Краткое содержание
Вы можете думать об автоматизированном маркет-мейкере (АММ) как о роботе, который размещает котировки активов для покупателей и продавцов. Автоматизированные маркет-мейкеры, такие как Uniswap, используют простые формулы, тогда как Curve, Balancer и другие автоматизированные маркет-мейкеры используют более сложные формулы.
С AMM вы можете не только проводить транзакции, не требующие доверия, но и стать маркет-мейкером, добавляя ликвидность в пул ликвидности. Таким образом, почти каждый может стать маркет-мейкером на торговой платформе и пользоваться преимуществами, создаваемыми популярностью.
AMM имеет простой принцип и удобен в использовании, поэтому успешно занял свое место в сфере DeFi. Этот децентрализованный подход к рынкам является сутью видения будущего цифровых валют.
Введение
В Ethereum и других платформах смарт-контрактов, таких как Binance Smart Chain, децентрализованное финансирование (DeFi) становится все более популярным среди пользователей. Майнинг ликвидности стал популярным методом выпуска токенов, токенизированный биткойн в Ethereum продолжает развиваться, а объем срочных кредитов также растет.
В то же время протоколы автоматизированных маркет-мейкеров, такие как Uniswap, часто демонстрируют высококонкурентные объемы торгов и высокую ликвидность, а число пользователей продолжает расти.
Однако как работают эти торговые платформы? Почему так быстро и легко создать рынок новейших продовольственных токенов? Могут ли AMM действительно конкурировать с традиционными торговыми платформами книг заказов? Давай выясним.
Что такое автоматизированный маркет-мейкер (АММ)?
Автоматический маркет-мейкер — это протокол децентрализованной биржи (DEX), который оценивает активы с помощью математических формул. Оценка активов осуществляется с помощью алгоритмов ценообразования, что исключает использование книг заказов, обычно используемых в традиционных торговых платформах.
Формулы ценообразования варьируются от соглашения к соглашению. Например, формула, используемая Uniswap, выглядит так: x * y = k, где x представляет количество одного токена в пуле ликвидности, а y представляет количество другого токена. В этой формуле k — фиксированная константа, указывающая на то, что общий объем ликвидности в пуле должен оставаться постоянным. Другие AMM используют другие формулы, основанные на конкретных целевых вариантах использования. Однако независимо от формулы ценообразование осуществляется алгоритмически. Если вы все еще в замешательстве, не волнуйтесь, мы подробно объясним это ниже.
Традиционный механизм маркет-мейкера обычно подходит компаниям с большими ресурсами и сложной стратегией. С помощью этого механизма вы можете получить высококачественные цены исполнения и низкие спреды между ценой покупки и продажи на торговых платформах книги заказов, таких как Binance. Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) децентрализуют этот процесс, и каждый может создавать рынки в блокчейне. Итак, как именно они это делают? Читайте дальше, чтобы узнать больше.
Как работает автоматизированный маркет-мейкер (АММ)?
Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) работают аналогично традиционным торговым платформам книги заказов, обе создают торговые пары (например, ETH/DAI). Однако первый не требует торговли с конкретным контрагентом (другим трейдером). В механизме AMM трейдеры взаимодействуют со смарт-контрактами, чтобы «создать» рынки для себя.
На децентрализованных биржах, таких как Binance Decentralized Exchange (DEX), транзакции проводятся непосредственно между кошельками пользователей. Если вы продаете BNB на Binance DEX за BUSD, то другой клиент в вашей транзакции покупает BNB за BUSD. Мы называем это одноранговой (P2P) торговлей.
Если будет принят AMM, его можно будет считать одноранговым контрактом (P2C). В этом механизме пользователи торгуют напрямую с контрактом без необходимости сотрудничать с контрагентами в традиционном понимании. AMM не использует книгу заказов, поэтому нет типов заказов. Фактическая цена покупки и продажи актива определяется по формуле. Стоит отметить, что будущие конструкции АММ могут постепенно преодолеть это ограничение.
Хотя контрагента нет, но кто-то же должен создать торговый рынок в АММ, верно? действительно так. Ликвидность в смарт-контрактах по-прежнему должна обеспечиваться поставщиками ликвидности (LP).
Что такое пул ликвидности?
