Özet:
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), kripto para borsaları Binance ve Coinbase'e karşı resmi davalar açtı; bu davalar, büyük ölçekli piyasa satışları ve menkul kıymetlerin tanımında yer alan tokenların listeden çıkarılması gibi bir dizi zincirleme olayı tetikledi;
SEC'in Binance'e yönelik suçlamaları daha ciddi; bunlar arasında dolandırıcılık, varlıkların farklı kuruluşlar arasında karıştırılması ve müşterilerle karşı taraf ticareti yer alıyor;
Piyasa buna sert tepki gösterdi; SEC tarafından "menkul kıymetler" olarak tanımlanan 18 tokenin fiyatları, aynı dönemde BTC'deki %7,4'lük düşüşe kıyasla ortalama %28,8 düştü. Ancak SEC tarafından ilk kez dava açıldıktan sonra bile BNB'nin piyasa değeri payı hafif bir artış göstererek fiyatının nispeten dirençli olduğunu gösterdi;
SEC tarafından menkul kıymetler olarak tanımlanan token endüstrisi, bu kez 13/18'lik payla halka açık zincirlerin hakimiyetinde, bunu 4/18'lik payla eğlence ve metaveri takip ediyor ve ikincisi de daha büyük bir düşüş yaşadı;
Rapor, olası yasal etkiler ve piyasa tepkileri de dahil olmak üzere SEC davaları için gelecekteki olası senaryoları öngörüyor ve ayrıca kripto endüstrisi mevzuatındaki ilerlemeyi tartışıyor;
Rapor, yasadışı token ihracı ve kayıtsız yatırım ve finansman davaları da dahil olmak üzere kripto davalarına ilişkin emsalleri özetlemektedir.
metin:
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 5 ve 6 Haziran'da kripto para borsaları Binance ve Coinbase'e karşı açılan ayrı davalarda, 19 tokenın doğası gereği menkul kıymet olduğunu ve bunun da piyasa çapında keskin bir satışı tetiklediğini iddia etti.
SEC ücretleri
SEC, Coinbase'i kayıtsız bir menkul kıymet borsası, komisyonculuk ve takas acentesi işletmekle ve ayrıca kripto varlık staking faiz kazanma hizmetinin kaydını iptal etmekle suçladı. Ancak Binance'e yönelik suçlamalar oldukça farklı. Kayıtsız bir borsa, komisyonculuk ve CB gibi takas acentesi işletmekle suçlanmanın yanı sıra SEC, onu daha fazla FTX benzeri faaliyetlerde bulunmakla da suçladı: aldatma, varlıkların varlıklar arasında karıştırılması, ve Müşteriler birbirlerine karşı işlem yaptı ve SEC, Coinbase'e karşı benzer suçlamalarda bulunmadı.
SEC, finansal piyasalara bir uyarı yayınladı: şifrelenmiş dijital varlıkların çoğu menkul kıymetlerdir; bu, dijital varlık borsalarına katı düzenleyici gereklilikler getirebilecek bir duruştur.
Gary Gensler 2021'de SEC başkanı olarak yemin ettiğinden beri sektör, kripto para birimi düzenlemelerinin daha sıkı olacağını öngörüyordu. Gensler, MIT'de blockchain profesörü olduğu dönemde birçok kripto para biriminin muhtemelen menkul kıymet olduğunu, bunun da SEC tarafından düzenlenmesi gerektiği anlamına geldiğini söyledi. ABD hükümetinin yargı yetkisine tabidir.
SEC, Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex vb. gibi bazı endüstriyel şirketlere ve projelere karşı yaptırım önlemleri aldı. Şimdi bakıldığında, SEC'in en büyük iki borsaya karşı harekete geçmeden önce ilk olarak küçük şirketler üzerinde "pratik yapması" muhtemel görünüyor.
zincirleme tepki
Davalar ve sonrasında yaşananlar sektörde dalgalanmalara neden oldu. Binance.US, SEC'in kararına yanıt olarak ABD doları yatırma ve çekme işlemlerinin askıya alındığını duyurdu. Binance, SEC'in bankacılık ortaklarına uyguladığı zorlukların, yasal para yatırma ve çekme işlemlerinin aksamasına yol açtığını söyledi.
