Являются ли основные стейблкоины продолжением гегемонии доллара США?

Благодаря постоянному развитию технологии блокчейна начали появляться многие приложения, созданные на основе блокчейна, которые могут подорвать традиционные отрасли, что также позволило этому рынку привлечь огромные средства, будь то для учреждений или частных лиц, если вы хотите. Есть одна вещь. чего нельзя избежать при выходе на крипторынок, и это централизованные стейблкоины.
Централизованные стейблкоины обеспечивают мост между реальной экономикой и миром блокчейнов, представляют собой отображение стоимости традиционных финансов в мире криптовалют и обеспечивают стабильный носитель стоимости. Однако появление централизованных стейблкоинов способствовало развитию мира блокчейнов. масштабы централизованных стейблкоинов продолжают расширяться, блокчейн также сталкивается с отходом от духа «децентрализации».
*Эта статья представляет собой исключительно личный анализ и не представляет собой каких-либо рекомендаций по инвестированию. Если в статье имеется некорректное содержание, укажите на это.
Автор: Шпинат Шпинат, недокументированный учёный Сацума
Оглавление1. Стейблкоин — соотношение ценностей между миром оффчейн и миром ончейн.(1) Что такое стейблкоин?
(2) Каково значение существования стейблкоинов?
2. Являются ли основные стейблкоины продолжением гегемонии доллара США?(1) Что такое гегемония доллара?
(2) Как сформировалась гегемония доллара США?
(3) Как основные стейблкоины смогут продолжить гегемонию доллара США?
(4) Почему Соединенные Штаты принимают вызов в мире криптовалют, а другие страны — нет?
3. Куда должна двигаться децентрализованная экосистема стейблкоинов?(1) Дилемма «децентрализации»
(2) Серое будущее
Стейблкоин — это зашифрованный внутри цепочки актив, привязанный к легальной валюте. Из-за его низкой волатильности его основная функция — служить торговым посредником между различными волатильными зашифрованными активами и стабильным средством сбережения.
Значение централизованного стейблкоина заключается в том, что его низкая волатильность может не только служить средством сбережения и «тихой гаванью», когда рынок сильно колеблется, но также может использоваться в качестве торговой среды для быстрого подбора покупателей и продавцов на бирже. торговая платформа, значительно повышающая эффективность транзакций и предоставляющая преимущества всей отрасли. Рынок криптовалют обеспечивает безопасный носитель стоимости для переноса больших объемов средств.
Децентрализованные стейблкоины не могут выступать в качестве стабильного средства сбережения для централизованных стейблкоинов. Они больше похожи на инструмент кредитного плеча. Люди получают децентрализованные стейблкоины путем залога активов, чтобы улучшить кредитное плечо активов и эффективность использования капитала, а также использовать полученные ипотечные кредиты. Децентрализованные стейблкоины можно использовать для выкупа. волатильные активы или заработать проценты.
Гегемония доллара США проистекает из сильнейшей всеобъемлющей национальной мощи Соединенных Штатов со времен Второй мировой войны. После краха Бреттон-Вудской системы существенный дефолт доллара США незаметно перешел от золотого стандарта к суверенному кредитному стандарту. За последние 50 лет масштаб валюты увеличился в геометрической прогрессии более чем в 100 раз. Похоже, что законная валютная система человечества полностью разрушена и движется в направлении, результат которого никто не знает.
Создание Бреттон-Вудской системы сыграло жизненно важную роль в стабильном восстановлении мировой экономики. Возникновение гегемонии доллара США также предотвратило порочную ситуацию конкурентной девальвации всех валют. Глобальные обменные курсы резко колебались, а торговля становилась хаотичной. На этом этапе Соединенные Штаты играли роль судьи в глобальной политической и экономической среде и обеспечивали важные общественные блага для послевоенного восстановления мировой экономики, что имело положительное значение.
Как отражение доллара США в реальном мире, централизованные стейблкоины являются лучшим мостом для гегемонии доллара США, позволяющим оказывать влияние на мир криптовалют. Использование стейблкоинов гегемонией доллара США может не только напрямую потрясти весь криптомир, но и почти весь централизованный мир. эмитенты стейблкоинов. Все они контролируются Соединенными Штатами и могут по своему желанию заморозить и наложить санкции на стейблкоины в цепочке.
Причина, по которой Соединенные Штаты решают принять вызов монет, который поддерживает криптомир, заключается в том, что доллар США, как стабильная валюта, может не только использовать абсолютные преимущества гегемонии доллара США для сбора урожая, но и поддерживать статус гегемонии доллара США, избегая при этом нестабильности долларов США других стран в мире криптовалют. Фундаментальные риски.
Для децентрализованных стейблкоинов, похоже, есть только два пути: один — отказаться от централизованных стейблкоинов и полагаться на централизованные стейблкоины как на инструмент «повышения эффективности капитала» и продолжать находить способы расширения масштабов, чтобы позволить большему количеству людей. другой путь — изучить настоящую «децентрализацию», а это самый трудный путь.
1. Стейблкоин — соотношение ценностей между миром оффчейн и миром ончейн.(1) Что такое стейблкоин?
