Шен Юй, соучредитель и генеральный директор Cobo, а также соучредитель F2Pool, является одним из первых пионеров и евангелистов цифровой валюты в Китае. Еще в 2011 году Шен Юй начал продвигать цифровую валюту и майнинг в Китае. Позже он основал F2Pool, первый пул майнинга цифровой валюты в Китае, который остается одним из крупнейших всеобъемлющих пулов майнинга в мире.
В первой половине года произошло несколько значимых событий. Однако, если смотреть с сегодняшней точки зрения, крупных событий было не так уж много.
Макро события
Во-первых, крах американского цифрового банка в марте оказал существенное влияние, поскольку он устранил важнейший канал конвертации криптовалют в фиатные валюты, на долю которых приходилось более 70% объема рынка.
В апреле Ethereum завершил обновление Shanghai. Это было крупное обновление рынка, которое принесло фундаментальные изменения, обеспечив высоконадежный базовый актив для всей экосистемы криптовалют. После обновления значительное количество Ethereum стало стейкаться, и почти 20% Ethereum уже было заблокировано в узлах. Многие традиционные предприятия также начали разрабатывать стратегии на основе этого обновления.
Долгое время традиционные фонды, входящие в мир криптовалют, могли заниматься только физическим майнингом, покупая майнинговые машины. Теперь некоторые традиционные учреждения начинают создавать фонды для покупки Ethereum и повышения доходности за счет стейкинга. Это станет важным источником собственного финансирования криптовалют в обозримом будущем. За последнее десятилетие в криптовалютной индустрии было два основных вида деятельности: эмиссия активов и торговля активами. Это представляет собой значительный сдвиг в категории эмиссии активов.
В апреле изменения в политике криптовалют в Гонконге привели к всплеску активности, привлекая значительное внимание. Однако еще предстоит выяснить, сможет ли Гонконг заменить Соединенные Штаты в качестве важного канала между криптовалютами и фиатными валютами. 1 июня вступила в силу новая политика Гонконга в отношении криптовалют, и мы увидели некоторое движение, хотя оно было относительно небольшим.
В июне ужесточение регулирования в США привело к тому, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала иски против таких бирж, как Binance и Coinbase, что привело к значительному спаду рынка. Однако рыночные настроения быстро изменились, поскольку многочисленные традиционные финансовые компании начали подавать заявки на криптовалютные ETF.
ETF также являются важным нарративом в индустрии криптовалют. В 2013 году биткоин пережил значительный рост цены с 1000 RMB до 8000 RMB, вызванный ожиданием слушаний по ETF в Соединенных Штатах. Таким образом, история ETF циркулирует в течение последних десяти лет.
За ростом цен в 2021 и 2022 годах одной из ключевых движущих сил была Grayscale. Grayscale представила инновационную арбитражную модель, которая заблокировала значительное количество монет в своих фондах, создав односторонний поток долларов США и вызвав ралли биткоина. ETF потенциально могут стать крупномасштабной версией Grayscale.
Следующее, за чем стоит следить, это когда будет одобрено большое количество ETF. С точки зрения распределения активов традиционных фондов или управления рисками, когда инвесторы смогут напрямую покупать ETF у брокерских банков, это будет означать значительный приток средств в основные активы, такие как Bitcoin и Ethereum. Это будет решающим событием.
Исследование отрасли
На уровне развития отрасли следует учитывать несколько важных моментов.
Во-первых, в феврале и марте запуск блокчейна Move вызвал небольшую спекулятивную волну, но пузырь быстро лопнул. Во-вторых, airdrop Blur вызвал пир ликвидности для NFT, что привело к росту цен на NFT в январе и феврале, особенно на первоклассные NFT. Однако, поскольку последующие первоклассные проекты, такие как Ape и Azuki, не оправдали ожиданий, цены резко упали. В настоящее время рынок NFT находится в состоянии лопнувшего пузыря и реструктуризации повествования.
Далее, NFT необходимо найти новые повествовательные логики и варианты использования за пределами концепции PFP (Profile Picture). Возможно, объединение NFT с офлайн-активностями, такими как интеграция с личными поклонниками или преимуществами членства, привлечет большое количество новых пользователей. Лично я возлагаю большие надежды на эту область.
В конце апреля и начале мая прошла волна спекуляций мем-монетами, в результате чего многие низкокачественные монеты резко выросли в цене. Кроме того, сочетание NFT в цепочке BTC и токенов BRC20 подстегнуло безумие мем-монет. Это также указывает на то, что нарратив отрасли достиг стадии, когда нарратива почти не осталось, и у людей не осталось иного выбора, кроме как спекулировать мем-монетами.
Вышеуказанные события представляют собой значимые события в криптовалютной индустрии за последние шесть месяцев. Из анализа можно сделать следующие выводы: в настоящее время в отрасли отсутствует повествовательная логика, и она находится под сильным влиянием макро- и регуляторных факторов.
Три вещи, на которые стоит обратить внимание во второй половине года
Криптовалютная индустрия все еще находится в состоянии поиска новой повествовательной логики. Однако есть несколько крупных событий, на которые стоит обратить внимание. Что касается того, какой будет окончательная повествовательная логика криптовалют, какие приложения будут успешными и какие сценарии будут реализованы, мы сможем получить ясную картину только во втором квартале следующего года. Эти результаты будут получены путем проб и ошибок, и все определит рынок.
Во-первых, Ethereum будет обновлен во второй половине года для улучшения производительности. Во-вторых, решения уровня 2 (L2) будут запущены в основной сети в течение следующих 6-12 месяцев, с высокой вероятностью в течение 6 месяцев. Сюда входят такие сети, как Scroll и ZKS, которые соревнуются за то, чтобы стать первыми и получить значительное преимущество первопроходца. Как только Ethereum завершит обновление, проблемы с производительностью, которые преследовали всю индустрию блокчейнов в течение последнего десятилетия, постепенно будут решены. Мы можем увидеть десятикратное улучшение производительности, с текущего уровня в несколько сотен транзакций в секунду (TPS) до примерно тысячи TPS. В будущем, с помощью аппаратного ускорения и других средств, она может даже достичь уровня в десятки тысяч TPS. Это принесет значительный прирост производительности, позволяя приложениям с высоким трафиком и недорогим транзакциям в блокчейне.
Второе мнение заключается в том, что некастодиальные кошельки, основанные на технологии Multi-Party Computation (MPC) и кошельки AA (автономные счета) на блокчейне могут постепенно принять единые стандарты с запуском решений уровня 2. Сети уровня 2 изначально были разработаны для предоставления пользователям кошельков AA с первого дня. Это может стать конфигурацией по умолчанию для пользователей, что значительно снизит барьеры для входа.
Как только проблемы производительности блокчейна будут решены, а пользовательские барьеры еще больше снижены, может последовать волна попыток и взрывов приложений, привлекающих большой приток пользователей. Это то, что мы надеемся увидеть. Я ожидаю, что эта волна произойдет где-то после второго квартала следующего года.
Третий важный вопрос — это применение традиционных институциональных ETF. С июня этого года многие традиционные финансовые учреждения подали заявки на криптовалютные спотовые ETF, и вероятность одобрения кажется высокой. Жесткие сроки — конец первого квартала следующего года, примерно конец марта, когда SEC должна ответить, будут ли одобрены ETF. Мы ожидаем, что один или два крупных ликвидных ETF от традиционных финансовых учреждений заработают в конце первого квартала следующего года, воссоединив соответствующие каналы капитала в Северной Америке.
Это три основные движущие силы, которые, по моему мнению, будут определять развитие отрасли в ближайшие полгода-год.