Tanınmış komisyonculuk Robinhood, SEC tarafından kayıt dışı menkul kıymetler olarak sınıflandırılan kripto para tokenlarını listeden çıkarmaya karar verdi. 27 Haziran'dan sonra Cardano (ADA), Polygon (MATIC) ve Solana (SOL) gibi tokenler artık platformda desteklenmeyecek. SEC eyleminden önce 583 milyon dolar değerinde MATIC, SOL ve ADA'yı elinde tuttuğu söyleniyordu.
Crypto.com, ABD pazarındaki talep eksikliğini gerekçe göstererek kurumsal borsasının kapatıldığını duyurdu. Karar, kripto şirketlerinin emeklilik fonları, yatırım fonları ve üniversite bağışları dahil olmak üzere değişken bir piyasa ortamında kurumsal yatırımcılar olarak karşılaştığı zorlukları yansıtıyor. ve düzenleyici inceleme.
16 Haziran'da Binance, Fransız yetkililer tarafından yasadışı dijital varlık hizmetleri sağlanması ve ciddi kara para aklama şüphesiyle soruşturma altına alındı. Aynı gün Binance de Hollanda pazarından çekileceğini duyurdu. Binance, Hollanda'da kayıt yaptıramadığı için Hollanda'da yaşayan kullanıcılara hizmet vermeyi bırakacağını söyledi.
Piyasadaki değişiklikler
Tablo 1: Haziran ayında SEC davasında olası menkul kıymetler olarak bahsedilen tokenların fiyat değişikliklerinin tanıtılması ve karşılaştırılması
Şekil 1: SEC tarafından "menkul kıymet" olarak tanımlanan 18 tokenin toplam piyasa değeri ile kripto para birimlerinin, Altcoinlerin (BTC'nin toplam piyasa değeri hariç) toplam piyasa değerindeki değişimlerin ve Defi'nin toplam piyasa değerindeki değişimlerin karşılaştırılması 2023'teki jetonlar
Şekil 2: SEC tarafından "menkul kıymet" olarak tanımlanan 18 tokenin toplam piyasa değerinin, kripto para birimlerinin toplam piyasa değeri, BTC hariç toplam piyasa değeri ve Defi tokenlerinin 2022 yılı toplam piyasa değeri ile karşılaştırılması
Şekil 3: SEC tarafından “güvenlik” olarak tanımlanan 18 tokenin toplam piyasa değerinin BTC ve ETH piyasa değeri ile karşılaştırılması
Şekil 4: SEC tarafından “menkul kıymet” olarak tanımlanan 18 tokenin piyasa değerindeki değişimlerin karşılaştırılması
SEC tarafından menkul kıymet olarak belirtilen kripto tokenların bu ayki fiyat değişimlerini saydık. BUSD'nin yanı sıra 18 adet isimlendirilmiş tokenın da yer aldığını görüyoruz:
Tablo 1, sektördeki halka açık zincirlerin çoğunluğunun 13/18 olduğunu, bunu 4/18 ile eğlence ve meta veri ve 2/18 ile varlık yönetimi ve borç vermenin izlediğini göstermektedir;
Şekil 4, BNB'nin bu yıl %50'den fazlasını oluşturduğunu gösteriyor. Her ne kadar SEC tarafından ilk kez dava edilmiş olsa da piyasa değeri payı hafif bir artış göstererek fiyatının Haziran başından bu yana nispeten dirençli olduğunu gösteriyor; Aynı dönemde BTC'nin %7,4'lük düşüşüne kıyasla fiyat ortalama %28,8 düştü, bu da düşüşün çok önemli olduğunu gösteriyor;
Şekil 3, 18 tokenin en yüksek piyasa değerinin 300 milyar ABD dolarını aştığı Eylül 2021'de gerçekleştiğini göstermektedir. Düşük piyasa değeri, yalnızca 70 milyar ABD doları ile SEC düzenlemesinin bu ay uygulanmasından sonra meydana geldi;
Haziran ayının başından bu yana en çok düşüş yaşayanlar arasında FLOW (-%37,1), SAND (-%37,4) ve CHZ (-%35,0) yer alıyor. Eğlenceyle ilgili tokenlardaki düşüşün nispeten büyük olduğu görülüyor.
