Эта статья была опубликована в заголовках газеты The Paper 21 июня.
· Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) не предоставила дорожную карту для регистрации компаний, занимающихся шифрованием, и не проинформировала эти компании о том, как зарегистрироваться в соответствии с законом. Это все равно, что требовать от практиков войти в дверь, не сообщая им, где. дверь есть. Комиссия по ценным бумагам и биржам намеренно заставляет специалистов по шифрованию стать одиноким призраком, который не может найти дверь.
·Комитеты Палаты представителей США по финансовым услугам и сельскому хозяйству совместно опубликовали законопроект о структуре рынка цифровых активов. Если соответствующие решения, предложенные в проекте, смогут быть реализованы, они смогут эффективно ограничить власть SEC.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), похоже, «убивает» криптоиндустрию США. 5 июня SEC подала в суд на Binance, крупнейшую в мире биржу цифровых валют, и генерального директора Binance Чанпэн Чжао, а позже подала иск против Coinbase, крупнейшей биржи в США. В интервью после иска против Binance председатель SEC Гэри Генслер заявил, что «нам не нужно больше цифровых валют», поскольку такие валюты, как доллар США и японская иена, уже оцифрованы.
Что касается интенсивности репрессий в отношении отрасли, хотя они поверхностно обвиняют биржи, они также выдвигают обвинения в том, что криптовалюты являются «незарегистрированными ценными бумагами», и что вовлеченные в это организации — это нечто большее, чем просто Binance и Coinbase. С точки зрения масштаба репрессий, помимо Binance US, иск также направлен против Binance International и Чанпэн Чжао, находящегося за пределами США. Это доказывает, что SEC расширит сферу своего регулирования за пределы США. Государства и осуществлять юрисдикцию длинной руки.
Естественно, эти действия вызвали протесты промышленности и реакцию Законодательного собрания. 13 июня член Палаты представителей США Уоррен Дэвидсон объявил о представлении «Закона о стабилизации Комиссии по ценным бумагам и биржам», призывая к реорганизации комитета и увольнению Генслера. Законопроект был поддержан фигурой под номером 3 в парламенте. Палата представителей, представитель Том ·Поддержка Тома Эммера. В тот же день представитель республиканской партии Патрик МакГенри, председатель комитета по финансовым услугам Палаты представителей США, написал в SEC письмо, полагая, что SEC превысила свои законные полномочия, противоречит своей миссии по защите инвесторов и содействию развитию капитала, и был враждебен новым технологиям.
Хотя между правилами США существуют сдержки и противовесы, для такой относительно развивающейся отрасли, как шифрование, законы США отсутствуют, а судебные прецеденты недостаточны, что оставляет SEC очень большие дискреционные полномочия, что дает ей возможность угрожать выживанию всей отрасли. Текущее ограничение, которое может сделать Конгресс, — это написать письмо протеста и предложить отстранить председателя SEC. Этот статус-кво не может быть изменен до тех пор, пока не будут приняты регулирующие законы.
Однако радикальное поведение неизбежно приведет к негативной реакции со стороны всех сторон. По некоторым недавним событиям мы все же можем увидеть направление развития некоторых событий.
Долгая война Америки с шифрованием
Иск SEC имел огромный эффект. Многие люди задаются вопросом: «Криптоиндустрия США закончилась?» Однако по прошествии нескольких дней первоначальный эмоциональный шок ослаб, и постепенно возникла ситуация затяжной войны.
Во-первых, SEC намерена максимизировать воздействие своей правоприменительной деятельности.
Объявление SEC о судебном иске против Binance и Coinbase было опубликовано в течение двух дней. Эти два иска «долгожданы» инсайдерами и неудивительны. С одной стороны, расследования SEC в отношении Binance и Coinbase продолжаются уже давно, а отчеты о расследованиях по этим двум учреждениям занимают более ста страниц каждый. Видно, что SEC вложила много рабочей силы. и материальные ресурсы в расследовании. С другой стороны, эти две организации уже давно подвергаются нападкам со стороны регулирующих органов. Комиссия по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами (CFTC) и генеральный прокурор штата Нью-Йорк ранее подали иски против Binance. SEC также ранее выпустила «Уведомление Уэллса». в Coinbase Уведомление, своего рода уведомление, выдаваемое лицу, подлежащему правоохранительным действиям, до принудительного исполнения)».
