Краткое содержание

Пулы ликвидности — одна из базовых технологий нынешней экосистемы DeFi. Они являются незаменимым и важным компонентом многих приложений, таких как автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), протоколы кредитования, майнинг ликвидности, синтетические активы, страхование на цепочке, игры с блокчейном и т. д.

Сама концепция довольно проста: по сути, деньги направляются в большую кучу цифр. Однако в условиях отсутствия разрешения, где каждый может добавить к нему ликвидность, что вы можете сделать с этой кучей цифр? Давайте рассмотрим, как DeFi реализует концепцию пулов ликвидности.


Введение

Децентрализованное финансирование (DeFi) породило большое количество сетевых операций, заставляя децентрализованные торговые платформы конкурировать с централизованными торговыми платформами за долю в объеме торговли. По состоянию на декабрь 2020 года заблокированная стоимость протоколов DeFi приближается к 15 миллиардам долларов. По мере появления новых продуктов вся экосистема продолжает расти и развиваться.

Что является движущей силой развития? Одной из основных технологий, лежащих в основе всех этих продуктов, являются пулы ликвидности.


Что такое пул ликвидности?

Это набор средств, заблокированных в смарт-контрактах, которые используются для облегчения децентрализованной торговли, кредитования и других функций, обсуждаемых ниже.

Пулы ликвидности являются основой многих децентрализованных бирж (DEX), таких как Uniswap. Пользователи, называемые «поставщиками ликвидности (LP)», добавляют в пул два токена равной стоимости для создания рынка. В свою очередь, комиссии за транзакции, генерируемые в пуле фондов, будут распределяться между пользователями в соответствии с их пропорциями в общей ликвидности.

Каждый может стать поставщиком ликвидности, а AMM делает рынок более «дружественным для людей».

Bancor был одним из первых протоколов, использовавших пулы ликвидности, но только после того, как Uniswap стал популярным, эта концепция привлекла больше внимания. Другие популярные торговые платформы, использующие пулы ликвидности в Ethereum, включают: SushiSwap, Curve и Balancer, чьи пулы ликвидности содержат токены ERC-20. К аналогичным платформам в Binance Smart Chain (BSC) относятся: PancakeSwap, BakerySwap и BurgerSwap, пул которых поддерживает токены BEP-20.


Сравнение пула ликвидности и книги заказов

Чтобы понять, чем различаются пулы ликвидности, давайте сначала рассмотрим основные строительные блоки электронной торговли — книгу заказов. Проще говоря, книга заказов — это совокупность невыполненных в данный момент заказов на определенном рынке.

Система сопоставления ордеров называется механизмом сопоставления, который вместе со книгой заказов образует ядро ​​централизованной биржи (CEX). Эта модель эффективна для продвижения эффективных транзакций и поддержки создания сложных финансовых рынков.

Однако транзакции DeFi предполагают выполнение транзакций в цепочке без централизованной стороны, хранящей средства. Проблема возникает, когда речь идет о книге заказов. Каждое взаимодействие со книгой заказов влечет за собой комиссию за газ, что приводит к увеличению стоимости совершения сделок.

Это также делает работу маркет-мейкеров (т.е. трейдеров, которые предоставляют ликвидность торговым парам) дорогой. Кроме того, большинство блокчейнов имеют ограниченную пропускную способность и не могут обрабатывать транзакции на миллиарды долларов в день.

Это означает, что в блокчейне, таком как Ethereum, практически невозможно осуществить внутрисетевые транзакции книги заказов. Пользователи могут использовать решения боковой цепи или уровня 2, но в настоящее время они находятся на стадии разработки, и сеть все еще не может справиться с текущей пропускной способностью.

Прежде чем продолжить, стоит отметить, что действительно существуют децентрализованные биржи с хорошо функционирующими книгами заказов внутри сети. Binance DEX основан на Binance Chain и предназначен для быстрых и недорогих транзакций. Другой пример — проект Serum, основанный на блокчейне Solana.

Несмотря на это, большое количество активов в криптовалютном пространстве сосредоточено в Ethereum и не может быть продано в других сетях без использования межцепочного моста.


Как работают пулы ликвидности?

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) меняют правила игры. Это крупные инновации, которые позволяют осуществлять транзакции внутри цепочки без необходимости в книге заказов. При совершении сделок нет прямого контрагента, и трейдеры могут открывать или закрывать позиции по крайне неликвидным парам токенов на торговой платформе книги заказов.

Вы можете думать о торговле книгой заказов как о одноранговой торговле, где покупатели и продавцы связаны через книгу заказов. Например, транзакции на децентрализованной биржевой платформе Binance используют одноранговый метод, а транзакции проводятся непосредственно между кошельками пользователей.

Торговля с AMM отличается, вы можете думать о ней как о одноранговом контракте.

Как упоминалось ранее, пул ликвидности — это пакет средств, внесенный в смарт-контракт поставщиком ликвидности. Когда пользователи выполняют транзакции в AMM, нет контрагента в традиционном смысле этого слова, а есть ликвидность пула ликвидности. Покупателю не нужно иметь дело с продавцом при покупке, и сделка может быть завершена, если в пуле имеется достаточная ликвидность.