Поставщики ликвидности (LP) вкладывают средства в пул ликвидности. Вы можете думать о пуле ликвидности как о большом пуле средств, с которым трейдеры могут торговать. В обмен на обеспечение ликвидности протокола поставщики ликвидности получают комиссионные от сделок, проводимых торговым пулом. Если взять в качестве примера Uniswap, поставщикам ликвидности необходимо внести два токена равной стоимости в пул ликвидности, например, внести 50% ETH и 50% DAI в пул ETH/DAI.
Итак, может ли каждый стать маркет-мейкером? Действительно! Добавить средства в пул ликвидности просто, а вознаграждение определяется протоколом. Например, Uniswap v2 взимает с трейдеров комиссию в размере 0,3% и распределяет ее напрямую поставщикам ликвидности. Другие платформы или форки также примут различные преференциальные меры для привлечения большего количества поставщиков ликвидности.
Почему привлечение ликвидности имеет решающее значение? Согласно механизму работы AMM, чем выше ликвидность пула капитала, тем меньше скользящий спред, создаваемый крупными заказами. Это, в свою очередь, привлечет к платформе более высокие объемы торговли, а также многие другие преимущества.
Проблема проскальзывания зависит от конструкции АММ, но ее ни в коем случае нельзя игнорировать. Не забывайте, что цены определяются алгоритмами. Проще говоря, ценообразование определяется изменением соотношения токенов в пуле ликвидности после завершения транзакции. Если изменение велико, произойдет большой скользящий спред.
Предположим, вы хотите купить все ETH в пуле ETH/DAI на Uniswap. Могу ли я? ответ отрицательный! Каждый раз, когда вы покупаете дополнительный эфир, вы платите экспоненциально большую премию, и даже если вы заплатите, вы не сможете купить весь эфир в пуле. Почему это? Ответ кроется в формуле x*y=k. Эта формула не имеет смысла, если x или y становится равным 0, то есть если в пуле нет ETH или DAI.
Однако здесь представлена не вся информация об AMM и пулах ликвидности. Предоставляя ликвидность AMM, вы также должны помнить о непостоянных потерях.
Что такое непостоянная потеря?
Непостоянные потери возникают, когда соотношение цен депонированных токенов меняется по сравнению с тем, когда они были депонированы в пул. Чем больше изменение, тем больше утрата непостоянства. Таким образом, AMM лучше всего работают для пар токенов одинаковой стоимости, таких как стейблкоины или завернутые токены. Если соотношение цен между парами токенов остается в относительно небольшом диапазоне, непостоянные потери незначительны.
И наоборот, если соотношение значительно изменится, поставщикам ликвидности рекомендуется хранить токены, а не вносить средства в пул. Даже в пулах капитала Uniswap, таких как ETH/DAI, которые склонны к непостоянным потерям, пользователи все равно могут получать прибыль от накопленных комиссий за транзакции.
При этом неуместно использовать термин «непостоянные потери» для обобщения этого явления. «Непостоянство» предполагает, что потери будут уменьшены, если актив вернется к своей первоначальной цене депозита. Однако, если средства выводятся по другой цене, чем при внесении, непостоянные потери превратятся в постоянные потери. В некоторых случаях, хотя комиссии за транзакции могут снизить потери, нам все равно необходимо учитывать риск непостоянных потерь.
Будьте осторожны при внесении средств в АММ и полностью осознайте значение непостоянных потерь и их негативных последствий. Если вы хотите узнать больше о непостоянной потере, прочитайте статью Pintail.
➟ Хотите начать свое путешествие в сфере цифровой валюты? Добро пожаловать на покупку биткойнов на Binance!
Подведем итог
Автоматизированные маркет-мейкеры являются важной частью пространства DeFi и, по сути, позволяют любому человеку беспрепятственно и эффективно создавать рынки. Хотя существуют определенные ограничения по сравнению с торговлей книгами заказов, общие инновации, которые AMM привносит в мир цифровых валют, бесценны.
АММ все еще находится в зачаточном состоянии. В настоящее время известные и применяемые нами AMM (такие как Uniswap, Curve, PancakeSwap и т. д.) изобретательны по конструкции, но их функции весьма ограничены. Мы твердо верим, что будущий дизайн AMM будет включать в себя более инновационные технологии, которые позволят всем пользователям DeFi пользоваться более низкими комиссиями, более гармоничной торговой средой и более высокой ликвидностью.
Есть ли у вас еще вопросы о DeFi и автоматизированных маркет-мейкерах? Посетите нашу платформу вопросов и ответов Ask Academy, где члены сообщества Binance терпеливо ответят на ваши вопросы.
