В 2014 году крупнейшая в мире криптовалютная биржа MT.Gox обанкротилась после кражи 850 000 биткоинов.
В день начала кризиса цена биткоина упала на 25% — с 535 до 400 долларов.
Шесть крупных учреждений, включая Bitcoin China (BTC China), Coinbase и Bitstamp, срочно опубликовали совместное заявление, чтобы дистанцироваться от Mentougou.
Стремясь спасти имидж отрасли, все биржи делают все возможное, чтобы разделить территорию, утраченную Mentougou.
Многие также рассматривают этот беспрецедентный кризис как хорошую возможность для покупки на дне.
Среди тех, кто купил на дне, был CZ (Чанпэн Чжао), основатель будущей крупнейшей в мире криптовалютной биржи.
В том же году CZ продал свой дом в Шанхае и все в биткоинах за $600. Менее чем за год цены на жилье в Шанхае выросли вдвое, в то время как цены на биткоины упали до одной трети от первоначальной стоимости.
Пока CZ был занят инвестированием в биткоины, по другую сторону океана, в Соединенных Штатах, Coinbase, биржа, основанная два года назад Брайаном Армстронгом, наконец приветствовала своего миллионного пользователя — молодого человека по имени SBF, который только что окончил Массачусетский технологический институт и отправлял свое резюме на Уолл-стрит.
Спустя много лет, став основателями трех крупнейших криптовалютных бирж, они войдут в список Forbes Crypto Rich List 2022 года и займут первые три места.
Конечно, это не конец индустрии криптовалютных бирж.
Всего через год состояние Брайана сократилось на 75%, SBF был заключен в тюрьму, а CZ оказался в осаде со стороны американских регулирующих органов, в результате чего правдивые и ложные новости о CZ разлетелись по всему миру, а фраза «CZ был застрелен ФБР» однажды стала популярным поисковым запросом.
Биржи, несомненно, являются одним из самых прибыльных видов бизнеса в криптоиндустрии, но также и одним из самых конкурентных видов бизнеса.
С момента появления первой криптовалютной биржи биржевая индустрия претерпела множество изменений, причем взлеты и падения происходили в мгновение ока.
Платформенные монеты, транзакционный майнинг, биржевые альянсы... способы игры постоянно обновляются, фьючерсы, опционы, акции... цели бесконечны, кража монет, теневые сделки, кража инсайдерами... проблемы безопасности и соответствия требованиям сохраняются.
Почти каждый день мы видим негативные новости о биржах. К сожалению, много негативных новостей сбылось. Мир криптобирж усеян трупами. Помимо всем известной Mentougou, недолговечной FCoin, стремительно взлетевшей и упавшей FTX, есть бесчисленное множество мелких бирж, которые постепенно забываются.
На сегодняшний день, хотя Binance и Coinbase занимают лидирующие позиции и контролируют большую часть доли рынка, биржевая индустрия все еще находится в неопределенной ситуации.
В этой статье будет подробно рассмотрена история развития криптобирж, с упором на четыре аспекта: игровой процесс, цели, соответствие требованиям безопасности и форма. При рассмотрении этой истории также будет рассмотрено, как эти факторы определяют изменения в ландшафте криптобирж.
1. 2010-2013: Эпоха Мэньтоугоу
После появления биткоина долгое время не существовало бирж, и люди в основном торговали биткоином на форуме Bitcoin Talk.
В октябре 2009 года New Liberty Standard начала публиковать цену биткоина на основе потребления электроэнергии. Котировка на 5 октября 2009 года составляла 1 доллар США за 1309,03 биткоина, что эквивалентно цене 0,00076 доллара США за биткоин.
С тех пор было создано несколько централизованных бирж.
5 января 2010 года, в первую годовщину рождения биткоина, пользователь форума Bitcoin Talk dwdollar написал: «Я создаю биржу. Это будет настоящий торговый рынок».
В марте 2010 года родился рынок биткоинов.
Однако в этот период рынок торговли биткоинами явно все еще находился на очень примитивной стадии, и рынок биткоинов часто приходилось дорабатывать на основе отзывов участников форума.
В июле 2010 года Джед Маккалеб, знаменитый отец eDonkey, основал биржу Mentougou, которая впоследствии стала доминировать в мире криптовалют.
