Ожидается, что недавно утвержденное регулирование рынков криптоактивов (MiCA) обеспечит столь необходимую нормативную ясность и послужит стандартом для глобального регулирования криптовалют. Но помимо стимулирования новой волны развития отрасли, возможно, одним из наиболее многообещающих результатов новой структуры является то, что она, наконец, сделает возможным создание европейской стабильной монеты – то, что давно назрело.

Стейблкоины, поддерживаемые фиатом, сейчас в основном представляют собой игру для одного игрока, при этом варианты, выраженные в долларах США, принимаются по умолчанию в большинстве криптотранзакций. Но такое предпочтение доллара больше не отражает реалии многополярной глобальной экономики.

Кевин де Патул — генеральный директор и соучредитель Keyrock, производителя цифровых активов.

Растет обеспокоенность по поводу экономики Соединенных Штатов, которую потрясли остановки, вызванные пандемией, а теперь и инфляция. Аналогичным образом, международные усилия, такие как запуск цифровой валюты БРИКС, направлены на то, чтобы бросить вызов доминированию доллара. (БРИКС означает Бразилию, Россию, Индию, Китай и Южную Африку.)

В этом контексте разумная альтернатива в виде стейблкоинов, поддерживаемых евро, для криптовалютных рынков более чем приветствуется. Это создаст столь необходимую конкуренцию на сегодняшних крипторынках.

Сейчас самое время

Но почему до сих пор не появился жизнеспособный стейблкоин евро? До сих пор отсутствие широко распространенного стейблкоина, поддерживаемого евро, объяснялось двумя факторами: отрицательными процентными ставками и нормативным бременем.

Отрицательные процентные ставки в еврозоне затруднили появление стабильной монеты, обеспеченной бумажными деньгами, поскольку трейдеры часто хотят заработать доход, приняв на себя риск. А стейблкоины, какими бы стабильными они ни были, несут в себе риски.

Однако ситуация изменилась. Европейский центральный банк (ЕЦБ) завершил этот 11-летний эксперимент денежно-кредитной политики в 2022 году, готовясь противостоять экономическим последствиям войны на Украине.

С точки зрения нормативного бремени, MiCA классифицирует стейблкоины как токены электронных денег (EMT) или значительные токены электронных денег (SEMT), если они становятся достаточно большими. Это означает, что организации должны быть полностью зарегистрированы и соответствовать требованиям, когда MiCA вступит в силу в 2024 году, чтобы выпустить стейблкоин, поддерживаемый евро, и предложить его европейским контрагентам.

В течение долгого времени это могло быть препятствием по сравнению с другими, более мягкими нормативными условиями. Тем не менее, недавние репрессии в отношении криптовалют в США показали, что, хотя MiCA может быть более строгим в отношении выпуска стейблкоинов, ее преимуществом является ясность и обеспечение стабильности.

Организация, запускающая сегодня стейблкоин, может счесть относительно более привлекательной работу в рамках MiCA. Четкие правила и руководящие принципы предпочтительнее произвольного регулирования со стороны правоохранительных органов, наблюдаемого в Соединенных Штатах.

Это имеет важные последствия для компаний и частных лиц. Например, несколько лет назад найти подходящих банковских партнеров было очень сложно. Теперь это было бы вполне осуществимо, особенно для плеера, полностью совместимого с MiCA.

Зачем нужны евростейблкоины

Но иметь стейблкоин, базирующийся на евро, было бы не просто приятно, это то, что важно для будущего здоровья европейских крипторынков. Более того, евро является не менее важной валютой в мировой экономике. Он не только используется в так называемой еврозоне, но и широко применяется в международной торговле.

Однако европейские стартапы оказались в положении, когда они безоговорочно полагаются на стабильность экономики США. Наличие цифрового евро обеспечивает все те же преимущества, что и стейблкоины, привязанные к доллару (глобальный охват, низкие комиссии, завершенность транзакций и т. д.), но без воздействия валютных курсов. Снижение риска контрагента в конечном итоге принесет пользу рынку в целом.

См. также: Ник Картер - Тихий дефолт Америки | Мнение

Стейблкоин, поддерживаемый евро, также обеспечивает, так сказать, нормативную диверсификацию. Это помогло бы расширить доступ к стабильному региону, который не подвержен прихотям чрезмерно ретивых американских политиков и регуляторов.

Что происходит после запуска?

Появление одной или нескольких стейблкоинов, обеспеченных евро, является лишь вопросом времени. После этого мы можем ожидать, что баланс между евро и долларовыми стейблкоинами в обращении будет аналогичен доле евро и долларов в обычной бумажной экономике. Это означает, что будет гораздо меньше стейблкоинов евро, обменивающихся из рук в руки, из-за огромного спроса на доллары.

Однако, если США удастся полностью исключить себя из роста рынков цифровых активов (из-за отсутствия ясности в регулировании), это заставит ЕС гораздо более привлекательная юрисдикция. Это приведет к огромному росту стейблкоинов, деноминированных в евро.

Все более враждебная позиция Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении криптовалют дает Европейскому Союзу шанс получить значительное преимущество в криптовалюте. А поскольку в Соединенных Штатах не видно консенсуса по регулированию криптовалют, продолжающийся вызов доминированию доллара США в реальной экономике может вскоре распространиться на мир цифровых активов.