Под строгим надзором за криптовалютами со стороны регуляторов США криптосообщество, возможно, было слишком раздосадовано за последние две недели.
Последним FUD является USDT, и генеральный прокурор Нью-Йорка недавно предоставил CoinDesk финансовые документы Tether, включая данные клиентов и банковские выписки. По мере распространения новостей рыночная цена USDT немного оторвалась от доллара США.
USDT снова отделен?
15 июня данные пула Curve 3 показали, что доля стейблкоинов в пуле 3 была несбалансированной: доля USDT взлетела до 76% в 08:00 15 июня, а USDT немного снизился до 0,997. Помимо пула Curve 3, аналогичная ситуация произошла и с пулом ликвидности Uniswap v3 USDC/USDT.
Curve 3pool — это пул ликвидности, состоящий из трех стабильных монет: DAI, USDC и UDST. В идеале доля всех трех стейблкоинов должна составлять 33,3%. Когда доля определенного стейблкоина составляет более 33,3%, это означает, что инвесторы используют этот стейблкоин для обмена двух других стейблкоинов.
В случае с USDT 15 июня инвесторы продавали USDT в обмен на USDC или DAI. Приток и отток USDT в пуле Curve 3 также иллюстрирует это. В течение 24 часов приток USDT в пул Curve 3 составил около 200 миллионов долларов США.
Причина, по которой криптосообщество обеспокоено отклонением стейблкоинов в пуле Curve 3, может заключаться в том, что Curve 3pool является крупнейшим пулом фондов стейблкоинов с общей заблокированной стоимостью 410 миллионов долларов США, а цена, которую он отражает, имеет значение индикатора в ДеФи.
Но, с другой стороны, разделение цен USDT в пуле Curve 3 может оказаться не таким важным, как предполагалось. Причин тому три: 1. Хотя общая стоимость пула Curve 3 составляет 410 миллионов долларов США по сравнению с пиком в 6 миллиардов долларов США, снижение превысило 93%. 2. По сравнению с общим объемом выпуска USDT в 86 миллиардов долларов США, объем продаж в 200 миллионов долларов США может оказаться недостаточным, чтобы повлиять на общую рыночную цену USDT. 3. Пока Tether поддерживает погашение долларов США 1:1, а USDT «отвязан» от пула Кривой 3, естественным образом будут существовать рыночные арбитражеры, которые сбалансируют его цену.
О чем именно люди говорят, когда говорят, что USDT отделен?
Согласно официальному документу Tether, механизм работы USDT очень краток. Tether будет чеканить 1 USDT, когда получит от клиента 1 доллар США в бумажной валюте. Tether вернет клиенту бумажную валюту на сумму 1 доллар США после получения запроса клиента на погашение 1 USDT.
Tether заявил, что его стейблкоин USDT поддерживается долларом США в соотношении 1:1. Это означает, что на двух ключевых узлах чеканки USDT и погашения доллара США Tether гарантирует чеканку и погашение 1:1. Tether не гарантирует, что USDT всегда будет равен 1 доллару США в процессе обращения.
Таким образом, у USDT есть две цены: рыночная цена и цена чеканки/погашения. Tether никогда не гарантировал, что рыночная цена USDT привязана к 1 доллару США. Он лишь гарантирует, что USDT будет чеканиться или обмениваться на доллары США в соотношении 1:1 плюс комиссия за ввод/вывод средств в размере 0,1% (двусторонние комиссии). ).
Другими словами, рыночная цена USDT не имеет ничего общего с Tether. Tether и связанные с ним заинтересованные стороны даже надеются, что рыночная цена USDT будет ниже 1 доллара США, чтобы они могли перерабатывать USDT по низкой цене. Конечно, ради долгосрочных интересов и стабильной работы Tether может на это не пойти.
