Экономика Великобритании набирает обороты быстрее, чем кто-либо ожидал, начав второй квартал с самого сильного роста компаний частного сектора почти за год. Такое восстановление, похоже, застало многих врасплох, но демонстрирует многообещающие признаки экономической стабильности.

Ускоренный экономический рост

В апреле S&P Global сообщило, что индекс менеджеров по закупкам (PMI) Великобритании, важнейший экономический индикатор, вырос до 54, отметив 11-месячный максимум. Этот скачок с 52,8 в предыдущем месяце затмевает ожидания, которые были привязаны к 52,6. Индекс PMI выше 50 указывает на то, что экономика растет, что показывает, что Великобритания находится на правильном пути, в основном за счет сектора услуг, несмотря на замедление в производстве.

Источник: индекс менеджеров по закупкам Великобритании (PMI).

Фирмы активно нанимают сотрудников, увеличивая занятость самыми быстрыми темпами за девять месяцев. Однако они также ощущают дискомфорт от роста расходов, самый большой из которых связан с огромным увеличением заработной платы персонала после почти 10-процентного повышения минимальной заработной платы, которое началось в апреле.

Этот рост заработной платы может быть хорошей новостью для рабочих, но он представляет собой проблему для Банка Англии, который опасается, что такое ценовое давление может осложнить усилия по сдерживанию инфляции.

В настоящее время экономика находится в тонком балансе, поскольку она пытается поддерживать рост, одновременно управляя инфляцией, которая колеблется вблизи желаемого целевого показателя в 2%. Однако быстрый рост заработной платы в сочетании с высокими экономическими показателями позволяет предположить, что борьба с инфляцией еще далека от завершения.

Реакция рынка и проблемы инфляции

Недавние изменения в настроениях рынка привели к задержке ожиданий повышения процентных ставок Банком Англии (BOE), что отражает опасения, что Великобритания может столкнуться с инфляционным давлением, аналогичным тому, которое наблюдается в США. Несмотря на эти опасения, перспективы остаются оптимистичными: рынок полностью ожидает снижения стоимости заимствований к августу, за которым последует еще одно снижение до конца года.

В то время как предприятия и потребители тратят больше, что хорошо для экономического роста, стоимость жизни и общее отсутствие уверенности по-прежнему ослабляют весь потенциал этого восстановления. S&P Global отмечает, что экономический рост, хотя и устойчивый, сталкивается с этими постоянными препятствиями: рост оценивается в 0,4% в квартальном исчислении, что является небольшим увеличением по сравнению с 0,3% в предыдущем квартале.

Интересно, что недавний рост государственных расходов в Великобритании заставляет некоторых проводить сравнения с Францией, а не с США, по словам Индермита Гилла, главного экономиста Всемирного банка. Он подчеркнул, что государственные расходы Великобритании в процентах от ВВП больше похожи на расходы Франции. До пандемии государственные расходы Великобритании составляли 38% ВВП, но во время пика пандемии этот показатель вырос почти до 50%.

Государственные расходы и экономические последствия

Этот сдвиг не лишен последствий. Увеличение государственных расходов привело к заметному замедлению экономического роста, в результате чего Великобритания стала выглядеть более ориентированной на европейские модели управления. Такие уровни расходов, хотя и снизились по сравнению с пиком пандемии, остаются исторически высокими и способствуют рекордному уровню налогообложения, поскольку правительство изо всех сил пытается управлять своими заимствованиями.

Кроме того, Великобритания столкнулась с рядом экономических потрясений, которые потребовали увеличения государственных расходов. Например, российское вторжение в Украину вынудило правительство выделить около 78 миллиардов фунтов стерлингов на пакет энергетической поддержки, чтобы помочь справиться с стремительно растущими ценами на энергоносители и поддержать домохозяйства с низкими доходами.

По данным Управления бюджетной ответственности Великобритании, сама пандемия стала огромным финансовым бременем: меры поддержки, связанные с пандемией, обошлись Великобритании примерно в 311 миллиардов фунтов стерлингов.