За прошедшие годы спотовые биткойн-ETF стали «Святым Граалем» криптоиндустрии.
ETF — это публично торгуемый инвестиционный инструмент, который отслеживает стоимость базового актива; в случае Bitcoin ETF этим активом является Биткойн. Сторонники биткойн-ETF утверждают, что сложность бирж, криптокошельков и закрытых ключей по-прежнему представляет собой огромный барьер для новичков, входящих в криптопространство, а биткойн-ETF позволят обычным пользователям получать инвестиции в биткойны, фактически не владея ими.
Биткойн-ETF появились по всему миру, включая Канаду, Бразилию и Дубай, а в октябре 2021 года Bitcoin Futures ETF от ProShares был зарегистрирован на Нью-Йоркской фондовой бирже. Однако до сих пор Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отклоняла все заявки на спотовые биткойн-ETF, которые предлагают возможность инвестировать непосредственно в биткойны, а не во фьючерсные контракты. SEC неоднократно указывала на возможные манипуляции рынком со стороны криптовалютных трейдеров.
Однако, подстрекаемые гигантом по управлению активами BlackRock, многие финансовые компании присоединились к конкуренции за новые спотовые заявки на ETF. Ниже приведены спотовые биткойн-ETF, которые в настоящее время стоят в очереди на одобрение (публичные данные по состоянию на 29 июня 2023 года):
1、Арк Инвест
Инвестиционная компания Ark Invest, возглавляемая Кэти Вуд, подала заявку на создание ETF Ark21Shares в июне 2021 года. ARK Invest заключила партнерское соглашение со швейцарским поставщиком ETF 21Shares AG для запуска биткойн-ETF ARK 21Shares, в случае одобрения он будет торговаться на бирже BZX Cboe под тикером ARKB;
Компания также была первой, кто раскрыл комиссионные за свой биткойн-ETF, при этом в документации говорилось о планах выплатить 21Shares комиссию в размере 0,95%, которую компания будет использовать для покрытия операционных расходов.
Ark Invest инвестировал в криптовалютную биржу Coinbase, Grayscale Bitcoin Trust и платежный процессор Square, на балансе которого находится более 8000 биткойнов. Кэти Вуд — страстная сторонница Биткойна, утверждающая, что криптовалюта представляет собой «новый класс активов» и может стать резервной валютой.
ETF Ark Invest был отклонен в начале 2022 года. Компания немедленно подала повторную заявку, но в январе 2023 года ей было отказано, а «Арк Инвест» в настоящее время находится в процессе подачи заявки в третий раз.
2. БлэкРок
15 июня BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами (с активами под управлением на сумму более 9 триллионов долларов по состоянию на первый квартал 2023 года), шокировал индустрию TradFi и криптовалюту, подав заявку на создание спотового ETF для биткойнов. В документе Coinbase предлагается в качестве хранителя криптовалюты и поставщика данных спотового рынка, а BNY Mellon — в качестве хранителя денежных средств.
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg, сказал, что инвестиционный продукт технически представляет собой траст, но функционально является «реальной сделкой» — ETF спотового рынка. Балчунас сказал, что BlackRock неоднократно боролась с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) по поводу запуска ETF, но ей удалось получить одобрение в соотношении 575 к 1.
Заявка BlackRock на ETF была одобрена бывшим генеральным директором Barclays Бобом Даймондом. Это также побудило WisdomTree, Invesco и Valkyrie подать новые заявки в SEC, одновременно помогая ценам на биткойны вернуться к $30 000 в июне 2023 года.
3、Побитовый
16 июня компания Bitwise Asset Management подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США новый документ с просьбой внести изменения в правила, чтобы обеспечить запланированное Bitwise Bitcoin ETP Trust.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США отклонила заявку на спотовый ETF на биткойны, поданную Bitwise в июне 2022 года, и посчитала, что ETF не может обеспечить достаточный надзор и разделение, а также не может обеспечить меры защиты от манипулирования рынком и доказать, что соответствующий рынок велик.
В апреле этого года главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что, хотя спотовый биткойн-ETF будет «отличным» для инвесторов в долгосрочной перспективе, Bitwise может подождать, пока не появится больше нормативной ясности, прежде чем запускать еще один ETF.
В новом документе BitWise заявила, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США должна одобрить, отклонить или инициировать другие процедуры, связанные с предлагаемыми изменениями правил, в течение 45-90 дней. Сообщается, что заявка была выпущена Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE), но еще не была обработана SEC США, а это означает, что фактический срок подачи соответствующей заявки пока неизвестен.