Это показывает, что расследование SEC в отношении двух учреждений уже созрело, и подача исков уже не за горами. Binance и Coinbase — две самые знаковые биржи в криптоиндустрии. Binance занимает крупнейшую торговую долю в отрасли. Coinbase — единственная соответствующая требованиям биржа в США, зарегистрированная в соответствии с формальными юридическими процедурами. Они несут ответственность за большую часть криптовалютной деятельности. США. Точка входа для участников контролирует большую часть ликвидности на рынке. Одновременное судебное преследование этих двух компаний должно стать огромным шоком для индустрии шифрования.
Однако эти две жалобы не являются концом криптовалюты в США. После этого предстоит долгая игра и компромисс.
Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) обладает относительно большими дискреционными полномочиями, на этот раз санкции в основном ограничиваются штрафами и замораживанием активов. Что действительно угрожает выживанию отрасли, так это постановление о статусе криптовалют. Такое постановление не имеет полномочий на принятие. Судебные решения принимаются и должны приниматься SEC в будущем, а судебные разбирательства затягиваются и могут не привести к результатам в течение нескольких лет. Таким образом, мы еще далеки от утверждения о «окончании шифрования».
Стоит отметить, что хотя Binance и Coinbase были предъявлены иски одновременно, содержание двух исков было разным.
То же обвинение заключается в том, что SEC считает, что обе являются «незарегистрированными фондовыми биржами» и управляют торговыми парами токенов для «незарегистрированных транзакций». Обоих также обвинили в предложении незарегистрированных ценных бумаг в качестве залога. Разница в том, что в случае с Coinbase обвинения, по сути, на этом закончились. Binance также сталкивается с другими обвинениями в мошенничестве, незаконном использовании активов клиентов, инсайдерской торговле и многом другом.
Среди общих знаменателей обвинения, выдвинутые обоими, связаны с торговлей «незарегистрированными ценными бумагами», что является ключевым вопросом для выживания криптоиндустрии и того, почему эта криптовойна обязательно будет длительной.
Как определить дюжину цифровых валют, перечисленных SEC? Если бы эти цифровые валюты были определены как ценные бумаги, все участвующие компании и валюты были бы признаны незаконными. Потому что в соответствии с законодательством США эти компании должны зарегистрироваться в SEC перед началом работы, но реальность такова, что SEC не предоставила дорожную карту для регистрации компаний, занимающихся шифрованием, и не проинформировала эти компании, как зарегистрироваться в соответствии с законом. Это все равно, что потребовать от практикующих войти в дверь. Но при этом не указано, где находится дверь. Комиссия по ценным бумагам и биржам намеренно превращает практикующих шифровальщиков в одиноких призраков, которые не могут найти дверь. Таким образом, в нынешней ситуации, если эти валюты будут четко определены законом как ценные бумаги, то криптовалюты неизбежно потеряют свой правовой статус в Соединенных Штатах, а также могут попасть под юрисдикцию SEC во всем мире.
Как определить криптовалюту — нерешенная проблема в американской судебной системе. Председатель SEC считает, что другие криптовалюты, кроме Биткойна, являются ценными бумагами, но основной основой для его определения ценных бумаг является Закон о ценных бумагах 1933 года, который, очевидно, не применяется к вновь появляющимся цифровым валютам. В судах США отсутствуют прецеденты по определению цифровой валюты. Самый быстрый прецедент может возникнуть в результате дела «Комиссия по ценным бумагам и биржам США против Ripple (Ripple XRP)», и это дело не будет урегулировано в краткосрочной перспективе. Конгресс должен иметь право определять криптовалюты, но перспективы принятия соответствующего законодательства еще более неопределенны, а авторитетное определение криптовалют не будет доступно в течение короткого периода времени.
