Чиновники Федеральной резервной системы пытаются сохранить перспективу повышения процентных ставок открытой, но рынки в целом полагают, что следующим шагом будет снижение ставок. Однако обещание ФРС снизить процентные ставки может затруднить его выполнение.
Торстен Шлок из Apollo отметил в своем отчете, что чем более мягкая позиция ФРС, тем более мягкими будут финансовые условия, что затруднит ФРС снижение процентных ставок. Он называет это «рефлексивным парадоксом снижения ставок ФРС». Акции США выросли с тех пор, как Федеральный комитет по открытым рынкам начал говорить о снижении ставок в ноябре, а сектор домохозяйств получил неожиданный рост. Кроме того, государственные расходы обеспечивают огромный импульс экономике. Слок считает, что эти факторы ставят ФРС перед более серьезными задачами по снижению процентных ставок. Как только будет упомянут план снижения процентных ставок, доходность облигаций немедленно упадет, что приведет к квази-снижению процентных ставок, но ФРС не хочет снижать процентные ставки в ближайшие 3-6 месяцев. Это несоответствие между ожиданиями рынка и реальной политикой требует от Федеральной резервной системы быть более осторожной и осмотрительной в снижении процентных ставок.
Действительно, трудно реализовать обязательства ФРС по снижению процентных ставок, но это также проблема, которую ФРС необходимо принять и решить. Мы ожидаем, что ФРС найдет лучший способ сбалансировать финансовую стабильность и экономический рост.