Автор: Изабель Ли, Bloomberg. Составитель: Тао Чжу, Golden Finance;

Это анекдот, который часто циркулирует в социальных сетях: те, кто рано инвестировал в криптовалюты, добились судьбоносных состояний.

Это горячая тема всякий раз, когда цены на криптовалюту растут, поскольку дополнительные деньги придают им некоторую уверенность и увеличивают расходы (экономисты называют это явление эффектом богатства). Команда исследователей попыталась дать количественную оценку и определила, что криптовалютное богатство Америки не тратится так же, как неожиданный выигрыш в лотерее. До сих пор влияние на экономику США, оцениваемую в 28 триллионов долларов, было относительно небольшим. Но если этот класс активов продолжит процветать, исследование даст представление о потенциальных изменениях в потребительских моделях.

В целом, по оценкам исследователей, новое богатство привело к увеличению потребления домохозяйств примерно на 30 миллиардов долларов за десятилетие, в результате чего на каждый доллар нереализованной прибыли приходится около 9 центов расходов. Хотя эта цифра почти в два раза превышает предельную склонность к потреблению ради доходности фондового рынка, она примерно в три раза меньше шока дохода, такого как выигрыш в лотерею. Несмотря на все изменения в социальных сетях, Lamborghini и предметы роскоши не пострадали полностью: некоторые люди начали покупать дома, стимулируя популярный рынок криптовалютной недвижимости.

Даррен Айелло, доцент кафедры финансов в Школе бизнеса Марриотта Университета Бригама Янга и один из авторов книги, сказал: «Если домохозяйства склонны рассматривать криптовалюты как азартную игру, то мы ожидаем, что они будут тратить их как выигрыши в лотерею. «Напротив, наши оценки показывают, что расходы домохозяйств, связанные с прибылью от криптовалюты, больше похожи на картину, которую мы наблюдаем при традиционных инвестициях в акции».

Эта тема, вероятно, привлечет больше внимания экономистов после того, как запуск физического биржевого фонда биткойнов в этом году расширил круг потенциальных инвесторов в криптовалюту.

Исследователи, представившие свою работу в FDIC в марте, также являются выходцами из Северо-Западного университета, Университета Эмори и Имперского колледжа Лондона. Они использовали данные о 60 миллионах человек с 2010 по 2023 год, охватывающие миллионы транзакций по банковским, кредитным и дебетовым картам, чтобы проанализировать, как криптовалютное богатство проникло в реальную экономику США. Они обнаружили, что 16% домохозяйств внесли депозиты на розничную криптовалютную биржу за десятилетие до 2023 года.

Установить связь между расходами и инвестированием в криптовалюту может быть непросто, поскольку некоторые люди могут инвестировать в этот класс активов, надеясь увеличить свои сбережения, чтобы совершить крупную покупку, вместо того, чтобы решиться на крупную покупку только после получения неожиданного дохода от криптовалюты. Поэтому исследователи выделили часть доходов домохозяйств от криптовалюты, обусловленную долгосрочными покупками и владениями, а не краткосрочными инвестициями, чтобы напрямую измерить влияние криптовалют на расходы.

Джейсон Коттер, соавтор статьи и доцент кафедры финансов в Университете Бригама Янга, сказал в интервью: «Есть вопросы о роли криптовалют в портфелях домашних хозяйств из-за их высокой волатильности и неясных фундаментальных показателей. весьма спорно».

По мнению Ноэля Ачесона, автора информационного бюллетеня Cryptocurrency Now Macro, понимание того, как криптовалюты могут иметь разную привлекательность для разных типов инвесторов, заслуживает большего внимания, чем макроэкономические последствия. «Для инвесторов с низкими доходами, которые уделяют меньше внимания сохранению богатства, распределение криптовалюты может рассматриваться как решающая игра – с большим количеством плюсов, чем минусов», – сказала она. «В результате любая прибыль будет потрачена на более крупные цели. такие предметы, как дом. Это имеет смысл».

рынок недвижимости

Исследователи обнаружили, что, хотя увеличение благосостояния в основном было связано с дискреционными расходами, большая часть пошла на местные рынки недвижимости, особенно в Калифорнии, Неваде, Юте и других регионах, где популярны криптовалюты.

Чтобы получить эту цифру, исследователи вернулись в 2017 год, когда цена Биткойна подскочила примерно с 950 долларов до 14 000 долларов, то есть увеличилась почти на 1400%. Используя кодирование, связанное с брокерскими счетами, они сравнили изменения цен на жилье в регионах с высоким уровнем криптовалютного богатства с областями с меньшим энтузиазмом в отношении цифровых активов. Они обнаружили, что рост цен на жилье ускорился на 43 базисных пункта в районах, богатых криптовалютой, в результате чего средняя цена дома выросла примерно на 2000 долларов за 12 месяцев.

Количественная оценка влияния криптовалют на благосостояние

Один доллар нереализованной прибыли от криптовалюты привел к выплате в девять центов

Они проанализировали десятилетний период до 2023 года и обнаружили, что каждый доллар увеличения крипто-богатства домохозяйств увеличил среднюю цену дома на 15 центов в течение следующих трех месяцев.

Исследователи также отслеживали инвесторов, которые вывели не менее 5000 долларов США у криптовалютных брокеров в период с 2018 по 2023 год (около 90% из них поступило от Coinbase Global Inc.). Анализ показывает, что американцы потратили в общей сложности примерно на 5754 доллара больше в течение года по сравнению с предыдущим годом после массового вывода средств. Хотя выплаты по ипотечным кредитам оставались стабильными в течение шести месяцев до крупных спадов, с тех пор они резко возросли.

«Одна из 20 семей, снявших 5000 долларов с торгового счета в криптовалюте, впервые покупала дом», — сказал Кот.

В конце концов, в Ламборгини жить нельзя.