Валютный круг — это высокоцикличный рынок, и изучение макроэкономики может дать нам лучшее представление о будущих тенденциях рынка. Изучая макроэкономику, мы можем понять важную информацию, такую ​​как глобальные экономические тенденции, политические ориентации различных стран и денежно-кредитная политика. Эта информация может помочь нам лучше прогнозировать и понимать циклические изменения на рынке.

Шпинат тоже постоянно учится, и многие вещи известны, но не почему, поэтому я буду записывать конспекты. Макроэкономика — сложная система, и интерпретация у каждого может быть разной. Поэтому мы надеемся, что сможем открыто обсуждать наши мнения и идеи и учиться на них, больше общаться и постепенно прояснять наши собственные идеи посредством результатов.

Согласно моему нынешнему ограниченному личному пониманию, после того, как Федеральная резервная система продолжает повышать процентные ставки и сокращать свой баланс, мы находимся в цикле медвежьего рынка с ограниченной ликвидностью, и в этом году он сопровождается несколькими относительно крупными рисками. об этом после консультации с г-ном Сацумой. Три вещи: долгосрочный риск экономического спада, вызванный инверсией доходности облигаций США до самого высокого уровня за 40 лет (что может произойти в любой момент), возможный конец японской экономики. сверхмягкая денежно-кредитная политика иены и окончание спора о потолке долга США, который представляет собой краткосрочный риск дополнительного выпуска государственных облигаций, истощающего долларовую ликвидность. Риск (возможно, триггер).

Первый — это инверсия доходности облигаций США. Что такое инверсия доходности облигаций США?

Инверсия доходности казначейских облигаций США означает, что доходность краткосрочных казначейских облигаций США выше, чем доходность долгосрочных казначейских облигаций США. Как правило, доходность по долгосрочным казначейским облигациям должна быть выше, чем доходность по краткосрочным казначейским облигациям, поскольку долгосрочные инвестиции обычно несут более высокие риски, а инвесторам требуется более высокая доходность, чтобы компенсировать эти риски. Однако при определенных обстоятельствах эта зависимость может измениться, в результате чего кривая доходности станет инвертированной.

Однако мы не намерены уделять слишком много внимания тому, почему доходность облигаций США инвертируется. Я напишу об этом отдельно, когда у меня будет возможность в будущем. Самое важное, на что стоит обратить внимание, это то, что в истории почти так. вся доходность облигаций США будет инвертирована перед такими явлениями экономического спада, как экономический спад в США в 1980-х годах, интернет-пузырь в 2000 году, финансовый кризис 2008 года, эпидемия COVID-19 и т. д. В настоящий момент мы находимся в состоянии кризиса. в разгар самой высокой инверсии процентных ставок за 40 лет.

На графике ниже показан спред между доходностью по 3-месячным и 2-летним облигациям США и сроком погашения 10 лет. Хорошо видно, что инверсия процентных ставок происходила перед несколькими экономическими рецессиями. Текущая ситуация такова, что мы имеем зависание. над нашими головами меч, который никогда не знает, когда упадет, поэтому всем следует быть бдительными.

Источник данных: https://sc.macromicro.me/charts/46/bonds-rate.

На фоне сигнала экономического спада в краткосрочной перспективе японская иена может положить конец сверхмягкой денежно-кредитной политике и прекратиться дебаты о потолке госдолга США, а выпуск дополнительных государственных облигаций и истощение ликвидности доллара США могут Падение этого висящего меча Итак, какое влияние могут оказать эти два события на мировые финансовые рынки?

Прежде всего, основой проведения Японией сверхмягкой денежно-кредитной политики является долгосрочная экономическая стагнация и дефляция. С начала 1990-х годов Япония борется с так называемым «потерянным десятилетием», длившимся десятилетиями низкого роста экономики, низкой инфляции и высокого уровня долга. Чтобы стимулировать экономический рост, увеличить инфляцию и увеличить занятость, Банк Японии принял ряд ультрамягких мер денежно-кредитной политики, включая снижение процентных ставок, реализацию количественного смягчения (покупка большого количества облигаций для увеличения денежной массы) и контроль кривой доходности (YCC, Yield Curve Control) и т. д.

Эта сверхмягкая денежно-кредитная политика помогла Японии в определенной степени избежать серьезного экономического спада, но долгосрочные низкие процентные ставки также оказали давление на финансовую систему Японии, особенно на прибыльность долгосрочных инвесторов, таких как банки и страховые компании. . оказало влияние. Хотя Банк Японии и правительство приняли ряд мер стимулирования, таких как снижение процентных ставок и политика количественного смягчения, уровень инфляции все еще трудно стабилизировать на целевом уровне правительства в 2%. Фактически, уровень инфляции в Японии снизился. редко были близки к этому за последние несколько десятилетий или достигли этой цели. Это вынуждает Банк Японии продолжать проводить мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования экономического роста и инфляции, указывая на то, что трудно достичь целевого показателя инфляции, полагаясь исключительно на сверхмягкую денежно-кредитную политику.

Источник данных: https://zh.trading Economics.com/japan/inflation-cpi.

