С появлением некоммерческого рейтингового агентства стейблкоинов Bluechip возникли опасения по поводу легитимности его рейтингов.
В конце концов, почему BUSD, стейблкоин, деятельность которого недавно была приостановлена Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS), находится наверху, а USDT, стейблкоин с наибольшей рыночной стоимостью, находится внизу?
Все сводится к SMIDGE, шести качествам показателей Bluechip: стабильность, управление, децентрализация реализации, управление и экстернализация.
Так что нет, некоторая форма регулятивных мер не является показателем. Главный экономист Bluechip Гаретт Джонс рассказал Decrypt, что это не входит в его обязанности.
«Мы решили, что наша работа — не доставлять воду государственным регулирующим органам», — сказал он. «Сам рейтинг заключается в том, является ли это хорошим бизнес-планом, является ли это хорошим и безопасным планом для стабильной монеты. Вопрос не в том, нацелены ли на него государственные регулирующие органы».
Несмотря на то, что BUSD получил оценку «А», рядом с этой оценкой все еще имелся отказ от ответственности, относящийся к действиям NYDFS.
Что касается «D» USDT, то все дело в аудите.
«Аудит имеет решающее значение», — сказал Джонс. «Я провел небольшое исследование по теории игр, и это заставило меня очень беспокоиться о доверии. Наш директор по рейтингам, Вайдья, имеет опыт работы в сфере бухгалтерского учета. Он хотел увидеть результаты аудита, отчасти потому, что это было нормой, потому что я хотел увидеть аудит. если бы я этого не сделал. Что это за сигнал?»
Bluechip заявила, что, уделив особое внимание опасениям, связанным с Tether, поставщик стейблкоинов может легко улучшить свой рейтинг.
Агентство рекомендовало эмитентам стейблкоинов раскрывать имя своего хранителя;
Еще одним интересным явлением в верхней части списка являются децентрализованные стейблкоины, в частности LUSD от Liquity (получивший оценку «А») и DAI от MakerDAO.
Однако причина этого сводится к одному слову: чрезмерное обеспечение.
BUSD и USDT доверяют третьим сторонам хранить любую сумму актива равной стоимости, соответствующую стоимости всех стейблкоинов на рынке, в то время как LUSD и DAI полагаются на то, что пользователи вносят больше залога, чем они могут занять в обмен на стейблкоины.
Это очень неэффективно, но это компромисс, необходимый для игнорирования доверенных третьих сторон. По словам Bluechip, он также очень безопасен.
«Мы провели несколько очень простых тестов стоимости под риском, и даже в течение наихудшего 30-дневного периода ликвидность [LUSD] по-прежнему будет чрезмерно обеспечена при текущем объеме обеспечения в ETH», — сказал Джонс.
По сути, эта вещь может выдержать большую волатильность перед фолдом.
Он добавил, что что-либо сверх этого было «практически невозможно» (имея в виду необеспеченную разновидность), если только эксцентричный миллиардер не захотел рискнуть своей репутацией и большими деньгами, чтобы стать завидным спонсором недостаточно обеспеченных стейблкоинов.
Что касается кончины Терры – самого сурового урока для рынка, когда мы пытаемся сделать невозможное, – Джонс утверждает, что видел, как это произошло еще в 2017 году.
«Я впервые слышу, как люди говорят о полном сеньораже», — сказал Гарретт Decrypt. «Поддерживая токены, которые являются всего лишь токенами управления, я очень ясно объяснил всем, что мог понять, почему это не сработает и почему это не сработает. Это может быть похоже на то, как Святой Петр ходит по воде, он смог это сделать. Это займет. какое-то время, и тогда все развалится. Я не исключаю, что оно не заработает минуту или что оно не заработает год, а потом все развалится».
На данный момент в списке всего 15 монет, но вскоре в августе ситуация изменится. Ожидается, что Bluechip добавит в свой список больше монет, что наверняка вызовет новую волну