Случайно Джед встретил Марка Карпелеса на форуме Bitcoin Talk.
Кейплз родился во Франции, обосновался в Японии в 2009 году и известен как «Толстый француз».
В то время начинающий бизнес Фатти находился в упадке, и он искал новые возможности. Он смутно предполагал, что торговля биткоинами может стать прибыльным бизнесом.
Джейд не была заинтересована в дальнейшем управлении биржей биткоинов, поэтому в марте 2011 года Фат Фат купил Mentougou, Джейд сохранила за собой 12% акций, а затем присоединилась к Ripple.
До того времени они, вероятно, не имели ни малейшего представления о том, что Мэньтоугоу достигнет своих более поздних масштабов.
В феврале 2011 года объем транзакций в Мэньтоугоу составлял всего 360 000 биткоинов, что по тогдашнему курсу составляло всего 329 000 долларов США.
После вступления в должность Fat Fat немедленно преобразовал Mentougou, включая изменение поддерживаемых валют с одного доллара США на более чем десять валют, включая доллар США, евро, австралийский доллар и т. д., а также перепроектирование новой страницы веб-сайта. Эти обновления заняли около 4 месяцев.
В этот период запуск черного рынка даркнета Silk Road предоставил сценарий использования Bitcoin, и цена Bitcoin быстро выросла. 9 февраля цена Bitcoin достигла 1 доллара США. К 8 июня цена Bitcoin в Mentougou достигла 32 долларов США.
32-кратный рост за 4 месяца привлек больше новых участников, и Mentougou получил наибольший дивиденд трафика. В апреле 2011 года на Mentougou приходилось более 90% транзакций Bitcoin.
Поскольку цена биткоина резко выросла, хакеры нацелились на биткоин-биржи, включая Mentougou.
В середине июня 2011 года цена биткоина в Mentougou упала с $17 до 1 цента всего за несколько минут. Причиной стало то, что хакеры получили большой объем данных пользователей в Mentougou, а затем продали биткоин на чужих счетах по 1 центу и «приняли заказы» со своих счетов.
Обнаружив проблему, Фатти поспешно приостановил транзакцию.
К счастью, в итоге Мэнтоугоу потерял всего 2000 биткоинов. Напротив, другим биржам повезло меньше. Например, MyBitcoin обанкротилась в августе 2011 года после кражи более 78 000 биткоинов, Bitfloor закрылась после кражи 24 000 биткоинов в сентябре 2012 года, а Bitcoinica обанкротилась после двух атак в марте и мае 2012 года.
После этого инцидента Fat Apple срочно модернизировала свою систему безопасности и до 2013 года не подвергалась масштабным хакерским атакам.
В то время, когда Mentougou был взломан, тихо появилось несколько новых бирж. В июне 2011 года была создана первая китайская биржа Bitcoin China. В июле была создана Kraken. В августе была создана Bitstamp.
Этих новых небольших бирж было недостаточно, чтобы угрожать доминирующему положению Mentougou. На последующем бычьем рынке цена биткоина резко выросла. Будучи «старомодной» биржей с многолетней историей, Mentougou стала крупнейшим бенефициаром бычьего рынка со своей «хорошей» репутацией.
К июлю 2013 года количество зарегистрированных пользователей в Mentougou достигло 500 000. Взимая комиссию в размере от 0,6% до 0,25% за каждую транзакцию, Фатти стал богатым человеком, который зарабатывал целое состояние каждый день.
К концу 2013 года Фатти заработал около 8 миллионов долларов и 345 000 биткоинов и наслаждался своим новым титулом:
Король биткоина.
В интервью для СМИ Фат Фа много говорил о причинах успеха Mentougou: Mentougou — одна из первых платформ для торговли биткоинами; меры безопасности, модернизированные после хакерской атаки, в настоящее время выглядят хорошо; компания добивается законности транзакций; и расширила сферу применения биткоинов.
Такая сцена легко напоминает людям о «спасителе мира криптовалют» в 2022 году - SBF.
Ирония в том, что у них на головах бесчисленное количество нимбов, и они делают вид, что представляют отрасль, но на самом деле они сами являются самой большой бомбой в отрасли.