Haziran ayının başından bu yana en küçük düşüş kaydedenler ise NEXO (-%8,4), ATOM (-%21,1) ve BNB (-%22,2) oldu. NEXO, cezayı ödeyerek yılın başında SEC ile anlaştı. Bu yıl en az etkilenen BNB oldu. En büyük piyasa değerine sahip tokenin (düşmeden önce yaklaşık 50 milyar ABD doları) düşük volatiliteye sahip olması anlaşılabilir ancak ATOM'un piyasa değerindeki sınırlı düşüş. yalnızca 3 milyardan fazlası dayanıklılığını gösteriyor;
Bu tokenlar, fiyatlarının tarihsel en yüksek seviyelerinden bu yana ortalama %91 düştü; en küçük düşüşler ise BNB (-%58,4), MATIC (-%78,6) ve ATOM (-%81,0) oldu. Haziran başından bu yana daha büyük düşüşler yaşandı. Düşük fiyatlı para birimlerinde fiyat esnekliğinin süreklilik arz ettiği görülüyor;
Fiyatların tarihsel yüksek seviyelerinden bu yana en büyük düşüşler ICP (%-99,5) FLOW (%-99) ve FIL (%-98,5) oldu. Bunlar arasında ICP bu yıl yalnızca %5,6 düştü ve FIL %14,6 arttı. % Görülmektedir ki, genlik ayarlamasından sonra fiyatın aşağı yönlü ivmesi yavaşlamıştır;
Şekil 1, Haziran ayındaki düzenleme olayından önce 18 tokenin performansının 2023'teki genel pazarın gerisinde kaldığını gösteriyor. Düzenleyici olaydan sonra gecikme aralığı genişledi ve yıl içinde tüm kazanımlardan vazgeçilip düşüşe geçildi;
Şekil 2, zaman çizelgesini 2022'nin başına kadar uzattığımızda, 18 tokenın performansının hala daha geniş pazarın gerisinde kaldığını, ancak 2022'nin büyük bölümünde Defi tokenlarından daha iyi performans gösterdiğini gösteriyor.
Şekil 5: SEC ve BTC+ETH tarafından “menkul kıymet” olarak tanımlanan 18 tokenin 30 günlük hareketli beta değerleri
Şekil 6: SEC tarafından "güvenlik" olarak tanımlanan 18 tokenin BTC+ETH ile 30 günlük yuvarlanan korelasyonu
Beta, bir menkul kıymet tokeninin bir kıyaslama endeksine göre sistemik riskini veya piyasa riskini temsil eder. Beta 1'den büyükse, menkul kıymet tokenının fiyat oynaklığı kıyaslama endeksinin fiyat değişkenliğini aşabilir; Beta 1'den küçükse, menkul kıymet tokenının fiyat oynaklığı karşılaştırma endeksininkinden daha az olabilir.
Dönen beta değerine bakıldığında, bu "güvenlik" token kombinasyonlarının piyasa değerindeki dalgalanmalar aslında BTC ve ETH'ye dayalı mavi çiplerin dalgalanmalarından daha küçüktür. Bu sonuç, özellikle merkezi olmayan tahsis altında her bir tokenin proje faktörleri nedeniyle Yükseliş ve düşüş döngüleri tamamen örtüşmez, bu da referans endekse göre tüm portföyün betasını düşürür.
