Чому не потрібно тримати токени з кредитним плечем протягом тривалого часу
Користувачі часто неправильно розуміють токени з кредитним плечем. Ці токени, по суті, є коштами, які за допомогою деривативів і кредитного плеча збільшують прибуток від базового активу. Як правило, токен з кредитним плечем пропонує множник індексу або щоденної прибутковості конкретного активу. Наприклад, 3х лонг BTC принесе потрійну щоденну прибутковість Bitcoin.
Багато трейдерів плутаються, коли ефективність токена не збігається з відповідним індексом. У цій статті ми розглянемо, чому прибуток від токенів з кредитним плечем може змінюватися з часом і чому вони не є довгостроковим інструментом.
Як працюють токени з кредитним плечем, якщо їх утримувати довше одного дня?
Токени з кредитним плечем створені для примноження щоденної прибутковості базового активу – найважливіше, що слід запам’ятати – "щоденної". Коефіцієнт кредитного плеча токена буде зменшуватись щодня. Як наслідок, продуктивність токена та його базового активу може відрізнятися у довгостроковій перспективі.
Хоча порівняння щоденних та загальних прибутків може здатися непотрібним – математика, що стоїть за ними, доволі цікава. Наприклад, навіть портфель без кредитного плеча, який втрачає 10% за один день, не зможе вийти в нуль навіть із простого зростання на 10% наступного дня. Інвестиції в 100 $, які втрачають 10% за один день, коштують 90 $ наприкінці дня. Але якщо ціна підвищиться на 10% на другий день, це 90 $ плюс 10%, вона стане 99 $. Очевидно, що рівняння склалося не так, як ви очікували.
Таким чином, у разі збитків портфель потребує прибутку, більшого, ніж його збитки, щоб досягти беззбитковості. На наведеному нижче графіку показано подальшу норму прибутку, необхідну, щоб вийти на беззбитковість за різних рівнів втрат портфеля.
Як показано, чим більша втрата портфеля, тим більший прибуток необхідний для досягнення беззбитковості. З токенами з кредитним плечем це "роз'їдання" відбувається регулярно. Тим паче, коли додається кредитне плече, то роз'їдання збільшується.
Давайте розглянемо приклад того, чому токени з кредитним плечем не завжди працюють так, як ви очікували.
Ось гіпотетичний приклад токена 3x лонг BTC, з початковим значенням індексу Bitcoin 100 $ і NAV токена також 100 $.
Припустимо, індекс Bitcoin впав на 10% у перший день. Це означає, що індекс закривається на рівні 90 $, тоді як токен закривається на рівні 70 $. Непогано, правда?
На другий день індекс Bitcoin відновлюється на 15%, і індекс закривається на рівні 103,50 $. На даний момент індекс на 3,5% перевищує початкове значення.
Враховуючи це, можна очікувати, що токен 3x закриється на рівні 110,50 $, або на 10,5% вище його початкової вартості, тобто втричі перевищує середню дводенну прибутковість індексу в 3,5%.
Насправді, токен фактично закривається на рівні 101,50 $, або лише на 1,5% вище від початкової точки. Пояснення цього полягає в тому, що токен із кредитним плечем помножив звичайну прибутковість базового індексу в 3 рази до 45% (3x 15 відсотків). Це підвищує його NAV з 70 до 101,50 $.
Тепер припустимо, що на третій день наш гіпотетичний індекс Bitcoin знизиться на 5% до 98,33 $. В сукупності, стане на 1,7% менше від початкової вартості.
Ви можете уявити один з двох сценаріїв:
1) оскільки чиста зміна індексу за три дні дорівнює 0%, наш токен відновиться до 100 $; або
2) що наш токен закриється на рівні 94,90 $, тобто втричі перевищить середню триденну прибутковість індексу у -1,7%.
Однак ці два висновки помилкові. В реальності, токен із кредитним плечем знизиться до 86,28 $, що в 3 рази більше ніж -5%, де 5% – це прибуток індексу на третій день. Загалом за три дні токен впав на 13,7%.