Потому что бизнес Tether действительно очень хороший. Tether принимает бумажную валюту в долларах США, внесенную пользователями, и инвестирует эти доллары в казначейские облигации США, однодневные обратные покупки, регулярные обратные покупки, фонды денежного рынка и другие почти безрисковые и высоколиквидные доходные продукты. несет золотые яйца» — это настоящий «заработок денег».
Это также верно, согласно последним данным эмитента USDT Tether, только в первом квартале 2023 года прибыль Tether достигла 1,48 миллиарда долларов США, а ее избыточные резервы достигли 2,44 миллиарда долларов США.
На рынке различные факторы, такие как короткие продажи, фейковые новости или регулирование, вызовут рыночное FUD, что заставит инвесторов продавать USDT, в результате чего рыночная цена USDT отклонится от 1 доллара США.
Но пока Tether выполняет свое обещание по чеканке USDT и погашению долларов США на двух входах и выходах в соотношении 1:1, можно сказать, что USDT всегда будет оставаться привязанным к доллару США в соотношении 1:1. Излишне говорить о чеканке: если вы отправите Tether резервы, он обязательно примет их и даст вам 1:1 USDT.
Может ли Tether гарантировать погашение USDT 1:1?
Согласно отчету о сертификатах резервов Tether за первый квартал 2023 года, если отчет Tether заслуживает доверия, прямые запасы государственных облигаций Tether превышают 53 миллиарда долларов США, что составляет более 64% от общего объема резервов. Эти казначейские облигации, наряду с другими резервами в категории денежных средств и их эквивалентов (такими как сделки РЕПО овернайт, срочные сделки РЕПО, фонды денежного рынка, наличные и банковские депозиты), составляют почти 85% общих резервов Tether. Это высококачественные ликвидные активы. Обеспечение, предоставленное Tether для быстрой продажи для обработки погашения.
После того, как резерв USDC был замешан в банкротстве банка Кремниевой долины, Tether сократил свои запасы в денежной наличности и банковских депозитах на 90%, которые на данный момент составляют 480 миллионов долларов.
Остальные 5% — это драгоценные металлы с высоким уровнем риска, биткойны, другие инвестиции, корпоративные облигации и ипотечные кредиты. Что, если с этими 818 миллионами долларов что-то пойдет не так? Tether заявила, что имеет избыточные резервы в размере $2,44 млрд.
Идя еще дальше, Tether уже провел достаточную подготовку с точки зрения обслуживания. Tether зарезервировал за собой право на «физический возврат» в условиях обслуживания стейблкоина USDT. Когда ликвидности недостаточно, Tether может вернуть облигации, акции или «резервы». другие удерживаемые активы» без необходимости возврата долларов. «Если какие-либо резервы, имеющиеся у Tether для поддержки токенов Tether, испытывают недостаточную ликвидность, недоступность или потерю, это приведет к задержке погашения или вывода токенов Tether, и Tether оставляет за собой право задержать погашение или вывод токенов Tether, и Tether также оставляет за собой право выкупать токены Tether через физические объекты, включая ценные бумаги и другие активы, находящиеся в резервах, относительно того, можно ли продавать токены Tether, ранее проданные через веб-сайт, в любое время в будущем (если таковые имеются). ."
Итак, можно ли подделать резервные сертификаты Tether? Во-первых, на Tether пристально смотрят бесчисленные регулирующие органы, а цена мошенничества слишком высока. 2. Как упоминалось в предыдущем разделе, резервы Tether — это «курица, несущая золотые яйца» и настоящий «прибыльный» продукт; Соотношение польза/риск слишком мало.
Если казначейские облигации США, однодневные обратные покупки, срочные обратные покупки, фонды денежного рынка, наличные и банковские депозиты не рухнут, тогда такие крупномасштабные проблемы просто находятся вне контроля Tether.
Возможно, поэтому технический директор Tether Паоло Ардоино прямо заявил в Твиттере: «Tether готов как никогда, и мы готовы выкупить любое количество средств».