Verilerden, beta değerlerinin ve korelasyonların zaman içinde farklı noktalarda önemli ölçüde değiştiğini görebiliyoruz; bu durum piyasa koşulları, tokenın temelleri veya makroekonomik faktörlerle ilgili olabilir. Beta değeri yüksek olduğunda, menkul kıymet tokenlarının fiyat değişikliklerinin piyasadan daha fazla etkilendiğini gösterir. Sektör duyarlılığı aşırı iyimser veya kötümser olduğunda hem korelasyon hem de beta değeri artma eğilimindedir, bu da menkul kıymet tokenlarının etkinliği anlamına gelir. çeşitlendirilmiş tahsis zayıflamıştır.
Birlikte ele alındığında, eğer yatırım piyasa değerine göre ağırlıklandırılırsa, böyle bir kombinasyon son iki yılda BTC ve ETH'den daha düşüktü; bu da altcoinlerin ayı piyasasındaki fiyat esnekliğinin BTC ve ETH kadar iyi olmadığını gösteriyor.
Menkul kıymetler nelerdir?
ABD kurallarına göre, bir şeyin menkul kıymet olup olmadığı öncelikle bir şirketin sermaye artırımı sırasında ihraç edilen hisselere benzeyip benzemediğine bağlı. SEC şu anda esas olarak 1946 yılında Yüksek Mahkeme tarafından kararlaştırılan Howey Testini (Howey Testi) uygulamaktadır. Bu çerçevede, yatırımcılar kuruluş liderlerinin çabalarından kâr elde etmek amacıyla para yatırdıklarında varlıklar SEC'in yetki alanına girebilir.
Menkul kıymet olarak sınıflandırılmanın sonuçları nelerdir?
Token menkul kıymetlerinin çağrılması, kripto para birimi ticaret platformunun işletilmesini daha pahalı ve karmaşık hale getirir. ABD kurallarına göre, bu etiketin platformlar ve ihraççılar için katı yatırımcı koruma gereksinimleri vardır. Bu, borsaların düzenleyiciler tarafından sürekli olarak inceleneceği anlamına gelir; bu da cezalarla ve en kötü senaryoda, cezai otoritelerin olaya dahil olması halinde ceza gerektiren suçlarla sonuçlanabilir.
Çok sayıda kripto paranın menkul kıymet olarak sınıflandırılması, kripto para sektörünün çalışma biçimini temelden değiştirecektir. İlk olarak, menkul kıymetler kanunlarına uyum kritik hale geliyor ve bu altcoinlerin ve ihraççılarının sıkı düzenleyici gerekliliklere uymasını gerektiriyor. Bu, SEC'e kaydolmayı, gerekli açıklamaları sağlamayı ve raporlama yükümlülüklerine uymayı içerir.
Ayrıca sınıflandırma, potansiyel ticaret kısıtlamalarına yol açabilir. Çoğu altcoin menkul kıymet olarak kabul edilirse, yalnızca belirli kurallara ve düzenlemelere tabi olan kayıtlı borsalarda işlem görebilir. Bu durum, bu varlıkların perakende yatırımcılar için likiditesini ve erişilebilirliğini sınırlayabilir ve piyasaya katılıma ek engeller getirebilir.
Polygon veya BInance Smart Chain gibi halka açık POS zincirleri için menkul kıymet olarak etiketlenmek, kullanıcıların işlem ücretlerini ödemek için kullandıkları finansal muhasebe, doğrulayıcıların KYC'si, vergiler ve zincirdeki herhangi bir DeFi uygulamasının Yasal olarak yetkili olup olmadığı gibi birçok soruna neden olacaktır. Bu etiketlerin, endüstrinin uzun vadeli sağlığına, birçok borsanın kapatılmasından veya ABD pazarından çekilmesinden daha fazla zarar verdiği söylenebilir.