4. Биткоин-ETF Invesco Galaxy
22 сентября 2021 года Galaxy Digital и Invesco совместно зарегистрировали биткойн-ETF под названием Invesco Galaxy Bitcoin ETF. Согласно заявлению, его ETF также будет «физически обеспечен» биткойнами, а не производными инструментами, такими как фьючерсы. Компания Invesco Capital Management LLC является спонсором приложения, но неясно, какая компания будет размещать биткойны приложения.
Спонсором является дочерняя компания Invesco Ltd, четвертого по величине поставщика ETF в США, и эта квалификация может помочь в подаче заявок. «Для людей, которые долгое время занимаются бизнесом ETF, это очень похоже на первые дни существования ETF (конец 1990-х, начало 2000-х годов)», — сказал Джон Хоффман, руководитель отдела стратегии ETF в США в Invesco.
Этот продукт является первым в серии крипто-ETF, которые компании надеются разместить на рынке США.
5、Дерево мудрости
Нью-йоркский управляющий активами WisdomTree уже имеет опыт управления биткойн-ETF; в 2019 году он запустил биткойн-ETF на швейцарской бирже SIX. В марте 2021 года он пополнил ряды кандидатов в биткойн-ETF США и представил в SEC документ S-1, в котором предлагалось разместить WisdomTree Bitcoin Trust на бирже Cboe bZx с биржевым кодом BTCW.
С тех пор Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) неоднократно откладывала решение, сначала запрашивая отзывы общественности по поводу предложения, а затем объявляя, что ей нужно больше времени для рассмотрения «вопросов, поднятых» в письме с комментариями.
SEC отклонила заявку WisdomTree в конце 2021 года и примерно в то же время отклонила аналогичные заявки от Valkyrie и Kryptoin. WisdomTree подала новую заявку в середине 2023 года, вскоре после подачи заявки BlackRock.
6、Валькирия Инвестиции
Новый игрок, управляющая активами Valkyrie, подала свою первую заявку на биткойн-ETF в январе 2021 года. ETF, который будет ссылаться на справочную цену биткойнов Чикагской товарной биржи (CME) и торговать на Нью-Йоркской фондовой бирже Arca, «предоставляет инвесторам эффективные средства для реализации различных инвестиционных стратегий», — написала компания в предложении. Хранитель криптовалюты Xapo отвечает за хранение и холодное хранение биткойнов фонда.
В своем заявлении Валькирия сослалась на волатильность криптовалюты — одну из главных проблем SEC по поводу биткойн-ETF. «Потенциальные последствия сбоя обмена биткойнов могут отрицательно повлиять на стоимость акций», — говорится в оценке рисков.
Неудивительно, что SEC отложила вынесение решения по заявке Valkyrie, а также по заявке Kryptoin, WisdomTree и Global X, в конечном итоге отклонив заявки Valkyrie и Kryptoin примерно к Рождеству 2021 года.
В начале 2022 года ETF Bitcoin Mining ETF компании Valkyrie успешно получил одобрение SEC. Инструмент поддерживается холдингами компаний, которые используют в среднем 77% возобновляемой энергии, включая тяжеловесов отрасли, таких как Argo Blockchain, Bitfarms, Cleanspark, Hive Blockchain и Stronghold Digital Mining.
В июне 2023 года Valkyrie подала в SEC еще одну заявку на биткойн-спотовый ETF.
7. Верность
Гигант финансовых услуг Fidelity, который управляет активами на сумму около 11 триллионов долларов, 29 июня подал заявку на создание ETF под названием Wise Origin Bitcoin Trust. Согласно заявлению, Fidelity Digital Asset Services будет «нести ответственность за хранение биткойнов траста».
В отличие от BlackRock, Fidelity ранее пыталась запустить спотовый биткойн-ETF. В 2021 году компания подала заявку на регистрацию Wise Origin Bitcoin Trust, предложенного ETF, который в конечном итоге был отклонен SEC в январе 2022 года. Отказ произошел почти через два месяца после того, как Fidelity успешно запустила спотовый биткойн-ETF в Канаде.
Fidelity уже много лет работает в криптопространстве. В 2018 году она запустила Fidelity Digital Assets для предоставления услуг по хранению криптовалюты и осуществлению торговых операций институциональным инвесторам, таким как хедж-фонды, семейные офисы и рыночные посредники. А в апреле 2022 года он запустил ETF криптоиндустрии и цифровых платежей (FDIG) и Fidelity Metaverse ETF (FMET).
