📈 德国 10 年期国债收益率，3.2922%

刚才聊宜家那篇，我提过一个角度，零售在用真金白银投票通胀见顶。

但把德国 10 年期国债的图打开一看，感觉这两个故事在打架。

看这张图能读出来的几点。
1) 2011 年的 3.5% 高点，到 2019 年掉到接近 0%，再到现在回到 3.29%，整整 13 年走了一个完整周期。
2) 2022 年之后这波上行非常急，几乎是直线爬回来。
3) 现在卡在 3.29%，今天还 +0.0189。

这套图在说什么？债券市场没在给降息投票。

宜家那种商家用让利换销量，是消费端在喊疼、想要央行松手。但债券市场是另一回事，它押注的是「高利率还要待很久」，钱要更久才拿得回来，所以才愿意接受这种收益率。

两个信号打架的时候，看谁的钱更重。债券市场是几万亿欧元的真金白银在投票。

回到咱们这圈子的关系，长期国债一直顶着不下来，风险资产的天花板就一直压着。

我也不算命，看图说话而已。