Инсайдеры отрасли говорят, что новая система лицензирования города открывает возможность биржам работать на законных основаниях и обслуживать розничных клиентов, но строгие требования к соблюдению требований могут стоить компаниям до 20 миллионов долларов.
Строгие требования к заявителям и высокие сборы могут отсеять более мелкие компании.
Способность платформы обслуживать розничных клиентов может дать институциональным инвесторам больше уверенности при выходе на рынок криптовалют.
Криптовалютным биржам, возможно, придется потратить до 20 миллионов долларов, чтобы получить операционную лицензию в Гонконге в соответствии с новым режимом регулирования города, который вступит в силу в июне.
Новая система лицензирования платформ для торговли виртуальными активами дает биржам, работающим в городе, один год на то, чтобы подать заявку на новое разрешение или отпуск.
На данный момент торговые платформы OSL и HashKey, которые имели лицензии в рамках предыдущего режима согласия, были одобрены в соответствии с новым режимом и теперь могут предоставлять услуги розничным инвесторам.
Однако три человека, знакомые с процессом, но не уполномоченные публично говорить о процессе подачи заявки, сообщили CoinDesk, что стоимость получения новой лицензии может составлять от 12 до 20 миллионов долларов.
Их оценки учитывают операционные расходы, необходимые для получения лицензии, а также платежи от необходимых поставщиков за само приложение, включая консультантов, юристов и страховые компании.
OSL и HashKey являются частью более крупных групп финансовых услуг, которые могут иметь дополнительный капитал, но затраты на их рассмотрение в соответствии с новыми правилами будут непомерно высокими для многих компаний.
Консультанты по лицензированию могут брать до $1 млн за консультирование компаний по их заявкам, сообщил источник, знакомый с ситуацией. Биржа должна поддерживать оплаченный акционерный капитал в размере 5 миллионов гонконгских долларов (640 000 долларов США), а также оборотный капитал в размере не менее 380 000 долларов США. Они должны иметь ликвидные активы, эквивалентные как минимум годовым операционным расходам, за исключением виртуальных активов.
Компании должны инвестировать в способность обеспечить сегрегацию средств клиентов, безопасное хранение активов, оплату комиссий за аудит смарт-контрактов и общее корпоративное управление. Прежде чем привлекать инвесторов, компаниям необходимо оценить свои знания о виртуальных активах.
Компании также должны иметь местный филиал и хранить начальные фразы и закрытые ключи (с резервной копией) в Гонконге. Они должны нанять сотрудников по соблюдению требований, называемых лицензированными ответственными сотрудниками (RO), чтобы обеспечить соответствие бизнеса нормативным требованиям, и у каждого заявителя должно быть как минимум два RO. Из-за высокого спроса РО часто взимают дополнительную плату за свои услуги.
«У нас будет естественный отбор участников на рынке», — сказал CoinDesk генеральный директор Hex Trust Алессио Кваглини. Hex Trust планирует подать заявку на получение гонконгской лицензии для своей собственной биржи HTX.
высокий стандарт
Объявление о режиме лицензирования вызвало поток заявок, но представители отрасли знают, что не все приложения будут соответствовать критериям регулятора.
Соучредитель SOMA.finance Уилл Коркин заявил, что небольшим биржам, которые, возможно, не имеют больших объемов торгов или опыта в правильном ведении дел, «придется довольно тяжелая битва» за получение лицензии.
Чжан Цзюнь, директор по консультированию по рискам KPMG China, отметил, что только восемь банков получили лицензии на виртуальные банковские операции, хотя в этом есть «довольно много заинтересованных сторон».
Жан объяснил, что CSRC поделился своими «минимальными стандартами» для заявителей. Помимо выполнения этих требований, заявители также должны убедиться, что они «представляют веские аргументы в поддержку своего заявления», сказал Чжан.
Регулирование в Китае
Хотя Китай запрещает своим гражданам торговать виртуальными активами, жители Гонконга имеют неявное разрешение. Встречи в Гонконге возобновляются: участники прилетают из Сингапура и Дубая, чтобы проверить, действительно ли Гонконг открыт.
