Благодаря потенциальной прибыли от спотовых ETF на биткойны, BTC быстро вырос примерно до 30 000 долларов, а затем пережил три недели потрясений, много раз не сумев пробить предыдущие максимумы. Мы считаем, что пока ETF не получит официального ответа, рынок не закончится, а Биткойн будет колебаться и расти. Победа Ripple в судебном процессе повысила настроения рынка, и популярные альткойны также увидят возможности повышения производительности. В то же время мы с оптимизмом смотрим на долгосрочное положительное влияние RWA на рынок криптовалют. Стоит отметить, что макроэкономические и регуляторные риски все еще могут вернуться и вызвать еще большие потрясения на рынке. Мы сохраняем осторожный оптимизм в отношении перспектив рынка.
1. Спотовые ETF оказывают положительное влияние на бычий рынок, и до конца года остался еще один месяц.
В ходе общей коррекции в июне USDT, пробив якорь, подтвердил краткосрочное дно BTC, а фишки перешли из рук в руки во время спада, заложив основу для нового витка подъема. Старые институты Уолл-стрит, такие как BlackRock, подали заявки на спотовые биткоин-ETF, что привело к быстрому росту рынка. BTC вернулся к своему предыдущему максимуму и, как ожидается, будет колебаться в сторону повышения в следующем месяце. После того, как Ripple выиграла судебный процесс, XRP вырос более чем на 100%, аппетит рынка к риску резко восстановился, а популярные альткоины откроют новые возможности для роста производительности.
1. USDT FUD отмечает краткосрочное дно, и фишки перешли из рук в руки
С июня BTC начал краткосрочный нисходящий тренд, а в середине июня вновь появился FUD Tether, связь USDT немного ослабла, а торговая пара USDC/USDT выросла до 1,0042. В прошлом году USDT дважды прорывал якорь: один раз после краха Luna, а другой — после шторма FTX. Оба раза это были краткосрочные сигналы о достижении дна. Отмена привязки USDT произошла 15 июня. BTC отступил к важному уровню поддержки в $25 000, а затем вырос. Фишки меняются от слабых рук к сильным рукам. Оборот в нижней части делает структуру чипа более стабильной. Довольно ограниченное предложение, обычно останавливается на отметке в 30 000 долларов.
2. Биткоин-ETF имеет потенциальные преимущества, и на рынке остался еще один месяц
Несколько американских гигантов по управлению активами, таких как BlackRock и Investco, подали заявки на спотовые ETF на биткоин, что привело к значительному росту курса биткоина. Выпуск спотовых ETF может предоставить традиционным инвесторам более лояльный и удобный канал инвестирования и, как ожидается, принесет сотни миллионов долларов дополнительных средств на рынок криптовалют. Оглядываясь назад на бычий рынок во второй половине 2021 года, можно сказать, что рынок вырос из-за ожиданий в отношении фьючерсных ETF на биткоин, а затем достиг пика и упал после одобрения фьючерсного ETF на биткоин. Итак, еще до одобрения спотового ETF в дело вмешались умные деньги и перезапустили Mavericks.
На этот раз старые институты Уолл-стрит подали совместную заявку на создание биткоин-ETF. Похоже, что некоторые учреждения уже получили молчаливое одобрение регулирующих органов. Что касается сроков, SEC примет решение по спотовому ETF ARK Bitcoin не позднее 13 августа, а это также означает, что нас может ждать еще около месяца пика активности на рынке. В этот период умные деньги готовы покупать каждый откат биткоина, поэтому биткоину сложно резко упасть, и он продолжит расти после пережитых колебаний.
3. XRP растет, популярные подражатели получат возможности для повышения производительности
13 июля окружной суд США вынес решение по делу Ripple, признав XRP не токеном безопасности. Американские биржи, такие как Gemini и Coinbase, последовали его примеру и повторно разместили XRP. XRP стремительно вырос, за один день увеличившись более чем на 100%, и рыночные настроения стали оптимистичными. Хотя судебный процесс по делу Ripple еще может затянуться, он уже продемонстрировал отношение регулирующих органов, что имеет важное значение для альткоинов, которые можно считать ценными бумагами. Мы с оптимизмом смотрим на дальнейшую динамику альткоинов.
Рыночная стоимость XRP достигла десятков миллиардов долларов, но масштабы и скорость его роста чрезвычайно ошеломляют, отражая то, что рынок находится в состоянии «сердца людей растут». Несмотря на откат рынка в пятницу вечером, быки по-прежнему одерживают верх, поскольку сильные альткоины в значительной степени восстановили свои потери за выходные. Многие альткоины по-прежнему торгуются на относительно низких уровнях и покажут хорошие результаты, как только появится новая ситуация. Поскольку аппетит рынка к риску растет, а BTC остается волатильным, популярные альткоины имеют большие надежды превзойти рынок.
