Когда дело доходит до обеспечения стабильной стоимости, стейблкоины и цифровые валюты центральных банков (CBDC), похоже, служат двумя сторонами одной и той же пресловутой медали. Однако криптостабильные активы могут обеспечить совершенно разные варианты использования, и CBDC просто не могут конкурировать. 

Ключом является программируемость — смарт-контракты, которые автоматизируют и добавляют новые функции к деньгам. Программируемость обеспечивает поддержку активов и децентрализацию, что невозможно при нынешних конструкциях CBDC. Разработчикам следует воспользоваться программируемыми возможностями, которые предлагают стабильные активы, а не пытаться конкурировать с CBDC.

Эмитенты стабильных активов заявляют, что они могут улучшить нынешнюю денежную систему — в первую очередь тремя способами.

Во-первых, стабильные активы могут помочь снизить затраты на традиционную финансовую деятельность, такую ​​как децентрализованное заимствование/кредитование через децентрализованное финансирование (DeFi) и денежные переводы.

Во-вторых, люди в странах, переживающих гиперинфляцию, используют стабильные активы как средство защиты своих доходов и стабилизации платежей, например, через Резервный протокол в Венесуэле.

В-третьих, стейблкоины можно использовать для платежей, более ориентированных на конфиденциальность, например MobileCoin (MOB).

Эти три цели стабильных активов подпадают под рамки современной финансовой системы. Итак, стоит отметить, что проблемы, связанные со стейблкоинами, теоретически также могут быть решены с помощью CBDC.

Обеспечение активов коммунальными активами

Обеспечение активами большинства стабильных активов сегодня во многом моделируется по образцу традиционных финансов. То есть их резервы — это чисто финансовые активы. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) обеспечены финансовыми активами, включая коммерческие бумаги, доллары США и казначейские облигации США. Dai (DAI) поддерживается USDC, биткойнами (BTC), эфиром (ETH) и другими стабильными активами. Однако стабильные активы могут также включать в себя активы с более прямой полезностью, которые не часто являются частью финансовой системы в их резерве, например, новые реальные активы. Результатом являются дополнительные функции, которые способствуют реальным вариантам использования самого стабильного актива, чего не могут сделать CBDC.

Kolektivo, например, планирует создать валюты сообщества природного капитала, в которых токенизированные земельные активы и продовольственные леса будут обеспечивать стабильные активы. Поддержка финансовой системы природным капиталом — это не новая концепция, а сформулированная такими философами, как Чарльз Эйзенштейн, которые утверждают, что эта денежная система будет стимулировать охрану окружающей среды.

Аналогичным образом, сообщества могут токенизировать другие реальные активы в своем местном регионе для создания стейблкоинов сообщества, которые связывают их активы с более широкой финансовой системой. Массовая экономика использует в Кении валюту включения сообщества, которая поддерживается за счет объединения местных товаров и услуг, а также донорских средств в форме наличных денег и ваучеров. После недавних банковских кризисов Coinbase призвала к созданию «плоских монет», которые отслеживают уровень инфляции — для этого можно использовать набор коммунальных активов, таких как недвижимость и товары.

Стабильные активы, конечно, потребуют надежных, разнообразных активов в своих резервах, которые поддерживают стабильность. Включая другие реальные активы и помещая эти активы в прозрачную, открытую инфраструктуру блокчейна, стабильные активы сегодня могут сделать гораздо больше, чем валюты.

Доверие и программируемость за счет децентрализации

Основная техническая ценность технологии блокчейн — это децентрализация. USDC и USDT во многом представляют собой противоположности децентрализации. Пользователи полагаются и должны верить, что эмитенты каждого из них — Circle и Tether соответственно — являются хорошими игроками, адекватно управляющими эмиссией и резервами. С другой стороны, DAI представляет собой более децентрализованный подход. Любой может создать DAI, заимствовав его через модель с чрезмерным обеспечением и управляя протоколом с помощью токена управления MKR (MKR). Владельцы управления голосуют за любые изменения или действия, совершенные протоколами, такие как инвестирование 500 миллионов долларов США, хранящихся в протоколе DAI, в казначейские облигации США и корпоративные облигации.

Децентрализация также способствует большей программируемости. Пользователи определяют и управляют исполнением программируемых денег. Например, сообщество может разработать стейблкоин, который автоматически перенаправляет определенную сумму средств в инвестиционный механизм сообщества, управляемый DAO, состоящим из местных участников. GoodDAO GoodDollar управляет распределением универсального базового дохода по протоколу, который подкрепляется приносящим вознаграждение DeFi для обеспечения стабильности цен. Аналогичным образом, держатели управления могут решить направить доходы от базового обеспечения стабильных активов на позитивные меры по борьбе с изменением климата (например, Протокол Спиралей).

Децентрализация может дать больше власти держателям стабильных активов. Это, в свою очередь, может способствовать прозрачности выпуска и управления (включая независимое принятие решений), а также разработке новых функций, отвечающих потребностям пользователей.

Уроки развития программируемых денег

Криптоиндустрия, имеющая как централизованные, так и децентрализованные структуры, имеет возможность разрабатывать более новые функции за счет поддержки активов и децентрализации. В Соединенных Штатах ключевой проблемой является отсутствие ясности регулирования, в том числе неспособность провести различие между технологией блокчейна и ее полезностью и спекуляциями. А в дальнейшем выпуск новых стабильных активов в США может стать только более трудным из-за потенциального моратория, поэтому инновации, возможно, придется внедрять за рубежом.

Акцент на поощрении инноваций и практическом использовании технологии блокчейна требует нового способа создания новых инструментов. Стабильные активы не предназначены для конкуренции с CBDC или даже с традиционными платежными системами, а скорее функционируют как нечто совершенно иное. Но они сделают это только в том случае, если технология будет использоваться для инноваций, выходящих за рамки текущих денежных расчетов. Поддержка активов и децентрализация — два фундаментальных принципа, на которых следует оттачивать эту работу.

Нихил Рагувира — руководитель отдела стратегии и инноваций Celo Foundation, некоммерческой организации, поддерживающей развитие блокчейна Celo. Он также является старшим научным сотрудником Центра геоэкономики Атлантического совета. Нихил ранее работал в сфере управленческого консультирования, управления некоммерческими организациями и экономического консультирования. Он получил степень MBA в Уортонской школе и степень MPA в Гарвардской школе Кеннеди.

Автор этой колонки не получил вознаграждения ни от одного из упомянутых проектов. Эта статья предназначена для общих информационных целей и не предназначена и не должна рассматриваться как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.