Стейблкоин — это зашифрованный внутри цепочки актив, привязанный к легальной валюте. Из-за его низкой волатильности его основная функция — служить торговой средой между различными волатильными зашифрованными активами и стабильным средством сбережения. Стейблкоин в основном делится на централизованные и децентрализованные стейблкоины. :
Централизованные стейблкоины: криптовалютные активы, выпускаемые в цепочке централизованными эмитентами посредством внесетевых гарантий активов. Они часто обещают, что выпускаемые ими «цифровые доллары» (например, USDT, USDC) можно обменять на реальные доллары в любое время. входит в отображение ценностей в мире блокчейна. Централизованные учреждения-эмитенты обычно нанимают независимые бухгалтерские фирмы или аудиторские учреждения для регулярной проверки резервных активов на счете депо, чтобы гарантировать, что общая стоимость их резервных активов выше, чем «цифровые доллары», которые они выпускают (то есть долг компании).
В настоящее время крупнейшим централизованным стейблкоином является USDT, выпущенный Tether. Однако компания уже давно погрязла в спорах по поводу непрозрачности активов и не может предоставить официальный аудиторский отчет в течение нескольких лет до первой половины 2021 года. Начните составлять публичные аудиторские отчеты. Кроме того, USDC, выпущенный дочерней компанией, созданной Circle и биржей Coinbase, и BUSD, одобренный Департаментом финансовых услуг штата Нью-Йорк (NYDFS) и выпущенный Binance и Paxos в сотрудничестве друг с другом, В этом году они быстро развивались благодаря большей послушности. Вместе с USDT. По состоянию на 26 августа 2022 года большую часть рынка криптовалют занимали совокупные рыночные доли USDT (30,8%), USDC (29,5%) и BUSD (18,2%). превысили 75% всего рынка стейблкоинов, указанного выше.
Источник данных: https://dune.com/hagaetc/stablecoins.
Децентрализованные стейблкоины: Криптовалюты, генерируемые чрезмерно обеспеченными или незащищенными криптографическими активами в цепочке и основанные на алгоритмах, не выпускаются централизованными эмитентами, а часто выполняются посредством самоисполняющихся смарт-контрактов, которые выполняются в цепочке. в форме децентрализованной автономной организации (ДАО). В отличие от централизованных стейблкоинов, дополнительный выпуск централизованных стейблкоинов означает, что реальные деньги поступают на рынок криптовалют, что расширяет масштабы средств, в то время как дополнительный выпуск децентрализованных стейблкоинов в настоящее время не приведет к расширению рынка. Зависит от метода генерации.
Стейблкоины с чрезмерным обеспечением, представленные DAI MakerDAO, представляют собой стейблкоины, созданные путем чрезмерного обеспечения признанных волатильных активов в цепочке для фиксации ликвидности. Например, BTC со стоимостью ипотеки в 10 000 долларов США генерирует 5 000 долларов DAI, что по сути то же самое для стейблкоинов. Ликвидность рынка не увеличится, и необеспеченные стейблкоины, генерируемые алгоритмами, более нестабильны, используя в качестве токенов LUNA и UST от Terra. Модель LUNA и UST, связывающих друг друга для создания стоимости из воздуха, имела огромные недостатки и рухнула из-за проблем с ликвидностью. В настоящее время доля рынка децентрализованных стейблкоинов все еще относительно невелика, среди которых DAI MakerDAO является лидером в этой области. По состоянию на 26 августа 2022 года рыночная стоимость DAI уступает только USDT, USDC и BUSD, а общий объем предложения составляет 6 972 989 621, что составляет примерно 10% от общего объема предложения USDT.
Источник данных: https://coinmarketcap.com/zh/view/stablecoin/
(2) Каково значение существования стейблкоинов?
Значение стейблкоинов заключается в поддержании стабильности цен путем привязки легальных валют и криптоактивов, чтобы существовала стабильная торговая среда между различными волатильными криптоактивами, что значительно повышает эффективность транзакций и безопасность активов. Хотя централизованные стейблкоины и децентрализованные стейблкоины являются стейблкоинами, они оба являются стейблкоинами. играть разные роли.
Значение существования централизованных стейблкоинов
До появления стейблкоинов, если люди хотели купить BTC, им приходилось искать продавца, у которого были BTC. Было очень сложно напрямую покупать криптоактивы в цепочке за легальную валюту. Процесс покупки может быть таким: продавец предоставляет каналы оплаты. например, банковские счета и т. д. — Покупатель переводит деньги в канал сбора средств продавца. — Покупатель предоставляет адрес кошелька. — Продавец переводит BTC на адрес покупателя. Этот процесс может занять более десяти минут или даже десятков минут. является внебиржевой транзакцией, продавец может убежать от рисков, а из-за высокой волатильности криптоактивов в течение нескольких минут могут возникнуть сильные колебания. Если во время сделки между покупателями и продавцами происходят сильные колебания, финал. цена сделки может быть затронута, а для учреждений, поскольку объем средств учреждений, как правило, очень велик, чрезвычайно трудно найти контрагентов соответствующего размера, и вероятность столкнуться с моральным риском продавцов высока.
После появления централизованных стейблкоинов как учреждения, так и частные лица могут обменивать бумажные валюты на стейблкоины, связанные с бумажными валютами, и хранить их в сетевых кошельках. Таким образом, значение централизованных стейблкоинов заключается в том, что их низкая волатильность может служить не только хранилищем стейблкоинов. Это «безопасная гавань», когда рынок сильно колеблется, его также можно использовать в качестве торговой среды для быстрого подбора покупателей и продавцов на торговой платформе, что значительно повышает эффективность транзакций и обеспечивает безопасный носитель стоимости для всего рынка шифрования. больший объем средств.
