Движущая сила цикла Биткойн
Награда за блок биткойнов уменьшается вдвое каждые 210 000 блоков. Во временном масштабе сокращение вдвое происходит примерно каждые 4 года. Это знаменует собой изменение денежно-кредитной политики Биткойна: вознаграждение за блок (сетевая инфляция), выплачиваемое майнерам, сокращается на 50%.
В апреле следующего года вознаграждение за блок Биткойн упадет с 6,25 BTC за блок до 3,125 BTC.
Поскольку количество новых выпусков сокращается вдвое, разумно заключить, что снижение нового предложения является катализатором любого бычьего рынка.
Теория звучит так:
После сокращения вдвое майнеры продают на рынок меньше биткойнов. Это поглотило большую часть давления со стороны продавцов. Цены находятся на грани, и новые покупатели будут толкать цены выше. Затем финансовые СМИ начинают говорить о Биткойне, люди начинают его гуглить, Биткойн становится вирусным, на рынок выходят новые покупатели, активность в сети набирает обороты, и венчурные капиталисты вливают деньги в новые предприятия, которые поддерживают экосистему. Таким образом, больше бизнеса = больше маркетинга = больше пользователей, что, в свою очередь, стимулирует больше покупателей, больше активности в сети и больше освещения в СМИ.
Это хорошая сюжетная линия, давайте посмотрим на данные и посмотрим, правда ли это.
Чистое изменение позиции = чистое изменение биткойнов, хранящихся на адресах кошельков, помеченных Glassnode как принадлежащих майнерам.
Первое сокращение вдвое: согласно денежно-кредитной политике Биткойна, ежегодный новый выпуск сокращается на 1 314 000 единиц. Однако за 12 месяцев после сокращения вдвое майнеры держали меньше биткойнов на 4 458 603 монеты, что более чем в два раза превышает количество биткойн-активов майнеров, сократившихся за 12 месяцев до сокращения вдвое. В 2013 году, когда цена биткойнов выросла, майнеры продали большие объемы биткойнов. В общей сложности более 8 миллионов биткойнов были потеряны майнерами во время первого цикла халвинга. Поскольку цены на биткойны находятся на более низком уровне, на рынке доминируют покупатели.
Второе сокращение вдвое: запасы биткойнов у майнеров также упали больше за 12 месяцев после сокращения вдвое, чем за предыдущие 12 месяцев. Еще раз, ценовое действие определяется покупателями на рынке. Всего за второй цикл от майнеров было перемещено более 5,4 миллиона биткойнов.
Третье сокращение: майнеры продали больше биткойнов после сокращения вдвое, чем за предыдущие 12 месяцев. Однако третий цикл — это первый цикл накопления для майнеров. Мы видим увеличение чистой позиции на 93 000 монет за последние 6 недель (начало четвертого цикла).
Шок предложения из-за сокращения продаж майнеров не обязательно вызывает бычий рынок. Фактически, майнеры продали больше биткойнов за 12 месяцев после сокращения вдвое, чем в любой другой период цикла.
При этом идея о сокращении вдвое может привлечь новых покупателей, и рынок сможет регулировать себя. Таким образом, даже если данные противоречат повествованию, это, вероятно, правда, если люди верят в это. Рынки в этом смысле рефлексивны, и это особенно верно в отношении рынков криптовалют.
Ценовое действие во время цикла и прогнозирование следующего цикла
Выбор времени для рынка: лучшее время для покупки биткойнов — это когда все думают, что он мертв. У нас есть два шанса в 2022 году. В декабре мы напомнили читателям, что биткойн достиг дна. Во-вторых, какое второе лучшее время для покупки биткойнов? Исторически это происходит во время любого падения перед халвингом. Конечно, рассчитать время выхода на рынок действительно сложно. Усреднение долларовой стоимости хорошо работает для такого актива, как Биткойн, который находится на ранних стадиях глобального внедрения. Даже те, кто покупал на пике прошлых циклов, преуспели в долгосрочной перспективе. Биткойн в настоящее время упал на 55% по сравнению с историческим максимумом, но его совокупные годовые темпы роста за 10, 7, 5 и 3 года составляют 84%, 73%, 36% и 49% соответственно. Главное – иметь долгосрочную веру. Точно знайте, что вы покупаете, и игнорируйте шум.
Ключевые показатели эффективности в середине цикла
Рыночная стоимость/Реализованная стоимость:
Этот показатель измеряет отношение рыночной цены к средней цене каждого биткойна в обращении. Мы вышли из зеленой зоны в начале 23-го года, что исторически является хорошей точкой входа. Тем не менее, мы все еще находимся на относительно низком уровне.
