Некоторые люди очень обеспокоены тем, достигнет ли ENA 10u или 100u. Но прогнозировать рынок на самом деле бессмысленно, а что касается вопроса о том, как оценить ENA, я думаю, что его следует не просто рассматривать как обычный проект по оценке и прогнозированию, а оценивать среди 99% авиапроектов в валютном круге. Найдите какое-нибудь особенное место.
1. Замкнутый цикл доминирования Binance
Выгоден ли бизнес стейблкоинов?
TEDA, которая выпускает USDT, не использует рекламу, не участвует в кругах влиятельных лиц и не заботится о сообществе. Кажется, что она «ничего не делает» и имеет годовой доход в размере 6,2 миллиарда долларов США...
В долгосрочной перспективе в валютном кругу первым наиболее прибыльным бизнесом являются биржи, а вторым по прибыльности бизнесом могут стать стейблкоины, а не публичные сети.
Самый сильный игрок в биржевом бизнесе — Binance, и у него формируется растущий сетевой эффект: монеты листируются одна за другой, что оказывает большое давление на другие биржи. Если бы я был с биржи, я бы точно находился под этим давлением. Я так зол, что у меня болит спина и болит живот — его положительная спираль на бычьем рынке действительно пугает: он ведет инвестиции в отличные проекты, формулирует правила эмиссии и предоставляет преимущества пользователям. После выхода в Интернет проект взлетает, пользователи выгоду, и Binance продолжает расти.
Этот положительный сетевой эффект весьма устрашающий, по крайней мере, на бычьем рынке, и в краткосрочной перспективе он не имеет себе равных среди других.
Столь же сильная, как Binance, ей не хватает важного звена в стремлении к доминированию — бизнеса стейблкоинов.
В прошлом Binance была очень большой, но позже была вынуждена прекратить свою деятельность из-за давления со стороны США.
Но Binance всегда уделял этому бизнесу пристальное внимание, потому что это такой же комиссионный бизнес, как и биржа, с огромной прибылью и стабильностью, а эффект масштаба непобедим, то есть чем больше масштаб, тем больше выгода, и победить сложнее.
Поэтому после того, как busd был исключен из листинга, на Binance внезапно появился небольшой микропроект под названием lqty. Я был очень впечатлен, потому что на самом деле этот проект был относительно средним. Если бы не одержимость Binance стейблкоинами, было бы очень сложно список на Binance. .
Сейчас FDUSD поддерживается, а ставка комиссии равна 0, но для того, чтобы стейблкоин сформировал сетевой эффект, он не будет работать без широкого и всестороннего внедрения.
что делать?
Логически говоря, бизнес стейблкоинов лучше всего привлекает американские силы и больше людей, чтобы избежать молчаливого давления на соблюдение требований после FTX; лучше всего отличаться от всех нынешних стабильных и централизованных USDT и USDC, потому что Существующие слишком стабильны, чтобы выжить, а бесчисленные идеи провалились. Без новых вещей это просто невозможно — и среди всех инноваций только высокая доходность является наиболее неотразимой. За игровым процессом Binance Pad/Pool они хорошо это знают.
Что касается централизованных сервисов вроде usdt и usdc, то, какой бы сильной ни была Binance, они больше не могут этого делать.
Несколько месяцев назад @CryptoHayes написал статью о появлении стабильной валюты в контексте бессрочных контрактов. Это может быть то же самое, что и уникальные бессрочные контракты в валютном кругу. Появление этой высокодоходной стабильной валюты имеет некоторые загадочные Это неизбежно, что изобретатель бессрочного контракта, после тысяч опытов, продолжил ставку финансирования в инновационной душе бессрочного контракта до второй половины истории.
Независимо от того, насколько сильны USDT и USDC, это всего лишь инструменты, и Binance не получит от них особой выгоды. Такая хорошая бизнес-модель, я просто стал вашей платформой, это действительно ненаучно.
ENA и USDE в проекте ENA отличаются. Вполне естественно, что Binance как инвестор получит от этого выгоду. В будущем, по мере роста USDE, вполне разумно, что Binance станет крупнейшим бенефициаром в качестве основного сценария использования.
Таким образом, высокая доходность USDE способствует быстрому расширению; децентрализация получает более широкое распространение; высокая доходность и ставки финансирования становятся инфраструктурой DeFi.
2. Инвестиционная логика: ликвидность прежде всего
Для одного и того же проекта, независимо от того, получил он инвестиции от Binance или нет, трафик будет отличаться в 10 раз, и оценка также может отличаться в 10 раз. Эти 10 раз иногда могут даже стать решающим фактором между жизнью и смертью проекта.