С 2013 года дела у Мэнтоугоу пошли на спад.
В мае 2013 года американский партнер Mentougou CoinLab обвинил Mentougou в нарушении контракта и потребовал возмещения ущерба в размере 75 миллионов долларов США.
Первоначально стороны достигли соглашения о том, что CoinLab будет отвечать за операции в Северной Америке и Канаде, но по неизвестным причинам Mentougou не выполнила свой контракт.
С мая по июль Министерство внутренней безопасности США конфисковало 5 миллионов долларов у Mentougou на том основании, что у Mentougou не было лицензии на осуществление деятельности, что вынудило Mentougou приостановить снятие долларов.
28 июня Mentougou наконец получил лицензию от Агентства США по борьбе с финансовыми преступлениями и объявил о полном возобновлении вывода средств 4 июля, однако до сентября было очень мало успешных выводов долларов США.
Эти два инцидента сделали Mentougou печально известным, и пользователи начали паниковать и убегать из-за трудностей со снятием долларов США.
Поскольку доллары США не могут быть выведены, а биткоины могут свободно циркулировать, некоторые люди предпочитают покупать биткоины за доллары США на своих счетах Mentougou, а затем выводить их с платформы.
Этот исход привел к тому, что цена биткоина в Mentougou выросла на 12% по сравнению с другими платформами. Цена биткоина на Bitstamp составляла 129 долларов США, а на Mentougou она достигла 145 долларов США.
Пока Mentougou была занята соблюдением требований, судебными исками и повышением качества обслуживания, ее конкуренты Bitstamp, BTC-E и Bitcoin China воспользовались возможностью, чтобы сократить ее долю рынка.
К октябрю 2013 года доля Bitcoin China на рынке составляла почти 33%, Bitstamp — 25%, а Mt. Gox — всего 23%.
В феврале 2014 года было украдено 850 000 биткоинов, что нанесло смертельный удар по Mentougou.
Только в 2023 году 9-летний инцидент в Мэньтоугоу наконец завершился.
Фатти был приговорен всего лишь к 30 месяцам тюремного заключения и четырем годам условно за раздувание своих активов и таким образом избежал тюрьмы.
Жертвы кражи монеты Мэньтоугоу, которые были «пассивно заперты» в течение 9 лет, также смогли получить «неожиданный доход» по сравнению с ценой монеты на тот момент.
Рынок обеспокоен влиянием, которое 140 000 биткоинов в Мэньтоугоу окажут на биткоин.
Оглядываясь назад, кража монет в Mentougou не была без признаков. Еще в марте 2011 года, когда Fat Fat только что купил Mentougou, был разрыв в 80 000 биткойнов. Mentougou подвергся масштабной атаке хакеров еще в сентябре 2011 года, но атаки накапливались до середины 2013 года, когда он полностью разразился из-за внутренних и внешних проблем.
Оглядываясь назад на этот период, можно сказать, что индустрия криптотрейдинга все еще находилась на ранних стадиях, активы были сосредоточены на биткоинах, а игровой процесс был ограничен. Безопасность и соответствие были ключевыми факторами, определяющими жизнь или смерть биржи.
Проблемы с соблюдением правил нанесли тяжелый удар по Mentougou. Было много случаев банкротства бирж из-за хакерских краж и потери монет. Однако даже если разразится такой масштабный кризис, подобные инциденты будут происходить неоднократно, постоянно угрожая криптобиржам и даже всей отрасли.
2. 2014-2016: Китайский рынок
По мере того, как Mentougou в Японии постепенно терял равновесие, ситуация на рынке биткоин-бирж в Китае также постепенно менялась.
Bitcoin China была создана первой и была единственной доминирующей компанией. Однако с бурным ростом рынка Bitcoin в 2013 году все больше и больше золотоискателей приезжали в страну, услышав эту новость.
В июне 2013 года Сюй Минсин основал OKCoin, а в сентябре Ли Линь основал Huobi.
Сюй Минсин и Ли Линь — те, кого родители называют «чужими детьми», и их опыт во многом схож.
