#ETH4500Next? #CryptoIn401k #BitcoinSPACDeal $BTC
قبل ثلاثة أشهر، لم يفكر جورج كرم، الرئيس التنفيذي لمجموعة سيكوينز كوميونيكيشنز لأشباه الموصلات المدرجة في بورصة نيويورك قط في شراء بيتكوين. ولكن بعد فشل صفقة أثارت قلق المستثمرين، وورود أنباء عن ارتفاع حاد في سعر سهم شركة رعاية صحية بعد شراء عملة مشفرة، أصبح كرم مفتونًا بالفكرة.
سرعان ما أقنع مجلس إدارته، وجمع 384 مليون دولار من أسواق الدين والأسهم، واشترى العملة المشفرة الأكثر رواجًا في العالم. والنتيجة؟ قفز سعر سهم سيكوينز بنسبة 160% بين عشية وضحاها.
قال كرم: “لم أستطع قول هذا العام الماضي، لكنني اليوم مؤمن به بشدة… أنا مقتنع تمامًا بأن البيتكوين سيبقى”، مُرجعًا تحوله جزئيًا إلى مايكل سايلور، مُبشر العملات المشفرة الأمريكي الذي حققت شركته “ستراتيجي” قيمة سوقية بلغت 115 مليار دولار من خلال جمع البيتكوين وتنظيم مؤتمرات لجذب المشترين من الشركات.
صعود شركات “خزانة العملات المشفرة”
من شركات التكنولوجيا الحيوية والتعدين إلى أصحاب الفنادق وصانعي السجائر الإلكترونية، تُكثّف الشركات في مختلف القطاعات استثماراتها في البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية لرفع قيمة أسهمها.
تُظهر بيانات من شركة “أركيتكت بارتنرز” أنه خلال العام المنتهي في 5 أغسطس، جمعت 154 شركة عامة أو التزمت باستثمار 98.4 مليار دولار لشراء العملات المشفرة – وهي قفزة هائلة مقارنةً بـ 33.6 مليار دولار جمعتها 10 شركات فقط قبل هذا العام.
أعادت بعض الشركات تصميم هويتها التجارية لتتخذ اللون البرتقالي للبيتكوين، وأضافت لوحات معلومات عامة تُظهر حيازات العملات المشفرة، وسوّقت نفسها كأدوات استثمارية للأصول الرقمية. حتى شركة دونالد ترامب الإعلامية العائلية جمعت ملياري دولار لشراء بيتكوين والرموز المرتبطة بها، في إطار تهافت الشركات على الذهب.
لماذا يدفع المستثمرون علاوة؟
بالنسبة للمساهمين، المقياس الرئيسي هو “سعر بيتكوين للسهم الواحد” – أي مقدار دعم بيتكوين لكل سهم. الشركات التي توسّع حيازاتها بسرعة تُكافأ بتقييمات غالبًا ما تتجاوز قيمة العملات نفسها.
دفع هذا النموذج المضاربي أسعار الأسهم إلى ارتفاعات مذهلة، كما حدث مع شركة Sequans وشركة The Smarter Web Company البريطانية، التي تبلغ قيمتها السوقية 560 مليون جنيه إسترليني، والتي تُقزّم أرباحها المتواضعة البالغة 93000 جنيه إسترليني بفضل 238 مليون جنيه إسترليني من حيازات بيتكوين.
يُشبّه برايان إستس، الرئيس التنفيذي لشركة Off The Chain Capital، هذه الظاهرة بفقاعة دوت كوم عام 1998، مُحذّرًا من أن الإفراط في التشبع قد يُنذر بالمتاعب إذا انخفضت أسعار بيتكوين.
تحذيرات الخبراء: مخاطر نظامية مقبلة
إنّ نقطة ضعف النموذج واضحة – فانهيار البيتكوين سيؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم ويمنع المشترين المثقلين بالديون من الوفاء بالتزاماتهم. ويحذر إريك بينواست من ناتيكسيس سي آي بي من أن هذا قد يكون “نظاميًا” لمنظومة البيتكوين.
ويحذر روب هاديك من دراغون فلاي كابيتال من أن الشركات التشغيلية قد تعاني إذا صرفت المضاربة على العملات المشفرة انتباه الإدارة عن أولوياتها الأساسية. في الوقت نفسه، يشير كيفن دي باتول من كيروك إلى أن هذه الشركات تضخ “قدرًا هائلاً من المخاطر في نظام… مدعوم فقط باستمرار ارتفاع قيمة الأصل”.
ما وراء البيتكوين: توسيع نطاق الرهان
في حين تهيمن البيتكوين، تتوسع الشركات في مجال الإيثريوم والسولانا، وحتى الرموز المتخصصة. تخطط ReserveOne لشراء العديد من العملات المشفرة بمليار دولار من داعمين، بما في ذلك Kraken وBlockchain.com، بينما جمعت The Ether Machine 1.5 مليار دولار للإيثريوم.
جمع بوب دايموند، الرئيس التنفيذي السابق لباركليز، 888 مليون دولار لشراء توكنات HYPE، واستثمر تشانغبينج تشاو، الشريك المؤسس لـ Binance، 500 مليون دولار في خطة شركة تصنيع سجائر إلكترونية لشراء BNB.
في الأسواق التي تُحظر فيها صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة، مثل المملكة المتحدة واليابان، تُقدم شركات “خزانة العملات المشفرة” للمستثمرين وصولاً غير مباشر – مع مزايا ضريبية أحيانًا.
المرحلة التالية: من حيازة العملات إلى الخدمات المالية
تتطلع بعض الشركات الكبرى، بما في ذلك شركة Metaplanet اليابانية وشركة الطاقة الأمريكية KULR Technology، الآن إلى الإقراض والخدمات المالية المدعومة بالبيتكوين. وتخطط مجموعة التعدين Panther Metals للاستفادة من البيتكوين لتمويل عمليات الاستكشاف.
لكن التاريخ يُلقي بظلاله – فقد أعقب انهيار شركة FTX المُقرضة للعملات المشفرة عام 2022 سلسلة من حالات التخلف عن السداد الناجمة عن انخفاض أسعار التوكنات. وكما يُحذر بينويست، فإن الاستراتيجية تُخاطر بأن تُصبح “حلقة مفرغة” تتطلب عمليات شراء جديدة لا حصر لها للحفاظ على أقساط التأمين.
الحساب الحتمي؟
يدرك المستثمرون أن الطفرة قد لا تدوم. ورغم دعم إستس للعديد من شركات خزينة البيتكوين، فإنه يتوقع: “ستنتهي هذه الأزمة بكارثة، وستتحول إلى فقاعة… فبنفس سرعة صعودها، قد تنخفض أيضًا”.
في الوقت الحالي، يستمر الارتفاع، مدفوعًا بمزيج من حماسة المضاربة، وانتهازية الشركات، والاعتقاد – أو حتى المجازفة – بأن قيمة البيتكوين ستستمر في الارتفاع. ويبقى السؤال الأهم: هل هي استراتيجية مالية ثورية أم مقدمة لانهيار آخر في السوق؟