Возобновилось волнение по поводу одобрения спотового биржевого фонда биткойнов. На этот раз финансовый гигант BlackRock присоединился к гонке ETF, вселяя надежду, что через десять лет после того, как криптоиндустрия впервые попыталась запустить биткойн-ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрит долгожданный продукт.

Вы читаете The State of Crypto, информационный бюллетень CoinDesk, посвященный взаимодействию криптовалюты и правительства. Нажмите здесь, чтобы подписаться на будущие выпуски.

Спотовый ETF Hope

повествование

В июле 2013 года Кэмерон Винклвосс и Тайлер Винклвосс подали заявку на запуск первого биржевого фонда биткойнов (ETF). Одиннадцать лет спустя индустрия все еще ждет спотового биткойн-продукта.

почему это важно

Биткойн-ETF, если он будет одобрен, позволит широкому кругу розничных инвесторов в США инвестировать в Биткойн как в актив без необходимости создавать кошелек или иметь дело с иногда привередливыми криптовалютными биржами. Кроме того, опытные инвесторы, такие как семейные офисы с многомиллионными доходами, смогут инвестировать в регулируемые (и, следовательно, «безопасные») продукты Биткойн. Это некоторые из причин, по которым защитники хотели бы, чтобы ETF были одобрены SEC.

Сломай

Более двух лет назад Комиссия по ценным бумагам Онтарио одобрила первый североамериканский биржевой биткойн-фонд, что вселяет надежду, что продукт в США также может вскоре получить одобрение. Позже в 2021 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобрила первый ETF на фьючерсы на биткойны, открыв двери для нескольких других подобных продуктов.

На данный момент в США до сих пор не торгуются спотовые биткойн-ETF, но заявление BlackRock, поданное несколько недель назад, дало отрасли сигнал, что ситуация может измениться. За последние несколько недель мы увидели шесть новых заявок на спотовые ETF на биткойны в США. Развился ли рынок достаточно, чтобы поддерживать ETF, и могут ли компании предоставить Комиссии по ценным бумагам и биржам достаточные гарантии того, что ETF безопасен?

Основное отличие, которое мы видим сейчас, заключается в том, что эти заявители тратят больше времени на обсуждение своих соглашений о совместном наблюдении (с некоторой подсказкой со стороны SEC). Coinbase станет торговой площадкой для всех основных потенциальных эмитентов ETF, которые на сегодняшний день определили партнеров, а именно Nasdaq и Cboe BZX, представляющие BlackRock, Fidelity, VanEck и других.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) уже предлагала соглашения о совместном наблюдении. В 2019 году регулятор издал 112-страничный приказ, объясняющий отказ от заявки Bitwise на биткойн-ETF, заявив, что рынок биткойнов имеет слишком большой потенциал для манипуляций и ему необходимо достичь «совместного мониторинга» с более крупным регулируемым рынком. привязаны к базовому активу», чтобы предотвратить любые потенциальные манипуляции.

Джеймс Сейффарт, аналитик Bloomberg Intelligence, который в течение многих лет следил за приложениями биткойн-ETF, сказал, что одна проблема заключается в том, что не существует четкого определения того, что представляет собой крупный регулируемый рынок.

«Обычно они каждый раз откладывают, а затем отрицают. И по ходу дела иногда делают комментарии», — сказал Зайферт. «Часть этого произойдет за закрытыми дверями… часть этого, несомненно, произойдет».

Coinbase, несомненно, является крупнейшей криптовалютной биржей в США. По данным CoinGecko, его 24-часовой объем торгов (при нормализации) в целом более чем вдвое превышает объем его ближайшего конкурента Kraken. Большая часть этого, по-видимому, исходит от рынка биткойнов.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США даже признала роль Coinbase в Соединенных Штатах, назвав ее в иске против биржи «одной из крупнейших платформ для торговли криптоактивами в мире и крупнейшей в Соединенных Штатах».

Иск SEC против Coinbase не имеет ничего общего с ее рынком биткойнов, что, я думаю, является одной из причин, по которой эти компании ищут биржу в качестве партнера в своих соглашениях о совместном наблюдении.

Открытым остается вопрос, предоставит ли SEC Coinbase разрешение на управление крупным регулируемым рынком биткойнов и необходимо ли это одобрение.

В прошлом году регуляторы, похоже, не верили в существование какого-либо регулируемого рынка биткойнов. В частности, когда в апреле 2022 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила ETF фьючерсов на биткойны от Teucrium, она написала в сноске, что «спотовый рынок биткойнов в настоящее время «не регулируется», объясняя, почему соглашение о совместном надзоре за рынком фьючерсов на биткойны не применимо для спотовых сделок. ETF.

Между тем, в документации BlackRock/Nasdaq утверждается, что вообще не обязательно должен быть значительный регулируемый рынок, и указываются на прошлые случаи отклонения ETF.

«Тест большого регулируемого рынка не требует регулирования спотового рынка биткойнов, чтобы Комиссия одобрила это предложение, и прецедент ясно дает понять, что базовый рынок спотового товара или валюты, который служит регулируемым рынком, фактически будет Это исключение из нормы. «Эти в значительной степени нерегулируемые валютные и товарные рынки не предлагают такой же защиты, как рынки, находящиеся под надзором Комиссии, но Комиссия рассматривает соглашения о совместном наблюдении, лежащие в их основе. фьючерсных рынках для идентификации таких продуктов в соответствии с Законом. "

В документе говорится, что рынок фьючерсов на биткойны должен быть достаточным, чтобы соответствовать тесту SEC на «значительный масштаб».

Истории, которые вы могли пропустить

  • Управление финансового надзора Дании приказывает Saxo Bank продать свои криптоактивы: Saxo Bank будет вынужден продать свои криптоактивы после нового приказа Управления финансового надзора Дании. Банк заявил, что владеет ограниченным количеством криптовалют, при этом большая часть его рисков в криптовалюте приходится на биржевые продукты.

  • Беларусь хочет запретить одноранговую торговлю криптовалютой, чтобы уменьшить мошенничество: правительство Беларуси заявило, что намерено принять закон, запрещающий одноранговую торговлю криптовалютой.

  • Денежно-кредитное управление Сингапура предписывает криптовалютным фирмам разместить активы клиентов в трастах к концу года: Валютное управление Сингапура обязало поставщиков криптовалютных услуг разместить активы в регулируемых трастовых организациях к концу 2023 года.

На этой неделе

Вторник

  • В 13:30 UTC (14:30 BST) парламент Великобритании в третьем чтении принял законопроект, который предоставит правоохранительным органам более широкие полномочия в отношении криптовалют.

Четверг

  • Судья, рассматривающий дело о банкротстве Genesis, должен принять решение по искам FTX сегодня в 15:00 UTC (11:00 утра по восточному времени).

Пятница

  • Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сегодня ответит на письмо криптовалютной компании в ее продолжающемся иске против Coinbase.

в другом месте: