Трудно поверить, что прошел год после смертельной спирали Терры. Несмотря на то, что десятки миллиардов долларов богатства испарились, влияние UST остается значительным.

Сегодня мы посмотрим на состояние стейблкоинов спустя год после краха UST.

Чему научились рынки спустя год после краха ЕСН?

Смертельная спираль Terra USD (UST) и соответствующий крах LUNA разрушили надежды рынка криптовалют на достижение рекордных максимумов в 2022 году, свергнув первое (из многих) домино с использованием заемных средств, движимое дешевыми деньгами, шумихой и напрямую поддерживаемое мошенничеством. . Пользователи, которые возлагали надежды на идеалистическую конструкцию алгоритма UST, всего за несколько дней потеряли миллиарды долларов и бесчисленное богатство.

Многие ранние сторонники экосистемы Terra были очарованы концепцией полностью децентрализованной стабильной монеты. Хотя архитектура UST в конечном итоге оказалась неустойчивой, некоторые утверждают, что идея о том, что пользователи DeFi должны полностью изолировать себя от устаревших систем, является очень достойной целью.

Год спустя, размышляя, мы спросили себя: «Чему мы научились?» и «Где мы сейчас?» "

В то время как алгоритмические («алгоритмические») стейблкоины вышли из моды (рыночная капитализация USTC по-прежнему составляет 150 миллионов долларов, несмотря на то, что они торгуются всего за 1,5 цента), более широкая индустрия стейблкоинов продолжает укреплять свое соответствие продукту рынку. Будь то средство обмена или средство сбережения во время медвежьих рынков, сегодняшний рынок DeFi наводнен стабильными активами.

Единственная проблема? Мы идем в неправильном направлении.

В то время как многие восхищались собственными USDC и высмеивали тех, кто владеет Terra, в марте этого года, после того, как было обнаружено, что средства Circle были привязаны к ныне несуществующему банку Silicon Valley Bank, все USDC DeFi упали ниже 90 центов, что сделало DeFi реальностью. тест. Пользователи стекаются к относительно «безопасному» USDT (скажем так, это кажется неправильным).

Для сравнения, в апреле 2022 года рыночная капитализация стейблкоинов составляла примерно 82% централизованных стейблкоинов (в основном USDT, USDC, BUSD и TUSD). Сегодня наш уровень централизации составляет 95%. После отделения USDC доля одного только Tether (USDT) выросла с 44% от общего количества стейблкоинов до более чем 63% сегодня. Не очень хорошо.

Итак, с одной стороны, у нас есть алгоритмические стейблкоины, которые, хотя и децентрализованы, уязвимы для смертельных спиралей. С другой стороны, у нас есть централизованные стейблкоины, обеспеченные бумажными деньгами, которые открыты для банкротств банков и цензуры. Как нам это примирить?

К счастью для нас, медвежьи рынки стали идеальной средой для практиков, чтобы сделать паузу и заняться тем, что у них получается лучше всего, — инновациями.

В сегодняшней статье мы рассмотрим некоторые из новых децентрализованных проектов стейблкоинов, которые нас очень интересуют. Эти новые проекты не только повышают антихрупкость конструкции токенов — на горизонте также появляются новые механизмы и по-настоящему инновационные варианты использования стейблкоинов, которые потенциально могут ослабить доминирование Tether и обеспечить некоторую столь необходимую децентрализацию рынка.

1. Кривая crvUSD

Curve Finance — предпочтительная платформа DeFi для торговли стейблкоинами.

Curve оказала огромное влияние на рынок с момента своего появления на рынке. Независимо от того, внедряете ли вы инновационные пулы стабильных фондов на основе модели AMM или заново изобретаете дизайн токенов с их архитектурой условного депонирования голосования и последующими механизмами измерения, вся экосистема построена на этом столпе.

Точно так же, как пользователи могут использовать Maker для чеканки DAI с помощью своих ETH, пользователи Curve вскоре смогут чеканить crvUSD с помощью таких активов на Curve, как ETH и его производные. С помощью своего нового алгоритма AMM ликвидации кредита (LLAMMA) компания Curve намерена улучшить проверенную и проверенную конструкцию стейблкоина DAI с обеспеченной долговой позицией (CDP = «Ссуда»).

Вот версия ELI5 о том, почему ликвидация crvUSD может быть большим улучшением по сравнению с традиционными схемами:

• Обеспечение ликвидируется постепенно в пределах определенного ценового диапазона, а не сразу после достижения цены ликвидации. Это снижает вероятность крупномасштабных ликвидаций, вызывающих волатильность рынка.

• crvUSD предназначен для обеспечения более низких цен на AMM Curve, тем самым стимулируя ликвидаторов к арбитражу на внешних DEX. Кроме того, стратегия постепенной ликвидации снижает потребность во внешней ликвидности DEX, тем самым уменьшая возможность накопления безнадежных долгов.

