Цена сделки однажды превысила 150E, а BAYC, чья минимальная цена долгое время оставалась выше 80E, сегодня упала ниже 50E.
Эта волна снижения начала проявляться месяц назад, и после того, как 11,9 упала ниже 60E, интенсивно происходило большое количество транзакций.
Мы провели небольшое исследование и обнаружили, что существует крупный трейдер 0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236, владеющий 50 BAYC. На прошлой неделе он в одиночку стал маркет-мейкером BAYC, размещая частые заказы на X2Y2, что способствовало падению BAYC.
Это еще не все его уловки. Как этот кошелек с ликвидностью всего в 52E может так часто покупать и продавать BAYC? Посмотрев дальше, я увидел BendDAO.
BendDAO — это децентрализованная ипотечная платформа NFT. На одной стороне платформы находится кредитор — вносит ETH и получает процентный доход, на другой стороне — заемщик — ипотека NFT, выдает взаймы ETH и платит проценты; Сумма, которую может предоставить заемщик, составляет 40% от минимальной цены серии NFT, в которой находится заложенный NFT.
Когда минимальная цена NFT упадет почти до суммы основной суммы кредита и процентов (в настоящее время в 1,25 раза превышает сумму основной суммы и процентов), произойдет ликвидация, если часть кредита не может быть погашена в течение определенного периода времени (в настоящее время). 24 часа) или рынок. Если минимальная цена изменится сама по себе и этот кратный показатель увеличится, начнется аукцион. Начальная цена NFT устанавливается как сумма основной суммы долга и процентов по кредиту, что составляет 20 % от минимальной цены NFT.
В то же время, чтобы стимулировать всех к активному участию в аукционе, BendDAO предоставит первому участнику право, подобное опциону. Это право вступит в силу только в том случае, если заемщик отменит аукцион путем погашения долга после вступления в процесс торгов. Это право позволяет первому участнику разместить предложение и получить дополнительный бонус. Этот стимул основан на дополнительных штрафах за неисполнение обязательств, взимаемых с заемщиков.
Последний раз я видел эту бизнес-модель P2P 15 лет назад.
На заре P2P пользователи инвестировали в платформу, чтобы сформировать пул средств, и платформа решала, в какой проект инвестировать. Верхний предел суммы инвестиций составлял от 30% до 70% от оценки проекта. Доходность инвестиций будет варьироваться в зависимости от продолжительности инвестиционного периода (так называемая блокировка в валютном круге). Чем дольше период, тем выше средний доход.
Несмотря на это, проекты в пуле капитала по-прежнему часто не совпадают. Потому что, когда появляется больше целей и больше платформ, чтобы привлечь новых клиентов, платформа будет искусственно субсидировать краткосрочные доходы от инвестиций, а инвесторам нравится вкладывать средства в краткосрочные проекты. Но проекты любят занимать долгосрочные деньги, поэтому платформа продолжает вкладывать краткосрочные инвестиции в долгосрочные проекты. Однажды 10-е ведро с 9 крышками, которые невозможно закрыть, загорится, и платформа взорвется.
Вот почему более поздние периоды времени не допускали несовпадений, объединение капитала было запрещено, и сначала нужно проводить торги, а потом финансирование. Несмотря на это, P2P все еще подходит к концу, поскольку в крайних случаях ликвидационная стоимость залога намного ниже, чем в обычных обстоятельствах. И вы не знаете, окажутся ли ваши инвестиции в экстремальной ситуации, когда основная сумма и проценты должны быть погашены при наступлении срока погашения. Проще говоря, P2P занимается бизнесом банка по риску ликвидности, но не имеет резерва банка по риску ликвидности и серверной части центрального банка.
BendDAO — это такой P2P, и это ранний пул фондов P2P. Он с гордостью заявляет, что это модель «Peer-to-Pool», которая на самом деле является оригинальным пулом капитала P2P с самым высоким риском.
Его основатель — бывший сотрудник Ele.me, и он, должно быть, был свидетелем бума P2P.
Но как нефинансовый практик, очевидно, что он изучил только форму, но не понял суть финансов. Он делал то же самое, что и первые P2P. Конечно, в то время P2P, такие как «Ezubao», все еще имели проблему незаконного присвоения средств, которой в настоящее время не существует в режиме DAO BendDAO (при условии, что участник проекта не меняет код).
Даже если не будет хищения средств, такой P2P в конечном итоге взорвется в этих двух точках:
Риск ликвидности из-за несовпадения сроков погашения
Если кредитор хочет вывести капитал (кредитор BendDAO — это текущий кредит, который можно внести и снять в любое время), а заемщик не желает погашать (заемщик BendDAO также является текущим кредитом и может погасить или продолжать начислять проценты в любое время), в этот момент не будет. Когда будет запущена ликвидация (поскольку ликвидация связана только с ценой), произойдет набег на BendDAO.
Риск колебания цен при базовой ликвидации
Когда субъект вступает в стадию ликвидации, если рыночная цена слишком сильно колеблется и рыночная цена сильно отличается от суммы кредита, выручки от аукциона будет недостаточно для погашения кредита. Такое часто случается в мире Web3, и консенсус может легко рухнуть.
Риск рыночной ликвидности при ликвидации базового актива
При ликвидации субъекта при недостаточной готовности делать ставки цена сделки будет значительно ниже минимальной цены. Это снизит минимальную цену, тем самым подтолкнув большее количество целей к ликвидации и еще больше снизив цену сделки. Войдите в спираль смерти.
Если эти три точки пересекутся, это превратит спираль смерти в еще большую спираль смерти и может даже обрушить рынок голубых фишек NFT. BendDAO уже является относительным лидером на рынке NFTFi. Если признание рынка NFTFi расширится, влияние BendDAO станет еще больше. К тому времени потери понесут не только кредиторы BendDAO, но и весь рынок NFT «голубых фишек», что создаст в криптовалютной индустрии катастрофу, не менее серьезную, чем Luna и FTX.
Автор |
Редактор | Принцесса Метавселенной