Ли Линь окончил Университет Цинхуа, а Сюй Минсин был принят в аспирантуру Университета Жэньминь. После того, как они выслушали вдохновляющую речь г-на Джека Ма, они решили бросить учебу и начать собственный бизнес. В 2010 году они оба присоединились к «Наступлению сотни полков» и воссоединились в мире блокчейна в 2013 году.
Huobi и OKCoin оба родились с серебряной ложкой во рту.
Через два месяца после своего создания Huobi получила бизнес-ангелы от ZhenFund и Dai Zhikang. В апреле 2014 года компания получила инвестиции от Sequoia Capital. OKCoin получил 10 миллионов долларов США в рамках финансирования серии A всего через три месяца после запуска.
Huobi продвигала слоган «бесплатные транзакционные сборы» сразу после выхода в сеть, привлекая большое количество пользователей. В результате ряд бирж, которые не могли себе позволить эту услугу, закрылись. OKCoin взяла на себя инициативу по запуску транзакций Litecoin в сентябре 2013 года, совершив камбэк.
Хотя основатель Bitcoin China Ли Циюань и основатель Litecoin Ли Цивэй являются братьями, Bitcoin China запустила Litecoin только в марте 2014 года.
Еще одной причиной быстрого расширения OKCoin стало то, что в то время в команду входило много известных личностей, которые впоследствии стали доминировать в мире криптовалют.
В 2014 году CZ присоединилась к OKCoin в качестве технического директора, и вместе с генеральным директором Сюй Минсином и Хэ И, известной как «леди № 1 в криптовалютном мире», они сформировали «Железный треугольник», который известен в криптовалютном мире.
Факты доказали, что этот железный треугольник не так уж и прочен. Всего год спустя CZ ушел и позже стал конкурентом OKCoin. Подобное будет происходить много раз. OKCoin стал тем, что люди называют «Военной академией Вампу криптовалютного круга».
В то же время, когда CZ стал техническим директором OKCoin, Huobi приобрела qukuai.com, сайт запросов данных о блокчейне, основанный Чжан Цзянем, а Чжан Цзянь присоединился к Huobi в качестве технического директора.
В то время оба технических директора не ожидали, что их опыт заложит основу стиля следующего поколения бирж, а созданные ими биржи станут главными действующими лицами следующего цикла.
Еще одно ключевое слово для криптовалютной торговли в 2014 году — деривативы.
Фьючерсы на биткоин существуют с 2012 года, но они не привлекали особого внимания.
В июне 2013 года была создана биржа 796, которая фокусируется на торговле с использованием заемных средств и фьючерсах. В то время биткоин находился в одностороннем восходящем тренде, спотовая торговля была популярна, а фьючерсы не привлекали всеобщего внимания. Только в 2014 году, когда биткоин полностью упал, а фьючерсы начали цениться игроками, начала появляться биржа 796.
Что касается трех гигантов на рынке материкового Китая, то Huobi и OKCoin оба поддерживают «финансирование и валютное кредитование», и только Bitcoin China не принимает в этом участия.
796, имевшая раннюю структуру деривативов, вместе с Huobi и OKCoin стали тремя основными биржами деривативов Bitcoin. Чтобы конкурировать за ограниченное количество клиентов, они начали первую кровавую битву на поле деривативов.
Huobi заняла лидирующую позицию в марте 2014 года, используя свою уникальную модель платформенного кредитования.
4 марта 2014 года ежедневный объем торговли биткоинами на Huobi превысил 350 000, а сумма транзакций составила 1,5 млрд юаней, что стало рекордом для мировой платформы торговли биткоинами и составило 50% мирового рынка торговли биткоинами.
Но хорошие времена длились недолго. 21 марта разразился инцидент, потрясший отрасль (падение Huobi.com на 3,21 юаня).
Если опоздавшие хотят стать доминирующей силой, в дополнение к собственным усилиям им иногда приходится полагаться на своих коллег, чтобы совершать фатальные ошибки.
В ходе этого инцидента цена Litecoin на Huobi, которая была близка к 100 юаням, внезапно упала до невероятного значения в 1 юань.
Девять лет спустя, 10 марта 2023 года, похожая сцена повторилась. Хуже того, на этот раз это произошло на платформе валюты Huobi HT. Всего за полчаса цена HT упала с 4,7 до 0,3 доллара США.