SEC davalarının geleceği
Binance ve Coinbase'e karşı açılan davalar, hükümetler ile kripto para endüstrisi arasında artan gerilimi yansıtıyor. SEC Başkanı Gary Gensler, ABD'nin halihazırda ABD doları adı verilen bir dijital para birimine sahip olduğunu vurgulayarak, daha fazla dijital para birimine ihtiyaç olmadığını açıkça belirtti. ABD Hazine Bakanı Janet Yellen da SEC'in eylemlerine destek verdiğini ifade etti ve tüketicileri ve yatırımcıları korumak için düzenleyici araçların kullanılmasını destekledi. Bu, düzenleyicilerin kripto para birimlerinin geleneksel finansal sistemin temel ilkesi haline gelmesine karşı daha net bir duruş sergilediğini yansıtıyor.
Gelecekte aşağıdaki dört eğilimi görebiliriz:
1. Düzenleyici yaptırımları genişletin ve daha fazla blockchain projesine, özellikle de büyük piyasa değerine sahip halka açık zincirlere karşı doğrudan soruşturmalar başlatın. Son zamanlarda SEC, BUSD ve NEXO dışında ağırlıklı olarak borsalara karşı davalar başlattı, ilgili belgelerde adı geçen 19 token henüz doğrudan bir uyarı veya dava yayınlamadı.
2. Hukuktan cezaya kadar değişen suçlamalar. SEC ve CFTC'nin suç duyurusunda bulunma yetkisi olmadığı için bu suçlamalar henüz gelmeyebilir. Kripto para borsalarına veya projelerine yönelik cezai suçlamalar genellikle dolandırıcılık, kara para aklama veya diğer yasa dışı faaliyetleri içermektedir. Bu tür davalar genellikle FBI veya ABD Adalet Bakanlığı gibi kolluk kuvvetleri tarafından ele alınmaktadır. Örneğin, geçen yıl Adalet Bakanlığı, dört kripto para ihraç davasında altı sanığa karşı, kripto para birimiyle ilgili dolandırıcılığa karıştıkları iddiasıyla suç duyurusunda bulunmuştu. Diğer bir örnek ise, FTX ve Alameda'nın dahil olduğu bir davada, SBF'nin banka sahtekarlığı yapmak için komplo kurması ve lisanssız bir para transferi işi yürütmek için komplo kurmanın yanı sıra banka havalesi dolandırıcılığı da dahil olmak üzere 12 suç duyurusuna karışan Sam Bankman-Fried'dır (SBF). FTX müşterilerine ve FTX'e yatırım yapma konusunda menkul kıymet dolandırıcılığı yaptı ve yasa dışı siyasi bağışlarda bulunmak ve Federal Seçim Komisyonu'nu dolandırmak için komplo kurdu.
3. SEC veya Gensler'in yetkisi elinden alınabilir. Pek çok Amerikalı siyasetçi SEC'in sıkı denetimini onaylamıyor.
Örneğin:
ABD Senatörü Bill Hagerty Twitter'da şunları yazdı: "SEC, bir sektörü ortadan kaldırmak için rolünü kullanıyor. Bir şirketin (Coinbase) halka açılmasına izin veriyor ve ardından uyumlu bir borsa olarak kaydolmasını engelliyor."
ABD Senatörü Cynthia Lummis de Twitter'da şunları yazdı: "SEC, dijital varlık borsalarının kayıt altına alınması için bir yol sağlamada başarısız oldu veya daha da kötüsü, menkul kıymet ile emtia arasında ayrım yapmak için yeterli yasal rehberlik sağlayamadı."
16 Haziran'da iki Cumhuriyetçi kongre üyesi Warren Davidson ve Tom Emmer, SEC'i yeniden şekillendirmeyi ve mevcut Başkan Gary Gensler'i görevden almayı amaçlayan "SEC İstikrar Yasası" adlı bir yasa tasarısı önerdi. Bu tasarı, düzenleyici politikaların SEC başkanının kişisel fikirlerinden veya siyasi mücadelelerinden etkilenmesini önlemek için SEC üye sayısının artırılmasını ve komiteyi denetleyecek yöneticilerin eklenmesini öneriyor.
