亞洲最大的比特幣上市公司 Metaplanet 剛交出一份暴虧 1.7 億美元的財報。最引人注目的不是虧損金額。而是他們為了向評級機構證明償債能力，在第三季直接賣掉了 10,000 顆比特幣。
據 Cointelegraph 報導與 Metaplanet 最新財報，這家東京上市公司今年前九個月淨虧損 271.6 億日圓（約 1.7 億美元）。對比去年同期獲利 135.3 億日圓，正式由盈轉虧。
造成鉅額虧損的主因有兩點。首先是手頭比特幣帳面評價損失 80.4 億日圓。其次是拋售 10,000 顆比特幣實現的 191.7 億日圓（約 1.2 億美元）處分損失。
為了向評級機構與債券投資人展示流動性，公司季內先以 1,247 億日圓賣出 10,000 顆比特幣。隨後他們又花 1,499 億日圓買進 11,000 顆，平均買回成本足足高出 9.3%。官方直言，這場折騰是為了證明持有的比特幣具備隨時變現償債的能力。
然而高槓桿買幣的代價正在迅速浮現。截至 9 月底，Metaplanet 的信貸借款額度已從 6 月底的 4.14 億美元暴增至 6.49 億美元。單季利息支出季增 56%，來到 13.6 億日圓（約 850 萬美元）。短期借款與應付債券合計達 1,105 億日圓（約 6.91 億美元）。公司也將全年營收預估從 160 億日圓大幅下修至 65 億日圓。
比特幣（BTC）近期跌破 7 萬大關，目前幣安現貨在 66,814 美元附近震盪。市場過去習慣把企業囤幣視為鐵板一塊的買盤信仰。但這份財報揭開了微策略模式的脆弱面。當幣價走弱時，沈重的融資利息會直接反噬企業的現金流。
更棘手的壓力還在後頭。MSCI 已確認將在 11 月 30 日收盤後，把 MicroStrategy 與 Metaplanet 從全球股票指數中剔除。摩根大通預估單是微策略就可能面臨約 28 億美元的被動基金拋售。若企業在評級與融資壓力下被迫拋售現貨補倉，將對現貨市場帶來直接衝擊。
給出我的觀點：重點盯緊 11 月 30 日 MSCI 指數調整日前後的企業融資利差與鏈上大額轉移。如果 BTC 在 11 月底前無法站穩 6.8 萬美元，債務成本飆升將迫使持幣企業從主動買入轉向被動去槓桿。這會是檢驗這波企業儲備神話能否撐住的關鍵考驗。
個人觀點與資訊整理，非投資建議，DYOR。
$BTC #比特幣
據 Cointelegraph 報導與 Metaplanet 最新財報，這家東京上市公司今年前九個月淨虧損 271.6 億日圓（約 1.7 億美元）。對比去年同期獲利 135.3 億日圓，正式由盈轉虧。
造成鉅額虧損的主因有兩點。首先是手頭比特幣帳面評價損失 80.4 億日圓。其次是拋售 10,000 顆比特幣實現的 191.7 億日圓（約 1.2 億美元）處分損失。
為了向評級機構與債券投資人展示流動性，公司季內先以 1,247 億日圓賣出 10,000 顆比特幣。隨後他們又花 1,499 億日圓買進 11,000 顆，平均買回成本足足高出 9.3%。官方直言，這場折騰是為了證明持有的比特幣具備隨時變現償債的能力。
然而高槓桿買幣的代價正在迅速浮現。截至 9 月底，Metaplanet 的信貸借款額度已從 6 月底的 4.14 億美元暴增至 6.49 億美元。單季利息支出季增 56%，來到 13.6 億日圓（約 850 萬美元）。短期借款與應付債券合計達 1,105 億日圓（約 6.91 億美元）。公司也將全年營收預估從 160 億日圓大幅下修至 65 億日圓。
比特幣（BTC）近期跌破 7 萬大關，目前幣安現貨在 66,814 美元附近震盪。市場過去習慣把企業囤幣視為鐵板一塊的買盤信仰。但這份財報揭開了微策略模式的脆弱面。當幣價走弱時，沈重的融資利息會直接反噬企業的現金流。
更棘手的壓力還在後頭。MSCI 已確認將在 11 月 30 日收盤後，把 MicroStrategy 與 Metaplanet 從全球股票指數中剔除。摩根大通預估單是微策略就可能面臨約 28 億美元的被動基金拋售。若企業在評級與融資壓力下被迫拋售現貨補倉，將對現貨市場帶來直接衝擊。
給出我的觀點：重點盯緊 11 月 30 日 MSCI 指數調整日前後的企業融資利差與鏈上大額轉移。如果 BTC 在 11 月底前無法站穩 6.8 萬美元，債務成本飆升將迫使持幣企業從主動買入轉向被動去槓桿。這會是檢驗這波企業儲備神話能否撐住的關鍵考驗。
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