При покупке новейших токенов еды на Uniswap нет контрагента (то есть продавца) в традиционном понимании, вместо этого есть алгоритмы, управляющие активностью пула. Кроме того, цена транзакции определяется этим алгоритмом на основе транзакций в пуле. Чтобы узнать больше о том, как это работает, прочитайте нашу статью об AMM.

Конечно, у ликвидности должен быть источник, и поставщиком ликвидности может стать каждый. В каком-то смысле этих людей можно считать вашими контрагентами. Однако, в отличие от модели книги заказов, здесь вы взаимодействуете со смарт-контрактом, который управляет пулом средств.


Какова цель пулов ликвидности?

До сих пор мы в основном обсуждали AMM, которые являются наиболее популярным применением для пулов ликвидности. Однако, как упоминалось ранее, объединенная ликвидность — это очень простая концепция, имеющая множество вариантов использования.

Один из них — майнинг ликвидности (на английском языке он называется «доходное фермерство» или «майнинг ликвидности»). Пулы ликвидности являются основой платформ, которые автоматически генерируют доход, например, тоска. Пользователи добавляют средства в пул капитала и автоматически получают преимущества.

Передача новых токенов нужным пользователям — сложная проблема для криптовалютных проектов. Добыча ликвидности — один из наиболее успешных методов. Основная операция заключается в том, что пользователи добавляют свои токены в пул ликвидности, который распределяет эксклюзивные токены среди пользователей на основе алгоритмов. Вновь выпущенные токены будут затем распределены среди пользователей в зависимости от их доли в пуле.

Имейте в виду, что эти токены могут быть даже токенами других пулов ликвидности, называемыми токенами пула. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или одалживаете средства Compound, вы получите определенное количество токенов, которые представляют вашу долю в пуле. Вы можете получать доход, внося эти токены в другой пул. Эти цепочки могут быть довольно сложными, поскольку протоколы могут интегрировать токены пула других протоколов в свои собственные продукты и многое другое.

Мы можем рассматривать управление как вариант использования. В некоторых случаях порог токенного голосования, необходимый для внесения официального предложения по управлению, высок. Объединив средства, участники могут коллективно поддержать одно и то же предложение, которое они одобряют.

Еще один развивающийся сектор DeFi — страхование рисков смарт-контрактов. Многие из его реализаций также поддерживаются пулами ликвидности.

Еще один, более передовой вариант использования пулов ликвидности — это присвоение рейтингов. Он берет свое начало из традиционной финансовой сферы и классифицирует финансовые продукты по риску и доходности. Как и следовало ожидать, эти продукты позволяют поставщикам ликвидности выбирать индивидуальные комбинации риска и вознаграждения.

Для создания синтетических активов в блокчейне также требуется поддержка пула ликвидности. Добавьте обеспечение в пул ликвидности, подключите его к доверенному оракулу и создайте синтетические токены, привязанные к любому активу по вашему выбору. На практике это может быть относительно сложно, но основы очень просты.

Какие еще варианты использования вы можете придумать? Еще предстоит открыть больше вариантов использования пулов ликвидности, и все зависит от инновационных возможностей разработчиков DeFi.


➟ Хотите начать свое путешествие в сфере цифровой валюты? Купите биткойны на Binance сегодня!


Риски пулов ликвидности

Предоставляя ликвидность AMM, вам необходимо знать концепцию «непостоянных потерь». Проще говоря, когда пользователи предоставляют ликвидность AMM, актив теряет денежную стоимость по сравнению с долгосрочным владением.

Если вы предоставите ликвидность AMM, вы можете столкнуться с непостоянными потерями. Такие потери могут быть большими или малыми. Чтобы поместить деньги в пул двусторонней ликвидности, обязательно сначала прочитайте нашу статью.

Еще одна вещь, на которую следует обратить внимание, — это риск смарт-контрактов. После внесения средств в пул ликвидности они тесно связаны с пулом. С технической точки зрения, здесь нет посредника, удерживающего средства пользователя, но сам контракт можно считать хранителем средств. Если в контракте есть лазейки или на него нападают срочные кредиты, пользователи могут потерять свои средства навсегда.

Кроме того, нужно с осторожностью относиться к проектам, в которых застройщики имеют право менять правила управления пулом фондов. У разработчиков иногда есть административные ключи или другой привилегированный доступ к коду смарт-контракта. Это дает им возможность совершать злые дела, например, контролировать средства в пуле фондов. Пожалуйста, прочитайте нашу статью о мошенничестве с DeFi и постарайтесь держаться подальше от мошенничества с «бегством».


Подведем итог

Пул ликвидности — одна из основных технологий текущего стека технологий DeFi. Они обеспечивают децентрализованную торговлю, кредитование, получение доходов и многое другое. Эти смарт-контракты могут расширить возможности практически всех аспектов DeFi и, вероятно, будут продолжать делать это в будущем.

Есть ли у вас еще вопросы о пулах ликвидности и децентрализованных финансах? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask Academy, где члены сообщества Binance терпеливо ответят на ваши вопросы.