Случай отказа
На сегодняшний день существует множество примеров неудачных заявок на спотовые заявки на биткойн-ETF, SEC отклонила все соответствующие заявки; Вот все заявки, которые были отклонены на данный момент:
1, Глобальный X
Global X Digital Assets, компания по управлению фондами с активами под управлением на сумму 31 миллиард долларов, подала иск в SEC в июле 2021 года. Предлагаемый Global X Bitcoin Trust будет торговаться на бирже Cboe BZX.
Портфель GlobalX включает 84 ETF, охватывающих революционные технологии, доход от акций, сырьевые товары и развивающиеся рынки. Предлагаемый траст не раскрывает личность хранителя, ответственного за сохранность Биткойнов, идентифицируя себя только как трастовую компанию ограниченного назначения, уполномоченную предоставлять услуги по хранению цифровых активов в штате Нью-Йорк.
В сентябре 2021 года GlobalX Bitcoin Trust был одной из четырех заявок на биткойн-ETF (включая заявку на ETF на фьючерсы на биткойны), по которым SEC отложила крайний срок. Продлен до 21 ноября 2021 г. В марте 2021 года предложение было отклонено SEC и NYDIG.
2, Криптоин
Компания Kryptoin, базирующаяся в Делавэре, впервые попыталась подать заявку на биткойн-ETF в октябре 2019 года и планировала разместить Kryptoin Bitcoin ETF Trust на NYSE Arca. Фирма, предоставляющая финансовые услуги, предприняла вторую попытку запустить биткойн-ETF в апреле 2021 года с пересмотренным предложением разместить траст на бирже BZX Cboe. В его пересмотренной документации перечислены поставщики услуг, помогающие в запуске ETF, включая криптовалютную биржу Gemini, которая будет обеспечивать хранение биткойнов, принадлежащих трасту.
К концу месяца заявка была официально передана на рассмотрение SEC, которая впоследствии отложила принятие решения по заявке до 27 июля 2021 года.
В сентябре 2021 года SEC в очередной раз перенесла срок принятия решения по Kryptoin Bitcoin ETF Trust, изменив дату на 24 декабря 2021 года. На данный момент в заявлении SEC, которая отклонила заявки Kryptoin и Valkyrie в конце 2021 года, подчеркивается необходимость большего времени «для рассмотрения предлагаемых изменений правил и вопросов, поднятых в связанных с ними письмах с комментариями».
3. Верность/мудрое происхождение.
В марте 2021 года наблюдался всплеск заявок на биткойн-ETF, в том числе на Wise Origin Bitcoin Trust компании Fidelity, что неудивительно, учитывая, что всего несколько недель назад ее глобальный макро-директор Джурриен Тиммер заявил, что золото, родственное биткойнам, имеет «уникальные преимущества». Администратором заявки на Wise Origin Bitcoin Trust будет Fidelity Service Company Inc, а Fidelity Digital Assets будет хранить биткойны, лежащие в основе ETF.
В мае 2021 года Cboe Global Markets представила предложение о листинге Fidelity Bitcoin ETF, утверждая, что благодаря расширению участия инвесторов и институциональному принятию криптовалют опасения SEC по поводу манипулирования рынком «достаточно смягчены». Это «способствует развитию торговой экосистемы Биткойн». В том же месяце SEC начала рассмотрение заявления Fidelity.
В январе 2022 года ETF Fidelity был отклонен.
4、Первое доверие/SkyBridge
В марте 2021 года хедж-фонд SkyBridge Capital подал в SEC заявку на биткойн-ETF. Компания, которой управляет бывший директор по связям с общественностью Белого дома Энтони Скарамуччи, уже управляет биткойн-фондом, открытым для аккредитованных инвесторов с минимальными инвестициями в 50 000 долларов США. Через несколько недель после открытия в январе 2021 года объем продаж вырос до более чем 3,7 миллиона долларов США.
В том же месяце Скарамуччи выразил оптимизм по поводу того, что биткойн-ETF может быть одобрен к концу 2021 года, публично заявив: «Я надеюсь, что, поскольку Гэри Генслер сейчас начинает соблюдать нормативные требования, и то, что я знаю о его прошлом, вполне возможно, что мы сможем запустить ETF к концу года».
В мае 2021 года NYSE Arca подала предложение об изменении правил, согласно которому биткойн-ETF SkyBridge Capital будет зарегистрирован на бирже. В июле того же года SEC отложила период рассмотрения Skybridge Bitcoin ETF, в конечном итоге отклонив ETF в январе 2022 года.
5, Нью-ЙоркДИГ/Стоун-Ридж
New York Digital Investment Group и консалтинговая фирма Stone Ridge быстро воспользовались возможностью, предоставленной сменой руководства SEC, став вторым потенциальным ETF, подавшим заявку регулятору в 2021 году. Заявление было подано 16 февраля, когда биткойн впервые превысил 50 000 долларов.