• Если цена поднимется выше цены ликвидации, ликвидацию можно отменить. Это означает, что «мошенничество» не будет серьезной проблемой для заемщиков.

2. USDO ТапиокаДАО

Ликвидность — это источник жизненной силы финансовых рынков. Без нее стимулы иссякают, а экономическая активность затухает.

Сегодня ликвидность стейблкоинов существует в виде небольшого пузыря вокруг децентрализованных DeFi. Хотя мы можем сказать, что существуют стейблкоины на сумму 130 миллиардов долларов, не все экосистемы созданы равными. Если ваш протокол существует на рынке с низким распределением капитала, вы боретесь с гравитацией.

TapiocaDAO создает децентрализованный банк с полной цепочкой — пользователи могут беспрепятственно кредитовать и чеканить свои стейблкоины (USDO) примерно в 17 цепочках EVM и не-EVM (и их количество увеличивается) — и все это без необходимости в мостах. Tapioca достигает этого, используя универсальную сеть обмена сообщениями LayerZero в качестве полноцепной инфраструктуры с целью создания мощной стабильной монеты для нашего мультичейнового будущего.

USDO — это еще одна конструкция CDP, в которой в качестве залога используются токены сетевого газа (такие как ETH, MATIC и т. д.) и LSD. В дополнение к простым переводам средств также возможны полноцепочное кредитование и кредитное плечо. Например, вы можете:

• Выпустите USDO на Berachain, открыв позицию обеспеченного долга (CDP = «Кредит») против вашего stMATIC на Polygon и используйте кредитное плечо до 5x всего одним щелчком мыши.

• Займите USDO на Starknet, используя прибыльный jGLP на Arbitrum в качестве залога, и ваши доходы помогут погасить ваш кредит.

• Одалживайте свои USDO из zkSync пользователям в любой из примерно 17 цепочек, поддерживаемых LayerZero, — огромное улучшение эффективности использования капитала по сравнению с традиционными кредитными платформами.

Проблема фрагментации ликвидности DeFi всегда была проблемой для существующих и новых протоколов. Благодаря использованию Tapioca LayerZero мы, возможно, вскоре увидим тот день, когда новые проекты больше не будут вынуждены подчиняться лидеру рынка ликвидности.

3.Отредактированный постер ДЕНЬГИ.

Отредактированный картель, известный созданием «скрытой руки» метауправления и беспрецедентным рынком взяточничества, вошел в мир стейблкоинов и ЛСД с долгожданным объявлением о проекте Dinero.

Первоначальный документ, опубликованный в апреле, раскрыл основную идею и мотивацию Dinero. По сути, Dinero стремится предоставить пользователям премиальное пространство блоков Ethereum через частный RPC (удаленный вызов процедуры), называемый Redacted Relayer. RPC отправляет данные транзакций из dApp/кошелька в блокчейн.

В отличие от использования RPC по умолчанию для транзакций, использование Redacted Relayer дает несколько преимуществ:

• Не позволяйте злоумышленникам использовать возможности MEV (Привет, Джаред!)

• Мета-транзакции – возможность платить за газ, используя стейблкоин DINERO вместо ETH.

• После достижения определенного масштаба становятся возможными дополнительные варианты использования, такие как частные транзакции и платежи за поток заказов.

Стейблкоин DINERO сам по себе представляет собой CDP, обеспеченный комбинацией USDC и собственного LSD pxETH Redacted, где ETH, используемый для чеканки pxETH, используется для запуска валидаторов Redacted. Эта замкнутая система позволяет Redacted создать удобную космическую экосистему блокчейна. Продвигая DINERO как средство обмена и газовый токен на своем острове блоков, Redacted меняет ситуацию, предлагая новый уникальный вариант использования стейблкоинов.

Будущая тенденция — это ончейн и чрезмерное обеспечение.

Для децентралистов среди нас (включая меня) 2023 год обещает стать захватывающим годом для инноваций в сфере стейблкоинов.

Поскольку большинство проектов избегают разработки алгоритмов и движутся к чрезмерному обеспечению, вероятность смертельной спирали в стиле UST снижается с последующими коммитами кода.

Даже Frax, чье собственное имя отсылает к его децентрализованной архитектуре, решил использовать исключительно залоговое обеспечение, сигнализируя о том, что аппетит рынка к «шаткой стабильности» находится на рекордно низком уровне. Мы также наблюдали эксперименты с непривязанными дефинитивными активами, такими как RAI Reflexer, которые раздвигают границы централизованной/децентрализованной дихотомии.

В целом мы видим, что пользователи DeFi воодушевлены наличием децентрализованной стабильной монеты, полностью обеспеченной активами в цепочке. Независимо от того, будет ли в будущем доминировать crvUSD, USDO, DINERO, FRAX, RAI или что-то новое, по крайней мере, мы все согласны с тем, что это лучше, чем доминирование Tether.

Спасибо за прочтение. Если вам понравилось, вы можете подписаться на него. Увидимся в следующем выпуске!