Нереально полагаться исключительно на SEC, чтобы положить конец всему этому. Хотя его правоприменительная деятельность носит агрессивный характер, его недавние действия показывают, что ему не хватает достаточных ресурсов, чтобы победить криптокомпании одну за другой. За последние годы SEC публично объявила десятки криптовалют «ценными бумагами», но фактически только одна подверглась судебному преследованию. Чтобы использовать ограниченные ресурсы для поражения более широкого круга целей, у него есть две стратегии. Первый — создать демонстрационный эффект, приняв жесткие меры в отношении ведущих компаний. Так обстоит дело с принуждением к Binance и Coinbase. Поскольку ведущие биржи не могут подать апелляцию, переговорная сила мелких бирж еще меньше, и они могут только платить. штрафы в мягкой форме. Второе – прикрыть больше целей совместными ударами. В этом иске против Binance и Coinbase совместно установлено, что более десятка криптовалют являются «незарегистрированными ценными бумагами». Эти криптокомпании также объективно имеют отношение к иску, но поскольку они не являются предметом иска, у них нет возможности выступить индивидуально. Чтобы защитить себя, большинство людей могут лишь смириться с результатом.
Тенденции регулирования в рамках системы сдержек и противовесов
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в полной мере использовала свою власть в регуляторной деятельности. Такое поведение по максимизации власти может стимулировать изменения и игры между административной, судебной и законодательной системами в будущем.
С точки зрения административной системы следует обратить внимание на два момента.
Одним из них является отношение следующего президента к шифрованию. Многие практикующие отказались от иллюзий относительно нынешней администрации Байдена и с нетерпением ждут прихода следующей администрации. Шифрование прочно вошло в политическую повестку дня США и стало предметом межпартийных споров. Одним из доказательств является то, что шифрование уже стало темой президентских выборов 2024 года на очень раннем этапе. Губернаторы, такие как губернатор Флориды Рон ДеСантис, использовали регулирование криптовалюты как оружие для борьбы с неудачами администрации Байдена.
В качестве новой силы ДеСантис объявил о своей кандидатуре на президентских выборах 2024 года через пространство в Твиттере (похожее на онлайн-чат), в ходе которого он упомянул: «Очевидно, что это правительство устарело в своем обращении с биткойнами... биткойнами. Это становится для них угрозой, и они принимают меры, чтобы избавиться от этого».
Помимо ДеСантиса, на этот пост претендуют еще несколько кандидатов, которые также дали понять, что будут поддерживать шифрование. Например, основатель фармацевтической компании Вивек Рамасвами написал в социальных сетях в середине мая: «Биткойн не должен регулироваться как ценная бумага. — написал он на конференции Bitcoin 2023, он объявил о своей готовности принимать пожертвования на предвыборную кампанию в биткойнах. Роберт Ф. Кеннеди-младший был первым, кто принял биткойны, кандидат в президенты, делавший пожертвования на предвыборную кампанию, заявил в своем выступлении на Bitcoin; На конференции 2023 года в начале мая было сказано, что «криптотехнология является основным двигателем инноваций», и названа Биткойн «символом демократии и свободы». Однако маловероятно, что последние двое в итоге выиграют номинацию.
Второй — срок полномочий председателя SEC Генслера. Обычный срок полномочий SEC составляет четыре-шесть лет. Генслер вступит в должность в феврале 2021 года и обычно сможет работать на этой должности до 2025 года и далее. Однако ходят слухи, что инсайдеры в Вашингтоне знают, что Генслер не намерен долго работать на этой должности, и его следующей целью станет министр финансов. Генслер, скорее всего, будет искать новую должность во время следующей смены администрации. Судебные процессы, которые он инициировал в последнее время, неизбежно будут длительными, но, судя по его готовности служить, он заинтересован только в том, чтобы быть инициатором инцидента, а не расследовать дело.