В этом году Кадзуо Момма, бывший директор по денежно-кредитной политике Банка Японии, сделал заявление, что Япония может отменить политику контроля кривой доходности (YCC). Политика контроля кривой доходности YCC подразумевает вмешательство центрального банка в рынок облигаций. Чтобы контролировать доходность государственных облигаций определенного срока погашения в пределах целевого показателя. Проще говоря, его можно понимать как свободный. Его основная цель — обеспечить затраты на финансирование и экономический рост в условиях низких процентных ставок.

С 2016 года Банк Японии реализует политику YCC, направленную на поддержание доходности 10-летних государственных облигаций на уровне около 0%, чтобы стимулировать долгосрочный вялый экономический рост Японии. Нынешние изменения в денежно-кредитной политике Японии также вызваны давлением, с которым сталкиваются мировые финансовые рынки из-за банковских кризисов в Соединенных Штатах и ​​​​Европе (таких как крах Банка Кремниевой долины). Его основная цель - стабилизировать экономику Японии и инфляцию.

Однако повышение процентных ставок в японских иенах может также увеличить финансовые риски, такие как гроза в Банке Кремниевой долины. Ужесточение политики приведет к росту процентных ставок в японских иенах, что косвенно приведет к падению облигаций в японских иенах и приведет к нереализованным убыткам. Убыток) для банков. Хотелось бы узнать подробности. Вы можете прочитать интерпретацию Шпината о грозе в банке Кремниевой долины.

С другой стороны, что касается спора по поводу потолка долга США, я не буду подробно останавливаться на предыстории. Нам нужно только понимать, что продолжение выпуска долговых обязательств США приведет к увеличению предложения на рынке казначейских облигаций, тем самым подталкивая казначейские облигации США вверх. урожайность. Рост доходности облигаций США привлечет больше инвесторов к покупке казначейских облигаций США, тем самым истощая долларовую ликвидность с рынка.

Объединив эти факторы, можно легко понять, что текущая доходность облигаций США вернулась к 40-летнему максимуму и столкнулась с риском экономической рецессии. В этом году переход Японии к прекращению мягкой денежно-кредитной политики и спор о потолке долга США приведут к Дальнейшее ужесточение глобальной ликвидности будет сопровождаться неопределенностью, а на рынке криптовалют рынок рисковых активов будет очень активным, когда ликвидность наводнена, и будет более упадочным, когда ликвидность ограничена. так называемый тренд доллара США, бычий-медвежий цикл, и, судя по текущему общему количеству стейблкоинов, средства на всем рынке все еще находятся в тенденции постоянного оттока. будьте осторожны и готовы в любой момент столкнуться с взрывом предохранителей. Это может быть хорошая цена (не инвестиционный совет).

Источник данных: https://defillama.com/stablecoins.

Почему я хочу написать эту учебную заметку, так это то, что я увидел такие новости в группе сегодня, потому что шпинату на самом деле все еще не хватает знаний в области макроэкономики, и в то время я был немного сбит с толку. Согласно простой логике, конец мягкой денежно-кредитной политики Японии. Это означает, что Банк Японии сократит покупки государственных облигаций, повысит процентные ставки и потенциально сократит свой баланс - меры, которые должны привести к укреплению иены. Согласно простой логике, иена укрепится после прекращения мягкой денежно-кредитной политики, но почему быки по иене отступают?

Прежде всего, взаимосвязь между денежно-кредитной политикой, обменным курсом и процентной ставкой не является простой линейной зависимостью, а зависит от множества факторов, таких как экономический рост, инфляция, продолжительность политики, рыночные ожидания и т. д. Мы не можем просто использовать простая логика, чтобы судить. Судя по ожиданиям рынка, есть причина, по которой Япония выбрала Кадзуо Уэду новым управляющим центрального банка вместо заместителя бывшего управляющего банка Харухико Куроды, которая должна положить конец политике смягчения политики Японии (это мнение взято из видео https://www.youtube .com/watch?v=bDQjNMx4MMM), но чтобы предотвратить чрезмерные колебания рынка и спровоцировать системный кризис, Уэда Кадзуо все еще лукавит и обманывает рынок, что японское правительство продолжит смягчение, а YCC на самом деле еще не завершился, и может наступить ужесточение. Логика заключается в том, что каждый может видеть, что политика приведет к повышению курса иены, поэтому в этом случае ожидания рынка относительно фактической политики ужесточения политики Японии могут привести к снижению курса иены.

Существует также вероятность того, что ужесточение политики иногда бывает вынужденным, чтобы смягчить обвал валюты во время девальвации. Это похоже на смягчение политики во время рецессии с целью замедлить крах фондового рынка. В этом случае ужесточение политики не может гарантировать стабильность иены, но может ускорить ее обесценивание.

Во-вторых, на динамику обменных курсов будут влиять сложные факторы, такие как инфляция, процентные ставки, экономический рост и международная торговля, что делает макроэкономическую систему очень сложной. Поэтому трудно предсказать будущую тенденцию иены, основываясь только на одном факторе отмены YCC.

Поэтому Шпинат глубоко чувствует сложность макроэкономики и реального рынка. Нам, Лик, трудно анализировать конкретные тенденции, основываясь только на простой логике. Определенность сложна, но изучение некоторых макроэкономических знаний, понимание цикличности отрасли и знание того, когда входить, важны для нас, чтобы участвовать во всем крипторынке.