В марте 2022 года SEC отклонила заявки NYDIG и Global X.
6、Одна река
One River Asset Management подала заявку на создание биткойн-ETF в мае 2021 года и подала заявку на создание углеродно-нейтрального биржевого биткойн-фонда. Поскольку энергопотребление Биткойна и его углеродный след подвергаются все большему вниманию, One River взяла на себя обязательство «приобрести и вернуть необходимые углеродные кредиты через экологическую платформу Moss Earth, чтобы учесть предполагаемые выбросы углерода, связанные с биткойнами, находящимися в доверительном управлении», тем самым компенсируя свои углеродные выбросы. след.
Пытаясь привлечь на свою сторону SEC, One River произвела эффект разорвавшейся бомбы и наняла бывшего председателя SEC Джея Клейтона в качестве консультанта. В мае 2022 года его заявление было отклонено.
7, Галактика Цифровая
В апреле 2021 года криптовалютная инвестиционная компания Galaxy Digital подала заявку на создание биткойн-ETF; на тот момент в SEC была подана восьмая подобная заявка; Предлагаемый Galaxy Bitcoin ETF будет зарегистрирован на Нью-Йоркской фондовой бирже Arca. Galaxy Digital управляет активами на сумму более 2,5 миллиардов долларов и является одним из крупнейших институциональных держателей биткойнов с 16 400 биткойнами в своих запасах (стоимостью почти 500 миллионов долларов в текущих ценах).
Основатель-миллиардер Galaxy Digital Майк Новограц выразил свое мнение по поводу нежелания SEC одобрить биткойн-ETF на Ethereal Summit 2021. Он считает, что при администрации Трампа SEC вместо этого допустила процветание Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), что «не так». это здорово» для потребителей. Новограц считает, что GBTC позволяет потребителям «покупать биткойны с премией 20–30% и превращаться хедж-фондами в закрытые фонды. ETF были бы более элегантным решением».
Как и все другие предложения ETF, из отдельной заявки Galaxy Digital ничего не вышло, но позже, в сентябре 2021 года, компания подала заявку на совместный ETF с Invesco, как уже говорилось выше, после того, как BlackRock подала свою заявку совместно.
8. Оттенки серого
GBTC Bitcoin Trust, управляющий инвестиционным фондом криптовалюты Grayscale, который управляет более чем 600 000 BTC (стоимостью почти 20 миллиардов долларов в сегодняшних ценах), начал официальную подачу заявок на конвертацию в спотовый ETF в октябре 2021 года.
Если его применение будет успешным, Grayscale сможет взимать более низкие комиссии за управление и упростить ввод и вывод денег. Grayscale впервые подала заявку на запуск биткойн-ETF в 2016 году, но год спустя отозвала свою заявку, заявив: «Мы считаем, что нормативно-правовая база для цифровых активов не развилась до такой степени, чтобы такой продукт мог быть успешно выведен на рынок».
Отсутствие зрелого биткойн-ETF создает проблемы для Grayscale и более широкого рынка биткойнов. GBTC заменил такие продукты и удовлетворил большую часть институционального спроса США на Биткойн. Однако его акции иногда торгуются с отрицательной премией, ниже стоимости базового биткойна на акцию, но фонд не позволяет выкупать акции за сам биткойн, поэтому рынок не может решить эту проблему органично. Если биткойн-ETF будет одобрен, инвесторы смогут выкупить свои акции в любое время. Это может предотвратить возникновение отрицательных премий и помочь поддерживать акции на уровне стоимости базового токена.
Grayscale уже некоторое время закладывает основу для биткойн-ETF, нанимает экспертов по ETF и подписывает соглашение с BNY Mellon, согласно которому глобальная инвестиционная фирма станет поставщиком услуг для GBTC. Если он будет конвертирован в ETF, BNY Mellon предоставит услуги трансфер-агента и ETF.
В июне 2022 года SEC отклонила заявку Grayscale, заявив, что компания не предприняла достаточных мер для предотвращения потенциального мошенничества. Grayscale немедленно подала иск регулятору, заявив, что причины отказа «нелогичны».
9, ВанЭк
ВанЭк был одним из первых претендентов на создание биткойн-ETF. Еще в 2018 году компания впервые попыталась запустить биткойн-ETF — VanEck SolidX Bitcoin Trust — в партнерстве с SolidX.