Потому что Binance может обеспечить максимальную ликвидность и внимание для любого проекта.
С точки зрения исследования проектных инвестиций я недавно заявил, что после эволюции моя инвестиционная система теперь упрощена до одного предложения: «ликвидность прежде всего». Ликвидность, о которой я говорю, — это не размер пула или глубина транзакции в обычном понимании, а всеобъемлющий индикатор: суперпозиция всех факторов, таких как повествование, внимание, раздача и т. д.
Так, например, если вы спросите меня, какой проект лучше, Pendle или ENA? Мой ответ прост: это вообще не иерархический проект, масштабы совсем другие.
Это не значит, что Pendle плох. Напротив, Pendle - один из главных героев на сцене бычьего рынка. Это превосходный продукт, чрезвычайно быстрые инновации и итерации. Не будет преувеличением назвать его лучший проект в валютном круге. Давайте сравним его здесь. Просто потому, что мы используем проекты высшего уровня для сравнения с ENA, легче понять, почему я сказал в начале: «Не относитесь к нему просто как к обычному проекту для оценки и предсказывать."
Давайте кратко сравним это с точки зрения «ликвидности», о которой я говорю:
ENA против Пендла
Повествование: децентрализованная стабильная монета против ведущей инфраструктуры в войне очков
Механизм: Ultimate Ponzi VS с высокой и богатой прибылью.
Пользователи: высококлассные игроки, арбитражные учреждения, несколько сторон по договору, розничные инвесторы, зарабатывающие высокие процентные ставки, против профессиональных игроков DeFi.
Предыстория: восточные и западные, внутри и вне круга объединяют спонсоров Dad VS Binance, также инвестировали
«Нечеткая правда лучше, чем точная ошибка». Эта структура представляет собой простой список, главным образом для того, чтобы помочь вам понять, что с точки зрения «комплексной ликвидности» ENA можно назвать самой сильной – возможно, именно поэтому среди торговых пар с USDT На Binance ENA всегда поддерживала соотношение между топ-3 и топ-5 по объему торгов.
Примечание. Я обсуждаю размер повествования, а не то, какой из них вырос больше. Это не цель моего исследования. Какой из них вам нравится и вы покупаете? Не позволяйте моему контенту влиять на ваше принятие решений - в конце концов, Существует слишком много факторов, которые необходимо учитывать при росте или падении цен.
Ниже, с точки зрения этой структуры, будут проведены некоторые подробные обсуждения.
3. Нарратив – это экономическое поведение.
«Нарративная экономика» лауреата Нобелевской премии Роберта Шиллера — моя любимая книга. Он подчеркивает одну мысль: нарратив — это экономическое поведение!
Хорошие бизнес-нарративы могут использоваться всеми сторонами, чтобы в конечном итоге изменить восприятие и поведение людей, повысить популярность бизнес-моделей и даже повлиять на политику многих стран.
В книге он привел пример Биткойна и считал, что это успешный случай, основанный на повествовании: немногие люди интересуются технологиями, лежащими в основе Биткойна, такими как алгоритм шифрования эллиптической кривой и дерево Меркеля. это в будущем.
Но людей будут интересовать многие идеи: децентрализация, борьба с инфляцией, борьба с бумажной валютой, сохранением стоимости и т. д.
Старые нарративы умирают и возникают новые, но именно нарратив всегда ведет вперед.
Повествование мощное.
Самая большая сила валютного круга – это децентрализация.
Первым Святым Граалем децентрализации является Биткойн.
Второй Святой Грааль децентрализации — это стейблкоины.
В основе всех повествований о Биткойне лежит децентрализация. Это стало самым сильным консенсусом — настолько, что после конвертации ETH в POS некоторые люди все еще призывают вернуться к механизму POW, потому что он более децентрализован и так далее.
Децентрализация – это консенсус всех участников валютного круга: децентрализация – это хорошо и правильно, а недецентрализация – это не так уж хорошо и неправильно.
Децентрализация — это консенсус номер один в валютном кругу: она породила Биткойн.
Децентрализованные стейблкоины являются вторым по величине консенсусом в валютном кругу: децентрализованный валютный круг, естественно, жаждет децентрализованной стейблкоина: использование централизованных стейблкоинов в валютном круге — это плохо и неправильно. ; Децентрализованный стейблкоин — это хорошо и правильно!
Этот второй консенсус является источником рыночной стоимости Луны в сотни миллиардов в последнем раунде. Это причина, по которой ее доходы непрозрачны и непубличны, а ее механизм несет в себе огромные риски независимо от расчетов, но он все еще не работает.
