Ethereum завершит обновление и слияние основной сети в сентябре этого года или самое позднее к концу года.Этот процесс называется слиянием Ethereum 2.0. Слияние будет включать в себя переход от Proof of Work (PoW) к Proof of Stake (PoS), а также слияние основной цепочки Ethereum и цепочки Beacon.

Объединить шаги:

1. Слияние: будет осуществлен переход от PoW к PoS, и основная цепочка Ethereum и цепочка маяков будут объединены.

2. Шардинг: Ethereum расширится от одной цепочки до 36 цепочек шардов, что значительно улучшит производительность транзакций. Ожидается, что внедрение шардинга завершится в 2023 году, а задача расширения будет в основном опираться на решения второго уровня.

Чтобы гарантировать, что слияние пройдет гладко, разработчики Ethereum провели несколько слияний тестовых сетей и устранили возможные проблемы. Если все пойдет хорошо, ожидается, что Ethereum завершит интеграцию в период с конца августа по ноябрь.

2. Изменения, внесенные самим Эфириумом

Идеальные цели будущего блокчейна — иметь достаточную пропускную способность (также называемую масштабируемостью), децентрализацию и безопасность. Это слияние Ethereum представляет собой обновление базового механизма консенсуса с PoW до PoS. Оно направлено на устранение внешней критики по поводу того, что механизм майнинга PoW потребляет большое количество энергетических ресурсов, а также на повышение степени децентрализации (решение проблемы крупных размеров). майнерские кластеры) и безопасность. Однако это обновление не оказывает прямого влияния на скорость обработки транзакций Ethereum в секунду (TPS), которая в настоящее время составляет 14, что означает, что он может обрабатывать 14 ордеров в секунду. Таким образом, при работе на Ethereum комиссия за газ может быть выше, а скорость транзакций медленнее, на что в основном влияет общая популярность рынка. В дорожной карте расширения Ethereum уровень протокола в основном ориентирован на децентрализацию и безопасность, в то время как задача расширения в основном решается с помощью технологии сегментирования и уровня 2 (L2).

1. Уменьшите инфляционное давление на Ethereum:

На этапе PoW Ethereum ежедневно выпускает около 10 000–20 000 дополнительных ETH в качестве вознаграждения сети блокчейн. Это вознаграждение распределяется между майнерами Ethereum, и майнеры обычно продают эти дополнительные ETH напрямую для оплаты электроэнергии и эксплуатационных расходов. Это вызвало сильное давление со стороны продавцов, которое в настоящее время эквивалентно инфляционному давлению примерно в 16 миллионов долларов в день.

Однако после завершения слияния ежедневная эмиссия Ethereum сократится до 1800 ETH, что эквивалентно примерно 15% от предыдущей суммы. Весь этот ETH будет вознагражден операторам узлов проверки залога, которые участвуют в залоге ETH. Благодаря более низким эксплуатационным расходам и затратам на электроэнергию для операторов узлов проверки ставок, давление продаж на Ethereum будет значительно снижено. Этот эффект аналогичен трем сокращениям биткойна вдвое (три сокращения привели к появлению трех основных бычьих рынков в валютном круге). Ожидается, что значительное сокращение предложения в сочетании с растущим спросом приведет к росту цен. В то же время механизм залога сокращает обращение, а рост цен привлечет больше залогов, что может сформировать положительный цикл Эфириума.

2. Залог в цепочке маяков не может быть временно разблокирован.

В настоящее время цепочка маяков Ethereum, запущенная в 2020 году, пообещала выделить более 10 миллионов ETH с годовой доходностью 4,6%, что является лишь частью вознаграждения за стейкинг. После завершения PoS участники также получат комиссионные GAS, первоначально принадлежавшие майнерам, что увеличит годовую доходность примерно до 8%.

Однако поставленный ETH может столкнуться с необходимостью продать его, когда он будет разблокирован, поскольку механизм разблокировки залога ограничивает операции и снятие средств в будущих обновлениях после завершения слияния. Ожидается, что разблокировка может занять 6-12 месяцев. Кроме того, поскольку сумма ETH, которую можно снять в день, ограничена, каждому приходится стоять в очереди, и выводить можно только до 30 000 Ethereum в день. Это означает, что на то, чтобы отменить стейкинг всех, может уйти больше года.

Благодаря системе долгосрочной блокировки большинство залогодателей являются держателями, которые с оптимизмом смотрят на Ethereum в долгосрочной перспективе. Они предпочитают использовать протокол ставок ликвидности (например, LIDO) для размещения ставок на Ethereum и получения токенов ликвидности stETH, соответствующих обещанной сумме 1:1 (в настоящее время 3% отличается от цены ETH).

