මෑත එක්සත් ජනපද CPI උද්ධමන දත්ත ප්රකාශයෙන් පසු වෝල් ස්ට්රීට් හි ප්රධාන ආයතන සහ විශ්ලේෂකයන් සියළුම දෙනාම ෆෙඩරල් සංචිතයේ ඊළඟ ප්රතිපත්ති මාර්ගය සම්බන්ධයෙන් දැඩි තරඟයක් ආරම්භ කර තිබේ. Principal Asset Management හි ප්රධාන උපාය ක්රම විශේෂඥ Seema Shah සහ Schroders ගෝලීය ආර්ථික ප්රධානියා David Rees ඇතුළු ක්ෂේත්රයේ ප්රවීණයන් පෙන්වා දෙන්නේ, මූලික උද්ධමන “ඇලවීම” තවමත් අපේක්ෂාවන්ට වඩා ඉහළ මට්ටමක පවතින බැවින්, ස්වෑප් වෙළඳපොළ ලබන සතියේ පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමේ අපේක්ෂා සම්භාවිතාව වේගයෙන් 90% දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති බවත්, වසර තුළ දෙවරක් පොලී අනුපාත ඉහළ දැමීමේ ආක්රමණශීලී මාර්ගයක් ලෙස පවා දැන් මිලකරණය ආරම්භ වී ඇති බවත්ය.
මෙම අපේක්ෂාවන්ගේ වෙනස ඉතා වැදගත්ය. Goldman හි උපාය විශේෂඥ Alexandra Wilson-Elizondo ඇතුළු සමහර අදහස්කාරයන් පවසන්නේ CPI දත්ත සත්ය වශයෙන්ම අපේක්ෂා මට්ටමට සමීප බවයි. එහෙත් ප්රවේශම් විය යුතු කරුණ වන්නේ, මෙම වාරයේ දත්ත තවමත් අතිරේක බලපෑම් ලෙස මෑතදී ඉහළ ගිය බලශක්ති මිල හා භාණ්ඩ (කමොඩිටි) වලින් පැතිර යන බලපෑම සම්පූර්ණයෙන්ම ගණනය කර නොමැති වීමයි. උද්ධමනය ඉලක්ක මට්ටමට ඉහළින් දිගුකාලීනව පැවතීමේ පසුබිමක, වෙළඳපොළ මුලින් අපේක්ෂා කළ “අඩුකිරීම් චක්රය” දැන් දැඩි ලෙස ප්රමාද වීම හෝ සම්පූර්ණයෙන්ම ආපසු හැරවීම වැනි දැඩි පරීක්ෂණයකට මුහුණ දෙයි. එමනිසා ෆෙඩරල් සංචිතය අතිශය දැඩි (highly restrictive) ස්ථාවරය දිගටම පවත්වා ගැනීමට සිදුවීමේ අවදානම පැහැදිලිව ඉහළ යමින් පවතී.
එය සමඟම මැක්රෝ මූල්ය වෙළඳපොළ ඉහළ සංවේදීතාවයකින් යුතු “දැඩි කිරීම යළි මිලකරණය” (tightening repricing) අදියරකට ඇතුල් වේ. කෙටි කාලීන පොලී අනුපාත ස්වෑප් වෙළඳපොළේ විශාල වෙනස්වීම් මගින් එක්සත් ජනපද රාජ්ය ණය වාරික වක්රය (Treasury yield curve) ඉහළ යයි; දැඩි කිරීමේ අපේක්ෂාවන්ට ආධාර ලැබෙන බැවින් ඩොලර් දර්ශකය ද ශක්තිමත්ව පවතී. ණය ගෙවීමේ දිගුකාලීන වියදම ඉහළ මට්ටමක පවතින නිසා කොටස් වෙළඳපොළ සහ සාම්ප්රදායික අවදානම් වත්කම් වෙත දැඩි ද්රවශීලතා වටිනාකම් අඩුවීම් (liquidity discount) පීඩනයක් එල්ල වෙමින් පවතී. ඕනෑම ආර්ථික දත්තයක් සුළු වශයෙන් අපේක්ෂාවන්ට වඩා හොඳ වුවද, අවදානම් රහිත පොලී අනුපාතයේ (risk-free rate) තවත් ඉහළ යාමක් අවුලුවිය හැක.
