Джон Рид Старк, эксперт по соблюдению цифровых нормативных требований с 15-летним опытом работы в качестве юриста SEC, недавно поделился своим подробным анализом недавней частичной победы Ripple в иске SEC против Ripple. Выводы Старка, опубликованные на LinkedIn 14 июля 2023 года, дают всесторонний анализ постановления и его последствий для криптоиндустрии.

Старк начинает с признания проигрыша SEC по этому делу, но предупреждает, что решение стоит на шаткой почве и созрело для апелляции. Затем он анализирует решение суда, который разделил предложение Ripple на три категории: институциональные продажи, программные продажи и другие продажи.

В деле об институциональных продажах суд постановил, что XRP является ценной бумагой при продаже институциональным инвесторам, что представляет собой незаконную продажу ценных бумаг. Теперь Ripple обязана выплатить штраф за нарушение, и эти инвесторы имеют право на расторжение договора. Старк отмечает, что суд также постановил, что потребуется присяжные, чтобы решить, способствовали ли руководители Ripple незарегистрированному выпуску Ripple.

Затем Старк углубляется в отказ суда от защиты Ripple в рамках надлежащей правовой процедуры, заявляя, что Ripple была справедливо уведомлена о том, что ее предложение без регистрации было незаконным. Однако он также отмечает, что суд серьезно относится к позиции криптоиндустрии о том, что SEC направила неоднозначные и противоречивые сообщения относительно применения теста Хоуи к торговле токенами на вторичном рынке.

Старк упомянул, что суд отклонил попытку Ripple заново изобрести тест Хоуи с помощью нового теста под названием «Тест основных ингредиентов».

Судья Торрес заявил:

«Действительно, за более чем семьдесят пять лет судебной практики в области законодательства о ценных бумагах после Хоуи суды установили существование инвестиционного контракта даже при отсутствии «основных ингредиентов» ответчиков, в том числе в недавних делах о цифровых активах в этом округе. . . И это имеет смысл, учитывая, что тест Хоуи был призван «воплотить в себе гибкий, а не статический принцип, способный адаптироваться к бесчисленным и изменчивым схемам, разработанным теми, кто стремится использовать деньги другие на обещании прибыли». 328 U.S. at 299. Иными словами, тест Хоуи был предназначен для реализации «законодательной политики предоставления широкой защиты инвесторам», защиты, которой «нельзя мешать нереалистичным и нерелевантным формулам».

Что касается программных продаж, суд постановил, что XRP больше не является ценной бумагой при анонимной продаже на биржах из-за отсутствия фактической конфиденциальности между клиентами биржи и Ripple. Старк находит это тревожным, утверждая, что презумпция суда о том, что программные покупатели не ожидали получения прибыли от усилий эмитентов, несовместима с основными понятиями инвестирования.

Старк также не согласен с решением суда по третьей категории «Другие продажи», заявляя, что разграничение судом токенов, присуждаемых сотрудникам и третьим лицам, не имеет особого смысла. Он утверждает, что эти распределения явно получают компенсацию в виде токенов, точно так же, как сотрудники или третьи стороны получают компенсацию в виде ограниченных акций или опционов на акции.

Согласно анализу Старка, наиболее тревожным аспектом для держателей токенов XRP является решение суда о том, что XRP является ценной бумагой при продаже институциональным инвесторам. Это означает, что данные продажи были незаконными, и Ripple придется заплатить штраф за это нарушение. Более того, эти институциональные инвесторы имеют право на расторжение сделки, что означает, что они имеют право отменить сделку и вернуть свои деньги. Потенциально это может привести к возврату значительного количества XRP, что может повлиять на рынок и стоимость XRP. Кроме того, уверенность Старка в том, что решение созрело для апелляции, добавляет еще один уровень неопределенности для держателей токенов XRP.

Рекомендованное изображение: Фото/иллюстрация vjkombajn через Pixabay