3. Дефляционные ожидания:

Ethereum можно понимать как компанию, целью которой является стать глобальным компьютером. Первоначальный метод сбора средств — централизованный. В июле 2014 года команда учредила Swiss Ethereum Foundation и провела 42-дневное мероприятие по предварительной продаже Ethereum, собрав в общей сложности 31 531 биткойн, что эквивалентно 184,3 миллионам долларов США, исходя из цены биткойнов на тот момент. количество выпущенных эфирных монет составляет около 60 миллионов, что эквивалентно 0,3 доллара США за монету. В настоящее время общее количество Ethereum в обращении приближается к 120 миллионам, а остальные 60 миллионов добываются и циркулируют майнерами в течение последних нескольких лет.

Если сравнивать Ethereum с традиционной компанией, его токены эквивалентны акциям. Операционный доход в основном поступает от комиссий платформы, то есть комиссий GAS. Это можно напрямую рассматривать, поскольку большая часть дохода используется для выкупа акций, а часть дохода распределяется среди акционеров в качестве залогового вознаграждения. На начальном этапе Ethereum выпускал акции сотрудникам (т. е. майнерам) в качестве вознаграждения за зарплату, но по мере обновления технологий компании сотрудники больше не были нужны, поэтому прибыль напрямую распределялась между залоговыми акционерами.

Будущие денежные потоки можно спрогнозировать на основе традиционных моделей оценки DCF (дисконтированный денежный поток) и PE (отношение цены к прибыли). Чистый доход можно рассматривать как продажу комиссий GAS за вычетом сожженной части, а также вознаграждение за участие для акционеров. Согласно текущей модели доходов после обновления PoS, 2,54 миллиона эфиров сжигаются каждые 345 дней, что составляет примерно 3,62 миллиарда долларов США, исходя из текущей цены в 1350 долларов США за эфир.

Основываясь на коэффициенте PE ведущих технологических компаний, растущих в 40 раз, в сочетании с высокими темпами роста Ethereum и бизнес-моделью с высокой чистой прибылью, его рыночная стоимость может быть оценена примерно в 144,8 миллиарда долларов США. Учитывая потенциал роста и справедливую стоимость Ethereum, ожидается, что в будущем его стоимость достигнет 10 000 долларов США, что свидетельствует о хороших перспективах.

В то же время Ethereum похож на облигацию, и залог может принести почти 8% дохода от корпоративных облигаций. Очевидно, что урожайность будет выше. Очевидно, что вышеупомянутые модели полезны для учреждений для оценки и анализа стоимости Ethereum и распределения Ethereum в качестве позиции фонда.

Наконец, давайте поговорим о дефляции токенов. Согласно действующему EIP-1559, механизму распределения сжигания токенов Ethereum, текущий ежедневный объем сжигания близок к 7 тыс., а дополнительный выпуск POS-залога составляет около 1,8 тыс. Это близко к дефляции 5 тысяч монет каждый день. Это эквивалентно ежедневной обратной покупке на сумму 675 000 долларов США. -Годовое сжигание составляет 182,5 Вт, что эквивалентно годовой дефляции на 1,5%.

С развитием Ethereum 2.0 количество пользователей в будущем будет увеличиваться. Очевидно, что останется место для дальнейшего роста объема сгорания.

Возможные инвестиционные возможности в смежных направлениях

1. Залог поставщика услуг

1. Поскольку самостоятельно создать стейкинг-ноду относительно сложно, для этого требуется сеть и оборудование, а также эксплуатация, обслуживание и понимание базовых знаний о публичной сети. Обычным пользователям нелегко напрямую участвовать в стейкинге. Поэтому был создан трек поставщиков залоговых услуг. Поставщик услуг по размещению ликвидности:

После того, как пользователь вносит залог в ETH у поставщика услуг, ему также предоставляется элемент проверки залога (steth и reth можно использовать не только для залога за проценты, но и для транзакций), а затем найти нижестоящего оператора узла для фактического приносить присягу. Решите проблему потери пользователями ликвидности при залоге и блокировке ETH. К поставщикам услуг, которые создают свои собственные узлы, относятся Binance и kraken, а к поставщикам услуг, которые не управляют собственными узлами, относятся: операторы Lido, Rocket Pool и Stader: в частности, операторы, которые запускают узлы на блокчейне, им необходимо использовать оборудование для работы. цепочка Клиент остается в сети, поддерживает консенсус блокчейна и работает бесперебойно.

POS создает спрос на узлы для ставок из-за блокировки ликвидности за счет размещения Ethereum. Появилось приложение поставщика услуг для размещения ставок на ликвидность. В настоящее время этот рынок поглощает 15 миллионов Эфириумов, что составляет примерно 10% от общего предложения Эфириума. (Поскольку, когда коэффициент ставок слишком низок, затраты злоумышленника на проведение атаки 51% будут ниже, что поставит под угрозу безопасность протокола; в то время как, если коэффициент ставок слишком высок, (фактическая) скорость обращения токен будет уменьшен, что не способствует Идеальная ставка залога для построения экологии публичной цепи составляет 50%, и сеть теоретически может быть абсолютно безопасной)

Годовой доход от ставок составляет около 8%, из которых 10% используются в качестве комиссий за услуги сторонних поставщиков. Таким образом, размер рынка поставщиков услуг составляет 120 000 Ethereum в год. будет продолжать расти.