Что касается судебной системы, Верховный суд в прошлом месяце ограничил полномочия Агентства по охране окружающей среды (EPA) по обеспечению соблюдения правил против землевладельцев в соответствии с Законом о чистой воде. Консерваторы, которые сейчас контролируют суды, считают, что у исполнительной власти слишком много власти и что Агентство по охране окружающей среды является лишь первым регулирующим органом, который необходимо ослабить. Грядет более масштабная атака на административные учреждения, и громкие правоприменительные действия SEC могут сделать ее следующей целью.
С точки зрения законодательной системы, республиканцы в Конгрессе в настоящее время являются единственной силой, которая может сдержать Генслера, особенно республиканцы в Палате представителей, которые стремятся ограничить власть SEC посредством законодательства.
2 июня комитеты Палаты представителей по финансовым услугам и сельскому хозяйству под председательством представителя республиканской партии МакГенри и представителя республиканской партии Гленна Томпсона соответственно совместно опубликовали законопроект о структуре рынка цифровых активов. Этот проект призван предложить решения двух актуальных острых проблем. Если соответствующие решения будут реализованы, они смогут ограничить власть SEC.
Одним из них являются определяющие правила криптовалюты и границы полномочий регулирующих органов (в первую очередь границы между SEC и Комиссией по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами). В проекте не содержится явного определения криптовалют как ценных бумаг или товаров. Он устанавливает основу для разъяснения правил и процессов, позволяя Комиссии по ценным бумагам и биржам США и Комиссии по торговле товарами и фьючерсами давать определения в соответствии с их различными функциями. Центральным моментом в определении является вопрос о том, соответствует ли рассматриваемый криптоактив критерию «децентрализации», то есть «ни одно лицо не имело в одностороннем порядке полномочий «контролировать или существенно изменять» функциональность или работу сети в течение последних 12 месяцев, и выпуск токенов. Количество цифровых активов, принадлежащих людям, составляет менее 20%.» Если SEC сможет доказать, что соответствующие активы не соответствуют стандартам «децентрализации», соответствующие активы будут классифицированы как «ценные бумаги» и попадут под юрисдикцию SEC. В противном случае соответствующие активы будут считаться «товарами» и будут находиться под юрисдикцией SEC. подпадают под юрисдикцию комитета по торговле сырьевыми товарами и фьючерсами. Таким образом, эти два учреждения имеют предварительную нормативную границу.
Второе — это вопрос соответствия регистрации криптовалютных компаний. Это также основная проблема, за которую представители отрасли критиковали Генслера. В проекте предлагается концепция — «Альтернативная торговая система» (АТС), которая фактически выделяет отдельную категорию для криптовалютных бирж для решения текущей сложной проблемы классификации. «Альтернативные торговые системы» менее регулируются, чем традиционные фондовые биржи. Согласно проекту, SEC не может препятствовать регистрации криптовалютных бирж в «альтернативных торговых системах». Она должна разрешить «альтернативным торговым системам» предоставлять цифровые товары и торговые пары со стейблкоинами, а также разрешить криптоброкерам и трейдерам хранить цифровые активы, если они есть. выполнить условия.
В этом законопроекте заслуживают внимания несколько аспектов:
Во-первых, этот законопроект уникален тем, что он объединяет две комиссии, что очень редко встречается в Конгрессе. Два комитета редко сотрудничают в разработке законодательства Конгресса, поскольку в этом случае будет задействовано слишком много заинтересованных сторон, что еще больше усложнит и без того сложный законодательный процесс. Однако этот закон также требует сотрудничества двух комитетов, поскольку этот законопроект затрагивает области, находящиеся под соответствующей юрисдикцией двух комитетов. Жизнеспособная нормативно-правовая база будет возможна только в том случае, если две комиссии будут работать вместе. Законопроект уравновешивает полномочия между SEC и Комиссией по торговле товарами и фьючерсами. Сначала он дает SEC 30-дневное окно для определения криптовалюты. Если SEC не сможет ответить вовремя, полномочия будут переданы SEC. Комиссия по торговле товарами и фьючерсами.
