експірації є одним з найважливіших днів на ринку деривативів. В цілому для трейдерів та інвесторів характерно більш жорстке управління ризиками поблизу дати експірації.
Однак, ф'ючерсні ринки є важливим інструментом управління ризиками та підвищення ліквідності ринку. Це одна з можливостей довгострокових трейдерів, інвесторів і майнерів для хеджування або управління ризиками, що періодично необхідно протягом року.
Квартальні контракти на Binance дозволяють ефективно управляти позиціями та отримувати прибуток в умовах нестабільності ринку поблизу дати експірації.
Будьте готові до експірації!
Дати експірації та розрахунок можуть зробити істотний вплив на торгівлю як хеджерів, так і спекулянтів. Тому важливо розуміти складності, пов'язані із закінченням терміну дії ф'ючерсів і розрахунком. Перед початком торгівлі ф'ючерсами обов'язково вивчіть специфікацію контракту і свої зобов'язання.