Значение существования децентрализованных стейблкоинов
После рождения централизованных стейблкоинов люди попытались создать децентрализованную стейблкоин, то есть не выпускаемую какой-либо централизованной организацией, полностью децентрализованную, стабильную по цене, высоконадежную, универсальную, свободную от манипуляций и свободную от кризисов доверия, влияющих на цифровые валюты. DAI MakerDAO появился как первый децентрализованный стейблкоин, который чеканится по модели чрезмерного обеспечения и имеет сложную систему, предназначенную для обеспечения стабильной привязки цены DAI к доллару США. Сразу же появились децентрализованные стейблкоины, основанные на ипотеке, алгоритмические стейблкоины и некоторые алгоритмические стейблкоины. Хотя децентрализованных стейблкоинов становится все больше и больше, в настоящее время децентрализованные стейблкоины не могут заменить централизованные стейблкоины. Роль валюты даже в значительной степени зависит от централизованных стейблкоинов.
Децентрализованные стейблкоины играют ту же роль, что и централизованные стейблкоины, в качестве торгового средства при условии, что механизм стабилизации цен гарантирует, что они могут быть связаны с законной валютой. Однако они не могут заменить центр в его наиболее важной и основной функции как средства сбережения. Статус централизованного стейблкоина, стоящего за ним, гарантирует его ценность, предоставляя законную валюту, централизованный стейблкоин может выступать в качестве «тихой гавани», когда рынок сильно колеблется. Независимо от того, как колеблется рынок, централизованная стабильность — это цена валюты. могут по-прежнему поддерживать низкую волатильность и могут быть погашены в законное платежное средство, но децентрализованным стабильным монетам трудно оставаться незатронутыми резкими колебаниями рынка.
В настоящее время существует три способа чеканки децентрализованных стейблкоинов: алгоритмический, с чрезмерным обеспечением и частично с алгоритмическим обеспечением. Чисто алгоритмические стейблкоины нестабильны и имеют высокие риски, в то время как методы с чрезмерным или частично алгоритмическим обеспечением требуют волатильных активов или это централизованный стейблкоин. используется в качестве залога. Если он использует волатильные активы в качестве залога, он столкнется с большими рисками ликвидации, когда рынок сильно колеблется, и его нельзя безопасно использовать в качестве средства сбережения, если он централизован. Если в качестве залога используется стейблкоин, то это децентрализованный стейблкоин; больше похож на переработанный централизованный стейблкоин. Хотя риск ликвидации очень низок, он может столкнуться с риском санкций протокола в любое время. Как только централизация станет стабильной, если эмитент валюты введет санкции в отношении децентрализованного протокола стейблкоина. тогда централизованный стейблкоин столкнется с риском возвращения к нулю. Как он может быть «децентрализованным, свободным от манипуляций и кризисов доверия»?
Нынешним децентрализованным стейблкоинам почти сложно решить проблему зависимости от централизованных стейблкоинов. Большинство базовых активов нынешних основных децентрализованных стейблкоинов, таких как DAI, FRAX и MIM, по-прежнему представляют собой централизованные стейблкоины (или токены ликвидности, полученные из централизованных стейблкоинов). . Если все залоговое обеспечение будет заменено волатильными активами, то резкие колебания приведут к отделению децентрализованной стейблкоина и сделают его нестабильным. Таким образом, нынешний децентрализованный стейблкоин больше похож на инструмент кредитного плеча, и люди получают его через децентрализованные активы. Стейблкоины могут улучшить кредитное плечо активов и эффективность использования капитала, а также использовать децентрализованные стейблкоины, созданные в результате ипотечных кредитов, для выкупа нестабильных активов или получения процентов. Такое использование стало смыслом нынешнего существования децентрализованных стейблкоинов, и оно далеко от истинного смысла людей. сердцам. Децентрализованным стейблкоинам еще предстоит пройти долгий путь.
Если до появления централизованных стейблкоинов мост, соединяющий децентрализованный мир и реальный мир, был однобалочным мостом, по которому было трудно ходить и который не мог переносить большое количество средств, то централизованные стейблкоины — это мост, соединяющий два мира, с гладкие дороги и могут переносить огромные объемы средств, а децентрализованные стейблкоины представляют собой небольшие ответвления, построенные на мосту, обеспечивающие разные дороги, но всегда трудно избежать влияния моста.
2. Являются ли основные стейблкоины продолжением гегемонии доллара США?
(1) Что такое гегемония доллара?
Статус-кво гегемонии
Мы слышали о «долларовой гегемонии» во многих местах. Мы знаем, что американцы могут печатать зеленую бумагу в обмен на товары и услуги из других стран. Каждый раз, когда они печатают деньги, они могут передать миру инфляцию и собрать урожай. В частности, евро недавно упал с 10 юаней до 1 евро и примерно до 1 доллара. Японская иена, которая всегда была известна как валюта-убежище, также упала ниже самого низкого уровня за последние десятилетия. Однако реальность всегда кажется такой. быть разделенными слоем завесы Людям трудно увидеть природу урожая гегемонии доллара США.
Чтобы это понять, нам нужно понять одно слово – долларовый прилив.