Во-вторых, это может быть наиболее вероятный законопроект, который будет принят Конгрессом среди законопроектов, связанных с шифрованием. Есть две причины. Во-первых, конгрессмен-республиканец МакГенри придает этому законопроекту большое значение. Он возглавляет комитет Палаты представителей по финансовым услугам и только что сыграл ключевую роль в качестве ведущего республиканца в переговорах по предотвращению дефолта по долгам администрации Байдена. Он сыграл ведущую роль в исследовании и разработке законопроекта и выделил значительные политические ресурсы на сотрудничество с республиканскими членами обоих комитетов Палаты представителей. Во-вторых, совместное внесение законопроекта республиканскими членами двух комитетов представляет собой вклад республиканцев в законопроект, а политические инвестиции являются важной движущей силой для принятия законопроекта.
В-третьих, хотя республиканцы в Палате представителей сделали на это большие ставки, законопроект будет трудно принять в краткосрочной перспективе. Первая «дикая карта» — демократы в Палате представителей. Для принятия законопроекта республиканцам потребуется поддержка некоторых лидеров демократов и голоса большего числа законодателей-демократов, что пока нелегко увидеть в нынешней ситуации. Отношение некоторых лидеров Демократической партии к этому законопроекту о структуре рынка не очень ясно. Член Палаты представителей от Демократической партии Максин Уотерс, заместитель председателя Комитета по финансовым услугам Палаты представителей, положительно относится к регулированию криптовалют и работает над законодательством о стейблкоинах. Однако, когда дело доходит до регулирования SEC, ее позиция всегда была «нет необходимости». ". Конгрессмен-демократ Палаты представителей Дэвид Скотт также является фигурой, за которой стоит следить. Он работает как в Комитете по финансовым услугам, так и в Комитете по сельскому хозяйству, и сейчас находится на своем десятом сроке в Конгрессе в качестве старшего члена Конгресса. Похоже, он тот, кто может сотрудничать с республиканцами по вопросам шифрования. Кроме того, большее количество демократов по-прежнему будут ограничены партийными линиями. Помимо их собственных взглядов на проблему, их энтузиазм по поводу участия также зависит от того, в какой степени шифрование станет полем битвы для партийных споров. Вторая неопределенность – это Сенат. Даже если законопроект будет успешно принят Палатой представителей, он будет рассмотрен Банковским комитетом Сената и Комитетом по сельскому хозяйству, когда он достигнет Сената. Банковский комитет Сената является одной из областей, наиболее пострадавших от партийных разногласий в Сенате. Этот комитет не принял ни одного. законопроект за четыре года. Независимо от того, как изменится структура комитета, ни республиканцы, ни демократы в нем не добились успеха в продвижении законодательства. А в банковский комитет Сената входит сенатор Элизабет Уоррен, ведущая фигура в борьбе с криптовалютой. Это делает Комитет по сельскому хозяйству очень важным. Только когда соответствующие законопроекты сделают прорыв в Комитете по сельскому хозяйству, Банковский комитет сможет принять меры. Третья неопределенность – старение членов Конгресса. Новинкой является то, что молодые члены парламента относительно хорошо относятся к шифрованию, в то время как члены старшего поколения обычно отрицательно относятся к шифрованию, поскольку они меньше знают о шифровании. Если он хочет выразить поддержку шифрованию, несколько молодых конгрессменов могут организовать относительно мощную силу. Если законопроект должен быть принят, это совсем другое дело. Это требует одобрения большинства членов Конгресса. отношение большого количества пожилых конгрессменов, отношение этих конгрессменов также зависит от интенсивности гласности и разъяснения вопросов шифрования соответствующими сотрудниками.
(Автор — Curiousjoe, трансграничный исследователь международной политики и криптовалют.)