Разве ENA не настолько децентрализована? Есть ли какая-то связь между централизованными? К счастью, механизм довольно хорош: этот небольшой недостаток больше не является проблемой перед высокой доходностью в 35%. Кому не понравится Дженнифер Лоуренс только потому, что у нее есть несколько веснушек?
Если вы понимаете силу повествования и децентрализованного повествования, вы обнаружите, что публичные сети, кроссчейны, dex, кредитование и NFT гораздо менее привлекательны, чем этот. Это фактически объясняет, почему среди всех проектов, перечисленных на Binance, ENA имеет всегда был в авангарде по объему транзакций, и финансирование проектов, таких как W, также велико, но внимания гораздо меньше, чем сейчас - просто потому, что основная история другая.
Но популяризация ENA, возможно, только началась, не забывайте, что этот проект только родился.
4. Механизм и FOMO пользователя
Люди приходят из-за денег, а из-за идеалов, - говорит Бутерин о валютном круге.
Хороший рассказ часто идеалистичен, но денежная привлекательность прагматична. Если бы более 10 лет назад кто-то рассказал мне о децентрализации, борьбе с бумажными валютами, борьбе с инфляцией и деревьях Меркель, я не думаю, что захотел бы слушать еще хоть секунду. Но если бы он сказал мне, что я смогу разбогатеть, купив это, я бы обязательно отложил свой экземпляр «Как стать миллионером» и внимательно слушал.
В механизме проектирования ENA Понци использовался до крайности, почти в модели, направленной вверх по спирали.
Высокая прибыль привлекает пользователей. Пользователи вносят USDT на платформу, и платформа использует деньги, чтобы помочь пользователям осуществлять безрисковый арбитраж с комиссией за капитал — в прошлом это делали крупные игроки DeFi и количественные компании, и было очень выгодно поглощать комиссию за капитал бессрочный контракт. Теперь, когда компания делает это за вас, обычные пользователи также могут получать высокую прибыль.Например, годовая ставка стейблкоинов начинается с 35%.
Если вы не знаете, как работать, вы можете попробовать подключить кошелек и пощупать его. Некоторые люди могут быть шокированы, потому что это очень просто. Вам нужно только нажать кнопку «Купить», изменить usdt на usde, а затем сделать ставку.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
В тот же период процентные ставки по банковским депозитам варьировались от места к месту, возможно, от 1% до 5%, но здесь они начинались с 35% (есть также несколько более сложные операции, по которым можно получить 70%).
Есть ли риски с этим механизмом? Некоторые из них есть, но они определенно не так механически дефектны, как оригинальная Луна.По проекту ENA было проведено много исследований, и они в основном сходятся во мнении, что недостатков нет.Если вы хотите узнать об этом больше, вы можете обратитесь к моей предыдущей статье:
«ENA 10U все еще возвращается к нулю, интерпретация с точки зрения цМемов» https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Тяжелая Понци быстро расширялась. Ключом к успеху стейблкоинов является масштаб.Например, стейблкоин с масштабом в 1 миллиард не стоит упоминания, стейблкоин с масштабом в 10 миллиардов достоин внимания, а стейблкоин с масштабом в 50 миллиардов может бросить вызов USDC.
Таким образом, основная логика не сложна. Сложность заключается в том, как способствовать быстрому расширению масштаба стейблкоинов в точке, где интересы нескольких сторон сбалансированы. В конце концов, если мы говорим о базовом механизме, любая количественная команда или даже эксперт DeFi может провести арбитраж с комиссией за капитал.
В механизме ENA имеется несколько уровней передних маховиков:
Маховик 1: Увеличение количества долларов США вызывает высокий интерес. > Чеканится больше долларов США. > Больший размер стейблкоинов. > Более высокая оценка проекта. > Цена монеты растет из-за увеличения оценки.
Маховик 2: Из-за существования токенов ENA рост цен на валюту привел к тому, что все больше людей вложили USDT в надежде получить высокий процентный доход и в то же время получить раздачу токенов ENA. Это еще больше расширит масштабы стейблкоина USDE и вернется к спирали 1.
Маховик 3: Рост масштабов стейблкоинов, цен на валюту и сценариев использования USDE еще больше увеличивает цену валюты и даже уводит цену валюты далеко от «разумного диапазона» на бычьем рынке.
В настоящее время размер USDE составляет 2,2 миллиарда долларов США, как показано на рисунке ниже:
С одной стороны, рост стремительный: три маховика работают хорошо. И еще один фактор, который следует учитывать, заключается в том, что институциональные фишки разблокируются через год.
С другой стороны, у него большой потенциал.
На рисунке ниже показано, что контрактные активы всей сети составляют 80 млрд. В соответствии с текущей ситуацией расширение масштаба USDE до 10 млрд является очень разумным и будет очень быстрым.
