Сегодня исполняется 240 дней со дня события, известного как «слияние» в сообществе Ethereum. Его влияние на общее количество ETH очевидно.

Это слияние, возможно, является самым значительным обновлением в его истории, поскольку сеть Ethereum переходит от механизма консенсуса Proof-of-Work (PoW) к механизму консенсуса на основе Proof-of-Stake (PoS). Теперь, спустя восемь месяцев после критического события, долгосрочные последствия слияния становятся все более очевидными.

Предложение ETH падает

По данным аналитической панели Ethereum Ultrasound.money, с момента слияния было сожжено около 650 000 ETH. За тот же период времени было отчеканено около 424 000 новых ETH. В результате чистое изменение предложения составит примерно -226 000 ETH.

В процентах от общего объема поставок эти цифры представляют годовое снижение на 0,213% или 0,285%.

Если бы слияние не произошло, по оценкам Ultrasonic.money, общее количество ETH выросло бы на 3,244% в год за тот же период.​

Долгосрочные держатели эфира могут приветствовать эту новость. После многих лет увеличения предложения более высокая скорость сжигания за последние 240 дней представляет собой дефляционную траекторию. Это может вознаградить инвесторов за счет повышения цены ETH.

Движущей силой динамики поставок Ethereum после слияния является технологическое изменение, в результате которого сеть заменила майнеров валидаторами. Важно отметить, что вознаграждения валидаторов значительно ниже, чем вознаграждения за майнинг, выдаваемые в рамках систем PoW.

Это связано с тем, что запуск узла валидатора не так экономически интенсивен, как запуск узла майнинга.

По данным Ethereum Foundation, до перехода на PoS майнеры зарабатывали примерно 13 000 ETH в день. Однако с момента слияния единственный новый выпущенный эфир составляет примерно 1700 ETH в день для стейкеров.

Вопреки консенсусу PoW, в дополнение к более низкому механизму вознаграждения, введенному PoS, более высокая скорость уничтожения также приводит к дефляции ETH.

Развивающийся механизм Ethereum

В течение нескольких месяцев после слияния динамика предложения ETH в эпоху PoS стала уделять больше внимания. Но остается вопрос, как долго сеть сможет поддерживать дефляционную экономику.

Исходя из существующих предположений, выпуск в процентах от оборотного предложения будет расти до тех пор, пока не достигнет скорости сгорания Эфириума. В конечном итоге это приведет к образованию оборотного баланса предложения, при котором выпуск будет равен скорости сгорания.​

Исходя из современных средних вознаграждений за ставки и скорости сжигания, создание и уничтожение ETH будет происходить со скоростью примерно 709 000 ETH в год.

Математические модели предполагают, что общий объем оборотного предложения находится в равновесии между 27,3 и 49,5 миллионами ETH.

Учитывая, что сегодня предложение превышает 120 миллионов ETH, если текущие тенденции сохранятся, общий объем предложения продолжит снижаться. Таким образом, при сделанных выше предположениях о равновесии дефляционная траектория будет сохраняться в течение многих лет.