Число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на 253 000, а все отрасли в целом выросли (строительство +15 000, обрабатывающая промышленность +11 000, услуги +197 000, досуг +31 000, здравоохранение +77 000), почасовая оплата труда (AHE) выросла до +0,48% в месячном исчислении (рост на 4,4% в годовом исчислении), уровень безработицы упал до рекордно низкого уровня (3,4%) с момента первой высадки на Луну в 1969 году, а данные по занятости, несомненно, очень сильные, что делает Работа ФРС снова усложнилась.

Помимо занятости населения, Пауэлл дал понять, что будет уделять особое внимание росту почасовой заработной платы. Данные показывают, что замедления на рынке труда недостаточно для снижения инфляции. В среду, если результаты покажут аналогичную устойчивость, июньское заседание FOMC станет ключевым заседанием, которое бросит вызов предположениям ФРС по инфляции. Хотя вероятность еще одного повышения процентной ставки на 25 базисных пунктов крайне мала, рынок не готов столкнуться с новым процентом. повышение ставок.

Что касается региональных банков, еженедельные данные показали, что кредитное окно ФРС остается стабильным, даже несмотря на то, что депозиты в мелких и крупных банках на прошлой неделе выросли на $6,4 млрд и $14,8 млрд соответственно. Кроме того, данные по банковским кредитам в апреле немного выросли, хотя данные опроса показали, что опасения по поводу предложения кредитов сохраняются.

Сильные экономические данные и восстановление акций региональных банков (PacWest +82%, акции всех региональных банков выросли) подтолкнули кривую доходности казначейских облигаций на 7-13 базисных пунктов выше по всем направлениям, при этом рыночные цены в июне были оценены FOMC. небольшое снижение ставок возвращается к фиксированным ставкам, при этом вероятность снижения ставок в июле становится 50/50. Эта неделя является важной с точки зрения данных по инфляции. Будут опубликованы такие данные, как индекс потребительских цен, индекс потребительских цен и инфляционные ожидания Мичиганского университета. Мы считаем, что результаты данных, скорее всего, окажутся выше ожиданий, а также рыночных ожиданий относительно снижения процентных ставок. во второй половине года может постепенно затухать в краткосрочной перспективе.



Фондовый рынок вырос по всем направлениям: 91% акций показали рост. Фьючерсы на нефть выросли из-за короткого сжатия (поднявшись на 8% от минимумов), технологические гиганты продолжали показывать высокие показатели прибыли, ожидалось, что Федеральная резервная система приостановит процентные ставки. повышение ставок и банковский кризис не распространились. Рынок дает повод для агрессивного роста в пятницу. Кроме того, хотя было много дискуссий о дисбалансе доходности «SPX 5» и «SPX 495», более пристальный взгляд на фундаментальные данные показывает, что акции компаний с большой капитализацией опережают темпы роста продаж, прибыли и чистой прибыли. рентабельность по сравнению с общим индексом. Результаты даже лучше, что, по крайней мере, обеспечивает некоторую степень легитимности оценочной премии.

Заглядывая в будущее на этой неделе, мы ожидаем, что рынки продолжат проявлять повышенную склонность к риску, по крайней мере, в начале недели, прежде чем данные по индексу потребительских цен и другие данные по инфляции определят следующее большое движение процентных ставок. Мы считаем, что волатильность акций и валютных курсов продолжит снижаться в ближайшем будущем, хотя волатильность процентных ставок останется высокой, если только данные по инфляции не окажутся значительно ниже ожидаемых, в результате чего текущая траектория процентных ставок, как ожидается, будет сокращена во второй половине года. год разумный.

Наконец, что касается криптовалют, за последние несколько недель не было большого движения цен: BTC и ETH застряли в диапазонах $28-30 тыс. и $1,8-2 тыс. соответственно. Тем не менее, за пределами основных валют, некоторые небольшие валютные операции немного восстановились. Среди них активность Ordinals (BRC-20) и новейшего мемкоина (PEPE) привела к значительному увеличению доходов от комиссий за газ в цепочках Биткойн и Эфириум. .

С точки зрения волатильности, поскольку цена валюты не может прорваться, а объем контракта, истекающий до конца месяца, низок, общая подразумеваемая волатильность и временная структура остаются вялыми, однако открытый интерес по опционам колл по-прежнему значительно превышает аналогичный показатель по опционам пут; опционы, поскольку трейдеры либо ищут возможность роста, либо торгуют покрытыми коллами, удерживая при этом наличные. Мы ожидаем, что на ценовую динамику на этой неделе существенное влияние будет оказывать индекс потребительских цен, особенно если доходность казначейских облигаций США поднимется, если данные по инфляции превзойдут ожидания.