В начале эпидемии Федеральная резервная система начала лихорадочно печатать деньги, а центральные банки различных стран последовали этому примеру и выпустили деньги на большинство мировых фондовых рынков и цен на недвижимость, которые начали стремительно расти. Это даже заставило людей забыть об историческом моменте. когда фондовый рынок США трижды падал несколько месяцев назад. Забудьте, что это новый максимум в контексте сильного удара по реальной экономике.
Это первая волна прилива доллара США: во время прилива основные регионы, такие как Уолл-стрит, получили большое количество кредитов в долларах США под низкие проценты и огромное количество недорогих фондов. Итак, что было первым. они сделали? Конечно, такие активы, как золото, акции, недвижимость и т. д. покупаются повсюду. Когда цены на все традиционные отраслевые активы слишком высоки, чтобы люди могли их купить, на рынок криптовалют поступает много средств, которым некуда деваться. Часть денег, поступающих на рынок криптовалют. Финансирование позволило нам стать свидетелями прорыва BTC рекордного уровня в 60 000 долларов США.
Если мы понаблюдаем за тенденцией рыночной стоимости всего рынка криптовалют, мы обнаружим, что с тех пор, как Федеральная резервная система начала печатать деньги в 2020 году, крупные централизованные эмитенты стейблкоинов начали постоянно выпускать дополнительные стейблкоины, и рыночная стоимость всего рынка криптовалют также выросла. начал расти, пока не достиг исторического уровня, что также является ключевой причиной этого бычьего рынка.
Источник данных: https://www.statista.com/statistics/1255835/stablecoin-market-capitalization/
Источник данных: https://coinmarketcap.com/charts/.
Эта возрастающая волна не случайна. Исторически такие моменты всегда происходили периодически. В то время долларовый капитал с низкими процентными ставками часто раздувался за счет активов на развивающихся рынках. Таиланд взял под свой контроль промышленную цепочку Японии. Инвестиционный пузырь лопнул в то время, когда иностранные инвестиции описывали замечательную историю роста. Развивающиеся рынки малых стран Юго-Восточной Азии впали в безумие в двойном карнавале фондового рынка. рынка недвижимости, игроки, вышедшие на рынок с приоритетом, спокойно обналичились по высоким ценам и ушли, готовые махнуть рукавами и развернуться, чтобы уйти.
Будет подъем и падение, и снижение процентных ставок не может продолжаться вечно. Затем наступит вторая волна: стадия отлива. В отличие от снижения процентных ставок и сброса воды, если объем воды сократится, это, естественно, приведет к повышению процентных ставок. Сила этого слова была полностью продемонстрирована в выступлениях нынешнего председателя Федеральной резервной системы Пауэлла в последние несколько месяцев. Каждый раз, когда он кричит это, часть денег из карманов каждого улетает, как показано ниже. Кратко опишу, как долларовая гегемония использует прилив долларов для сбора урожая на рынке криптовалют.
Оглядываясь назад на исторические моменты, можно сказать, что аналогичная ситуация произошла с бегством капитала во время азиатского финансового кризиса 1997 года. Повышение процентных ставок означает, что стоимость заимствований вырастет. Никому не нужен единый порядок капитала Уолл-стрит и международные горячие деньги, которые заняли огромные суммы денег, прежде чем знают, что партия подходит к концу, и начинают ускорять продажу. активы на периферийном рынке в обмен на доллары США, или для возврата долларовых кредитов, или обменивают их на активы с низким уровнем риска, такие как казначейские облигации США. В этом процессе даже капиталы развивающихся стран начнут распродавать и сокращать свои активы вместе. В определенной степени это также может привести к обвалу обменного курса валюты малых стран, поэтому у Сороса появится возможность уничтожить тайский бат и гонконгский доллар. В конце концов, богатство, накопленное развивающимися странами на протяжении десятилетий, было разграблено за короткий период времени.
История здесь? Приливы поднимаются и опадают один за другим. Когда развивающиеся рынки были в беспорядке, когда большое количество банкротств и активов достигли дна, доллар США снова начал снижать процентные ставки, и международные горячие деньги взяли дешевые доллары США и вернулись в разные страны, чтобы купить высокие. Качественные активы по низким ценам. Таким образом, доллар США рос один за другим. Цикл взлетов и падений называется долларовым приливом. Из 10 недавних циклов снижения и повышения ставок доллара США в истории 7 из них закончились рецессией в реальной экономике, при этом Соединенные Штаты восстановились первыми, воспользовавшись преимуществом. Все 3 раза, которые не вызвали рецессию, сопровождались крахом экономики. слабые развивающиеся рынки. Хотя использование долларовой гегемонии доллара США кажется злодеянием бандита с целью сбора урожая в мире, за этим стоит и позитивный смысл. У всего есть две стороны, и это должно начинаться с возникновения гегемонии доллара США.
(2) Как сформировалась гегемония доллара США?
Начало гегемонии
Оглядываясь назад на историю прошлого века, можно увидеть экономический кризис, охвативший мир в 1929 году. Самый известный экономический кризис в истории человечества начался в Соединенных Штатах и ​​распространился на Европу. Он косвенно привел к тому, что бесчисленное количество людей лишились средств к существованию. побудило страны, экономика которых была на грани краха, начать войны. Перенесение конфликтов привело к началу Второй мировой войны. Две мировые войны разрушили сумеречную гегемонию старой Европы. После Второй мировой войны вся Европа, как победительница, так и побежденная, стала проигравшей с высокими долгами.