1. В основном сосредоточьтесь на цели

1.1 Lido FIlnanceLido — поставщик услуг по стейкингу ликвидности. В настоящее время он также поддерживает стейкинг ETHISOL и других публичных POS-сетей. В качестве входа трафика для стейкинга ETH Lido захватывает большую часть ликвидности ETH. Основная причина — продукт проверки залога, запущенный. Lido, со стабильной привязкой и мощными вариантами использования. Он имеет очень хорошую ликвидность на Curve, принимается основными протоколами кредитования aave и maker и может использоваться в качестве залога. Текущая общая сумма, заявленная в соглашении, составляет примерно 424 000 Ethereum на сумму 6,3 миллиарда долларов. Что касается комиссий за обработку, Lido в настоящее время взимает с пользователей 10% комиссии за вознаграждение за стейкинг, 5% из которых выделяется операторам узлов, а остальные 5% идут в страховой фонд Lido. Lido Investment – ​​это очень роскошно. В марте этого года a16z объявила, что приняла 70 миллионов инвестиций. Основным вариантом использования токенов LDO является токен вознаграждения, стимулирующий лучшее развитие экосистемы Лидо, а также управление. 64% токенов принадлежат командному и институциональному финансированию и будут разблокированы линейно с 21 декабря. Остальные 35% казначейства будут использованы в качестве расходов на стимулирование ликвидности. Общее количество токенов составляет 1 миллиард, тираж — 500 миллионов, а текущая рыночная стоимость — 800 миллионов долларов США. Годовой чистый доход протокола составляет 3,40 000 Ethereum.

1.2 Rocket PoolRPL похож на Lido, предоставляя услуги по стейкингу ликвидности (пользователи получат производные ETH rETH после стейкинга). Текущая общая сумма, заявленная в протоколе, составляет 19,60 000 Ethereum. Операторы узлов обязаны размещать токены RPL для предоставления услуг. Общее количество токенов составляет 18 миллионов, в обращении находится 16 миллионов. После этого годовая инфляция составляет 5%. Текущая цена составляет 1,73, а рыночная стоимость — 280 миллионов. Завышен по сравнению с Лидо.

1.3.SSV Основная услуга, предоставляемая Networkssv, заключается в том, чтобы позволить пользователям шифровать ключ валидатора, разделять его на несколько частей и распределять их между различными операторами узлов. Технология SSV может гарантировать, что определенные операторы узлов находятся в автономном режиме или являются вредоносными, и это не повлияет. Результаты проверки от валидаторов Ethereum. В настоящее время находится на стадии тестовой сети. Проще говоря, поставщики услуг размещения могут использовать протокол ssvt, чтобы помочь им управлять операторами узлов, устраняя риск единой точки отказа. Для операторов узлов доступ к сети ssv не будет иметь более высокую стоимость, но вход в сеть sv может получить. больше стимулов для токенов SSV. Для Ethereum это дополнение к системе валидатора. Все операторы узлов получают доступ к цепочке маяков через сеть SSV, поэтому они могут обеспечить лучшую безопасность, не жертвуя децентрализацией сети. Добавьте больше избыточности безопасности на нижний уровень. Общее количество токенов составляет 11 миллионов, практически в полном обращении. Текущая стоимость составляет 8,5, а рыночная стоимость — 93,5 миллиона. В последнем раунде финансирования было использовано 1 миллион токенов для привлечения 10 миллионов, стоимость монетной базы — 6,3 евро, а вторая партия институциональных затрат — 12,6 евро. и является темной лошадкой на трассе.

2. Майнер выходит

Индустрия машин для майнинга Ethereum огромна. Благодаря слиянию и обновлению POS существующие машины для майнинга Ethereum будут ликвидированы. Однако машины для майнинга и соответствующие видеокарты не будут утилизированы. У владельцев шахт есть причины выбирать ETC в качестве альтернативы майнингу, поскольку ETC является форком Ethereum. . Таким образом, владельцы шахт естественным образом перейдут на добычу ETC, и существует спрос на спекуляции ETC. Увеличение дохода от майнинга.

3. Решение второго уровня.

По мере приближения слияния Ethereum и в будущем план расширения уровней будет дополнен поддержкой, общая поддержка TPS Ethereum будет выше, что может обеспечить более высокую масштабируемость и удовлетворить больше потребностей пользовательских транзакций. В то же время решение второго уровня также использует токены Ethereum в качестве GAS. По мере процветания экосистемы это будет более полезно для будущего роста экосистемы Ethereum. Второй уровень, естественно, берет на себя переполнение основной сети Ethereum и отвечает за размещение следующих 10-кратного или 100-кратного количества пользователей. Связанные ориентиры: op, metis, zk ecology и т. д. 4. Связанные токены ведущих экологических приложений Ethereum #坎昆升级，了解layer2概念

4. Связанные токены ведущих экологических приложений Ethereum