ETF и GBTC: стимул для криптопространства
Недавно новость о том, что BlackRock, Bitwise, ARK и т. д. подают заявку на спотовые ETF на биткойны от SEC, привела к резкому росту цен на BTC и GBTC от Grayscale. Если биткойн-ETF будет одобрен, он принесет больше трафика и средств на рынок криптовалют. По сравнению с GBTC, ликвидность и ценовая политика ETF будут лучше, и он будет более популярен на рынке. Ожидается, что во второй половине этого года или в начале следующего года биткойн-ETF будет одобрен для листинга, а в сочетании с ожиданиями снижения процентных ставок рынок шифрования также ознаменует процветание.
На прошлой неделе компания BlackRock вызвала переполох на рынке, предложив планы по запуску спотового биткоин-ETF. Затем компания по управлению криптовалютными активами Bitwise повторно представила пересмотренные правила для соответствия своему плану спотовых ETF на биткойны. В настоящее время ходят слухи, что Fidelity, третья по величине компания по управлению активами в мире, рассматривает возможность приобретения Grayscale или подачи заявки на спотовый ETF для биткойнов. Эти новости спровоцировали резкий рост цен BTC и GBTC.
Что такое ETF и Grayscale GBTC и в чем разница?
ETF и GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) — это два разных инвестиционных инструмента.
ETF (Exchange-Traded Fund) — это биржевой фонд, который может котироваться и торговаться на бирже, как акции. Акции ETF представляют собой корзину акций, облигаций, товаров или других активов, предназначенную для отслеживания эффективности определенного индекса. Цена ETF обычно тесно связана с его базовым индексом, и инвесторы могут получить доступ к портфелю базовых активов, покупая или продавая акции ETF.
GBTC — это инвестиционный фонд криптовалюты, выпущенный Grayscale Corporation. GBTC предназначен для отслеживания динамики цен Биткойна, но его структура отличается от традиционных ETF. Владельцы GBTC не могут напрямую выкупить свои биткойн-активы, а вместо этого владеют акциями GBTC, представляющими соответствующую долю биткойнов. Кроме того, предложение GBTC ограничено, и инвесторам приходится продавать свои активы на вторичном рынке для получения ликвидности.
Ключевые отличия:
ETF можно покупать и продавать в любое время, и они тесно связаны с ценой базового индекса, в то время как GBTC относительно неликвиден и им можно торговать только на вторичном рынке.
Акции ETF напрямую представляют позиции инвесторов в базовом индексе, а акции GBTC представляют косвенный интерес держателя к Биткойну.
Комиссии ETF, как правило, ниже, в то время как GBTC имеет комиссию за управление и премию (GBTC может торговаться по более высокой цене, чем стоимость чистых активов имеющихся биткойнов).
Влияние традиционных финансовых гигантов, подающих заявки на ETF
Ожидается, что больше учреждений присоединятся к гонке за спотовый биткойн-ETF после того, как BlackRock и Bitwise подадут свои заявки.
В апреле этого года Ark Invest и 21Shares повторно подали заявку на участие в спотовом биткоин-ETF. Впоследствии 21 июня Wisdomtree и Invesco также повторно подали заявки на спотовые биткойн-ETF. По мнению аналитиков Bloomberg, другие учреждения, которые ранее подали заявки на спотовые ETF на биткойны, такие как VanEck, Valkyrie и Global X, также могут подать повторную заявку. Поскольку эти учреждения принимают новые стратегии или видят повышенную вероятность одобрения SEC, важно быть одним из первых ETF на рынке, поэтому большое количество заявок является обычным явлением.
Если заявка на ETF будет одобрена, традиционные учреждения и розничные инвесторы получат более удобный канал для инвестирования в BTC. Ожидается, что большое количество внебиржевых фондов выйдет на рынок и будет влиять на цену BTC, если заявка не будет одобрена. Когда приближается бычий рынок, GBTC по-прежнему будет инвестицией в BTC для обычных розничных инвесторов. Будучи важным каналом, GBTC будет иметь долгосрочную премию по отношению к BTC.
Каковы арбитражные возможности GBTC при появлении премии?
В настоящее время существует четыре распространенные модели арбитража GBTC, а именно арбитраж кредита наличными, арбитраж физического кредита, арбитраж кредита акциями и арбитраж фиксированной премии:
Арбитраж при кредитовании наличными: инвесторы используют наличные или биткойны для покупки акций GBTC и продажи их на вторичном рынке после 6-месячного периода блокировки. Однако следует отметить, что падение цен на биткойны принесет большие риски. Прибыльность возможна только в том случае, если цена GBTC превышает первоначальную стоимость.
Арбитраж физического кредитования: институциональные инвесторы занимают биткойны у кредитной платформы и передают их Grayscale для обмена на долю первичного рынка. После шестимесячного периода блокировки акции будут проданы в зависимости от возможности, а полученные денежные средства будут использованы для покупки биткойнов и возврата их на кредитную платформу. Арбитражная прибыль равна продажной премии за вычетом процентов и других расходов.
Арбитраж по кредитам на акции GBTC: инвесторы напрямую берут взаймы акции GBTC и продают их на вторичном рынке в нужный момент. В то же время используйте наличные или биткойны для покупки акций GBTC, чтобы погасить заемные акции GBTC. Этот арбитражный метод включает затраты GBTC по займам и комиссию за хранение в размере 2%. Прибыльность возможна только в том случае, если доход от премий GBTC превышает сумму этих двух комиссий.
Арбитраж с фиксированной премией: инвесторы используют наличные или биткойны для покупки акций GBTC и используют внебиржевые транзакции для заимствования GBTC и проведения коротких транзакций, когда рыночная цена GBTC превышает стоимость чистых активов. Независимо от того, растет или падает цена GBTC, прибыль фиксируется. Арбитражная прибыль представляет собой сумму премии за вычетом расходов по займам и комиссии за хранение.
К этим арбитражным стратегиям следует относиться с осторожностью, поскольку рыночные условия и комиссии могут повлиять на доход от арбитража. Инвесторы должны полностью понимать соответствующие риски при реализации этих стратегий и принимать решения на основе своих собственных инвестиционных возможностей и наблюдений за рынком.
Короче говоря, Bitcoin ETF принесет больше потоков и средств на рынок шифрования. По сравнению с GBTC, ликвидность и ценовая политика будут лучше, а также он будет более популярен на рынке. Ожидается, что во второй половине этого года или в начале следующего года биткойн-ETF будет одобрен для листинга, а в сочетании с ожиданиями снижения процентных ставок рынок шифрования также ознаменует процветание.