Процентные ставки ФРС против криптовалют
Изменения процентных ставок влияют на цены криптовалюты через изменения в поведении инвесторов и динамике рынка.
Федеральная резервная система США, или ФРС, действует как центральный банк Соединенных Штатов. Одной из его ключевых обязанностей является управление процентными ставками в стране, которые, по сути, контролируют стоимость заимствования денег. Более низкая процентная ставка удешевляет заимствования, увеличивает экономическую ликвидность и стимулирует потребительские расходы и инвестиции. И наоборот, повышение процентных ставок препятствует заимствованиям, уменьшает объем денежного потока внутри экономики и замедляет темпы экономического роста, целью которого является сдерживание инфляции.
Цены на активы, включая акции, облигации и даже криптовалюты, имеют тенденцию обратно реагировать на процентные ставки. Как правило, процентную ставку можно представить как общий знаменатель, используемый для оценки активов. Если этот знаменатель увеличивается в цене, большинство активов падают в цене, и наоборот. Таким образом, высоковолатильные активы, такие как криптовалюты и невзаимозаменяемые токены (NFT), не являются исключением из этого правила.
С поведенческой точки зрения, когда ставки низкие, банки предлагают более низкие нормы сбережений. В результате инвесторы с большей вероятностью будут искать более рискованные активы, такие как венчурный капитал и криптовалюты, чтобы получить более высокую прибыль. Этот возросший спрос может привести к росту цен на криптовалюту. С другой стороны, рост процентных ставок делает активы-убежища, такие как сберегательные счета и облигации, более привлекательными, отвлекая инвестиции от более рискованных предприятий, таких как криптовалюты, и потенциально приводя к падению цен.
Влияние процентных ставок особенно заметно в более рискованных активах. Криптовалюты с присущей им волатильностью и отсутствием устоявшейся финансовой истории особенно чувствительны к изменениям процентных ставок. Об этом свидетельствует историческое поведение цен на рынке криптовалют. По мере того как цена на криптовалюты падает, ликвидность покидает протоколы децентрализованного финансирования (DeFi), а экосистемы блокчейнов начинают выглядеть как города-призраки без большого количества пользователей и транзакций.
Связь между процентными ставками и ценами на криптовалюту
Исторические тенденции, хотя и не всегда прямые, подчеркивают влияние процентных ставок на динамику цен на биткойны, распространяющееся на более широкие рынки криптовалют, NFT и DeFi.
Биткойн (BTC), крупнейшая по рыночной капитализации криптовалюта, имеет сложную связь с решениями ФРС по процентным ставкам. Хотя корреляция не всегда идеальна, исторические тенденции рисуют четкую картину. Влияние процентных ставок на цены биткойнов оказало каскадное воздействие на рынки криптовалют, NFT и DeFi.
Перематываемся в 2018 год
При тогдашнем председателе Джанет Йеллен ФРС предприняла серию повышений процентных ставок, направленных на смягчение опасений по поводу инфляции. Этот период совпал с резким падением цены Биткойна. С пика в почти 20 000 долларов в декабре 2017 года биткойн упал примерно до 3200 долларов к декабрю 2018 года, то есть ошеломляющая потеря более 80%.
По мере того как цена Биткойна снижалась, снижалась и стоимость всего класса криптовалютных активов. Хотя другие факторы, такие как взломы бирж и неопределенность регулирования, сыграли свою роль, рост процентных ставок, несомненно, стал основным фактором этой криптозимы.
Перенесемся в 2021 год.
Благодаря сверхнизким процентным ставкам ФРС, введенным во время пандемии, Биткойн взлетел до рекордного уровня в более чем 68 000 долларов в ноябре 2021 года. Некоторые эксперты призвали установить цену Биткойна в 100 000 долларов, и эйфория была на пике.
Однако в конце 2021 года началось изменение позиции ФРС в отношении процентных ставок и более широкой денежно-кредитной политики. Когда опасения по поводу инфляции вновь всплыли на поверхность, ФРС дала понять о своем намерении повысить процентные ставки и сократить ликвидность в экономике. Этот агрессивный поворот спровоцировал значительную коррекцию на рынке криптовалют в последующие месяцы. К июню 2022 года Биткойн потерял более 70% своей стоимости, снова опустившись ниже 20 000 долларов.