Когда на Huobi произошел «инцидент с 1 юанем», хотя на OKCoin не было никаких серьезных проблем с Litecoin, цена биткоина в одно мгновение упала с почти 3600 юаней до примерно 2680.
Свободное падение цены монеты на двух платформах привело к тому, что бесчисленное множество игроков понесли огромные убытки. Напротив, ценовая динамика на платформе 796 была относительно стабильной, завоевав доверие многих клиентов.
Однако с началом рисковых событий и вялым рынком сомнения инвесторов относительно механизма коротких продаж, финансирования и валютного кредитования биржи стали еще более серьезными.
Под давлением 6 мая пять основных платформ торговли биткоинами — BTC China, Huobi, OKCoin, CHBTC и BtcTrade — совместно опубликовали заявление о самодисциплине, в котором заявили, что во избежание чрезмерных спекуляций они больше не будут проводить транзакции с использованием заемных средств и унифицировать комиссии за транзакции.
Однако 796 Exchange проявила независимость и не присоединилась к совместному заявлению.
Когда другие биржи закрыли свои бизнесы по маржинальной торговле и кредитованию одна за другой, 796 Exchange стала доминирующей биржей на фоне злоупотреблений и споров. После того, как другие платформы отказались от кредитования, их доля на рынке значительно сократилась.
Оказывается, перед лицом коммерческой конкуренции и интересов срок годности декларации о самодисциплине составляет всего один месяц.
Всего месяц спустя Huobi и OKCoin возобновили маржинальную торговлю и запустили торговлю фьючерсами с 10-кратным кредитным плечом, тем самым положив начало новому раунду деривативных войн.
Три биржи начали ценовую войну из-за комиссий за транзакции. Комиссия за транзакцию контракта 796 снизилась с 0,3% до 0,03%. Комиссия за открытие фьючерса OKCoin составляет 0,03%, а комиссия за закрытие позиции отсутствует. Комиссия за транзакцию для фьючерсов BitVC на Huobi составляет 0,025%, а позже была запущена функция привилегий V-point для дальнейшего снижения комиссии за транзакцию.
Слава 796 года была очень недолгой. 796 Exchange достигла вершины за счет рисковых событий на других платформах, но вскоре упала из-за собственных рисковых событий. 3 ноября 796 не смог войти в систему и постепенно потерял доверие своих клиентов. Huobi воспользовался возможностью наверстать упущенное, но не смог удержаться до конца. OKCoin стал крупнейшим победителем в этом раунде фьючерсной войны.
В период с 2014 по 2016 год рост рынка материкового Китая привел к кардинальным изменениям в биржевом ландшафте. Huobi, OKCoin и Bitcoin China — три основные биржи, которые по очереди занимают лидирующие позиции. Масштаб других бирж далеко не сопоставим с тремя гигантами.
Bitcoin China, бывший лидер отрасли, утратил преимущество первопроходца и понес значительную потерю клиентов из-за своего упорного нежелания заниматься деривативным бизнесом и начал развивать бизнес майнинговых пулов.
Еще одной компанией, появившейся на медвежьем рынке с деривативами, была BitMEX, основанная в Гонконге в 2014 году.
Хотя в будущем BitMEX станет крупным игроком на рынке деривативов, в то время это была всего лишь небольшая и неизвестная биржа.
Лишь в октябре 2015 года BitMEX увеличила свое торговое кредитное плечо с 3 до 100 раз, и пользователи начали стекаться. В 2016 году BitMEX запустила бессрочные контракты и постепенно закрепилась на рынке.
В этот период на криптовалютных биржах по-прежнему часто возникали проблемы с безопасностью.
В январе 2015 года Bitstamp был взломан, было украдено 19 000 биткоинов, и большое количество пользователей покинуло сайт.
В мае 2015 года с Bitfinex было украдено 1200 биткоинов.
Но еще большая катастрофа была впереди. В августе 2016 года Bitfinex был взломан и 120 000 биткоинов (стоимостью 72 миллиона долларов) были украдены.
Это стало вторым по величине случаем кражи биткоинов после кражи в Mentougou, и в тот день биткоин упал на 20%.