Якщо математика здається заплутаною, візуальний графік нижче проілюструє щоденні зміни ціни як індексу, так і токена за той самий період.
Вплив щоденного перебалансування
Багато інвесторів ігнорують той факт, що токени з кредитним плечем щодня перебалансовуються. Регулярне перебалансування підвищує або зменшує ризик і зберігає мету токена. Коли токен зменшує свій індексний ризик, він продає позиції на ринку деривативів, фіксуючи збитки, що призводить до зниження бази активу. З часом це роз'їдання вплине на початкові інвестиції інвесторів у токен.
Оскільки кредитне плече потрібно переглядати щодня, волатильність є вашим найбільшим ворогом. Це може звучати всупереч поширеній думці.
Волатильність є найкращим другом трейдера в більшості випадків. Але з токенами з кредитним плечем це точно не так. Волатильність потенційно може зруйнувати ваш портфель. Це тому, що ефект компаундінгу щоденного прибутку приведе вас до несподіваного математичного результату.
Чим нестабільніший базовий індекс/актив, тим більшу цінність токен втратить з часом, навіть якщо наприкінці року опорна позначка залишиться незмінною. Якщо індекс різко рухався вгору і вниз, а ви придбали та тримали токен з кредитним плечем, він може втратити значну вартість з часом.
Компаундінг працює в обох напрямках – вгору і вниз. За допомогою певного аналізу ви виявите, що деякі бичачі та ведмежі токени, які відстежують той самий індекс, мали низьку ефективність протягом однакового періоду часу. Це може бути дуже заплутаним для трейдерів, оскільки вони не розуміють, чому ці токени працюють саме так.
Давайте порівняємо сукупну прибутковість трьох цінних паперів за 3-місячний період з 6 липня по 6 жовтня 2020 року: BTC/USDT (синім кольором), 3x BULL (помаранчевим) і 3x BEAR (сірим).
Цей приклад із реального життя чітко показує, чому токени з кредитним плечем не є довгостроковою інвестицією. Він демонструє, як щоденне перебалансування та використання кредитного плеча можуть призвести до зменшення продуктивності з часом. В результаті токени з кредитним плечем не могли точно відстежувати свій базовий актив за деяких умов.
3 правила торгівлі токенами з кредитним плечем
Правило 1: використовуйте токени з кредитним плечем для короткострокових угод. Якщо ви тримаєте токени з кредитним плечем занадто довго, ви боретеся з потенційними негативними наслідками щоденного ребалансування токена, що вплине на його продуктивність.
Правило 2: зосередьтеся на ринках з чіткою тенденцією. Токени з кредитним плечем найкраще працюють на ринках, де є сильні тенденції та імпульс. Переконайтеся, що ці фактори спрацюють на вашу користь, щоб збільшити ймовірність прибутку від торгівлі.
Правило 3: використовуйте токени з кредитним плечем, щоб доповнити ваш основний портфель. Токени з кредитним плечем не є заміною активам зі спотового ринку. Однак вони надають додаткові можливості для трейдерів, щоб отримати більше прибутку від короткострокових тенденцій.
Немає нічого поганого в токенах із кредитним плечем, якщо вони утримуються в правильних руках. Ви повинні розуміти, як працюють токени з кредитним плечем, щоб використовувати правильні інструменти для роботи. Токени з кредитним плечем можуть бути дуже потужними для короткострокової торгівлі, але вам потрібно бути обережними, утримуючи ці токени протягом тривалого періоду часу.
Пов'язані статті:
Ваш основний посібник по токенам з кредитним плечем на Binance
Підвищення прибутку за допомогою стратегічного перебалансування
4 підводні камені торгівлі токенами з кредитним плечем, і як їх уникнути
Стежте за нами в соцмережах Binance Ukraine:
Telegram канал | Telegram група | TikTok | Twitter | Facebook | Instagram | YouTube
