$BTC 冲破 8.7 万美元关口，带动加密总市值重回 3 万亿美元上方。这轮上攻在越过 8.2 万美元阻力后触发了超 9 亿美元空头连环强平，美国现货比特币 ETF 单日净流入随即逼近 10 亿美元，现货资金进场接棒。

衍生品市场的杠杆热度并没有随着空头挤压结束而平息。加密永续合约未平仓总量迅速攀升至近 1600 亿美元的高位区间，突破阻力位后新增持仓持续堆积。新增流动性与杠杆追多并存，使得盘面的流动性结构变得尤为敏感。

当下的博弈核心落在 8.7 万美元一线的承接力度。若 ETF 净流入能保持强度，现货买盘尚能托住这部分杠杆；一旦机构资金流速放缓而持仓量继续膨胀，冲高受阻后高位堆积的多头仓位极易演变为局部的清算踩踏。