Однако по сравнению с зафиксированными в истории Mentougou, серьезно пострадавшая Bitfinex все еще активна.
После кражи Bitfinex объявила, что убытки от кражи будут разделены поровну между всеми пользователями, а средства на счетах пользователей будут сокращены на 36%, но они получат соответствующее количество токенов BFX, причем каждый токен BFX будет означать потерю в размере 1 доллара США.
Пользователи могут держать BFX и ждать погашения, или они могут конвертировать его 1:1 в акции материнской компании Bitfinex iFinex. Примерно 54,4 млн токенов BFX были конвертированы в акции. Ходят слухи, что основатель DGroup Чжао Дун стал в то время небольшим акционером Bitfinex.
К апрелю 2017 года Bitfinex успешно выкупила все токены BFX.
Более того, 94 000 из 120 000 украденных биткоинов были возвращены в феврале 2022 года, но в настоящее время находятся по адресу Министерства юстиции США.
Оглядываясь назад, можно сказать, что это не единственный случай, когда Bitfinex превратила катастрофу в благословение. В 2019 году $850 млн средств Bitfinex были заморожены Министерством юстиции США. Bitfinex повторила тот же трюк и привлекла еще $1 млрд, выпустив LEO.
Оглядываясь назад, можно сказать, что на данном этапе игровой процесс и цели криптовалютных бирж сильно отличаются от прежних.
С точки зрения геймплея, Huobi начал ценовую войну сразу после своего выхода и быстро вырос. Ценовая война продолжилась в последующей войне деривативов.
С точки зрения индекса, OKCoin первым извлек выгоду из листинга Litecoin. Позже, на бычьем рынке 2017 года, с приходом сезона альткоинов, конкуренция за листинг монет станет более интенсивной.
В то время, когда рынок вошел в медвежий рынок, деривативы начали расти. Bitcoin China пропустил эту волну и потерял свое доминирующее положение. Биржа 796 просуществовала недолго. BitMEX закрепилась, полагаясь на бессрочные контракты. OKCoin стала крупным победителем в войне деривативов. В войне деривативов различные биржи также выявили технические проблемы в разной степени, и качество продукта стало ключом к определению победы или поражения.
С точки зрения безопасности и соответствия требованиям, после кражи Mentougou Bitfinex столкнулась со второй по величине кражей монет в истории, но Bitfinex искусно разрешила кризис, выпустив монеты.
По мере того, как влияние Bitcoin расширяется и появляются такие случаи, как кража Mentougou, Япония начала изучать вопрос регулирования криптовалют. Банкам в материковом Китае запрещено заниматься криптовалютным бизнесом. Такие страны, как Таиланд и Россия, полностью запретили Bitcoin.
В этот период в мире криптовалют доминировали биржи материкового Китая и Гонконга, что дало жизнь большому количеству крупных игроков, включая OKCoin, Huobi, BitMEX, Bitfinex и т. д.
В начале 2023 года, когда Гонконг планировал новую политику в отношении криптовалют, потрясшую мир криптовалют, основатель BitMEX Хейс прокомментировал:
«Deribit — единственная неазиатская биржа, которая внесла существенные инновации на рынок криптовалют. Централизованные биржи, базирующиеся в США, вообще не внесли никаких инноваций на рынок криптовалют».
2017: Расцвет Binance
В начале 2017 года цена биткоина преодолела пик предыдущего цикла, энтузиазм на рынке возродился, а объемы сбора средств в ходе ICO установили новые рекорды.
Прошло два года с тех пор, как CZ покинул OKCoin.
В 2015 году CZ и Сюй Минсин расстались, не оправдав ожиданий. Ссора между ними стала большой драмой в криптовалютном мире. Вскоре после этого Хэ И также покинул OKCoin.
Именно этот опыт заложил основу для CZ и Хэ И в создании Binance.
После ухода из OKCoin CZ основал Bijie Tech, чтобы предоставить другим биржам платформу «обмен как услуга». По словам самого CZ, у Bijie на тот момент было более 30 клиентов, и бизнес процветал. Однако из-за регуляторных причин в начале 2017 года все клиенты CZ обанкротились.
