之前看到一些 KOL 观点，半导体股票的拐点在2030年。
原因就是，2030年前后新增产能陆续跟上，供不应求的局面改变，股价就该跌了。
如果仔细想想，其实这里面有个隐含条件，就是产业拐点和股价拐点一致。产业到头了，股价也到头。
听起来很合理，但实际上 Emmm 未必。
——————
产能不够，现在更像是支撑股价的基本条件，只能保证股价不会大
跌。
昨天的三星财报，营业利润同比增长接近八倍，超过 100 万亿韩元，放在任何一个正常年份，这种业绩都足够夸张。
结果咧，结果股价跌了。当然，这里面有预期过高、获利了结等交易因素。
但市场现在开始关心一些，比半导体当期利润更上游的问题。
比如说 AI 实际盈利的问题。
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昨天《金融时报》披露，OpenAI 9 月年化收入接近 500 亿美元，低于此前市场流传的 700 亿美元左右。
这里面有统计口径差异，所以不能简单理解成 OpenAI 的业务突然少了 200 亿美元。
但是市场可没管什么口径不口径，直接死给你看。
你产能缺归缺，市场不关心了，只管最后能不能把这些成本变成收入。
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再叠加现在的宏观环境，
长端国债收益率走高，意味着远期现金流的折现率提高。
欧洲债务和财政问题，增加全球风险溢价。
美国中期选举又带来财政、监管和产业政策的不确定性。
这些东西虽然不能影响卖多少芯片，但全部能对市值形成压制。
所以现在半导体分化很严重，股票不好做，市场会经历一段比较长的调整期。
原因就是，2030年前后新增产能陆续跟上，供不应求的局面改变，股价就该跌了。
如果仔细想想，其实这里面有个隐含条件，就是产业拐点和股价拐点一致。产业到头了，股价也到头。
听起来很合理，但实际上 Emmm 未必。
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产能不够，现在更像是支撑股价的基本条件，只能保证股价不会大
跌。
昨天的三星财报，营业利润同比增长接近八倍，超过 100 万亿韩元，放在任何一个正常年份，这种业绩都足够夸张。
结果咧，结果股价跌了。当然，这里面有预期过高、获利了结等交易因素。
但市场现在开始关心一些，比半导体当期利润更上游的问题。
比如说 AI 实际盈利的问题。
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昨天《金融时报》披露，OpenAI 9 月年化收入接近 500 亿美元，低于此前市场流传的 700 亿美元左右。
这里面有统计口径差异，所以不能简单理解成 OpenAI 的业务突然少了 200 亿美元。
但是市场可没管什么口径不口径，直接死给你看。
你产能缺归缺，市场不关心了，只管最后能不能把这些成本变成收入。
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再叠加现在的宏观环境，
长端国债收益率走高，意味着远期现金流的折现率提高。
欧洲债务和财政问题，增加全球风险溢价。
美国中期选举又带来财政、监管和产业政策的不确定性。
这些东西虽然不能影响卖多少芯片，但全部能对市值形成压制。
所以现在半导体分化很严重，股票不好做，市场会经历一段比较长的调整期。