Ваш основний посібник по токенам Binance з кредитним плечем
Традиційна позиція з використанням позикових коштів пропонує потенційний прибуток, але користувачі схильні до ризику ліквідації. Таким чином, це представляє собою компроміс між терпимістю користувача до ризику бути ліквідованим і величезною вигодою, яку можна отримати.
Токени з кредитним плечем (LT) просто усувають цей компроміс і дозволяють користувачам отримати кредитне плече, не турбуючись про ризик ліквідації та без необхідності ретельно управляти позицією з кредитним плечем.
Хоча LT токени набули популярності завдяки цій інноваційній функції, вони були спірними і викликали плутанину серед користувачів. Історично склалося так, що LT токени мають погану репутацію з генерування довгострокового прибутку в порівнянні з традиційними маржинальними продуктами з кредитним плечем.
Незважаючи на свої недоліки, LT токени мають великий попит і продовжують залучати користувачів з усього світу. Тому біржа Binance працювала над вирішенням критичних проблем з існуючими токенами з використанням кредитного плеча і запустила Токени Binance зі змінним кредитним плечем (BLVT).
Що являють собою токени Binance зі змінним кредитним плечем?
Токени Binance зі змінним кредитним плечем (BLVT) призначені для вирішення проблем, з якими стикаються користувачі при торгівлі традиційними токенами з кредитним плечем. На відміну від звичайних LT токенів, BLVT токени не мають "фіксоване" кредитне плече. Натомість BLVT токени підтримують змінне кредитне плече в діапазоні від 1,5x до 3x.
Вони торгуються на спотовому ринку Binance і відстежують безстрокові BTC контракти на Binance Futures. В даний час BLVT токени запропоновані в двох варіантах: BTCUP і BTCDOWN.
Коли ціна на Bitcoin зростає, токен BTCUP дозволяє одержувати кредитне плече від 1,5 до 3х.
З іншої сторони, коли ціна на Bitcoin падає, токен BTCDOWN дозволяє одержувати кредитне плече від 1,5 до 3х.
BLVT відстежує зміну номінальної вартості позицій безстрокових контрактів і може змінювати кредитне плече.
Чому варто торгувати BLVT токенами, а не LT токенами?
Існує кілька переваг BLVT токенів у порівнянні з традиційними LT токенами: змінне кредитне плече, ребалансування, ліквідність і комісії.
1. Змінне кредитне плече в порівнянні з Фіксованим
В даний час найпопулярніший LT продукт обіцяє незмінне 3х кредитне плече, що означає можливість отримання користувачем потрійного прибутку від свого базового активу. Наприклад, якщо ціна BTC підвищиться на 5%, LT токен повинен згенерувати 15% прибуток користувачам.
Давайте розглянемо приклад, щоб зрозуміти, як працює постійне кредитне плече в LT токені:
Припустимо, що базовий актив, і 3x LT токен стартують з однакової вартості – 100$ кожен.
У перший день основний актив зростає на 5%, отже, 3x LT токен зростає на 15%
На другий день основний актив падає на 5%. Так само LT токен знижується на 15%.
Підсумковий звіт про прибутки і збитки обох активів при T+2 буде наступним:
Як бачите, ціна базового активу не змінилася, в той час як 3х LT токен втратив більше 2% від початкової вартості. Наведена у прикладі ситуація відома як гальмування волатильності. Гальмування волатильності - це довгостроковий згубний вплив волатильності на інвестиції. Чим більша волатильність і чим довший часовий проміжок, тим більш згубним буде вплив гальмування волатильності.
Більшість користувачів токенів з кредитним плечем не знають про приховану небезпеку LT токенів. Зокрема, користувачі не знають про те, як "фіксоване" кредитне плече LT токенів впливає на довгострокову прибутковість, особливо на ринках, де ціни консолідуються протягом тривалого періоду.
Припустимо, що попередній приклад показує тривалий період (365 торгових днів), коли ціни базового активу залишаються рівними та волатильними в межах +5%/- 5%. Давайте розглянемо вплив на вартість обох активів.
Цей приклад ілюструє, як волатильність може вплинути на загальний дохід на ринку із боковим трендом. Це може бути руйнівним для користувачів, які купили та утримували 3x LT токени, вважаючи, що це ідеальне відображення базового активу.
Для вирішення цієї проблеми були розроблені BLVT токени, призначені для зменшення впливу волатильності шляхом підтримки змінного цільового кредитного плеча від 1,5x до 3x. BLVT токени менш схильні до впливу на ринках із боковим трендом і мають тенденцію працювати краще з ринковим імпульсом, коли ціни рухаються в одному напрямку, але їх вартість не отримає надмірного впливу ринкових коливань.
Це означає, що протягом розумного періоду часу вартість BLVT токенів не впаде до 0. Отже, BLVT токени мають більшу ймовірність перевершити існуючі LT токени в довгостроковій перспективі.
2. Ребалансування
LT токени збільшують або зменшують свій вплив на базовий актив для досягнення цільового кредитного плеча в день. У міру зростання ціни базового активу токен буде збільшувати кількість позицій. Аналогічно, якщо ціни знизяться, це призведе до зменшення позицій. Це явище також відоме як ребалансування. Традиційні LT токени повинні ребалансуватись щодня, щоб послідовно підтримувати свою ціль.