Таким образом, здесь фактически можно предвидеть две вещи:
Во-первых, стоимость ENA будет увеличиваться по мере увеличения масштаба USDE.
Во-вторых, и ETH, и BTC могут войти в более быструю положительную спираль благодаря существованию ENA, особенно ETH, который в настоящее время поддерживается. Конечно, это также означает, что когда происходят колебания, спад будет более серьезным.
С точки зрения пользователя, это тоже очень Понци: с одной стороны, высокая доходность позволит большему количеству людей экономить деньги. С другой стороны, растущие проекты и хорошие истории заставляют все больше людей присоединяться к сообществу и становиться членами семьи.
Высокая доходность, это простой, но мощный механизм. Вы должны поверить, что сила этого механизма превосходит воображение — вспомните токен Plus, который забрал 320 000 BTC, хотя этот пример полностью отличается от ENA.
5. Долгосрочная планировка организации
Всегда существует множество неизбежных и случайных факторов успеха нарратива, и одним из незаменимых факторов в нарративе о децентрализованной стабильной валюте является то, какое учреждение это делает.
Сама по себе вещь несложная, но если вы хотите увеличить масштаб и в конечном итоге реализовать свое видение, вам нужны лучшие институты, потому что вопрос арбитража с комиссией за капитал требует тесного сотрудничества со многих аспектов, чтобы действовать относительно безопасно и стабильно. Например, если вы хотите обратиться к Binance для арбитража, лучше всего, если у Binance будут свои люди, чтобы вы могли в определенной степени снизить или избежать различных странных централизованных рисков.
После увеличения масштабов стейблкоинов необходимо сотрудничество многих сторон для расширения сценариев использования.В конце концов, стейблкоины, с одной стороны, будут продолжать приносить процентный доход, а с другой стороны, они должны иметь больше сценариев использования и генерировать больше источников. дохода - так же, как TEDA. Только таким образом доход проекта может стать гигантским в будущем, даже превысив доход ETH и последуя за валютой Понци. Здесь следует отметить: доход протокола в настоящее время занимает первое место в валютном круге.
Среди инвестиционных институтов, участвующих в этом проекте, есть не только биржи, такие как Binance и OK, но и ведущие маркет-мейкеры отрасли, такие как GSR и WM, а также ряд крупных венчурных фондов, таких как Dragonfly.Эти институциональные инвесторы могут играют свои роли в проекте.Различные функции. Кроме того, существуют специальные учреждения:
Семья по имени Франклин Темплтон. Вместе с BlackRock она вошла в глобальный рейтинг управления активами 2023 года по версии Brand Finance. BlackRock, ETF и BTC взлетели, позволив нам увидеть силу старых денег. Этот фонд не инвестирует во многие веб3-проекты, в основном в инфраструктурные проекты, такие как sui, apt и LayerZero.
Другая компания — Paypal Finance, которую можно понимать как Alipay.Помимо ena, проекты web3, в которые она инвестирует, связаны с кошельком и платежами. Paypal также имеет стабильный валютный проект. С моей точки зрения, если проект ENA будет успешным, Paypal также может получить большую выгоду как инвестор. Например, Юэ Бао с текущим доходом Alipay в размере 10 000 акций в прошлом году 0,7541%.Если этот процент равен А как насчет 35%? Или вычесть 20% прибыли и проценты составят 10%?
Очень интересно.
6. Заключение
ENA — звездный проект этого бычьего рынка с ореолом главного героя, но в этой статье в основном надеются использовать некоторые уникальные точки зрения, чтобы помочь людям понять этот необычный проект, основанный на обычной логике, а не на инвестиционных советах, потому что будет ли цена валюты поднимется или нет, поднимется.Насколько нам нужно рассматривать нечто большее, чем просто хороший проект.Мы должны учитывать не только тираж и выпуск различных чипов, но и различные аспекты, такие как доход от проекта, узнаваемость на рынке, потенциальные риски и т. д. Чем больше мы изучаем эти вопросы, тем больше это может помочь нам принимать научные решения.
Поэтому, пожалуйста, не интерпретируйте кого-то, говорящего вам «Биткойн — хороший проект», как «Пожалуйста, немедленно купите Биткойн, он может вырасти до 1,5 миллионов долларов США за монету и никогда не упадет» — это даже совершенно разные вещи.
Я просто надеюсь, что смогу объяснить вам, что «ENA — хороший проект». Что касается того, по какой цене покупать и по какой цене продавать, пожалуйста, обратитесь за более профессиональным руководством, чем я.
Эта статья изначально была создана Daewoo.