Хотя заявка была отозвана в сентябре 2019 года, VanEck предпринял еще одну попытку запустить биткойн-ETF, подав в декабре 2020 года заявку в SEC на создание VanEck Bitcoin Trust, акции которого будут торговаться на Cboe BZX.
Стоит отметить, что ВанЭк подал вторую заявку всего через несколько дней после того, как бывший председатель SEC Джей Клейтон подал в отставку. В интервью CNBC в 2019 году Клейтон пренебрежительно отнесся к перспективе создания биткойн-ETF, отметив, что, несмотря на «прогресс» в решении проблем хранения, криптовалюты по-прежнему уязвимы для манипулирования ценами и что зарубежные биржи «не предлагают такой же уровень защиты для Акции США».
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) неоднократно откладывала принятие решения по второй заявке VanEck на биткойн-ETF, отклонив ее в ноябре 2021 года. Затем компания подала третью заявку в середине 2022 года, но SEC снова уклонилась от решения и в конечном итоге получила отказ в марте 2023 года.
долгая и извилистая дорога
Путь к биткойн-ETF долог. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) медлила с этой идеей с тех пор, как братья Уинклвосс впервые подали заявку на создание трастового фонда, подобного биткойн-ETF, в 2013 году. За последние несколько лет он неоднократно откладывал принятие решений по множеству биткойн-ETF, в результате чего такие фирмы, как VanEck, отзывали заявки из-за страха, что SEC их отклонит.
Основные опасения SEC по поводу одобрения биткойн-ETF связаны с отсутствием прозрачности торговой информации, манипулированием рынком и отличиями биткойнов от других финансовых активов (например, что произойдет в случае хард-форка). о нехватке ликвидности на рынке.
Суй Чунг, генеральный директор поставщика индексов криптовалют CF Benchmarks, отметил в интервью Decrypt, что первые компании, подавшие заявки на биткойн-ETF (например, братья Уинклвосс), были стартапами, хотя все они были хорошо финансируемыми стартапами. Но теперь эти заявки поступают от нового поколения претендентов, которые готовы ответить на эти вызовы.
«Я думаю, что во многих областях, в которых SEC ранее выражала обеспокоенность, у заявителей нет обширного опыта работы на рынке ETF, особенно с точки зрения капризов крипторынка и того, как они синхронизируются с фондовым рынком через структуры ETF», Суй Чунг сказал, что при правильной структуре биткойн-ETF ничем не отличается от любого другого ETF, котирующегося на фондовой бирже.
В августе 2021 года председатель SEC Гэри Генслер заявил во время слушаний, что он «особенно с нетерпением ждал» обзора SEC «ETF на фьючерсы на биткойны, ограниченные торговлей на CME», подразумевая, что SEC более склонна к ETF на фьючерсы на биткойны. ETF, которые физически держат биткойны, вызвали поток заявок на фьючерсные ETF на биткойны, причем заявки подали такие компании, как Galaxy Digital и VanEck.
Генслер снова выразил интерес к ETF на фьючерсы на биткойны в сентябре 2021 года в выступлениях, подготовленных для конференции Financial Times «Будущее управления активами в Северной Америке». Ранее в этом году, как сказал Генслер, «ряд открытых взаимных фондов начали инвестировать в фьючерсы на биткойны, торгуемые на Чикагской товарной бирже (CME)».
Председатель SEC отметил, что регулятор получил множество заявок на фьючерсные ETF на биткойны в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, известным как «Закон 40». «В сочетании с другими федеральными законами о ценных бумагах Закон 40 обеспечивает важную защиту инвесторов взаимных фондов и ETF», — сказал Генслер, добавив: «Я с нетерпением жду рассмотрения сотрудниками таких документов».
В октябре 2021 года долгое ожидание наконец подошло к концу, и первый ETF на фьючерсы на биткойны был зарегистрирован на Нью-Йоркской фондовой бирже. ProShares BTC Futures ETF побил почти все торговые рекорды среди дебютных ETF: объем торгов в первый день составил почти 1 миллиард долларов.
Глобальный биткойн-ETF
В то время как Соединенные Штаты действовали медленно, другие страны продвигаются вперед. В настоящее время в таких странах, как Канада и Бразилия, работает несколько биткойн-ETF. В Европе существует множество биржевых нот (ETN), которые являются очень похожими финансовыми инструментами.
Несмотря на многочисленные отказы и задержки, криптоиндустрия остается оптимистичной, и заявление BlackRock в июне 2023 года возродило надежды. После того как BlackRock подала заявку, старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас заявил, что этот шаг BlackRock «определенно привносит новую энергию и новый оптимизм во всю гонку биткойн-ETF».