С другой стороны, Соединенные Штаты получили передышку благодаря Новому курсу Рузвельта. Однако пакет политических мер Рузвельта содержал много противоречий. Вопрос о том, действительно ли он помог Соединенным Штатам выйти из экономического кризиса, остается спорным. Бесспорно, Вторая мировая война едва ли угрожала Соединенным Штатам, и огромные военные заказы действительно помогли Соединенным Штатам полностью выбраться из трясины, а последующее преобразование военных поставок в гражданское использование позволило сохранить их производственный и технологический инновационный потенциал в течение многих лет. десятилетия вперед.
Бреттон-Вудская эпоха
Когда после Второй мировой войны был установлен новый порядок, как единственная страна, все еще стоящая на столе, полном шатких покерных столов, и крупнейший кредитор европейских стран, Соединенные Штаты, которым принадлежало 70% мировых золотых запасов во времена золотого стандарта. эпоха, естественно, стала страной, установившей Запад. Говорящим о новом послевоенном порядке. В 1944 году Соединенные Штаты создали Бреттон-Вудскую систему, привязавшую доллар США к золоту, а валюты различных стран к доллару США, внедрив «квазизолотой стандарт». Доллар США официально стал основной валютой мировой экономики. , также известный как «доллар США».
Объективно говоря, создание Бреттон-Вудской системы сыграло жизненно важную роль в стабильном восстановлении мировой экономики. Если бы Соединенные Штаты следовали своему последовательному изоляционизму и игнорировали ситуацию за пределами американского континента, то слабые европейские страны, скорее всего, впали бы в жестокую конкуренцию. Из-за слабой национальной власти печатание денег стало для правительств одним из немногих вариантов. Печатание денег эквивалентно обмену чистой бумаги на товары и услуги из других стран, чтобы воспользоваться этим. Курс также может сделать экспорт страны более конкурентоспособным. Если вы с самого начала попытаетесь тайно печатать больше, вскоре процесс печати станет слишком медленным. Валюты различных стран попадут в порочную ситуацию конкурентного обесценивания. обменный курс будет существенно колебаться, а торговля будет хаотичной. На этом этапе Соединенные Штаты играли роль судьи в глобальной политической и экономической среде и обеспечивали важные общественные блага для послевоенного восстановления мировой экономики, что имело положительное значение.
В прошлую эпоху золотого стандарта валюты нельзя было выпускать случайно, и якорем, стоящим за ними, было золото. Однако Бреттон-Вудской системе присуще противоречие (т.е. дилемма Триффина). Если страны хотят использовать доллары США и резервировать доллары США, они должны сначала иметь доллары США, а западные страны больше не имеют золотых резервов в обмен на них. достаточно долларов США. В то же время Соединенные Штаты, как самый мощный экспортер промышленной продукции того времени, имели избыточные мощности и с нетерпением ждали заказов из зарубежных стран на использование своих денег для покупки производимых ими товаров. Если доллары США будут предоставлены в долг другим странам, количество долларов США, обращающихся в США, резко уменьшится, что приведет к дефляции. В то же время повышение курса доллара США также нанесет серьезный ущерб экспорту США.
Таким образом, единственное решение — печатать больше долларов США и передавать их напрямую зарубежным странам через кредиты на помощь (т. е. план Маршалла), не влияя при этом на обращение долларов США в стране. Доллар США стал основной валютой в мировой торговле, стабилизируя обменные курсы для послевоенных стран и обеспечивая стабильные предпосылки для восстановления мировой экономики. Он также пользуется преимуществами эмиссиоража. Когда все живут в нищете и пытаются восстановиться, все живут в мире. В конце концов, стабильная экономическая среда важнее, чем возможность использования в своих целях Соединенными Штатами. Этот статус-кво сохранялся в течение почти 30 лет. Доллар США все больше и больше проникал во все аспекты мировой экономики. Однако в ходе этого процесса Соединенные Штаты постепенно играли в игру «десять бутылок и девять крышек». несколько последующих локальных войн растратили слишком много. С увеличением богатства количество крышек начинает уменьшаться.
Пост-Бреттон-Вудская эпоха
Первым человеком действия, который разоблачил новую одежду императора, был французский де Голль. Он использовал военные корабли для перевозки большого количества долларов США, конвертированных в золото, и перевез их обратно во Францию. Затем он использовал золото в качестве залога для получения крупной суммы в долг. долларов с рынка и снова обменял их на золото. После нескольких поставок к 1971 году Франция выкупила более 3000 тонн золота. В то же время игра американцев в печатание денег дошла до того, что на десять бутылок приходится одна крышка. Золотой запас США составляет всего 11 миллиардов долларов США, а внешние текущие обязательства Соединенных Штатов достигли на тот момент 67,8 миллиардов долларов США. .
В августе 1971 года Никсон объявил о закрытии окна обмена долларов США и золота, по сути совершив одностороннее нарушение договора с миром. Однако после тридцати лет пребывания доллара США в качестве основной валюты мировой торговли статус доллара США было нелегко заменить, поскольку в то время валюта ни одной страны не имела возможности бросить вызов статусу доллара США. Позже Соединенные Штаты обнаружили, что, пока они контролируют энергию и продовольствие, статус доллара США останется нерушимым, поэтому позже была создана система доллар США-нефть, и большинство мировых продовольственных гигантов и гигантов семян оказались под ее контролем. контроль над долларовым капиталом США.
