Плюси та мінуси COIN та USDT-margin контрактів: Як вони впливають на ваш прибуток?
Binance Futures пропонує один з найширших діапазонів деривативів у галузі з більш ніж 85 продуктами у чотирьох категоріях. Наразі лінійка ф'ючерсних продуктів складається з двох типів ф'ючерсних контрактів - COIN-margin та USDT-margin. Лінія продуктів USDT-margin - це наш перший флагманський продукт, який був вперше представлений у вересні 2019 року. Наша друга флагманська лінійка продуктів, COIN-margin ф'ючерси, була представлена нещодавно у другому кварталі 2020 року.
У цій статті ми порівняємо два ф'ючерсних продукти та проаналізуємо, як різні методи розрахунків можуть принести вам користь і, можливо, максимізувати ваш прибуток у довгостроковій перспективі.
Специфікація контрактів
Ми спочатку порівняємо контрактні специфікації продуктів USDT-margin та COIN-margin.
COIN-margin контракти на Binance володіють наступними характеристиками:
Розрахунок у криптовалюті: Контракти номіновані та розраховуються у базовій криптовалюті, це усуває необхідність утримувати стейблкоїни в якості забезпечення.
Множник контракту: Множник контракту являє собою вартість контракту. Кожен BTC контракт являє собою 100$, а інші контракти - 10$. Наприклад, 1 000$ по BTCUSD Quarterly 1225 (100$ x 10 контрактів) і 1 000$ ETHUSD Quarterly 1225 (10$ x 100 контрактів).
Термін дії: Безстрокові, Квартальні та Двоквартальні
USDT-margin контракти володіють наступними характеристиками:
Розрахунок в USDT: Контракти номіновані та розраховані в USDT. Універсальна валюта розрахунків для всієї лінійки USDT-margin ф'ючерсів.
Без терміну дії: Ви можете утримувати позиції без закінчення терміну дії. Також на відміну від традиційних ф'ючерсних контрактів не потрібно відстежувати різні місяці поставки.
Чіткі правила ціноутворення: кожен ф'ючерсний контракт визначає кількість базового активу, що поставляється для одного контракту, також відомого як "Одиниця контракту". Наприклад, ф'ючерсні контракти BTC/USDT, ETH/USDT та BCH/USDT являють собою тільки одну одиницю відповідного базового активу, як і на спотових ринках.
Плюси COIN-margin ф'ючерсів
COIN-margin контракти Binance номіновані та розраховуються в його базовій валюті. Щоб відкрити позицію в BTCUSD Quarterly 1225, ви можете просто поповнити початкову маржу у Bitcoin. Відповідно, вам не потрібно конвертувати Bitcoin у котируваний актив, такий як Tether (USDT).
Якщо ви майнер або довгостроковий інвестор, це ідеальний варіант для вас. Особливо на бичачому ринку інвестори більш схильні утримувати свою криптовалюту. Оскільки контракти розраховуються в базовій криптовалюті, будь-який прибуток може сприяти вашому довгостроковому стеку. У міру того, як ціни продовжують рости, відповідно збільшується і вартість вашого забезпечення. Це відмінний спосіб для збільшення кількості криптовалюти у довгостроковій перспективі.
За допомогою COIN-margin ф'ючерсів, майнери та довгострокові інвестори можуть хеджувати свої позиції на ф'ючерсному ринку, не конвертуючи свої активи в USDT. Таким чином, їм не потрібно продавати криптовалюту за заниженою ціною.
Для хеджування ви можете просто відкрити шорт позицію по будь-якому квартальному COIN-margin ф'ючерсу. Якщо ціна базового активу знижується, прибуток від ф'ючерсної позиції може компенсувати збитки вашого портфелю.
Мінуси COIN-margin ф'ючерсів
Однак вам необхідно посилити контроль ризиків при торгівлі COIN-margin ф'ючерсів, оскільки базове забезпечення часто піддається волатильності цін. На відміну від стейблкоїнів, таких як USDT, більшість криптовалют відчувають високу волатильність кілька разів на рік. Ці тренди можуть зберігатися протягом декількох місяців, перш ніж стабілізуватися.
Наприклад, Bitcoin випробував тривалий ведмежий ринок у другій половині 2019 року до короткочасного відновлення на початку 2020 року. У цей період інвестори Bitcoin побачили, що вартість їх активів різко впала. 12 березня цього року, Bitcoin зазнав один з найгірших торгових днів в історії після падіння ціни більш ніж на 40% за один день. У таких ситуаціях інвесторам необхідно швидко відреагувати на хеджування своїх ризиків за допомогою ф'ючерсних контрактів, щоб захистити себе від ризику погіршення ситуації. У кінцевому підсумку це основна функція ф'ючерсного ринку.