$BTC ලෙස නියෝජනය වන ක්රිප්ටෝ වත්කම් වෙළඳපොළට නම්, මැක්රෝ ද්රවශීලතා පරිසරය නැවතත් දැඩි වීම නිසැකවම සෘජු ප්රතිවිරෝධී සුළඟක් (headwind) වේ. අවදානම් රහිත ප්රතිලාභ අනුපාතය ඉහළ මට්ටමේ පවතින පරිසරයක, අනුමාන ප්රාග්ධනය සහ ආයතනික මුදල් ඇතුල්වීම අවහිර වේ; ස්ථානීය (spot) ද්රවශීලතාව ක්රමයෙන් හිස් වීමට නැඹුරු වෙයි. ඉහළ දැමීමේ අපේක්ෂා ශක්තිමත් වීම මගින් වෙළඳපොළ තුළ leverage අඩු කිරීම් (deleveraging) දක්වා ඇති කළ හැකි බලපෑම ගැන ආයෝජකයන් අවධානයෙන් සිටිය යුතු අතර, මැක්රෝ මාර්ගය පැහැදිලි වන තෙක් ආරක්ෂක (defensive) ස්ථාවරයක සිටීම සුදුසුය.📉
#美联储 #CPI #උද්ධමනය
මෙම අපේක්ෂාවන්ගේ වෙනස ඉතා වැදගත්ය. Goldman හි උපාය විශේෂඥ Alexandra Wilson-Elizondo ඇතුළු සමහර අදහස්කාරයන් පවසන්නේ CPI දත්ත සත්ය වශයෙන්ම අපේක්ෂා මට්ටමට සමීප බවයි. එහෙත් ප්රවේශම් විය යුතු කරුණ වන්නේ, මෙම වාරයේ දත්ත තවමත් අතිරේක බලපෑම් ලෙස මෑතදී ඉහළ ගිය බලශක්ති මිල හා භාණ්ඩ (කමොඩිටි) වලින් පැතිර යන බලපෑම සම්පූර්ණයෙන්ම ගණනය කර නොමැති වීමයි. උද්ධමනය ඉලක්ක මට්ටමට ඉහළින් දිගුකාලීනව පැවතීමේ පසුබිමක, වෙළඳපොළ මුලින් අපේක්ෂා කළ “අඩුකිරීම් චක්රය” දැන් දැඩි ලෙස ප්රමාද වීම හෝ සම්පූර්ණයෙන්ම ආපසු හැරවීම වැනි දැඩි පරීක්ෂණයකට මුහුණ දෙයි. එමනිසා ෆෙඩරල් සංචිතය අතිශය දැඩි (highly restrictive) ස්ථාවරය දිගටම පවත්වා ගැනීමට සිදුවීමේ අවදානම පැහැදිලිව ඉහළ යමින් පවතී.
එය සමඟම මැක්රෝ මූල්ය වෙළඳපොළ ඉහළ සංවේදීතාවයකින් යුතු “දැඩි කිරීම යළි මිලකරණය” (tightening repricing) අදියරකට ඇතුල් වේ. කෙටි කාලීන පොලී අනුපාත ස්වෑප් වෙළඳපොළේ විශාල වෙනස්වීම් මගින් එක්සත් ජනපද රාජ්ය ණය වාරික වක්රය (Treasury yield curve) ඉහළ යයි; දැඩි කිරීමේ අපේක්ෂාවන්ට ආධාර ලැබෙන බැවින් ඩොලර් දර්ශකය ද ශක්තිමත්ව පවතී. ණය ගෙවීමේ දිගුකාලීන වියදම ඉහළ මට්ටමක පවතින නිසා කොටස් වෙළඳපොළ සහ සාම්ප්රදායික අවදානම් වත්කම් වෙත දැඩි ද්රවශීලතා වටිනාකම් අඩුවීම් (liquidity discount) පීඩනයක් එල්ල වෙමින් පවතී. ඕනෑම ආර්ථික දත්තයක් සුළු වශයෙන් අපේක්ෂාවන්ට වඩා හොඳ වුවද, අවදානම් රහිත පොලී අනුපාතයේ (risk-free rate) තවත් ඉහළ යාමක් අවුලුවිය හැක.
$BTC ලෙස නියෝජනය වන ක්රිප්ටෝ වත්කම් වෙළඳපොළට නම්, මැක්රෝ ද්රවශීලතා පරිසරය නැවතත් දැඩි වීම නිසැකවම සෘජු ප්රතිවිරෝධී සුළඟක් (headwind) වේ. අවදානම් රහිත ප්රතිලාභ අනුපාතය ඉහළ මට්ටමේ පවතින පරිසරයක, අනුමාන ප්රාග්ධනය සහ ආයතනික මුදල් ඇතුල්වීම අවහිර වේ; ස්ථානීය (spot) ද්රවශීලතාව ක්රමයෙන් හිස් වීමට නැඹුරු වෙයි. ඉහළ දැමීමේ අපේක්ෂා ශක්තිමත් වීම මගින් වෙළඳපොළ තුළ leverage අඩු කිරීම් (deleveraging) දක්වා ඇති කළ හැකි බලපෑම ගැන ආයෝජකයන් අවධානයෙන් සිටිය යුතු අතර, මැක්රෝ මාර්ගය පැහැදිලි වන තෙක් ආරක්ෂක (defensive) ස්ථාවරයක සිටීම සුදුසුය.📉
#美联储 #CPI #උද්ධමනය