Где якорь?
Итак, вопрос в том, что после отказа от золотого стандарта является теперь якорем легальной валюты различных стран?
Ответ: «долг». Для центральных банков различных стран это «суверенный долг», выпущенный центральным банком. В балансе центрального банка каждый 1 юань выпуска базовой валюты соответствует 1 юаню казначейских облигаций. . Общая сумма сбалансирована. Теоретически это очень тонкая новая конструкция человеческой денежной системы. Поскольку выпуск долговых обязательств требует процентов и не является бесплатным, правительства не могут печатать деньги без разбора, как в древнюю эпоху легальной валюты. Это звучит очень разумно. Если вы единственный судья в этой игре и нет более сильной силы, которая могла бы заставить вас платить дополнительную цену за заимствование новых денег и погашение старых, то занимать деньги какое-то время будет развлечением, и так оно и будет. всегда будет весело брать деньги взаймы.
Источники данных: Центр финансовой стабильности (CFS), Университет Хопкинса, Федеральная резервная система, Wind, Исследовательский центр богатства Orient Securities.
Красный цвет на картинке выше — это сумма баланса Федеральной резервной системы (объем пассивов равен сумме активов). Здесь возникает иллюзия, что рост с 1971 года по начало 2000 года не был очевидным. фактически был подавлен массовой печатью денег во время финансового кризиса 2008 года. Если вы исключите данные после 2008 года, вы все равно увидите кривую экспоненциального роста. В настоящее время теория ММТ (Современная денежная теория) даже популярна в американских политических кругах. Эта теория изначально была кривой левой теорией в экономике в первые годы, но она особенно соответствует мыслям финансовых властей. ее теорию нельзя назвать необоснованной, по крайней мере, ее можно назвать ерундой. По сути, ее можно понимать так: хотя доллар США является мировой валютой, печатание денег является внутренним делом моей страны, и ни у кого нет на это права. право вмешиваться. Глубокое объяснение того, что имеется в виду: «Наша валюта, их проблема».
В 2020 году, в ответ на воздействие эпидемии COVID-19, общий объем валютного QE, выпущенного на рынок мировыми центральными банками, превысил общий объем всей валюты, выпущенной в истории человечества! На данный момент, после краха Бреттон-Вудской системы, законная валютная система человечества полностью разрушена и движется по каналу, результат которого никто не знает. Давайте вновь вспомним настроение Сатоши Накамото, когда он стал свидетелем кризиса субстандартного ипотечного кредитования в 2008 году. Насколько важна валюта, которая не контролируется никакими средствами и никогда не будет выпущена в обращение.
(3) Как основные стейблкоины смогут продолжить гегемонию доллара США?
В начале зарождения Биткойна Сатоши Накамото ожидал, что Биткойн станет валютой, которая сможет обращаться на рынке. Позже в мире блокчейнов действительно сформировались различные торговые пары криптовалюты и Биткойна, но, к сожалению, это действительно античеловечно. используйте валюту, цена которой сильно колеблется, для измерения цен других вещей. Сегодня стандарт BTC испытывает трудности в сердцах лишь нескольких наиболее преданных и заядлых игроков. Результатом выбора рынка является то, что масштабы торговых пар со стейблкоинами стали мейнстримом.
Если весь криптомир рассматривать как небольшую развивающуюся страну, то эта страна однажды попыталась внедрить валютную систему «золотого стандарта» с использованием цифрового золота BTC, а затем, столкнувшись с различными трудностями, пошла на компромисс в отношении стейблкоинов. Стейблкоины на самом деле являются продуктом регулирования, но позже мы обнаружили, что стейблкоины играют огромную роль в закреплении и циркуляции стоимости. Каждая страна может выпускать стейблкоины, но самое главное для стейблкоинов — быть привязанными к доллару США, поскольку доллар США имеет самые обширные сценарии применения, является самым гибким и самым сильным.
Однако торговля стейблкоинами, особенно централизованными стейблкоинами, приведет к потере определенной степени суверенитета. Мы можем понимать централизованные стейблкоины как «ваучеры» на доллар США, USDC и другие, которые отказались от независимой налогово-бюджетной политики и не могут самостоятельно регулировать свои процентные ставки и предложение в мире криптовалют, добиваясь свободного потока капитала в США. Курс доллара стабилен.
Децентрализованные стейблкоины (алгоритмические стейблкоины) пытаются достичь невозможного треугольника Манделла, изо всех сил пытаясь поддерживать стабильность обменного курса, сохраняя при этом свободное движение капитала. На основе обоих они также жадно хотят получить независимую денежно-кредитную и фискальную политику. Тот, кто совершил этот донкихотский подвиг и пошел дальше всех, — это Luna-UST. На пике своего развития она принудительно выпустила сотни дополнительных облигаций по «базовой ставке» 20% «без разрешения Федеральной резервной системы». «USD» стоимостью 100 миллионов какое-то время называлось большинством людей «Crypto Moutai». Конечно, мы все знаем историю, стоящую за этим.