Через нестабільність цін на базовий актив, COIN-margin ф'ючерси мають нелінійну структуру виплат. Щоб пояснити їх унікальну структуру виплат, розглянемо наведений нижче приклад.
Припустимо, що ціна Bitcoin зараз становить 10 000$ BTC/USD. На Binance один BTC-margin контракт коштує 100$. Отже, вартість у BTC одного контракту становить: 100$/10 000$ = 0,01 BTC.
Припустимо, ви відкрили лонг позицію по 1 контракту за ціною 10 000$ BTC/USD. Роблячи це, ви, по суті, отримуєте шорт позицію у 100$ і лонг позицію, еквівалентну вартості Bitcoin. І навпаки, продаючи контракт в шорт, ви отримуєте лонг в USD та шорт по еквівалентній вартості Bitcoin. Якщо ціна Bitcoin зростає по відношенню до USD, це означає, що ви можете купити менше Bitcoin з тієї ж сумою в USD і навпаки.
На наведеному нижче графіку показано порівняння прибутків та збитків між нелінійними та лінійними виплатами у міру того, як ціна Bitcoin змінюється з кроком у 1 000$.
Кожне збільшення ціни Bitcoin на 1 000$ не означає пропорційну суму прибутку або збитків, виражену у BTC. Фактично, кожне наступне збільшення пари BTC/USD повертає меншу кількість BTC. Це явище часто описується як нелінійний характер зворотних ф'ючерсних контрактів.
Плюси USDT-margin ф'ючерсів
З іншого боку, USDT-margin контракт є лінійним ф'ючерсним продуктом, який котирується і розраховується в USDT - стейблкоїн, прив'язаний до долара США. Однією з ключових переваг розрахунків в USDT є те, що ви можете легко розрахувати їх прибутковість у фіаті, а не в BTC. Це робить USDT-margin контракти більш інтуїтивно зрозумілими. Наприклад, коли ви отримуєте 500 USDT прибутку, ви можете легко оцінити, що прибуток становить приблизно 500$, оскільки вартість 1 USD тісно прив'язана до 1 USD.
Крім того, універсальна валюта розрахунків, така як USDT, забезпечує більшу гнучкість. Ви можете використовувати одну і ту ж розрахункову валюту для різних ф'ючерсних контрактів (наприклад, BTC, ETH, XRP і т.д.) Це позбавляє від необхідності купувати базові монети для фінансування ф'ючерсних позицій. Таким чином, ви не понесете надмірних комісій, оскільки при торгівлі з USDT не потрібно додаткової конвертації.
У періоди високої волатильності USDT-margin контракти можуть допомогти знизити ризик великих коливань цін. Таким чином, вам не потрібно турбуватися про хеджування їх основного забезпечення. Кілька разів в цьому році торгівля до USDT була розумним вибором, особливо в періоди нестабільності.
Мінуси USDT-margin ф'ючерсів
При торгівлі USDT-margin контрактами ви повинні виділити значну частину свого портфелю в USDT. Це гарантує, що у вас буде достатньо забезпечення для фінансування позицій на ф'ючерсному ринку. В іншому випадку ви будете змушені продати свою криптовалюту по скомпрометованій ціні, якщо вам знадобиться торгувати на ф'ючерсному ринку.
Це несприятливо для більшості крипто-інвесторів. Стейблкоїни, такі як USDT, не ростуть в ціні та не є інвестиційними активами, на відміну від звичайних криптовалют. 100 USDT сьогодні, ймовірно, будуть коштувати 100$ через два роки.
Для багатьох інвесторів можливість торгувати Bitcoin та іншими криптовалютами за фіатні валюти без необхідності взаємодії з фіатними валютами може бути вигідною. З точки зору бірж, надмірного регулювання можна уникнути, повністю відмовившись від фіату.
Заключні думки
Тепер ви знаєте різницю між двома ф'ючерсними контрактами та нюанси. Питання в тому, як ми можемо використовувати їх для отримання максимального прибутку?
В ідеалі, на бичачому ринку лонг позиції з COIN-margin контрактами можуть максимізувати прибуток. І навпаки, коли ринок стає ведмежим, використання USDT-margin контрактів для шорт позицій є більш безпечним варіантом для збереження вашого прибутку.
Коротко кажучи, COIN-margin контракти більше підходять для цілей хеджування. Це дозволяє майнерам і довгостроковим інвесторам хеджувати вартість крипто-холдів в USD за допомогою шорт позицій.
З іншого боку, USDT-margin контракти простіші в експлуатації та не вимагають хеджування маржинального ризику, як COIN-margin контракти.