4. Yasal halat çekme veya para cezalarının hızlı bir şekilde düzeltilmesi. Dava açılan ekipler ve kişiler davaya aktif olarak yanıt veriyor ve hukuki çekişme birkaç yıl sürebilir. Örneğin Ripple ile SEC arasındaki dava Aralık 2020'den bu yana devam ediyor ve hala bir sonuç çıkmadı. Tabii ki, suçlanan ekip veya birey hızlı bir şekilde uzlaşırsa, iş düzeltmeleri yaparsa ve cezaları kabul ederse dava da hızlı bir şekilde çözülebilir. Örneğin, Kraken ve SEC bu yılın başlarında bir aydan kısa bir sürede çözüme kavuşturuldu.
Kripto Endüstrisi Mevzuatında İlerleme
Kongrenin, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki kripto para birimlerinin ve ilgili işletmelerin işleyişi için daha net kurallar sağlayacak, kripto para birimi düzenlemesine yönelik bir yasal çerçeveyi geçirmesi bekleniyor. Bu netliğin sektörde daha fazla büyümeyi ve yeniliği teşvik etmesi muhtemeldir. Temsilciler Patrick McHenry ve Glenn Thompson'ın ortak sponsorluğunda Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi'nde sunulacak bir yasa taslağının en uygun olduğu düşünülüyor. Mevzuat, kurumların belirli dijital varlıklar üzerindeki yargı yetkisini açıklığa kavuşturmayı ve tüketicileri korumak ile sorumlu yeniliği teşvik etme arasında "doğru dengeyi kurmayı" amaçlıyor.
Haziran başında yayınlanan 162 sayfalık taslak, menkul kıymet olarak başlayan dijital varlıkların eninde sonunda emtia olarak düzenlenebileceğini savundu. Bunun bir menkul kıymet mi yoksa bir emtia mı olduğu, büyük ölçüde temeldeki blockchain ağının merkeziyetsizliğinin derecesine bağlıdır.
Bir ağın belirli gereksinimleri karşılaması durumunda ağın merkezi olmayan olarak kabul edileceğini ve emtiaya uygun tokenlerin Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından düzenleneceğini öne sürüyor.
Spesifik tespitler arasında son 12 ay içinde hiç kimsenin tek taraflı olarak ağın fonksiyonlarını veya operasyonlarını "kontrol etme veya maddi olarak değiştirme" yetkisine sahip olmadığı ve hiçbir token ihraççısının veya ilgili kişinin tokenlerin %20'sinden fazlasına sahip olmadığı yer alıyor.
Ancak yasa taslağının kongredeki Demokratların ciddi muhalefetiyle karşılaşması bekleniyor. SEC Başkanı Gary Gensler ve bazı Demokratlar, çoğu dijital varlığın menkul kıymet olarak sınıflandırılması gerektiğine ve mevcut düzenlemelerin yeterli olduğuna inanıyor.
Tasarının ne zaman kongre oylamasına sunulacağı belli değil ancak tasarı, dijital varlık düzenlemesine ilişkin devam eden tartışmada önemli bir adım.
Kripto Vaka Emsali
Ripple (XRP): 2020 yılında SEC, Ripple Labs Inc. ve iki yöneticisine karşı dava açarak onları XRP olarak bilinen bir dijital varlık aracılığıyla 1,3 milyar dolar değerinde kayıtsız menkul kıymet arzı gerçekleştirmekle suçladı. SEC'in iddiası, Ripple'ın XRP'yi bir kripto para birimi olarak konumlandırmasına rağmen ihraç sürecinin geleneksel menkul kıymet ihracına daha yakın olduğu ve bu nedenle menkul kıymet yasalarına tabi olması gerektiği yönünde. Bu, SEC tarafından bugüne kadar açılan en büyük kripto para birimiyle ilgili davadır. Bilgi tabanımın güncellendiği tarih (Eylül 2021) itibarıyla bu dava halen devam etmekte olup nihai bir karar bulunmamaktadır.