Для прикладу, припустимо, що 3x LT токен має початкову чисту вартість активів (NAV) у розмірі 100 мільйонів доларів. Відповідно до свого мандату, LT токен підтримує загальну суму ризику в 300 мільйонів доларів у базовому активі.
Тепер давайте уявимо, що базовий актив забезпечує 5% доходу. Тут ми пояснимо, як LT токени проводять щоденне ребалансування:
Оскільки ціни збільшилися на 5%, загальна сума ризику збільшилася на 15 мільйонів доларів до 315 мільйонів доларів. Як результат, LT отримає 15 мільйонів доларів, а його NAV збільшиться до 115 мільйонів доларів.
Так як загальна сума ризику в даний час складає 315 мільйонів доларів, а його NAV - 115 мільйонів доларів, LT більше не має 3х кратного кредитного плеча і ми можемо сказати, що загальна сума ризику та NAV є незбалансованими один до одного.
Зрештою, LT повинен зробити ребалансування, купивши додатково 30 мільйонів доларів, збільшивши загальну суму ризику до 345 мільйонів доларів, або в 3 рази більше від NAV.
Аналогічно, у міру зниження ціни базового активу LT буде зменшувати свою сумму ризику базового активу та робити ребалансування, щоб підтримувати свій постійне 3х кредитне плече.
По суті, якщо користувачі утримують позицію довше, ніж один день, їх рівні ризику можуть різко зрости або впасти, що вплине на їх початкові інвестиції.
Традиційні LT токени запрограмовані на ребалансування в попередньо сконфігурований час (щодня). Будучи повністю передбачуваними в ребалансуванні, LT токени чутливі до випереджаючих угод. Високочастотні трейдери і трейдери, які займаються арбітражем, можуть прогнозувати майбутні торги і отримувати прибуток, маніпулюючи ринком.
Навпаки, BLVT токени не змушені ребалансувати, якщо втрати не є екстремальними. Фактично, BLVT токени будуть тільки ребалансувати позиції в міру необхідності, щоб максимізувати прибуток на рості та мінімізувати втрати, щоб уникнути ліквідації. Це означає, що "нормальні" коливання на ринку не приведуть до ребалансування, і вартість токена збереже свою кореляцію з вартістю свого базового активу.
3. Ліквідність ринку
Binance буде єдиним постачальником ліквідності та емітентом BLVT токенів, що означає, що користувачі зможуть купувати токени по справедливій ціні, а також якщо пропозиція токенів закінчиться, Binance буде вводити капітал, створювати більше токенів і продавати їх на відкритому ринку. Це гарантує, що користувачі можуть ефективно переказувати свої токени і отримувати виконання ордерів за прийнятною ціною.
Крім того, Binance гарантує, що BLVT токени завжди будуть доступні для продажу або покупки в межах 10% від NAV. Не буде різних "маніпулювань цінами" - BLVT токени не будуть доступними для продажу на торговій платформі Binance за межами цих суворих цінових обмежень.
4. Транзакції та комісії
Токени Binance зі змінним кредитним плечем пропонують нижчу комісію в порівнянні з іншими існуючими токенами з кредитним плечем. BLVT стягують низьку щоденну комісію за управління в розмірі 0,01%, а річна ставка становить всього 3,5%, тоді як щоденна комісія за управління іншими існуючими токенами досягає 0,03%.
Користувачі BLVT токенів можуть закриті свої позиції, продавши токен на спотовому ринку або погасивши його за ринковою вартістю NAV. За що з користувача стягуватиметься плата за торгівлю або погашення. Користувачі можуть погасити токени в будь-який час, хоча це зазвичай обходиться дорожче, ніж продавати їх на спотовому ринку, і не рекомендується протягом звичайного часу торгівлі.
Існує три типи комісій, пов'язаних з BLVT токенами: комісія за торгівлю, комісія за погашення і щоденні комісії за управління.
Крім того, користувачі повинні пам'ятати, що базові позиції BLVT токенів з кредитним плечем мають комісію фінансування. Ці комісії сплачуються (або виплачуються) у базовому активі на основі ставки фінансування і відображаються безпосередньо у вартості чистих активів. Binance не стягує комісію за переказ ставки фінансування; ця дія відбувається безпосередньо між трейдерами.
Підсумок
Токени Binance зі змінним кредитним плечем є більш безпечним інвестиційним інструментом у довгостроковій перспективі, ніж інші існуючі токени з кредитним плечем. Інновації BLVT токенів призначені для вирішення спірних питань традиційних токенів з кредитним плечем, таким чином, захищаючи користувачів від довгострокового шкідливого впливу традиційних LT токенів.
Хоча BLVT не є заміною для холду активів на спотовому ринку, вони все ще є розумним вибором для довгострокового холду. Якщо користувачі правильно прогнозують рух ринку, вони, як правило, будуть заробляти гроші при торгівлі BLVT токенами. Дані токени пропонують безліч життєздатних альтернатив для збільшення прибутку, зниження ризику торгового капіталу і навіть отримання прибутку з сильним ринковим імпульсом.