2. Соблюдение норм становится все более актуальным, и ожидается, что RWA принесет дополнительные средства
Под влиянием идей соответствия RWA постепенно привлекла внимание рынка. Мы считаем, что RWA может стать стратегической возможностью, которая, как ожидается, принесет десятки миллиардов долларов притока капитала на рынок криптовалют и станет важной движущей силой следующего бычьего рынка.
1. Доходность DeFi снижается на медвежьем рынке, а средства продолжают оттекать
После входа на медвежий рынок доходность DeFi существенно упала. Годовая процентная ставка USDC на основных кредитных платформах составляет менее 3%, в то время как резкое повышение процентной ставки Федеральной резервной системы привело к росту безрисковой ставки до более чем 5%, в результате чего большой объем средств покинул рынок. Общая рыночная стоимость стейблкоинов продолжала снижаться в течение года: с 184,5 млрд долларов США в апреле 2022 года до 124,5 млрд долларов США в настоящее время, при этом с рынка ушло около 60 млрд долларов США.
Фонды, которые все еще присутствуют на рынке, ищут новые направления для инвестирования, и стейкинг ETH стал популярным вариантом. LSD-Fi на базе ETH может обеспечить около 5% базового дохода монеты, что можно назвать безрисковым доходом Crypto-Native. Текущий TVL достиг 45 миллиардов долларов США. Однако на медвежьем рынке стейкинг ETH требует принятия риска падения цен, а хеджирование требует более высоких затрат. Таким образом, LSD-Fi не в полной мере отвечает потребностям инвесторов с низким уровнем риска. Рынку срочно необходим инвестиционный продукт с относительно низким риском и относительно высокой доходностью для удержания рыночных средств.
2. Проекты RWA, основанные на долге США, могут принести дополнительные средства на рынок
Ожидается, что появление RWA изменит дилемму постоянного оттока средств на рынке криптовалют. RWA приносит реальную пользу миру криптовалют, токенизируя реальные активы, такие как финансовые активы, такие как облигации и акции. В настоящее время доходность краткосрочных облигаций США превышает 5%. Если пользователям DeFi будет предоставлен доступ к казначейским облигациям США, то есть если глобальным инвесторам будет предоставлен канал для инвестирования в казначейские облигации США, ожидается, что этот актив сам по себе принесет десятки миллиардов долларов притока капитала.
С другой стороны, USDT и USDC являются крупнейшими проектами RWA с общей рыночной стоимостью почти 110 млрд долларов США, но прибыль, полученная за счет их долларовых резервов, не возвращается на рынок. Проект RWA, предоставляющий казначейские облигации США, фактически отобрал долю у операторов стейблкоинов, номинированных в долларах США, таких как Tether и Circle. Благодаря взиманию более низких комиссий большая часть прибыли возвращается на рынок, принося на него дополнительные средства.
3. Существующие проекты RWA достигли определенного прогресса, но предстоит еще долгий путь
Многие проекты в отрасли развиваются в направлении RWA. Например, MakerDao использует в качестве обеспечения долг США и распределяет проценты между держателями DAI. Основатель Compound также начал бизнес, надеясь токенизировать казначейские облигации США и принести ощутимую выгоду пользователям DeFi. Благодаря развитию отрасли RWA, $MKR и $COMP в последнее время добились очень хороших результатов.
Конечно, мы также должны понимать, что текущий проект RWA все еще незрелый, и пользователям DeFi сложно успешно получить процентную ставку по казначейским облигациям США до 5%. Активы RWA все еще далеки от того, чтобы быть безопасными, эффективными и легкодоступными. Объем казначейских облигаций MakerDao превышает 1 млрд долларов США, но существуют и такие проблемы, как риски несоблюдения требований, высокие издержки и недостаточная эффективность инвестиций. Дальнейшее расширение масштабов за короткий период времени по-прежнему представляет собой весьма сложную задачу. Соответствие требованиям, каналы, блокчейн, затраты, продвижение и т. д. — все это требует серьезных инвестиций со стороны команды, а проекту RWA еще предстоит долгий путь.
Но с другой стороны, это также означает, что существующие проекты RWA еще далеки от своего предела и есть еще огромный потенциал для роста. Когда все больше проектов RWA будут успешно реализованы, RWA-Fi также станет инвестиционным направлением, аналогичным LSD-Fi. MKR и COMP похожи на LDO и RPL и впервые появились на ранних этапах развития RWA. По мере того, как масштабы RWA продолжают расширяться, в будущем появятся DeFi-проекты верхнего уровня, основанные на активах RWA, которые станут возможностями альфа-инвестиций для RWA на средних и поздних стадиях. Мы считаем, что RWA имеет долгосрочное стратегическое значение и станет важной движущей силой следующего бычьего рынка.