Block.one (EOS): 2019'da SEC, Block.one ile SEC'in Block.one'un 2017 ve 2018 yılları arasında EOS dolandırıcılığı yaptığı iddialarını çözmek için 24 milyon dolar para cezası ödemeyi kabul eden bir anlaşma yaptığını duyurdu. ) menkul kıymetler yasalarını ihlal ediyor. Bu önemli bir durum çünkü SEC'in menkul kıymetler yasalarını ihlal eden ICO'lara ciddi para cezaları uygulama potansiyelini gösteriyor.
Telegram (Grams): 2020'de SEC, Telegram'ın Grams token ihracını başarıyla engelledi. SEC'in bu davadaki iddiası, Gram tokenlarının kayıtsız menkul kıymetler olduğu ve bu nedenle bunların ihracının menkul kıymet yasalarını ihlal ettiği yönünde. Sonunda Telegram cezayı ödemeyi ve yatırımcıların parasını iade etmeyi kabul etti.
Kik (Kin): 2020 yılında SEC, Kin olarak bilinen bir dijital varlık aracılığıyla kayıtsız menkul kıymet arzı gerçekleştirdiği için Kik Interactive Inc.'e karşı başarılı bir dava açtı. Kik sonuçta SEC'in suçlamalarını çözmek için 5 milyon dolar para cezası ödemeyi kabul etti.
BlockFi: SEC, şirket tarafından sağlanan değişken aylık faiz ödemeleri vaadi karşılığında BlockFi'ye kripto varlıkları ödünç veren yatırımcıların geçerli yasalar kapsamında menkul kıymet olduğuna inanıyor; ayrıca SEC, BlockFi'nin menkul kıymet ihraç ettiğine ve toplam varlıklarına (Nakit hariç) dahil edildiğine inanıyor; ) yatırım menkul kıymetlerinin %40'ından fazlasını elinde tutuyordu ve 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası'nın kayıt gerekliliklerini ihlal ederek bir yatırım şirketi olarak kaydolmamıştı. BlockFi sonuçta doğrudan SEC'e 50 milyon dolar para cezası ödeyecek ve benzer masrafların karşılanması için ABD'nin 32 eyaletine ek 50 milyon dolar ceza ödeyecek. Anlaşma, o dönemde bir kripto şirketine uygulanan kaydedilen en büyük para cezasını temsil ediyordu.
NEXO: SEC, Nexo Capital'ı kayıtsız perakende kripto varlık ödünç verme ürünü olan Faiz Kazanma Ürünü (EIP) ihraç etmek ve satmakla suçladı. 20 Ocak 2023'te kripto kredi platformu Nexo, SEC ve eyalet düzenleyicileriyle anlaşmaya vardı ve toplam 45 milyon dolar ceza ödeyecek ve kredi ürünleri sağlamayı bırakacak. SEC, şirketin hızlı düzeltici eylemlerini ve şirketin Komisyon personeliyle olan işbirliğini dikkate aldıktan sonra Nexo ile anlaşmaya vardı.
Kraken: SEC, Şubat 2023'te kripto para borsası Kraken'e karşı menkul kıymet ihlali suçlamasında bulundu ve rehinli tokenlar üzerinden faiz getiren iş nedeniyle şeffaflık konusundaki endişeleri artırdı. O ay SEC, Kraken ile 30 milyon dolarlık bir anlaşmaya vardı ve Kraken, yatırım getirisi sağlayan "kripto staking" programını iptal edecekti.
Kripto Faiz Getirici İş
ABD düzenlemesi yalnızca menkul kıymet tokenlarının ihracı ve ticareti ile ilgili alanları hedeflemekle kalmıyor, aynı zamanda yukarıda bahsedilen BlockFi ve NEXO gibi finansal yönetim işletmelerini de içeriyor.