14 июня 2017 года CZ впервые услышал об ICO на званом ужине. В течение 3 дней он написал официальный документ на китайском и английском языках.
Последующее ICO было завершено в течение недели, в ходе которого было продано 100 миллионов BNB и собрано 15 миллионов долларов.
Затем, всего за 6 месяцев, Binance стала крупнейшей биржей в мире.
В январе 2018 года CZ сообщил Bloomberg, что число пользователей увеличивается на «несколько миллионов» каждую неделю.
За этой невероятной скоростью стоит, с одной стороны, тот факт, что CZ и его команда много лет занимаются бизнесом, связанным с торговлей криптовалютой, и накопили значительный опыт; с другой стороны, это объясняется энтузиазмом во время бычьего рынка и запретом в материковом Китае.
В 2017 году произошел взрывной рост ICO: объем средств, собранных посредством ICO, почти в 40 раз превысил показатель 2016 года.
Безумие породило хаос, и ICO стало инструментом мошенничества для многих людей. Половина проектов умерла в течение 4 месяцев после ICO.
На волне ICO криптовалютные биржи также начали соревнование по листингу монет. Тот, кто первым и быстрее всех сможет листинговать самые популярные монеты, может получить больше трафика. Получение большего трафика, в свою очередь, может сделать биржу самым привлекательным местом для листинга монет.
В этой ситуации биржи, участники проекта, а также сайты оценки и ранжирования могут легко вступить в сговор друг с другом, чтобы привлечь розничных инвесторов и инициировать рисковые события. ICO и транзакции криптовалют были быстро пресечены регулирующими органами в разных странах.
4 сентября 2017 года Народный банк Китая и другие ведомства опубликовали заявление о предотвращении рисков, связанных с выпуском и финансированием токенов, призвав к прекращению всех мероприятий ICO, а местные регулирующие органы выпустили уведомления о необходимости давать разрешение криптовалютным биржам.
На какое-то время рынок криптовалют рухнул по всем направлениям, люди в криптовалютных кругах материкового Китая впали в панику, и биржи начали «уходить за границу».
Хотя запрет сильно ударил по отрасли, Binance, которая обеспечивает только валютные транзакции, воспользовалась возможностью для роста и переманила клиентов, потерянных у других платформ.
После этого регуляторного шторма Bitcoin China пришел в упадок, Huobi и OKCoin переместили свои серверы за границу и «преобразовались» в Huobi PRO и OKEX соответственно, но они по-прежнему открыты для регистрации и торговли для пользователей из материкового Китая. Binance, OKEX и Huobi стали новой «большой тройкой».
С момента своего создания Binance продемонстрировала превосходные возможности «регулятивного арбитража». Получив регуляторный «бонус» в материковом Китае, Binance попыталась обосноваться в Японии, но быстро ушла после ужесточения регулирования в Японии. В 2019 году Binance создала Binance.US специально для американских пользователей, чтобы избежать регуляторных рисков США. Однако даже в этом случае Binance не смогла избежать преследования и блокады со стороны американских регуляторов много лет спустя.
Помимо регуляторных «дивидендов», развитие Binance также выигрывает от инноваций ее платформенной валюты BNB.
Huobi быстро выросла за счет отмены комиссий за транзакции, в то время как Binance выпустила BNB и продолжила расширять его возможности, разделяя дивиденды от разработки с держателями BNB посредством ряда мер, таких как снижение комиссий за транзакции, обратный выкуп и уничтожение, а также IEO.
Стремительное развитие Binance привело к резкому росту стоимости CZ.
В 2018 году Forbes опубликовал свой первый список криптовалютных богачей, в котором CZ занял третье место.
В этот период Sequoia Capital, инвестировавшая в Huobi, прониклась симпатией к Binance. Однако Sequoia Capital и Binance не смогли сотрудничать и стали врагами. Компания подала на Binance в суд и в конечном итоге не успела на экспресс Binance.
Два года спустя Sequoia Capital села на черный автомобиль другой популярной криптовалютной биржи, но в итоге понесла убытки в размере более 200 миллионов долларов.
Этот регуляторный шторм в материковом Китае также привел к краху другой биржи, Bitfinex, которая была взломана в 2016 году.