«Я уверена, что это будет нелегко», — сказала генеральный директор Stratford Finance Анджелина Кван, имея в виду одобрение Гонконга стать «песочницей» Китая по регулированию цифровых активов. Однако Гонконг служит испытательным полигоном для других запрещенных видов деятельности в материковом Китае. Гонконг является домом для международных рынков капитала, и здесь разрешены ставки на скачки (граждане Китая не могут напрямую инвестировать в зарубежные акции, а азартные игры запрещены).
Между тем, городские власти упомянули Web3 в бюджете, создали рабочую группу по Web3, а InvestHK, правительственное подразделение по продвижению, появлялось почти на каждом отраслевом мероприятии. Местные политики предложили глобальным биржам подать заявку на получение лицензий.
Есть надежда, что как только платформы начнут получать лицензии, инвесторы смогут перемещать бумажные валюты из банков на торговые платформы, торговать на достаточно ликвидных рынках и получать доступ к виртуальным активам.
«Люди хотят, чтобы за этим стоял регулятор, такой как Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам», — сказал Коркин CoinDesk.
«Дни открытия бирж в небольших европейских странах в 2017 году были другими», — сказал Коркин.
Наличие лицензии известного мирового финансового регулятора означает, что лицензированная платформа с большей вероятностью будет соответствовать внутренним стандартам инвестиционных компаний, что позволит привлечь больше капитала.
Разрешение розничным трейдерам использовать платформу также может придать уверенности институциональным инвесторам, поскольку регулирующие органы, как правило, устанавливают более высокие барьеры для входа для розничных инвесторов.
Что разрешено?
Самая большая пропаганда заключается в том, что режим позволяет платформам обслуживать розничных инвесторов. Розничная торговля в Гонконге была серой зоной: инвесторы обращались к глобальной бирже Binance и покупали NFT на OpenSea (которая остается нерегулируемой).
Но о деривативах, крупнейших источниках прибыли биржи, по-прежнему не может быть и речи. Эта система позволяет инвесторам торговать только монетами с большой капитализацией.
Токены должны быть включены в список двух приемлемых индексов и пройти комплексную проверку. Им необходимо иметь годовой послужной список. Будут проверены биография разработчика, предложение, спрос и ликвидность.
Нет внешнего хранителя
В рамках этой системы платформы не могут выбирать внешних хранителей. Им придется самим заниматься опекой. Одним из самых строгих требований к платформе является наличие страховки или возмещения, покрывающего потенциальную потерю 50% виртуальных активов клиента в холодном хранилище.
Куаллини сказал, что расходы лягут на плечи убыточных компаний или конечных пользователей, которые могут решить использовать оффшорные биржи.
По его мнению, должны быть какие-то авторитетные специализированные опекунские учреждения, которые смогут взять на себя расходы по страховке. Несколько профессиональных игроков означают, что они могут вести прибыльный бизнес.
«Будет очень сложно вырастить конкурентоспособных игроков», — сказал он.
Г-н Гуань, который когда-то работал в Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, объяснил, что требование регулятора к биржам на самостоятельном хранении заключается в необходимости знать, кто будет нести ответственность. «Это удушающий захват», — сказал Гуань, отметив потенциальную угрозу безопасности, связанную с соединением.
окружающая инфраструктура
Поскольку для подачи заявки на получение лицензии криптовалютные биржи должны быть связаны с банками, Валютное управление Гонконга, де-факто центральный банк Гонконга, проводит круглые столы, приглашая к участию банки и игроков в виртуальные активы, первый раз в апреле, а другой в июне.
Компаниям сложно поддерживать надежные банковские отношения, и некоторые опасаются, что даже если им удастся открыть счета, они могут быть закрыты. Консалтинговые фирмы проводят презентации для банковских групп по соблюдению требований, чтобы рассказать им о рисках, на которые следует обратить внимание.
Поиск подходящей страховки или даже поставщика также является проблемой для заявителей. Кван сказал, что некоторые компании по ошибке приобретают физическую страховку вместо комплексного страхования или страхования фидуциарной ответственности.
Как и банки, страховые компании не уверены в использовании криптовалют.
Следующий
Энни Хуэй, соучредитель компании Custonomy, занимающейся безопасностью цифровых активов, выразила надежду, что доказательство платежеспособности будет включено в режим по мере совершенствования руководящих принципов. Это означает, что на платформе имеются механизмы, позволяющие доказать, что общая сумма активов, находящихся на хранении, превышает общую сумму обязательств.