Фактически, будучи отражением доллара США в реальном мире, стейблкоины сами по себе являются лучшим мостом для гегемонии доллара США, позволяющим оказывать влияние на мир криптовалют. Точно так же, как секрет прилива доллара США, грабящего развивающиеся экономики, заключается в «свободном потоке». Основной поток торговли, независимо от того, растет или падает индекс доллара США, приток или отлив доллара США, пройдет через этот мост и повлияет на весь криптомир. Таким образом, использование стейблкоинов гегемонией доллара США может не только напрямую потрясти весь криптомир, но и почти большое количество централизованных учреждений, выпускающих стейблкоины, контролируются Соединенными Штатами, а также могут заморозить и наложить санкции на стейблкоины в цепочке на любом этапе. воля.
(4) Почему Соединенные Штаты принимают вызов в мире криптовалют, а другие страны — нет?
Рождение блокчейна дало каждому право выпускать свои собственные зашифрованные активы. В определенной степени он сильно разросся в нормативных пробелах и создал много хаоса. Многие страны приняли соответствующие нормативные законы для регулирования этого нового рынка. Некоторые страны проводят относительно мягкую политику, в то время как другие страны проводят относительно жесткую политику. Западные страны во главе с Соединенными Штатами, как правило, более открыты к этому. Само собой разумеется, что разрешение корпоративным организациям выпускать токены, такие как USDC, или частные «доллары», такие как UST, официально не является цифровой валютой центрального банка. выпущенные Соединенными Штатами, но их права на чеканку. Почему Соединенные Штаты терпят такого рода вызовы?
Прежде всего, развитие технологии блокчейн все больше показывает свой потенциал, и все больше людей верят, что это следующее поколение технологической революции. Гегемония доллара США не ограничивается только сбором мировой шерсти. Она также фактически собирает больше всего средств и лучших талантов в мире, сохраняет лучшую инновационную среду и всегда вносит положительный вклад в научные исследования и коммерциализацию новых технологий. . В его интересах необъяснимым образом демонстрировать неприятие передовых технологий. Его последовательный стиль состоит в том, чтобы позволить Соединенным Штатам стать главной силой в области новых технологий и продолжить свое технологическое влияние.
Во-вторых, лидерство в освоении криптовалютного мира и поощрение к этому других стран, похоже, ставит валюты различных стран на одну стартовую линию с долларом США. Фактически, это большой шаг вперед для доллара США. Если какой-либо стране официально разрешено выпускать легальную цифровую валюту на блокчейне, она не сможет превысить долю своей легальной валюты в реальной экономике. Рынок всегда будет выбирать доллар США, который имеет самый высокий уровень внедрения в реальной экономике. , в качестве основного якоря. Текущий статус-кво таков, что стейблкоины в основном привязаны к доллару США, что также позволяет гегемонии доллара США лучше влиять на мир криптовалют через стейблкоины, что приносит большую пользу, а не вредит доллару США.
Опять же, мы предполагаем, что Соединенные Штаты бойкотируют криптовалютный мир и не позволяют долларам США поступать в криптомир. Другие законные валюты могут не следовать решению доллара США. Например, евро, который в настоящее время занимает второе место по доле, стал активно поддерживать технологию блокчейн. Через несколько лет он окажется на пороге технологического взрыва. К тому времени статус доллара США может быть подорван. .
Таким образом, стратегия, которая наиболее соответствует интересам Соединенных Штатов, состоит в том, чтобы охватить мир криптовалют и позволить Соединенным Штатам продолжать свои преимущества в этой области, точно так же, как Google, Meta и другие компании приобретают все компании, у которых есть возможность. подрывать себя, а не отвергать, подавлять и оставлять место конкурентам.
Для стран за пределами США, таких как европейские страны и развитые экономики, такие как Япония и Южная Корея, принятие криптовалютного мира может сохранить их сравнительное преимущество в рамках существующей экономической системы. Более периферийные экономики столкнутся с трудностями, потому что, как только они примут это, это будет эквивалентно; продолжать терпеть преимущество доллара США и сохранять его относительно отсталую позицию в первоначальной модели. В то же время они также столкнутся с более высокими системными финансовыми рисками из-за открытия потоков капитала. Например, в странах с валютным контролем их денежно-кредитная политика пошла на компромисс, отказавшись от свободного движения капитала для обеспечения стабильности обменного курса. и независимые финансы, эти три фактора не могут быть сбалансированы. Принять криптовалютный мир равносильно тому, чтобы попросить их иметь все три, что противоречит их денежно-кредитной политике.
(3) Куда должна двигаться децентрализованная экосистема стейблкоинов?(1) Дилемма «децентрализации»
Многие верующие в «дух децентрализации» пытаются создать стабильную валюту, полученную из самого криптомира, чтобы избавиться от контроля гегемонии доллара США над криптомиром. Мы можем видеть множество попыток, таких как алгоритмические стабильные монеты. Это BasisCash, который использует трехвалютную модель Share, Bound и стейблкоины, есть более простая и грубая двухвалютная модель Luna-UST, а также Ampl, который пытается отказаться от доллара США и вместо него Якорю всю криптовалюту когда-то называли системой Rebase Stablecoins, потому что их техническая особенность заключается в автоматическом возвращении цены в нормальное состояние путем изменения рыночного спроса и предложения после того, как цена валюты была снята с привязки, но в конечном итоге эти попытки кажутся. потерпеть неудачу.