С 2017 года юань исчез со сцены криптовалютной торговли из-за регулирования материкового Китая и был заменен на USDT, который имеет тесные связи с Bitfinex.
Ажиотаж на рынке в 2017 году также привел к появлению большого количества корейских бирж.
В 2017 году объем средств на южнокорейских криптовалютных биржах увеличился в 64 раза по сравнению с 2016 годом. К началу 2018 года корейская вона стала второй по объему криптовалютных транзакций легальной валютой после доллара США, а объем торгов биткоинами на корейской бирже Upbit также вошел в десятку крупнейших в мире.
Безумие корейских инвесторов в сочетании с многочисленными ограничениями на спекуляции криптовалютами привело к росту премии за кимчи — стоимость монет на корейских биржах зачастую более чем на 20% выше, чем в других странах.
В результате Южная Корея стала самым популярным местом для арбитражеров. Арбитражеры покупают монеты на международных биржах, переводят их на корейские биржи и продают, зарабатывая большие деньги.
В 2017 году этот процесс был индустриализирован, и даже появились некоторые сайты, помогающие арбитражёрам. На этих сайтах вы можете увидеть, на какие биржи переходить, какие корейские биржи могут принести прибыль, а также вы можете увидеть, какие монеты наиболее прибыльны.
Среди таких арбитражеров — SBF.
В октябре 2017 года SBF покинул Уолл-стрит и основал Alameda, компанию по количественной торговле криптовалютами, для участия в арбитраже на японском и корейском рынках.
После этого периода накопления, спустя два года, SBF создаст FTX, которая в будущем станет третьей по величине криптовалютной биржей в мире, конкурируя с Binance.
Ажиотаж на рынке криптовалют в 2017 году также привлек внимание традиционных финансовых гигантов. CME и CBOE, два крупнейших гиганта фьючерсной индустрии, начали конкуренцию вокруг фьючерсов на биткоин.
В начале декабря 2017 года CME объявила о запуске фьючерсов на биткоин, но CBOE первой запустила фьючерсы на биткоин. Затем рынок криптовалют вошел в свою самую бурную фазу. Всего за одну неделю цена биткоина взлетела с $12 000 до почти $20 000, а затем вошла в медвежий рынок, который продлился полтора года.
Хотя CBOE была первой биржей, запустившей фьючерсы на биткоин, объем торгов достиг пика сразу после запуска, а затем продолжил снижаться, в конечном итоге торги фьючерсами на биткоин закрылись год спустя.
Оглядываясь на этот период, Binance, несомненно, является крупнейшим победителем. Успех Binance неотделим от регуляторных дивидендов материкового Китая. Хотя Bitfinex и потерпела поражение от банкротства, с исчезновением RMB и ростом USDT, она достигла ошеломляющей конкуренции. Другая биржа, которую мы не представили подробно, BTC-e, лишилась своего основателя, а сама биржа была закрыта из-за подозрений в отмывании денег.
С момента зарождения криптобирж и до сегодняшнего дня регулирование было ключевым фактором, влияющим на изменения в ландшафте криптоторговли. Рост Coinbase в Соединенных Штатах и четырех основных бирж в Южной Корее неоднократно докажет этот момент.
С точки зрения игрового процесса Binance стала пионером платформенной монеты, связав развитие биржи с ее держателями.
Что касается цели, то наступление сезона подражания привело к конкуренции между биржами за листинг монет, но безумный урожай не обходится без издержек. Пользователи в конечном итоге будут голосовать ногами, заставляя биржи воспринимать пользователей всерьез.
Поскольку рынок вступает в фазу медвежьего тренда, дивиденды от трафика больше не существуют, и биржевая индустрия не стала исключением, войдя в холодную зиму, в то время как конкуренция между биржами стала более интенсивной.
Этой долгой зимой криптобиржи начали новый раунд деривативных войн, чтобы побороться за трафик, и в то же время конкурировали вокруг платформенных монет, майнинга транзакций, IEO и т. д. С приходом традиционных бирж в сферу криптовалют и взрывным ростом децентрализованных бирж централизованные биржи столкнулись с новым кризисом, а проблемы безопасности и соответствия требованиям по-прежнему сохраняются, преследуя всю отрасль.