Bir şirket, kullanıcıların fon depolamasına ve belirli miktarda faiz ödemesine olanak tanıyan bir platform sağlıyorsa, bu iş modeli bir bankanın veya finans kuruluşunun mevduat işine daha yakındır. Bu durumda şirketin, bulunduğu yerin yasa ve yönetmeliklerine uygun olarak bir banka veya finans kuruluşu olarak kayıtlı ve lisanslı olması gerekecektir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde böyle bir şirketin Federal Rezerv Sisteminden, Federal Mevduat Sigorta Kurumundan (FDIC), Para Denetleme Ofisi'nden (OCC) veya bir devlet bankası düzenleyicisinden lisans alması gerekebilir. Bu kurumlar bankaları ve finansal kurumları denetler ve operasyonlarının yasal ve düzenleyici gerekliliklere uygun olmasını sağlar.
Diğer ülke ve bölgelerde Şirketin uygun bankacılık ve finansal hizmet düzenleyici kurumlarından lisans alması gerekebilir. Örneğin Avrupa'da bu, Avrupa Merkez Bankası'nı ve her ülkenin ulusal bankacılık denetçilerini içerebilir.
Bu tür bir lisansın genellikle sermaye gereksinimleri, risk yönetimi gereksinimleri, kurumsal yönetim gereksinimleri vb. dahil olmak üzere bir dizi gereksinimi karşılaması gerektiğine dikkat edilmelidir. Ayrıca şirketlerin kara para aklamanın önlenmesi (AML) ve müşteri kimlik doğrulaması (KYC) gibi düzenlemelere uyması gerekiyor.
Yönetmelik geçerliliğini yitirdi mi?
Daha fazla düzenlemenin savunucuları, menkul kıymetlerin belirlenmesinin, geçerli SEC açıklama gereklilikleri nedeniyle yatırımcılara daha fazla bilgi ve şeffaflık getireceğini savunuyor. Ancak kriptoyu seven destekçiler, projelerinin eski kuralları uygunsuz hale getirecek şekilde merkezi olmayan bir yapıya sahip olduğunu ve kripto ticaret platformlarının listeledikleri varlıkların menkul kıymetler yerine emtia olarak ele alınması gerektiğini savunduğunu söylüyor. Amerika Birleşik Devletleri'nde emtia ve türevlerinin ticaretini düzenleyen kurallar daha çok şirketlerin, üreticilerin ve çiftçilerin emtia fiyatlarındaki dalgalanma riskine karşı etkili bir şekilde korunmalarını sağlamaya odaklanmıştır.
Düzenleyicilerin artan incelemelerine rağmen kripto endüstrisi, Kongre'nin nihayet sektörü yasallaştırmak için yeni yasalar çıkarmasını sabırsızlıkla bekliyor. Geçtiğimiz yıl Demokratlar ve Cumhuriyetçiler, kripto para birimlerini Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'nun yetkisi altına alacak ve bu ürünlerin tutabileceği varlıkları düzenleyerek stabil paralar da dahil olmak üzere diğer ürünleri daha yasal hale getirecek birkaç yasa tasarısı sundu.
Geleneksel menkul kıymetlerin ötesinde birden fazla değer kaynağı içerebilen kripto varlıkların benzersiz özellikleri nedeniyle, bunları yalnızca 90 yıl önceki menkul kıymetler düzenleme çerçevesiyle düzenlemek artık uygun olmayabilir.
Tablo 2: Şifrelenmiş dijital varlıkların değer kaynaklarının sınıflandırılması
Tablo 3: Daha önce SEC tarafından çeşitli davalarda menkul kıymet olarak tanımlanan kripto varlıklar, Haziran ayındaki dava dosyaları
web sitesi: ldcap.com
orta:ld-capital.medium.com