Наиболее перспективными могут быть стейблкоины с чрезмерным обеспечением, реализованные посредством чрезмерного обеспечения и ликвидации, такие как DAI, sUSD и т. д. Поскольку они основаны на смарт-контрактах и ​​имеют четкие правила стабильности, их также называли алгоритмическими стейблкоинами, но после UST Кризис. После того, как Лэй полностью испортил репутацию алгоритмических стейблкоинов, все стали называть их «чрезмерно обеспеченными стейблкоинами». Стейблкоины с чрезмерным обеспечением до сих пор сохраняют относительно надежную производительность, поскольку они всегда имеют достаточное обеспечение для поддержки своей стоимости.
После того, как OFAC наложило на Tornado Cash санкции, первые санкции против протокола в истории, вся криптоиндустрия вступила в огромный поворотный момент, и надзор за криптоиндустрией также вышел на неизвестную территорию, что очень важно для децентрализованных протоколов стейблкоинов. Это беспрецедентное ощущение кризиса. Как только децентрализованный протокол стейблкоинов, основанный на централизованной ипотеке стейблкоинов, будет одобрен, это фактически объявит о смерти всего проекта Руне, основателя MakerDAO, и основные члены сообщества узнают об этом. Рискните и рассмотрите возможность начать. Содействуйте отделению DAI от централизованных стейблкоинов и используйте ETH в качестве залога, чтобы предотвратить риск санкций на MakerDAO.
Источник изображения: Твиттер
Если вы просто используете ETH в качестве залога для создания стейблкоинов, этот чистый путь также сталкивается с непреодолимыми трудностями. Он надолго попадает в ловушку колебаний базовых активов, что может легко привести к откреплению и ликвидации размера рынка; растут, и их нелегко использовать. Поэтому никто не делает ставки и не чеканит монеты, что приводит к порочному кругу меньшего количества монет, а чем меньше количество монет, тем труднее их использовать.
Но если MakerDAO продолжит использовать централизованные стейблкоины в качестве залога ради стабильности, он всегда будет контролироваться правительством США, стоящим за централизованными стейблкоинами. Если однажды DAI станет угрожать гегемонии доллара США, Федеральная резервная система может легко это сделать. заморозив все свои централизованные активы стейблкоинов по таким причинам, как «отказ от сотрудничества с надзорными органами», он полностью утратил право конкурировать с гегемонией доллара США – хотя с самого начала у него никогда этого не было.
Для FRAX, второго по величине децентрализованного стейблкоина с точки зрения рыночной капитализации, похоже, нет места для борьбы. С момента своего рождения FRAX использовал некоторые алгоритмы для использования централизованных стейблкоинов в качестве основного залога и определенного соотношения токенов управления проектом. генерировать FRAX, и до того, как Tornado Cash были подвергнуты санкциям, сообщество FRAX инициировало предложение увеличить коэффициент обеспечения до 100%, что означает, что чеканка FRAX больше не будет централизованной стабильной монетой и токеном управления с определенным коэффициентом. Вместо этого он будет равен 100. % централизованного ипотечного кредитования стейблкоинов, по-видимому, целью этого шага является улучшение базового кредита FRAX для достижения расширения масштаба, позволяя все большему количеству пользователей использовать FRAX, но в то же время он также становится все более зависимым от централизации. .
Источник предложения: https://gov.frax.finance/t/move-colternal-ratio-to-100-institute-credit-ratio/1371.
(2) Серое будущее
Для децентрализованных стейблкоинов, похоже, есть только два пути: один — отказаться от централизованных стейблкоинов и полагаться на централизованные стейблкоины как на инструмент «повышения эффективности капитала» и продолжать находить способы расширения масштабов, чтобы позволить большему количеству людей. Чтобы использовать, проекты, выбравшие этот путь, возможно, не заботятся о децентрализации, но могут ли больше людей использовать его для увеличения преимуществ протокола. Другой путь — изучить настоящую «децентрализацию». Это самый трудный путь. и это цель, к которой стремятся истинные верующие в дух блокчейна. Для MakerDAO, который движется к «децентрализации», впереди MakerDAO не только придется столкнуться с возможностью катастроф в любое время, когда появятся санкции Соглашения. также столкнутся с риском краха проекта из-за провала трансформации, и путь будет долгим и трудным.
Хотя мир шифрования, кажется, противоречит «духу децентрализации», нам трудно понять развитие технологий в наше время. Точно так же, как люди в эпоху конных экипажей не могут представить себе будущее, в котором будут автомобили. заменить конные повозки, как всегда пользователи старого Интернета в эпоху ПК. Даже если они недооценивают прорыв, вызванный мобильным Интернетом, большие ребята из крупных компаний Web2 также будут испытывать различные неудобства при первом входе в Web3. . Очарование этой отрасли заключается в удивительной скорости итерации, от самого раннего BTC до «мира блокчейна», до «мира криптовалют», и теперь мы называем себя «Web3». Это не просто повторение рекламных терминов. за этим стоит то же самое. Это также быстрое развитие технологий. Благодаря вложению огромного капитала сюда мигрирует все больше и больше строителей со всего мира. Будущая ситуация неизбежно превысит воображение всех наших властей. Возможно, через несколько лет нынешняя дилемма будет решена неожиданно. способ.