На приведенном выше графике показана динамика цен на биткойны вместе со ставкой по федеральным фондам с 1 января 2015 г. по 28 февраля 2021 г. Две вертикальные серые линии отмечают 3 и 16 марта 2020 г., подчеркивая даты, когда ставка по федеральным фондам была значительно сократились на 50 и 100 базисных пунктов соответственно. Ставка по федеральным фондам — это процентная ставка, которую банки взимают друг с друга за ссуды овернайт из своих избыточных резервов, хранящихся в Федеральной резервной системе.
Почему рост процентных ставок влияет на рынок криптовалют?
Рост процентных ставок, как правило, ослабляет рынок криптовалют из-за снижения аппетита инвесторов к риску, увеличения альтернативных издержек и увеличения маржинальных требований, что приводит к падению цен и банкротствам.
Снижение аппетита инвесторов к риску
Как упоминалось ранее, рост процентных ставок делает активы-убежища, такие как облигации, более привлекательными. Инвесторы, стремящиеся к более высокой доходности, могут быть менее склонны рисковать волатильными криптовалютами, когда они могут получить гарантированную прибыль от государственных облигаций с низким уровнем риска с рейтингом AAA.
Государственные облигации с низким уровнем риска AAA — это долговые ценные бумаги, выпущенные правительствами с самым высоким кредитным рейтингом, предлагающие надежный доход с минимальным риском дефолта. Этот сдвиг в настроениях инвесторов может привести к снижению спроса на криптовалюты, что приведет к снижению цен.
Увеличение альтернативных издержек
Когда процентные ставки повышаются, потенциальные доходы от хранения денежных средств или других активов, приносящих проценты, становятся более привлекательными. Это увеличивает альтернативную стоимость владения более рискованными активами, такими как акции, венчурный капитал и криптовалюта.
Маржинальные требования и проблемы с кредитным плечом
Рынок криптовалют процветает благодаря кредитному плечу, когда инвесторы занимают деньги, чтобы увеличить свою потенциальную прибыль. Однако рост процентных ставок делает обслуживание этих кредитов более дорогим. В период спада инвесторы могут столкнуться с требованием маржи, что вынудит их продать свои криптовалютные активы для выполнения своих обязательств. Эта вынужденная продажа может усугубить падение цен.
Каскадный эффект от повышения процентных ставок, приведший к падению цен на криптовалюту и увеличению маржинальных требований, привел к нескольким банкротствам, таким как Celsius и FTX, в течение 2022 года.
Контраргументы вокруг влияния процентных ставок ФРС на держателей криптовалюты
Краткосрочные колебания политики ФРС могут иметь меньшее влияние на долгосрочных криптоинвесторов, поскольку они верят в долгосрочный потенциал криптовалют и готовы пережить периоды волатильности.
Кроме того, действия ФРС, которые могут дестабилизировать традиционную финансовую систему, могут усилить недоверие к бумажным валютам. Это может принести пользу криптовалютам в долгосрочной перспективе, поскольку некоторые рассматривают их как альтернативу деньгам, поддерживаемым государством.
Более того, определенные криптовалюты по-прежнему могут рассматриваться как средство защиты от инфляции, если рост процентных ставок сопровождается устойчиво высокой инфляцией. Это особенно актуально для криптовалют с ограниченным предложением, что может повысить их привлекательность в условиях инфляции. Эти факторы усложняют ситуацию, подразумевая, что, хотя повышение процентных ставок Федеральной резервной системы может негативно повлиять на криптовалюту, долгосрочные отношения далеко не однозначны.
Несмотря на это, решения ФРС по процентным ставкам, несомненно, будут продолжать играть значительную роль в будущем крипторынка. Хотя краткосрочное воздействие кажется негативным, более стабильная процентная ставка может способствовать долгосрочному росту отрасли. Только время покажет, как будет развиваться сложное взаимодействие между ФРС и рынком криптовалют. Однако понимание этой взаимосвязи имеет решающее значение для любого, кто собирается заняться миром криптовалют.